陳文玲：2023世界經(jīng)濟的六大風險和中國經(jīng)濟的五個回升
陳文玲 云阿云智庫•戰(zhàn)爭經(jīng)濟學
導讀：如果力爭2022-2023年兩年平均增速達到5%左右，這就要求2023年GDP增長速度在7%以上。應該說，這既是當下穩(wěn)增長的迫切要求，更是落實黨的二十大精神、實現(xiàn)中國式現(xiàn)代化長期增長目標必須邁出的關鍵步伐。
陳文玲 | 中國國際經(jīng)濟交流中心研究員、中心總經(jīng)濟師、執(zhí)行局副主任
來源：《南京社會科學》2023年第一期
【文/ 陳文玲】
黨的二十大報告指出：“我國發(fā)展進入戰(zhàn)略機遇和風險挑戰(zhàn)并存、不確定難預料因素增多的時期，各種——‘黑天鵝’、‘灰犀�！录S時可能發(fā)生。我們必須增強憂患意識，堅持底線思維，做到居安思危、未雨綢繆，準備經(jīng)受風高浪急甚至驚濤駭浪的重大考驗”。這是我們判斷2023年甚至更長一段時間世界經(jīng)濟走勢的遵循。
2022年由于百年疫情、俄烏沖突、大國競爭博弈加劇等重大因素，世界經(jīng)濟增長速度比原來國際組織的預期基本上是腰斬的。世界銀行、IMF、 OECD等國際機構(gòu)預測2023年會低于2022年，有2.3%的、有2.2%的、有不到2%的，很多知名智庫或者經(jīng)濟學家提出，2023年世界經(jīng)濟會進入深度衰退，可能會爆發(fā)金融危機甚至經(jīng)濟危機。
世界銀行最新全球展望報告，將70%以上國家2022年的增長率預期進行了下調(diào)，如果預測準確，世界經(jīng)濟將會經(jīng)歷80年不遇的嚴重情況，從中長期看，世界經(jīng)濟增長可能會在本世紀20年代之后陷入停滯，作為增長原動力的所有領域幾乎都在萎縮。
到底怎么看國際形勢？對國際經(jīng)濟形勢的正確判斷，對于正確把握中國明年經(jīng)濟走勢至關重要，總體來看，2023年國際形勢有可能會出現(xiàn)“五個緩和”，導致明年世界經(jīng)濟下行或衰退程度也許沒有幾個國際組織現(xiàn)有預期的那么深，不是比今年大幅度下降，而是和今年不相上下，甚至好于今年。
但世界經(jīng)濟仍存在很大的不確定性、不均衡性、不可持續(xù)性，導致經(jīng)濟下行甚至深度衰退的存量矛盾和增量矛盾同時存在，“五個緩和”哪怕其中一個發(fā)生逆轉(zhuǎn)，或者全球宏觀經(jīng)濟政策不能趨向一致，或許世界經(jīng)濟將重新陷入危難或者危機之中。
一、明年世界經(jīng)濟或?qū)⒊霈F(xiàn)“五個緩和”
1.持續(xù)三年的疫情或?qū)⒕徍?/span>
由于奧密克戎毒株總體變得比較溫和，加之疫苗和抗病毒藥物的出現(xiàn)，感染達到一定規(guī)模后出現(xiàn)群體免疫的效應，全球大部分國家均放松了疫情管控。
根據(jù)知名旅行網(wǎng)站Travel Off Path的報道，截止10月31日，全球已經(jīng)有122個國家和地區(qū)完全取消了新冠入境限制。亞洲國家也逐漸放松了出入境限制政策，日本自6月起從中國入境日本取消了隔離政策，從10月11日開始全面放寬入境管控措施，取消每日入境最高5萬人的人數(shù)限制，恢復原有的免簽國家旅客的免簽入境政策，允許外國人旅客個人入境。
韓國從9月3日零時起取消入境前核酸檢測要求，全面放開入境。新加坡從8月28日起，所有未完全接種疫苗的旅客進入新加坡將不再需要在抵達時進行為期7天的居家隔離政策，從11月份起取消了一切限制，不再公布每天的確診人數(shù)。
中國香港自9月26日起，海外來港人員入境檢疫措施由“3+4”改為“0+3”，即解除海外旅客來港后3天的強制酒店隔離，只需居家醫(yī)學監(jiān)測3天，其間可以外出。中國臺灣從10月13日起，擴大邊境開放，實施入境免居家隔離“0+7”措施，居家檢疫改為7天自主防疫。
以習近平同志為核心黨中央及時進行部署，不斷研究部署優(yōu)化防控工作措施。國務院聯(lián)防聯(lián)控機制綜合組發(fā)布了《關于進一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施科學精準做好防控工作的通知》，11月11日，國家衛(wèi)健委發(fā)布了“20條”優(yōu)化新冠疫情防控的措施，之后又發(fā)布了新“10條”。隨著各項措施落到實處，進一步提升防控的科學性、精準性，在最大程度保護人民生命安全和身體健康的同時，將最大限度減少疫情對經(jīng)濟社會發(fā)展的影響。
國務院副總理孫春蘭在11月30日召開的專家座談會上指出，隨著奧密克戎病毒致病性的減弱、疫苗接種的普及、防控經(jīng)驗的積累，我國疫情防控面臨新形勢新任務�！敖�(jīng)過近三年的抗疫，我國醫(yī)療衛(wèi)生和疾控體系經(jīng)受住了考驗，擁有有效的診療技術(shù)和藥物特別是中藥，全人群疫苗完全接種率超過90%，群眾的健康意識和素養(yǎng)明顯提升，加上奧密克戎病毒致病力在減弱，為進一步優(yōu)化完善防控措施創(chuàng)造了條件。”
今年疫情對中國經(jīng)濟的影響不小，但總體看還是短期的、局部的，中國經(jīng)濟發(fā)展穩(wěn)中求進的基本面沒有變，長期向好的基本要素都還在。黨中央、國務院對及時對穩(wěn)住經(jīng)濟大盤作出部署，出臺了重大政策措施，經(jīng)過全國各方面、各地方共同努力，經(jīng)濟企穩(wěn)將很快見效，全年經(jīng)濟增長有可能穩(wěn)定在合理區(qū)間，明年中國經(jīng)濟將強勢反彈。
全球越來越多的國家和地區(qū)疫情防控政策的調(diào)整，對于經(jīng)濟復蘇、刺激消費、促進全球人員流動、資本流動、各種要素流動，都會起到極大的推動作用，世紀疫情緩和最終會導致世界各國對疫情管控逐步達到全部放開。這是當前對世界經(jīng)濟最大的利好，也是對中國經(jīng)濟最大的利好，明年世界經(jīng)濟和我國經(jīng)濟受疫情影響降低可以預期，如果不是病毒突發(fā)惡性變異，變得重癥率更高、死亡率更高，按照現(xiàn)在的情況發(fā)展下去，重癥率越來越低，死亡率幾接近于0，對人的生命健康威脅越來越低，已經(jīng)低于普通流感。
在這種情況下，解除對疫情對恐慌，正確預防和救治病毒，中國與全球大部分國家一樣，“放”是大趨勢，不可能繼續(xù)收、封、控、堵、硬隔離。這對全球經(jīng)濟特別是對于世界經(jīng)濟增量中貢獻最大的中國，將是非常強力刺激，從而帶動世界經(jīng)濟復蘇。
2.全球性通脹會或?qū)⒕徍?/span>
2022年10月份全球通脹率達到9.4%，是30年以來的高點，其中發(fā)展中國家通脹率14年來首次高達10.1%，發(fā)達國家通脹率雖然只有8.8%，但卻是40年以來的新高。
其實，如果不是美國等國家對俄羅斯的全面嚴厲制裁，全球性通脹絕不會如此嚴重；如果不是美國對中國發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)加征的高額關稅，美國的通脹也不會如此嚴重；如果不是在抗擊疫情中很多國家緊跟美國采取流動性泛濫的貨幣政策和極度寬松的財政政策，解決通脹問題不會這么困難；如果不是美國乘人之危，對歐盟一些國家以高于本國4倍的價格出售能源，歐洲也不至于出現(xiàn)幾十年以來最嚴重的高通脹。
2022年全球性高通脹實際上并不包括所有國家，中國是低通脹，日本也是低通脹，“幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭各有各的不幸”，美國和歐洲一些國家出現(xiàn)的高通脹各有各的原因，各有各的解決難度。
總體看，高通脹峰值或者頂峰在2022年9月份、10月份、11月份，或者延遲到2022年年底和2023年年初，主要表現(xiàn)為美國CPI價格指數(shù)居高不下，歐洲能源價格、電力價格以及與之相關聯(lián)行業(yè)產(chǎn)品價格持續(xù)大幅度上升。
其實，能源危機和能源價格上漲，對美國影響并不太大，美國液化天然氣LNG持續(xù)增加，即使俄烏沖突期間，美國仍然從俄羅斯在進口能源，還從委內(nèi)瑞拉、敘利亞不斷的偷運油氣，加上美國自身增加了石油、天然氣生產(chǎn)，不但可以滿足國內(nèi)需求，還可以大量出口到歐洲，今年歐洲進口石油和天然氣，來自美國的占到78%左右。
