百年大變局之中國(guó)野望——美國(guó)放水，中國(guó)洗債
云石2023-01-16云阿云智庫(kù)•人民幣國(guó)際化•金融與經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)
導(dǎo)讀：只能是放水洗債。用長(zhǎng)期的貨幣貶值，來(lái)不斷稀釋債務(wù)的真實(shí)價(jià)值和實(shí)際含金量。這是接下來(lái)中美在內(nèi)，全球各國(guó)都會(huì)做的事。
最近幾則國(guó)內(nèi)外新聞，合在一起看還是挺有意思的：
一是人民幣匯率大漲，一路從最低的7.2快速反彈至6.7區(qū)間。
人民幣大漲，與美元指數(shù)疲軟是同步的——當(dāng)下美元指數(shù)已經(jīng)從去年10月初的114點(diǎn)最高位，回落至102。而股市北向資金流入也反映了這一點(diǎn)。開(kāi)年短短9個(gè)交易日，我A中北向資金就買(mǎi)入超過(guò)600億。要知道去年一整年，外資的凈買(mǎi)入才900億。
另一個(gè)則是中國(guó)的城投債。在財(cái)政部長(zhǎng)喊出“誰(shuí)家的孩子誰(shuí)抱走”后，遵義道橋宣布了其155.94億銀行貸款重組的解決方案：貸款期限調(diào)整為20年，年利率調(diào)整為3%-4.5%，前十年僅還息不償本，后10年分期還本——靠著特殊政策支持，這筆到期城投債的違約風(fēng)波算是暫時(shí)告一段落。
這兩件事看似風(fēng)馬牛不相及，但實(shí)際上，背后有著密不可分的關(guān)聯(lián)。
首先，人民幣大漲以及美元指數(shù)大幅走弱，這些事發(fā)生在當(dāng)下，其實(shí)還是多少有些不正常的。畢竟現(xiàn)在依然處在美國(guó)加息周期，當(dāng)下基準(zhǔn)利率高達(dá)4.25-4.5%，處于近幾十年歷史上少有的高位，而且今年還會(huì)繼續(xù)加息。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)最近一段時(shí)間還明里暗里表示，終極利率將突破5，并將在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間維持。
按理說(shuō)，上述跡象都會(huì)對(duì)強(qiáng)勢(shì)美元形成支撐——也就是全球資金瘋狂流向美元，指數(shù)高位徘徊。但現(xiàn)在，美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程才剛剛過(guò)半，收割全球的計(jì)劃也還沒(méi)有完全實(shí)現(xiàn)——歐洲和日韓這幫盟友確實(shí)在被美國(guó)割了，但最主要的目標(biāo)——資源國(guó)和生產(chǎn)國(guó)都還活好好的，這時(shí)候美元指數(shù)就開(kāi)始往下，資金也開(kāi)始重新進(jìn)入中國(guó)，連黃金價(jià)格都開(kāi)始快速上漲。
這情況就有點(diǎn)不妙了——這意味著市場(chǎng)不看好美國(guó)的這一輪收割。雖然美聯(lián)儲(chǔ)狠話頻出，狠招一個(gè)接一個(gè)，但市場(chǎng)似乎都不相信強(qiáng)勢(shì)美元和高利率利率環(huán)境能長(zhǎng)期維持。
其實(shí)市場(chǎng)不看好，也不是最近才有的，而是從美元加息周期啟動(dòng)就是如此。美國(guó)在去年瘋狂加息，在強(qiáng)勢(shì)美元指揮棒下，各國(guó)匯率兌美元都出現(xiàn)了大幅貶值，全球資金也確實(shí)瘋狂回流美國(guó)。只不過(guò)，回流后的資金，并沒(méi)有如以前每次加息周期時(shí)那樣，進(jìn)入美股美債市場(chǎng)接盤(pán)資產(chǎn)，而是紛紛駐足在逆回購(gòu)市場(chǎng)，賺點(diǎn)蒼蠅肉似的利息——這筆錢(qián)大概有兩萬(wàn)億之巨。
這其實(shí)就已經(jīng)表明了市場(chǎng)的態(tài)度——他們認(rèn)為美元走強(qiáng)是短期的，美國(guó)不可能長(zhǎng)期維持高利率，甚至這一次美國(guó)收割也不大可能成功。所以他們雖然迫于美元大漲的短期形勢(shì)，要把資金兌換成美元以減少損失，但堅(jiān)決不碰美國(guó)資產(chǎn)，而是駐足觀望，一旦勢(shì)頭不對(duì)，就立馬風(fēng)緊跑路。
市場(chǎng)的不買(mǎi)單，進(jìn)一步放大了美國(guó)收割的難度以及美國(guó)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)——股市債市泡沫這么大，沒(méi)人接盤(pán)的話，搞不好別人還沒(méi)爆，自家資本市場(chǎng)就因?yàn)槌惺懿涣烁呃虱h(huán)境給爆了。所以去年一整年，美聯(lián)儲(chǔ)幾乎都在跟市場(chǎng)做斗爭(zhēng)，說(shuō)白了就是要給他們信心，讓他們相信美元依然能打，美國(guó)依然能打，然后跑進(jìn)來(lái)接盤(pán)。但一年下來(lái)的結(jié)果，就是加息進(jìn)程才一半，作為股市泡沫代表的特斯拉就已經(jīng)跌了7成，而黃金和人民幣重新開(kāi)始強(qiáng)勢(shì)反彈。
最搞笑的是，密蘇里、懷俄明、猶他、俄克拉荷馬等四個(gè)紅脖子州陸續(xù)通過(guò)地方立法，將黃金和白銀視為貨幣而非商品——這表明自家內(nèi)部都有人不開(kāi)始相信美元信用，認(rèn)為美元要崩，開(kāi)始跟中國(guó)這幫海外國(guó)家一樣開(kāi)始準(zhǔn)備扔美元屯黃金了。
這就有點(diǎn)意思了。如果這次美聯(lián)儲(chǔ)真的最后真的沒(méi)犟贏市場(chǎng)，在沒(méi)有收割到足夠海外金融資產(chǎn)的情況下被迫提前中止加息周期——甚至出現(xiàn)股市、債市崩盤(pán)，最終被迫提前重新放水，那本就已