在這種情況下，能源危機給美國帶來的是收益，而不是危機，美國通脹率不會再出現(xiàn)7月份的9.1%和連續(xù)幾個月8%以上，10月份降到了7.7%，以后會逐月降低，2023年將降至4%以下。在印尼G20會議期間，習近平主席與拜登總統(tǒng)會談之后，如果適時啟動中美貿(mào)易談判，美方取消對中國加征的高額關稅，高通脹在美國也會得到一定程度緩和。
歐洲通脹現(xiàn)在是峰值，特別是2022年底和2023年初的冬季，能源問題如果不能解決的話，能源危機將帶動一系列商品價格持續(xù)上漲。
德國宣布天然氣庫存可以滿足今年冬季需求的100%，估計能源危機引發(fā)的通脹對德國的影響可能不會太大。法國70%以上能源依靠核電，能源價格對法國的影響也不是很大。而對意大利等國家的影響可能會比較大，烏克蘭危機升級前，意大利進口天然氣總量45%來自俄羅斯，奧地利80%的進口天然氣來自俄羅斯，捷克共和國和斯洛伐克87%的進口天然氣來自俄羅斯，石油進口的比例高達50%，匈牙利幾乎所有的能源進口都來自俄羅斯，塞爾維亞85%的天然氣來自俄羅斯，近80%的石油來自俄羅斯。
所以，這些國家冬天將非常困難。這導致歐洲經(jīng)濟大幅下行，能源價格上升，歐元和美元的比值下降，人民生活水平下降。
商品市場的核心是原油，占大約所有商品交易總量的50%。原油價格也是驅(qū)動其他能源價格的核心要素和食品糧食價格的主要因素。歐佩克國家生產(chǎn)的原油在全球原油市場中所占比重已不到40%，雖然歐佩克組織在不斷推動原油生產(chǎn)的配額確保原油在高位運行，但美國已經(jīng)成為世界第一能源生產(chǎn)國，明年原油和天然氣的供應還會繼續(xù)上升，對于價格下行的壓力繼續(xù)提高。
近期，能源價格在下降，其他大宗商品價格也在下降，2023年全球性高通脹有可能會進一步緩弱。持續(xù)的高通脹將主要集中表現(xiàn)在歐洲一些國家，還有一些受糧食危機和能源危機影響比較大的非洲國家。如果近來全球的能源和食品價格暴漲得到緩解，供給側(cè)制約因素消除，美國等國家退出金融緊縮措施，全球通脹率有望在2023年降至3%以下的水平，有可能避免上世紀70年代的滯脹局面重新出現(xiàn)。
3.美元暴力加息或?qū)⒕徍?/span>
2023年美國暴利加息程度、速度、力度都會下降。2022年美元加息6次，其中有4次是75個基點，一次50個基點，一次25個基點，現(xiàn)在美元利率已經(jīng)到了3.75-4.00%，今年年底預計還會加息一次，預期是50個基點，美元利息將達到4.25-4.50%，如果加25個基點，美元利息則是4.00%。
美聯(lián)儲主席鮑威爾提出，美國貨幣政策目標是把價格指數(shù)降到2%以下，而美國已加息了6次才從9.1%降到7.7%，如果按照這樣的力度、速度，意味著美聯(lián)儲還會強力加息。
但是，美國經(jīng)濟增長和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的基本面并不支持繼續(xù)強力加息。個人認為，美國決不會按照通脹率2%這個僵硬的指標繼續(xù)暴利加息，不會把抑制通脹作為唯一的宏觀經(jīng)濟目標，而是會把美國經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展和美國保持競爭優(yōu)勢放在首位。所以，美元加息會趨向緩和，有可能明年先降50個基點、再降25個基點，然后再25個、25個繼續(xù)降下去，以觀后效。
摩根士丹利預期：明年全球經(jīng)濟增長將走弱，通脹下降，加息結(jié)束，美國將勉強躲過經(jīng)濟衰退，歐洲經(jīng)濟將陷入收縮，亞洲則會呈現(xiàn)增長萌芽；預計2023年債券、防御性股票和新興市場將有上行空間；CPI到2023年底，同比漲幅將降至2.4%。經(jīng)濟增長放緩和通脹降溫，可能會促使美聯(lián)儲停止加息。摩根士丹利美國首席經(jīng)濟學家Ellen Zentner表示：“我們預計，到2023年1月，聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間將達到4.5%至4.75%的峰值，隨后在2023年全年保持在該水平，然后在2024年穩(wěn)步下降”。
隨著美元加息步伐放慢，歐元的快速加息以及其他國家跟進式加息，在2023年大部分將會調(diào)整貨幣政策方向，以對沖美國暴力加息的影響。
美聯(lián)儲主席鮑威爾2022年11月30日表示，美聯(lián)儲可能“最快在12月”放慢加息步伐，同時告誡通脹阻擊戰(zhàn)遠未結(jié)束，一些關鍵問題仍未得到解答，包括最終需要將利率升到多高，以及需將利率保持在限制性水平多久等。鮑威爾并未透露他預測“終端利率”是多少，但稱可能比決策者9月時預測的4.6%“高一些”。美聯(lián)儲理事庫克則稱，放緩加息的時間臨近，要謹慎解讀收益率曲線倒掛，在努力降低高通脹水平方面，美聯(lián)儲可能很快就會停止加油。盡管美聯(lián)儲釋放的信號不盡一致，但放慢加息速度的方向一致。
4.俄烏沖突和戰(zhàn)爭危機或?qū)⒕徍?/span>
自俄烏沖突以來，中國政府一直站在歷史正確一面，站在和平一邊，一直在勸和促談，目前促使俄烏盡快恢復和談已經(jīng)成為國際社會的主流聲音。中方處理烏克蘭問題時，自始至終秉持的是“四個應該”和“四個共同”，全力防止俄烏沖突上升至核危機態(tài)勢。
在印尼中美元首會晤結(jié)束后，美國白宮發(fā)表通告稱：“拜登總統(tǒng)和中國領導人重申他們一致認為永遠不應該打核戰(zhàn)爭，也永遠無法打贏核戰(zhàn)爭，強調(diào)他們反對在烏克蘭使用或威脅使用核武器�！�
按照這樣的發(fā)展趨勢，2023年俄烏沖突有可能會走向緩和。有媒體報道稱，美國正施壓烏克蘭，要求它對與俄羅斯和談持開放態(tài)度。法國總統(tǒng)馬克龍呼吁，俄烏必須重返談判桌的時刻將會到來。2022年10月2日，德國總理朔爾茨與普京進行了自9月以來的首次電話會談，敦促俄羅斯領導人找到外交解決沖突的方案。聯(lián)合國秘書長古特雷斯認為，俄烏之間重新建立對話非常重要。
2022年12月21日，美國國防部宣布為烏克蘭提供18.5億美元的額外安全補助，自2月俄烏沖突以來，美國提供的安全援助已經(jīng)達到212億美元。
如果俄烏戰(zhàn)爭會在2023年停戰(zhàn)并走向和平重建，德國、法國、西班牙、意大利這幾個歐盟主要成員國可能會帶頭恢復經(jīng)濟增長。
在這之前，國際貨幣基金組織認為，俄烏沖突導致的糧食和化肥價格暴漲，造成2008年以來最嚴重的全球糧食危機，3.45億人的生命和生計面臨危險，48個低收入國家成為最脆弱的受害方。2022年10月，歐元區(qū)通脹率按年率計算創(chuàng)歷史新高，達到10.7%，19個成員國中有11個通脹率達到兩位數(shù)，能源價格同比上漲41.9%。國際能源署認為，世界正處于“第一次真正的全球能源危機”。優(yōu)先確保能源安全還是堅守氣候承諾推進綠色轉(zhuǎn)型，成為不少國家的兩難選擇。
在愈演愈烈的危機中無人能夠幸免的痛感，導致各國期待烏克蘭危機的政治解決進程能夠盡快重啟。俄烏沖突升級給世界經(jīng)濟帶來了重大影響，美國和北約把世界攪得雞犬不寧，也對世界經(jīng)濟造成難以彌補的損失。世界關于恢復俄烏談判呼聲高漲，面對俄烏沖突的長期化、擴大化和復雜化，世界對其外溢影響的耐受度已逼近極限。
5.中美經(jīng)貿(mào)關系或?qū)⒕徍?/span>
2022年G20會議期間習近平主席和拜登總統(tǒng)會見。從時間上看，在這次會晤之前，中共二十大閉幕，美國中期選舉投票結(jié)束，兩國國內(nèi)重要的政治議程告一段落。
習近平主席提出若干處理中美關系的基本理念、基本原則、基本訴求、基本態(tài)度，都是非常清晰的，也是非常堅定的。習近平主席與拜登這次會晤是面對面三個多小時的會談，拜登對中國的態(tài)度、主張、要求、原則、底線應該是非常清楚的。
正如習近平主席與拜登總統(tǒng)會晤時所指出的，當前中美關系面臨的局面不符合兩國和兩國人民根本利益，也不符合國際社會期待。中美雙方需要本著對歷史、對世界、對人民負責的態(tài)度，探討新時期兩國的正確相處之道，找到兩國關系發(fā)展的正確方向，推動中美關系重回健康穩(wěn)定發(fā)展軌道，造福兩國、惠及世界。
在以往中美互動的過程中，拜登多次強調(diào)“四不、一無意”（即：美方不尋求“新冷戰(zhàn)”，不尋求改變中國的體制，不尋求強化同盟關系反對中國，不支持“臺獨”，無意同中國發(fā)生沖突對抗）。從這次兩國各自公布的會晤內(nèi)容看，美方將此前的對華“四不、一無意”，擴展成“五不、四無意”。
增加的最重要內(nèi)容：一是不尋求強化同盟關系反對中國，這是美國以前從來沒有說過的。美國此前在亞太地區(qū)、印太地區(qū)，不斷搞各種各樣的小圈子和聯(lián)盟關系，通過同盟關系去中國化。二是無意同中國沖突也是新的表態(tài)。如果美國做到的話，這會讓中美兩國關系向好的方向改善。三是拜登總統(tǒng)表示無意圍堵中國。在冷戰(zhàn)的時代，美國一直在圍堵中國，搞了所謂第一島鏈、第二島鏈和第三島鏈。其實從奧巴馬到特朗普、到拜登，美國遏制與圍堵中國始終沒有停止過，如果美國放棄圍堵中國的政策，中美兩國之間的主要矛盾就可以獲得解決，中美兩國就不會再走向新冷戰(zhàn)。四是在“四不”說法基礎上，拜登新增了一些新的表述，如不支持“兩個中國”、“一中一臺”。
中美兩國作為世界第一和第二大經(jīng)濟體，合則兩利、斗則雙輸。習近平主席指出，臺灣問題是中美關系中核心的核心、是中國的底線，中美關系一些基本的原則，我們的“護欄”到底是什么？中美兩國元首確定了基調(diào)，這個基調(diào)確定之后，2022年年底或者2023年年初，布林肯將到中國來訪問，中美之間必須找到開啟回歸到中美關系正常軌道上來的路徑和辦法。
中美民間一直展開各種形式、各種通道的對話，兩國政府通過對話解決中美兩個大國之間的關系，會推動中美關系走向正�；途徍汀５忻狸P系也不可能完全回到以前，美國戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向后，指望美國對華不設障礙、不出難題是完全不可能的。
但是，美國正在受到自身行為的反噬，比如很多高等級芯片，2納米、3納米、5納米芯片嚴重滯銷，生產(chǎn)芯片企業(yè)利潤大幅下降、市場大幅丟失，企業(yè)也在進行大幅裁員。荷蘭阿斯麥爾這個生產(chǎn)光刻機的企業(yè)最近一再表示，絕不會丟掉中國市場，假如中國企業(yè)未來不用這種介質(zhì)的芯片，在量子芯片和光子芯片換道追趕，也極有可能實現(xiàn)超越，那么再先進的光刻機恐怕也會像當年日本膠片一樣被淘汰。
實際上，中美在經(jīng)貿(mào)、能源、科技、教育、人文等諸多領域，都存在廣泛合作空間，在抗擊疫情、復蘇經(jīng)濟、應對氣變、反恐、防擴散、解決地區(qū)熱點等全球性議題上都承擔著重大責任。雙方曾攜手打擊恐怖主義、應對金融危機、阻擊埃博拉病毒、引領達成氣候變化《巴黎協(xié)定》。
特別是作為世界最大的兩個經(jīng)濟體，美、中兩國不僅在世界經(jīng)濟總量中占有最高的比重，也對保持世界經(jīng)濟的穩(wěn)定增長起著最大的作用。中美兩國在全球氣候變化治理中扮演著重要角色，并在全球能源低碳轉(zhuǎn)型和綠色低碳發(fā)展中發(fā)揮引領作用。中美兩國曾在氣候治理領域展開一系列合作，引領了全球氣候治理的變革，塑造了氣候治理新格局。
中美合作辦成了一件件造福世界的大事好事，中美雙邊關系早已經(jīng)超出了兩國關系，具有全球性溢出效應，不是正效應就是負效應，中國希望通過合作產(chǎn)生越來越大的正向溢出效應。
美國經(jīng)過和中國這么長時間博弈，應該悟出一些常識性道理，即美國不管用什么手段遏制圍堵打壓中國，中國崛起都是不可抗拒的歷史潮流，接受中國崛起并與中國合作是美國最優(yōu)的戰(zhàn)略和政策選項。否則，美國把最有構(gòu)建建設性合作伙伴意愿和能力的朋友從假想敵變?yōu)樽约旱木蚰拐�，那將是美國的最大不幸�?/span>
中美兩國作為世界第一大經(jīng)濟體和第二大經(jīng)濟體，合則兩利，斗則雙輸，中美兩國誰也戰(zhàn)勝不了誰，誰也替代不了誰，誰也離不開誰。中國絕不會放棄自己核心權(quán)益，絕不會允許一再出現(xiàn)踩踏中國紅線損害中國核心利益的行為。
二、世界經(jīng)濟仍存在很多重大風險
從全球經(jīng)濟走勢看，盡管有可能出現(xiàn)上述“五個緩和”，但也有可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)，世界經(jīng)濟的存量矛盾并沒有真正解決，增量矛盾仍不斷產(chǎn)生，危機與風險并存、挑戰(zhàn)與考驗并存。
1.經(jīng)濟增長下行、滯漲乃至深度衰退的風險
國際金融論壇(IFF)2022全球年會于12月2日至4日以線上會議的方式舉行，會上發(fā)布的《IFF2022年全球金融與發(fā)展報告》認為，在多重因素沖擊下，2022年全球經(jīng)濟增長已顯著放緩，2023年全球經(jīng)濟仍將繼續(xù)疲軟，預測2023年全球經(jīng)濟增長將為2.8%。世界銀行2022年6月份預測全球經(jīng)濟增長2023年是3%，11月份下調(diào)到1.9%，在最壞情況下2023年全球經(jīng)濟增長率只有0.5%。
同時，IMF預計2023年全球三分之一國家將陷入經(jīng)濟衰退，預期2023年全球經(jīng)濟增長2.8%，發(fā)達經(jīng)濟體增長1.2%，發(fā)展中國家增長3.9%。美國花旗銀行集團11月30日預測，2023年全球經(jīng)濟增速將在2%以下，高盛、巴克萊和摩根等主要金融機構(gòu)的預測大體一致。
幾個主要的國際經(jīng)濟機構(gòu)和投資機構(gòu)把2023年世界經(jīng)濟增長率下調(diào)到3%以下，意味著他們判斷2023年全球經(jīng)濟衰退不可避免�；ㄆ煦y行預測，2022年美國經(jīng)濟將增長1.9%，2023年將下降一半以上，至0.7%，美國2023年通脹同比仍將增長4.1%，美聯(lián)儲的終端利率在5.25%至5.5%之間。
2022年歐洲經(jīng)濟是極為困難的一年，歐盟受俄烏戰(zhàn)爭導致的能源危機負面影響巨大。英國脫歐疊加俄烏沖突、四個月三換首相以及政策急轉(zhuǎn)彎等經(jīng)濟受挫，與歐盟的進出口貿(mào)易也兩敗俱傷。美國利用俄烏沖突和美元優(yōu)勢地位暴力升息使歐元和英鎊的同步貶值，歐盟和英國成為難兄難弟。
花旗銀行預測，英國和歐元區(qū)將在2022年年底前陷入衰退，面臨著能源危機帶來的供求兩方面問題以及收緊貨幣、財政政策的雙重壓力，因此2023年這兩個經(jīng)濟體經(jīng)濟增長將分別收縮1.5%和0.4%。
日本經(jīng)濟現(xiàn)在處于極度的困境，“日本經(jīng)濟倒退回30年前”。根據(jù)經(jīng)合組織10月份（OECD）預測，日本2022年名義GDP可能達553萬億日元，按1美元兌140日元計算，約為3.9萬億美元。自1992年以來，日本GDP時隔30年首次低于4萬億美元。
近30年來，全球GDP增長了4倍，日本此前占全球份額超過15％，目前降至僅占不到4％。2012年日本GDP曾超過6萬億美元，比德國高出80%，但目前兩國基本持平。日經(jīng)平均指數(shù)今年下跌兩成，日本人的工資也退回30年前，令日本的購買力和人才吸引力也大幅下降。
新一輪全球滯脹已露端倪，全球經(jīng)濟的下行趨勢也非常明顯。假如大國競爭博弈升級，人為推動的產(chǎn)業(yè)鏈脫鉤斷鏈重構(gòu)風險加大，疫情延宕加劇產(chǎn)業(yè)鏈物理形態(tài)上的供給沖擊、脫鉤、分離、斷鏈，俄烏沖突等造成能源、糧食等價格的繼續(xù)上漲，雖然2023年比2022年會緩和，但全球性滯脹就將形成大勢，進而成為2023年世界經(jīng)濟發(fā)展主基調(diào)。
這種情況在20世紀的1973和1979年分別出現(xiàn)過兩次，上述五方面緩和局面中如果關鍵性要素遭到破壞，那么在半個世紀以后的2023年有可能重演那兩次情景。但不會重復原有的故事情節(jié)，會有更新、更重要的特征，例如歐美發(fā)達國家滯漲程度更深，但新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家有相當一部分會逆勢上揚。
2.有可能爆發(fā)全球性金融危機、債務危機的風險
近幾年債務危機是全球性的。全球債務現(xiàn)達到303萬億美元，2021年全球GDP總共89萬億美元，全球債務是全球GDP的350%以上。IMF數(shù)據(jù)顯示，超過60%的低收入國家陷入債務困境，或者面臨債務高風險。
美國聯(lián)邦債務上限在2021年底已經(jīng)突破，經(jīng)過美國國會民主、共和兩黨的激烈博弈，已提升到31.4萬億美元，目前聯(lián)邦赤字規(guī)模已達31.1萬億元。美國財長耶倫提出，如果美國國會不能盡快批準提高國債上限，將陷入非常困難的財政狀況和可能的危機。在美國31多萬億美元的債務中，有24萬億美元是政府公共債務，其他國家持有美國國債部分為7.74萬億美元，其中海外官方投資者持有4.16萬億美元，持有比重占全部海外持有額度的54%，日本、中國、英國、愛爾蘭、盧森堡排在前五位。
中國的負債，除了疫情增加的財政支出外，債務中的地方債、企業(yè)債等問題嚴重，如地方債中一些地方原來的問題沒有解決，新的問題又在產(chǎn)生，房地產(chǎn)行業(yè)企業(yè)、線下服務企業(yè)的債務爆雷等問題形勢嚴峻。個人債務，特別是住房貸款、助學貸款的貸款還款率急劇下降，由于疫情、經(jīng)濟等因素影響，居民負債總額已經(jīng)超過兩萬億元。僅2022年以來，居民負債人達到7億人，逾期率42%，其中85%為80后、90后、00后。
所以，債務風險是全球性的問題，美國有、歐盟有、日本有，中國也有，還有一些發(fā)展中國家已經(jīng)因債務破產(chǎn)，例如斯里蘭卡，因此，債務困境、債務危機是各國需要共同防范和解決的重大問題。
世界仍有可能爆發(fā)金融危機。國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃指出，世界最壞的情況還沒有發(fā)生，2023年有可能爆發(fā)第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以后的第三次國際金融危機。
2022年以來的10個月，美元指數(shù)上漲幅度超過14%。隨著美元的強勢上漲，歐元、英鎊和日元兌美元的匯率已跌至數(shù)十年來的最低點：美國實行緊縮的貨幣政策以來，全世界主要國家的貨幣對美元都在貶值，已有90個發(fā)展中國家的貨幣對美元貶值，其中超過三分之一的國家貨幣貶值超過10%。即便是發(fā)達經(jīng)濟體，如英國、歐盟、日本等，也出現(xiàn)本幣對美元的嚴重貶值。
截至2022年9月底，一些國家的貨幣貶值程度已創(chuàng)造了歷史之最：土耳其里拉貶值95%，印度盧比貶值91%，英鎊貶值51%，瑞典克朗貶值49%，日元貶值48%，歐元貶值40%，馬來西亞吉特貶值36%，韓元貶值30%，泰銖貶值25%；在岸人民幣貶值16%。
分析美國國債的結(jié)構(gòu)，20年期美國國債的流動性極低，可能不得不采取回購的形式來避免這種沒有流動性的存在的問題。瑞士信貸銀行最近也面臨著很大的困境，遇到了美元流動性嚴重不足的挑戰(zhàn)，而不得不使瑞士央行兩次同美聯(lián)儲啟動緊急貨幣互換計劃。
3.難以持續(xù)的財政政策風險
發(fā)展中國家和新興市場國家，在疫情沖擊中的一攬子財政支出計劃，大部分執(zhí)行到2021年底到期。在2022年到2023年，采取緊縮財政政策的新興市場和發(fā)展中國家經(jīng)濟體，將從2021年的60%以上上升至80%以上，政府支出占GDP的比例均低于2019年的水平。
發(fā)達國家的暴力加息給新興市場國家和發(fā)展中國家經(jīng)濟體的公共財政帶來了巨大壓力，那些外幣債務水平較高的國家融資環(huán)境收緊、貨幣貶值，輸入性通脹上升，這些因素使其貨幣政策和財政政策面臨艱難的取舍。不論是采取緊縮的財政政策，還是寬松的財政政策，對發(fā)展中國家和新興市場國家都是兩難選擇。
各國在三年抗擊疫情中超發(fā)了很多貨幣，財政政策支出力度很大。國際貨幣基金組織2021年4月數(shù)據(jù)顯示，自2020年新冠疫情爆發(fā)以來，全球為應對疫情刺激經(jīng)濟和救助，財政刺激規(guī)模達16萬億美元，美國一國就達到5.3萬億美元，占1/3。
根據(jù)國家統(tǒng)計局和國家衛(wèi)健委發(fā)布的2021年衛(wèi)生健康事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報數(shù)據(jù)，中國2020、2021年兩年疫情，共花出14.7萬億元衛(wèi)生費用，幾乎是2016—2018年三年的總額。中國統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2021年中國醫(yī)療費用總支出占GDP比重達到7.12%，比2020年上升了1.2%，實際上2020年比2019年也上升了。中國2021年GDP總值114.4萬億元，按照7.2%占比計算，即8萬億多元人民幣支出，各級政府財政負擔加重。2022年1-10月全國財政收入下降4.5%，公共預算支出增長6.4%，財政收支缺口進一步擴大。進入11月份，壓力則可能更大。
歐盟過去長期實施了負利率政策，而與此同時，歐央行還分別推出了資產(chǎn)購買計劃和緊急應對新冠疫情的計劃，曾經(jīng)高達1.8萬億歐元。在2022年3月份停止后，緊急資產(chǎn)購買計劃每個月200億歐元，但到2022年的7月份，歐央行宣布提高基準利率之前又停止執(zhí)行�，F(xiàn)在歐央行的基準利率水平是1.5%，歐央行行長已經(jīng)宣布，歐洲面臨著巨大的通貨膨脹壓力，高達10%以上。
英國已經(jīng)陷入經(jīng)濟衰退，英國首相特拉斯執(zhí)政只有45天，想在大幅度減稅的同時保證財政對能源補貼的支出，這種違反市場經(jīng)濟規(guī)則的操作，使英國金融市場面臨著一種極端的困境，金融市場損失幾天內(nèi)超過了5000億英鎊。國際貨幣基金組織歷史上第一次對一個西方七國集團成員的宏觀經(jīng)濟政策進行指責，認為英國財政政策與緊縮的貨幣政策相對立，采取擴張的財政政策時機不妥、政策方向不對，只能更加加劇不平衡和不平等的經(jīng)濟狀態(tài)。
4.企業(yè)大規(guī)模倒閉潮和勞工大規(guī)模失業(yè)潮風險
這個問題也是全球性問題。2022年全球?qū)⒂?.07億人失業(yè)，疫情導致將近8億人負債。2022年全球企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量預計將同比增長15%，在新冠疫情持續(xù)的三年里，有成千上萬的企業(yè)受新冠影響而倒閉。
調(diào)查公司Coface的數(shù)據(jù)顯示，2021年全球中小企業(yè)的倒閉率將增加三分之一，其中德國增加了12%、法國增加了21%、日本增加了24%，而英國、美國、巴西、土耳其則分別增加了37%、43%、44%和50%。麥肯錫基于多個國家的調(diào)查也顯示，25%-36%的小企業(yè)在疫情爆發(fā)后的4個月內(nèi)倒閉。大規(guī)模的倒閉潮（特別是中小企業(yè)的倒閉潮），以及大規(guī)模失業(yè)潮（特別是青年群體的失業(yè)潮），不僅是存量問題，也是未來要面對的增量問題，這不僅是全球性的問題，也是中國現(xiàn)在面臨的非常嚴峻的問題。
美國智庫布魯金斯學會報告稱，美國正面臨40年來最嚴重的通貨膨脹，其根源之一就是勞動力短缺，截至2022年6月份，美國共有1070萬個空缺崗位，遠高于新冠疫情前的700萬個空缺崗位，包括教育、餐飲和醫(yī)療在內(nèi)的許多行業(yè)，都受到勞動力嚴重短缺的困擾。據(jù)美國有限電視新聞,2022年8月25日報道的一份最新研究報告顯示，在全美約1600萬確診病人中約300萬人因此失業(yè)，占美國整體勞動人口的1.8%左右，由此造成的收入損失高達每年上千億美元。
歐洲遭遇生活成本危機，意大利約9成民眾表示已經(jīng)削減或打算削減日常開銷。圖為歐洲民眾削減開銷的一項調(diào)查。紅色為已經(jīng)削減開支，粉色為準備削減開支，斜紋為以上兩種，紫色為不準備也沒有削減開支，灰色為不知道。
不少曾經(jīng)被認為“不可超越”、“不可替代”的全球知名品牌，以及風靡全球的產(chǎn)品、引領時尚的設計，在新冠疫情和供應沖擊的打擊下一夜之間灰飛煙滅。香奈兒、愛馬仕、勞力士等多個奢侈品大牌宣布停產(chǎn)，風靡全球的快時尚女裝品牌ZARA和H&M，宣布關閉全球200-1200家門店，全球最受女性歡迎的“維多利亞秘密”企業(yè)宣布破產(chǎn)。從谷歌到亞馬遜、臉書等企業(yè)，在2022年大盤科技股暴跌后采取大幅度裁員減少成本，大幅度減少資本項目支出及并購活動等策略，這可能會導致2023年硅谷進入寒冬期。
2021年中國全國城鎮(zhèn)登記失業(yè)率是4.1%，2022年4月份達到6.1%，失業(yè)率處于上升階段，5-6月雖有所回落，但也居高不下。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2022年前3個季度全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率平均為5.6%，中國失業(yè)群體最多的是16歲至24歲的人群，2022年前三季度調(diào)查失業(yè)率高達17.9%，即每6個年輕人就有一個人找不到工作，而16歲至24歲的人群中有很大一部分是高校畢業(yè)生。
經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、國際政治經(jīng)濟環(huán)境變化、疫情長期化等多重因素造成應屆生就業(yè)壓力明顯增大。2022年我國高校應屆畢業(yè)生1076萬名，同比增加約167萬人，高校畢業(yè)生規(guī)模和增量創(chuàng)歷史新高，同期還有將近8000萬年輕人需要創(chuàng)業(yè)和就業(yè)崗位。
據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月1日，2022年上半年全國餐飲店注銷數(shù)量約37.3萬家，其中奶茶店注銷數(shù)量8萬家，快餐小吃店12萬家，火鍋店1.2萬家。10月份，國內(nèi)餐飲相關企業(yè)注銷49.6萬家；零售相關企業(yè)注銷吊銷190萬家；與兒童服務的相關企業(yè)注銷2萬家。
以前中國互聯(lián)網(wǎng)公司基本沒有裁過員，2022年從阿里到騰訊，幾乎所有互聯(lián)網(wǎng)公司都在裁員。2021年底到2022年初，騰訊、阿里、字節(jié)、美團、拼多多、百度、京東、網(wǎng)易、bilibili等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)辭退員工數(shù)十萬人。大規(guī)模裁員進一步導致市場消費欲望降低，需求比往年大幅下降。除此之外，多地封城時間超過數(shù)月，就業(yè)市場受到了重創(chuàng)。
5.全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈脫鉤斷鏈的風險
這個問題表現(xiàn)在三個方面：第一，美國聯(lián)合盟友在利用各種戰(zhàn)略方式去中國化，如在美國具有優(yōu)勢的半導體領域去中國化，成立包括美國、日本、韓國、中國臺灣在內(nèi)的“芯片四方聯(lián)盟”，企圖利用日本、韓國、中國臺灣企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈高端對中國企業(yè)進行替代。
2022年5月，美國在日本發(fā)起了《印太經(jīng)濟框架》，目前已發(fā)展到14個國家想利用像越南、印尼、印度等國家替代中國在這個領域的中低端產(chǎn)業(yè)。不過，全球絕大部分國家特別是東盟國家，都不會在中美兩國之間選邊站隊。
第二，中國今年以來疫情反彈，一些地方層層加碼、形式主義的疫情管控措施加劇了供給沖擊的壓力，特別是對與國際市場嵌套程度高、相關環(huán)節(jié)聯(lián)系度高的產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈，在出現(xiàn)外部斷鏈的情況下，也產(chǎn)生了脫鉤斷鏈的風險，跨國公司加快了向外轉(zhuǎn)移的步伐。
以蘋果為例，蘋果在過去20年取得了非凡的成功——收入增長70倍，股價翻升600倍，市值達到2.4萬億美元——部分原因是它在中國押下重注。蘋果位于中國的工廠生產(chǎn)了超過90%的蘋果產(chǎn)品，中國市場在一些年份為蘋果貢獻了高達四分之一的營收。中國是這條供應鏈的中心——蘋果最大的供應商中有150家在中國大陸設有工廠。
然而，2022年10月份，蘋果將開始在越南生產(chǎn)MacBook。與此同時，蘋果也在加快向印度的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，新款iPhone14將在印度生產(chǎn)——之前只在印度生產(chǎn)老款機型。目前，印度至少有三個全球供應商在組裝iPhone，2022年4-8月，印度生產(chǎn)的iPhone手機出口額已突破十億美元，預計2022—2023財年iPhone手機出口額將達25億美元，較上一財年翻一番。摩根大通分析師在2022年9月預測，到2025年蘋果可能會在印度生產(chǎn)全球25%的iPhone。
第三，由于歐盟的能源危機，歐洲的產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈難以承受能源、電力、原材料價格上漲的壓力，開始向外轉(zhuǎn)移。據(jù)統(tǒng)計，在已經(jīng)轉(zhuǎn)移的歐洲國家企業(yè)中，三分之二的相關企業(yè)轉(zhuǎn)移到美國，三分之一向中國等國家轉(zhuǎn)移，打破了全球產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈集聚的格局。
二戰(zhàn)后近80年里，全球形成了三大產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈中心，以中日韓國為主的亞洲、以德法英為主的歐洲、以美國為首的北美。這三大產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈體系中，目前歐洲體系面臨著最大挑戰(zhàn)，正在加快重組和轉(zhuǎn)移，歐盟的法國德國也正在與美國的《通脹削減方案》展開斗爭。這將會帶來全球產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的重組，甚至階段性的、間歇性的、休克性的斷裂。現(xiàn)在全球產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈脫鉤、斷鏈的風險主要來自以上三方面，有我們自身的，有美國遏制打壓的，有歐盟被動轉(zhuǎn)移的，這些風險對世界經(jīng)濟的影響重大。
6.全球能源危機與風險
從石油、天然氣市場看，2023年全球風險仍將有增無減。2022年11月30日國際能源機構(gòu)署長比羅爾指出，全球液化天然氣（LNG）市場趨緊和主要石油生產(chǎn)國減產(chǎn)，使世界首次陷入了“真正的全球能源危機”。
俄烏沖突期間歐洲LNG進口量的增加，以及亞洲燃料需求的潛在反彈，將使能源市場更加緊張，2023年可能僅有200億立方米的新LNG產(chǎn)能進入市場。2022年全球石油需求將增長近200萬桶/日，根據(jù)2023年石油消費量，預計將繼續(xù)增長170萬桶/日。美國與歐佩克相關成員國溝通，希望增產(chǎn)降低石油價格，但歐佩克+并沒有增加生產(chǎn)，而是做出減產(chǎn)200萬桶/日的決定。這一場增產(chǎn)與減產(chǎn)的博弈仍將繼續(xù)。
在經(jīng)歷了2022年上半年的原油價格飆漲后，布倫特原油、美國原油自6月中旬以來持續(xù)走弱，目前在80美元/桶附近波動。11月29日，紐約商品交易所2023年1月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格上漲1.24%，收于每桶78.20美元；倫敦布倫特原油期貨價格下跌0.19%，收于每桶83.03美元。世界仍然需要俄羅斯的石油流入市場，80%-90%的流入量即可以滿足需求。
歐盟成員國2022年12月2日對俄海運石油出口設置每桶60美元的價格上限達成協(xié)議，按照這一價格上限，如石油售價超過每桶60美元門檻，將禁止為俄石油運輸提供保險、金融等服務，但俄羅斯絕不會滿足歐盟限價的要求。12月4日，歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國以視頻方式舉行了第34次部長級會議，會議決定維持上一次部長級會議確定的減產(chǎn)目標不變，即每日減產(chǎn)200萬桶。
歐洲能源特別是天然氣供應長期依賴俄羅斯，受到?jīng)_擊較大。美國、歐洲與俄圍繞俄天然氣供應問題持續(xù)博弈，若俄烏局勢不發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，俄歐達成恢復供氣協(xié)議的可能性較低，2022年冬季及2023年歐洲俄氣進口大概率維持在低位。
更為重要的是，美國戰(zhàn)略儲備石油已經(jīng)到了歷史最低點，無法繼續(xù)出庫平抑國際市場油價。美國能源部官員2022年12月1日在參議院能源和自然資源委員會舉行的聽證會上透露，美能源部正尋求取消或推遲國會授權(quán)的在2024財年到2027財年間銷售戰(zhàn)略儲備石油的計劃，將在石油價格降至67至72美元區(qū)間以下的時候進入市場，買入石油補充戰(zhàn)略儲備。
美國戰(zhàn)略石油儲備總?cè)萘繛?strong>7.14億桶，是全世界最大的石油儲備能力，目前儲備量約為3.89億桶。為應對俄烏沖突引發(fā)的能源危機，并控制油價的上漲，拜登在2022年3月31日宣布，將從5月至10月每天從戰(zhàn)略儲備中釋放100萬桶石油，總共釋放1.8億桶戰(zhàn)略油儲。美國能源部11月3日宣布，已向六家企業(yè)出售了1500萬桶石油，這也是本輪釋放計劃的最后一批石油，交貨時間預計在12月。盡管美國石油價格已回落至俄烏沖突前的水平，但大規(guī)模釋放石油也使美國戰(zhàn)略石油儲備降至20世紀80年代中期以來的最低水平。
從新能源領域看，全球性競爭將更加激烈。在美國的《通脹消減法案》中，有3700億美元是用來補貼、扶持新能源、再生能源等領域。而按照美國政府解釋，這是為了與中國在相關領域“打擂臺”，從而打造核心競爭力。中國能源結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，將近20%是清潔能源，已經(jīng)超過世界平均水平，未來中國在太陽能、風能、核能、氫能等清潔能源上將會取得更大發(fā)展。
國際能源署認為，能源安全是能源轉(zhuǎn)型的頭號驅(qū)動力，目前，各國都將能源技術(shù)和可再生能源視為解決方案，預計2022年可再生能源新增發(fā)電量將增長近400吉瓦，同比增長20%，本次能源危機可能是加速使用清潔能源和形成可持續(xù)和安全的能源系統(tǒng)的轉(zhuǎn)折點。
唯一例外的是歐洲，過去幾年間歐洲國家綠色轉(zhuǎn)型走在全球前列，大力削減煤炭產(chǎn)量，減少煤電、核電裝機容量，歐盟煤電、核電發(fā)電量在五年間分別減少31%、4.5%至190TWh、35TWh。能源危機導致這些剛退役的煤電、核電機組恢復，將成為2022-2023年內(nèi)替代天然氣短缺的選擇。
7.全球糧食危機與風險
據(jù)聯(lián)合國五家機構(gòu)共同發(fā)布2022《世界糧食安全和營養(yǎng)狀況》報告稱，2021年全球受饑餓影響人數(shù)增加到8.28億人，占世界人口的9.8%。聯(lián)合國糧農(nóng)組織每年6月和11月初分別發(fā)布全球范圍內(nèi)的《糧食展望》，提供糧農(nóng)組織對全球主要食品市場供求趨勢的分析，包括谷物、油料作物、食糖、肉類、乳制品和魚類產(chǎn)品，并關注糧食商品期貨市場和運輸成本的發(fā)展趨勢。報告預計2022年世界主要谷物產(chǎn)量將出現(xiàn)四年來的首次下降，而全球消費量也將出現(xiàn)20年來的首次下降，原因在于飼用小麥、粗糧和大米消費量減少，而谷物食用消費量預計不會受到影響。
全球各國在糧食進口方面的支出已從2019年的1.45萬億美元驟升至2022年的1.8萬億美元，每年均呈遞增態(tài)勢。解決糧食危機或者風險將是2023年全球重大挑戰(zhàn)。
2021年，亞洲、歐洲生產(chǎn)了全球78%的小麥，北美洲、亞洲生產(chǎn)了全球超過60%的玉米、90%的大米，拉丁美洲和北美洲生產(chǎn)了全球87%的大豆。從2021年出口量來看，俄羅斯、歐盟、澳大利亞是小麥出口大國，占全球出口量的約45%；美國、阿根廷、巴西是玉米出口大國，其中美國2021年的出口量超過6000萬噸，占全球出口量比例超過三成；印度則是大米出口大國，2021年出口量超過2000萬，占全球出口總量近四成。
上述這些糧食主產(chǎn)國和出口國，除了受俄烏沖突影響之外，大部分地區(qū)生態(tài)環(huán)境薄弱，2022年水災、旱災、火災、蝗災、凍災此起彼伏，也使全球糧食生產(chǎn)處于極度不穩(wěn)定中。
特別是由于俄烏沖突的持續(xù)，烏克蘭當季糧食減產(chǎn)超過50%。俄烏所在的黑海地區(qū)小麥出口對全球出口貢獻將從2019年前的35%下滑至2022-2023年約27%的份額。據(jù)IFA預計，2022年全球玉米、大米、小麥的減產(chǎn)率與去年相比可達1.4%、1.5%和3.1%。
在2022年G20會議上，印尼總理佐科維多多重點從糧食問題的角度分析了2023年全球應對的危機，強調(diào)不要低估化肥的問題，如果不立即采取措施確保市場上有價格合適的化肥供應，那么全球2023年糧食市場將更加慘淡�，F(xiàn)在的高糧價將進一步惡化為糧食供應危機，化肥短缺將導致世界各地的農(nóng)作物歉收。
作為全球最大的化肥供應商之一，俄羅斯的化肥出口由于其他國家的制裁受到巨大影響，許多航運公司因害怕受到制裁而拒絕運輸俄羅斯貨物。同時，自烏克蘭危機以來，由于重要的糧食貿(mào)易通道——黑海主要港口被封鎖，烏克蘭的大部分糧食無法運出其國境，造成全球糧食供應收緊，價格也因此水漲船高。
2022年7月下旬以來，俄羅斯、烏克蘭在聯(lián)合國與土耳其的斡旋下簽訂了一項運送烏克蘭谷物的協(xié)議，但由于沖突的升級，該協(xié)議正無法延期，這種窘境將延續(xù)到2023年。
三、中國經(jīng)濟2023年會出現(xiàn)五個“明顯回升”
2022年12月初發(fā)布的《IFF2022年全球金融與發(fā)展報告》認為，中國經(jīng)濟將自2022年底恢復上行趨勢。2023年，中國社會生活將逐步恢復正常，經(jīng)濟發(fā)展有望接近3%的增長水平。國際金融論壇（IFF）2022全球年會發(fā)布的《IFF2022年全球金融與發(fā)展報告》預測，2023年全球經(jīng)濟增長將達2.8%，中國經(jīng)濟有望增長4.6%，2022年中國全年經(jīng)濟增長預計為3.3%。總體來看，目前國際機構(gòu)對中國經(jīng)濟明年的增長預期比較悲觀的是3%左右，比較樂觀的5%左右，個別預測在5%以上。
但是必須看到，中國政府正在因時因勢因病毒變異攻擊性轉(zhuǎn)弱的客觀實際，穩(wěn)步有序地調(diào)整優(yōu)化抗擊疫情政策，走小步、不停步，全國復工復產(chǎn)復商復市復學恢復經(jīng)濟常態(tài)指日可待。
更為重要的是，中國經(jīng)濟的基本面沒有變，中國經(jīng)濟長周期穩(wěn)中求進、穩(wěn)中向好、穩(wěn)中向遠、穩(wěn)中向強的要素依然穩(wěn)固，中國經(jīng)濟不但有戰(zhàn)略縱深，而且在不斷優(yōu)化升級經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。只要對中國經(jīng)濟影響的硬約束和軟約束被破除，2023年一定會強勢復蘇，主要表現(xiàn)為“五方面回升”，但同時也潛藏著若干亟待進一步解決的問題和矛盾。
1.經(jīng)濟增速會回升，但復蘇的基礎仍然脆弱
2023年中國經(jīng)濟增速在2022年低速增長的基礎上將會大幅度上升，在經(jīng)歷了一個充滿挑戰(zhàn)性的2022年之后，中國GDP增速將從2022年的3.0%左右，加速至2023年的5-6%之間。如果各方面工作效果好，不排除增速在6%以上。
疫情管控的全面開放與政策支持的提振，中國經(jīng)濟預期在2023年一季度度過一陣適應性的階段后，線下消費和服務將迅速反彈，二季度之后或在下半年逐漸正�；�。與2022年低增長相比，2023年中國經(jīng)濟增速可能會達到6%-7%。如果明年經(jīng)濟增長目標定在5%左右，扣除低基數(shù)效應后的真實經(jīng)濟增長則僅為3%左右，這將意味著明年經(jīng)濟不僅沒有恢復，而是更為低迷，按照年均增速會導致難以承受的就業(yè)壓力。
從2013年到2021年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長6.6%，高于同期世界的2.6%和發(fā)展中經(jīng)濟體的3.7%。2022年政府工作報告提出中國經(jīng)濟增速目標為5.5%，是基于2022年沒有疫情反復情況下的5.5%。
但2022年疫情多地爆發(fā)以后，一季GDP增長4.8%，二季度降到0.4%，上半年僅增長2.5%，三季度回升到3.9%，前三季度平均達到3%，但10月份是下降的。世界銀行預測中國全年 GDP增長3.3%。2022年還有兩個月，即使后兩個月增幅在5%以上，全年GDP增長速度也僅能維持在3.3%左右。
由于2022年經(jīng)濟增速基數(shù)低，如果2023年上半年能夠大部分或者全面擺脫疫情沖擊的影響，其他三重壓力將會得到緩解，各項穩(wěn)增長措施落實到位，尤其是改革開放加大力度，穩(wěn)預期、穩(wěn)信心見到成效，實際增速應該比預期高一些。
如果力爭2022-2023年兩年平均增速達到5%左右，這就要求2023年GDP增長速度在7%以上。應該說，這既是當下穩(wěn)增長的迫切要求，更是落實黨的二十大精神、實現(xiàn)中國式現(xiàn)代化長期增長目標必須邁出的關鍵步伐。
從近期經(jīng)濟走勢看，2022年全年如果達到3.2%或者3.3%，考慮到2020-2021年兩年平均增速5.1%，如果加上2022年的實際增速，三年平均增速低于5%，而現(xiàn)階段中國經(jīng)濟的潛在增長率應在5%-5.5%，這也要求2023年經(jīng)濟增長速度在7%以上。2022年經(jīng)濟增長的基數(shù)比較低，2023年經(jīng)濟增速即使在7%以上，兩年平均增速也不到5%。
2.線下消費需求會回升，但仍存在消費能力與意愿不足問題
按照2021年的統(tǒng)計，消費需求已占到GDP增量的65.4%，2022年上半年消費已經(jīng)占到69.4%。數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度，最終消費支出對經(jīng)濟增長貢獻率為41.3%，拉動GDP增長1.2個百分點。其中，三季度最終消費支出對經(jīng)濟增長貢獻率為52.4%，拉動GDP增長2.1個百分點。
消費需求中，線下消費實占比依然很高，從2019年的數(shù)字來看，2019年線下餐飲全年零售額是4.47萬億元，旅游消費額是6.63萬億元，這兩個行業(yè)線下的消費占當年GDP總額的九分之一。
自新冠疫情發(fā)生以來，國內(nèi)整體消費需求不足，消費意愿不強，儲蓄率大幅提高，消費需求卻大幅下降。2022年以來，由于疫情的反復，線下消費嚴重受挫，服務業(yè)尤其是接觸性、聚集性服務業(yè)收縮明顯，中國消費需求連續(xù)三年增長均為負數(shù)。
2022年1-10月份，社會消費品零售總額360575億元，同比僅增長0.6%。其中，除汽車以外的消費品零售額323702億元，增長0.5%。其中，10月份消費增長為-7%，商品零售額36171億元，同比增長0.5%；餐飲收入4099億元，下降8.1%。1-10月份，商品零售325227億元，同比增長1.2%；餐飲收入35348億元，下降5%。線下消費被嚴重抑制。
2023年預計全年社會消費品零售總額名義增速應在7-8%之間，比2022年將轉(zhuǎn)負為正且大幅提升，但低于疫情前8-9%的增速水平。一方面，疫情防控會進一步優(yōu)化，消費場景將逐漸活躍，消費潛力有望釋放；但另一方面，由于疫情的反復沖擊，居民的收入預期不穩(wěn)定，預防性儲蓄行為增加，居民邊際消費傾向下降。
2023年如果疫苗改進了，病毒對人的攻擊性低于流感，中國與世界各國全部放開了，對經(jīng)濟恢復的好處是比較大的。在這樣的情況下，我國線下消費會強勁反彈，有希望恢復到2019年的水平。屆時，如果餐飲和旅游這兩個行業(yè)營業(yè)額達到11萬億元或者12萬億元的話，占GDP的比重將達到10%以上，對GDP的拉動將達到1個百分點以上。
3.房地產(chǎn)市場會回升，但仍然存在供給側(cè)制度設計問題
房地產(chǎn)市場會回升，但回升速度不會那么快，一線城市雖然需求潛力大，但是供給惻不足，二三四線城市則需求不足、供給過剩。所以，房地產(chǎn)市場是結(jié)構(gòu)性矛盾。
朱镕基任總理的時候，曾經(jīng)用五年多時間不斷出臺刺激房地產(chǎn)的政策，五年之后中國房地產(chǎn)市場才從熊市變成牛市。我們從今年開始才調(diào)整房地產(chǎn)政策，2022年7月28日政治局會議明確提出要穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，壓實地方政府責任，保交樓、穩(wěn)民生。
11月份出臺的金融16條對房地產(chǎn)市場的政策支持力度是空前的，釋放了一個非常重要的信號，即下決心使房地產(chǎn)市場回歸到正常軌道。如果市場剛性消費、彈性消費能夠同時滿足的話，特別是那些有比較高的購買力的人群能夠在住房供給側(cè)方面得到滿足，我認為房地產(chǎn)市場會迅速回升。
現(xiàn)在國內(nèi)房地產(chǎn)供給已可以滿足基本住房需求和一般的改善性住房需求，但是高端的、高價值的住房供給依然缺乏，而且受到限制。我們要刺激房地產(chǎn)市場，除了金融政策以外，還有稅收政策，不能同時釋放方向截然相反的政策信號。如果一方面在釋放要加征房地產(chǎn)稅，另一方面則在刺激房地產(chǎn)市場的發(fā)展，這兩個政策發(fā)出的信號就是相背離的，老百姓怎么會放心買房呢？
近期各地雖然出臺了五花八門的刺激買房政策，甚至拆遷以后發(fā)房票或者補助促進購房，有的連農(nóng)產(chǎn)品都折算成錢，鼓勵買房等等，但三四五線城市房地產(chǎn)價格腰斬的情況并無大的好轉(zhuǎn)。
近期國家對穩(wěn)樓市“三箭齊發(fā)”，形成了信貸、債券、股權(quán)等三大融資政策支持體系，但房地產(chǎn)政策調(diào)整不應是臨時性的、過渡性的，應該是長期的頂層設計和體系化安排。例如房地產(chǎn)供給結(jié)構(gòu)應該是什么樣的，怎么樣才能滿足市場多層次、多元化住房需求結(jié)構(gòu)，使有些人把在國外花巨資購房轉(zhuǎn)向國內(nèi)，而且花在國內(nèi)沒有后顧之憂，這點特別重要。房地產(chǎn)政策信號一定是一致的、整體的、可預期的、長周期的、穩(wěn)定的，這樣才能使房地產(chǎn)市場真正回升。
房地產(chǎn)政策拐點已現(xiàn)，但市場拐點仍需等待，銷售依然疲軟。2022年11月前28日30大中城市商品房成交套數(shù)和面積同比分別為-30.9%和-25.7%，環(huán)比分別為10.9%和8.7%。短期居民購房信心和能力還未明顯恢復，房企還將面對房地產(chǎn)市場低迷的時間考驗。
4.制造業(yè)會回升，但仍面臨補短板和防止過快轉(zhuǎn)移的雙重挑戰(zhàn)
總體看，中國在過去幾十年奠定的制造業(yè)基礎是非常牢固的，具有很強的韌性。配套能力強，產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈體系完整，一旦走向全面復工復產(chǎn)優(yōu)勢更加凸顯，產(chǎn)品競爭力在全球也具有極大的優(yōu)勢。我國制造業(yè)有31個大類、179個中類和609個小類，制造業(yè)增加值從2012年的16.98萬億元增加到2021年的31.4萬億元，占全球比重從22.5%提高到近30%，持續(xù)保持世界第一制造大國地位。
近十年來，我國技術(shù)密集型的機電產(chǎn)品、高新技術(shù)產(chǎn)品出口額分別由2012年的7.4萬億元、3.8萬億元增長到2021年的12.8萬億元、6.3萬億元，制造業(yè)中間品貿(mào)易在全球的占比達到20%左右。持續(xù)保持世界第一制造大國地位，中國制造向中國創(chuàng)造邁進的步伐明顯加快。
中國的高端制造業(yè)通過三十年計劃經(jīng)濟條件下的自主發(fā)展，再經(jīng)過三十年市場經(jīng)濟條件下的自由開放發(fā)展，已經(jīng)取得了長足的進步，但還存在很多問題，特別是我國制造業(yè)的核心技術(shù)和高端技術(shù)80%掌握在外資手里。當前，中國產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈安全存在威脅，工業(yè)母機、高端芯片、基礎軟硬件、開發(fā)平臺、基本算法、基礎元器件、基礎材料、新材料等瓶頸仍然突出，關鍵核心技術(shù)受制于人的局面沒有得到根本性改變。
2023年中國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈高級化、現(xiàn)代化的步伐仍需加快，降低各方面要素帶來的供給沖擊任務艱巨。全年制造業(yè)增長會比2022年有較大回升，但轉(zhuǎn)移到國外的先進生產(chǎn)能力和創(chuàng)新能力，仍將是中國制造業(yè)的重大損失。2022年11月全國制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)47.4%，非制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)45.5%，分別較上月回落0.9和0.6個百分點。大、中、小型企業(yè)產(chǎn)需收縮，制造業(yè)恢復基礎不牢，市場主體信心仍需要提振。
2021年我國制造業(yè)增加值占GDP比重達到27.4%，同比提高1.1個百分點。2021年也是我國制造業(yè)增加值排名自2010年以來，連續(xù)第12年位居世界首位。
的確，中國經(jīng)濟2022年面臨四重壓力：需求進一步收縮，供給沖擊進一步加大，預期進一步減弱，疊加大面積疫情反彈。在這種情況下，2022年中國制造業(yè)受到的沖擊是非常嚴重的，11月份制造業(yè)和非制造業(yè)PMI分別降至48.0%和46.7%，分別比上月大降1.2和2.0個百分點。其中，制造業(yè)新訂單、新出口訂單下滑，價格回落，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營預期自2020年2月以來首次滑落至臨界點以下。11月份大、中、小型企業(yè)PMI分別為49.1%、48.1%和45.6%，比上月下滑1.0、0.8和2.6個百分點，小微企業(yè)尤其困難。
構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體，國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局，以制造業(yè)為主體的供給側(cè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和能力提升，就成為2023年制造業(yè)發(fā)展的重中之重。
5.投資者信心會回升，但仍存在社會投資低迷問題
現(xiàn)代資本市場具有服務經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要功能。資本市場在資源配置、風險緩釋、政策傳導、預期管理等方面具有獨特而重要的功能，是深化資本市場供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關鍵所在，在高質(zhì)量發(fā)展中能夠發(fā)揮更大作用。學習落實二十大報告精神，2023年資本市場圍繞以下方面可以發(fā)揮更大的作用，投資者信心和投資意愿將逐步回升。
一是投資中國資本市場。2023年投資者將關注中高風險資產(chǎn)“觸底反彈”可能出現(xiàn)的超額收益，對流動資產(chǎn)投資相對樂觀，多數(shù)人將提高收益和保值增值作為2023年資產(chǎn)配置最重要的目標。近期，包括高盛在內(nèi)的多家外資機構(gòu)均表示，看好中國股市，2023年A股估值會明顯回升。
二是投資中國房地產(chǎn)市場。隨著房地產(chǎn)政策邊際放松，疊加保障安居性住房投資增加和保交樓的提速，中國房地產(chǎn)市場會有投資底部進入，銷售、投資、土地購置在2023年會出現(xiàn)個位數(shù)正增長，滿足居民正常的剛需、改善性住房需求的市場將率先復蘇。
三是投資高端制造業(yè)。政府政策重點支持擴大制造業(yè)有效投資、推動實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，從改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和提升制造業(yè)核心競爭力兩個方面協(xié)同發(fā)力，鼓勵引導支持更多社會資本加大對制造業(yè)的投資力度。這將引導資本流向制造業(yè)，預計2023年制造業(yè)投資增速在9-11%，較強于2022年的9.6%。社會資本將加大對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造提升的投資力度，結(jié)合產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色化升級要求，謀劃啟動重大項目建設。
四是投資數(shù)字化基礎設施。一部分投資會瞄準企業(yè)人工智能、大數(shù)據(jù)、5G等新一代信息技術(shù)，加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型、網(wǎng)絡化協(xié)同、智能化變革，提升生產(chǎn)效率、產(chǎn)品質(zhì)量、能源資源利用效率。
五是投資新商業(yè)業(yè)態(tài)。部分完全的線上企業(yè)將向線下復歸，無線下店的線上銷售將會趨于下降。
應該指出的是，投資回升主要來自政府加大固定資產(chǎn)投資，雖然可以立即產(chǎn)生對經(jīng)濟的拉動作用，但還沒有對拉動社會資本起到“乘數(shù)效應”。2022年1-10月份，中國經(jīng)濟多項指標均在下降，由于政府投資的拉動，固定資產(chǎn)投資增長10%。社會投資意愿不強、投資能力下降的問題，短期內(nèi)難以得到解決。
根據(jù)11月29日，植信投資研究院發(fā)布《冬藏蓄勢，新春待發(fā)——第四期植信中國財富指數(shù)報告》報告，本期財富指數(shù)為102，較上期下降8個百分點，家庭的財富狀況指數(shù)下降幅度大于財富規(guī)劃指數(shù)。流動資產(chǎn)收益指數(shù)跌破100紅線，說明本期內(nèi)金融投資對居民財富整體呈拖累增長的負效應；投資信心指數(shù)大幅低于宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)，說明投資者對新增投資態(tài)度謹慎，但對存量投資的未來前景仍保持樂觀。投資信心指數(shù)較上期下降7個百分點，美聯(lián)儲加息、全球經(jīng)濟增速放緩、通脹高燒不退等問題持續(xù)對投資者信心產(chǎn)生負面影響。
從總體上看，中國經(jīng)濟回升前景和資產(chǎn)估值仍具有難以動搖的吸引力，中國仍是資本流入最多的投資熱土，與此同時，中國金融高水平開放，進一步堅定了全球投資者參與中國市場的信心。
總之，世界經(jīng)濟格局來到了一個關鍵分水嶺。世界多極化的格局正在深化，經(jīng)濟全球化不可逆轉(zhuǎn)，互惠互利、合作共贏是除了美國以外幾乎所有國家共同的利益訴求。在2017年美國對華戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向開始，美國確實開啟了對華的“脫鉤斷鏈”，但是全球經(jīng)濟規(guī)模最大的20個國家，對華出口占該國出的口比例進一步擴大，自華進口的比例也進一步擴大，中國和世界各國的經(jīng)濟聯(lián)系程度在繼續(xù)加深而不是削弱。
隨著伊朗加入上合組織，以“中-伊-俄”為核心的上合組織加上其他友好伙伴，2021年在全球的出口份額已經(jīng)幾乎接近G7國家。2022年上合組織及其伙伴在全球出口中的份額將反超以美國為首的老G7國家，這是二戰(zhàn)以來之后的首次。近期，美國的鐵桿盟友，比如歐盟、澳大利亞、日本、英國等，尋求以各種方式與中國開展合作。與世界經(jīng)濟密不可分的中國經(jīng)濟，將在2023年邁出堅實的步伐，為中國式現(xiàn)代化開好局、起好步。
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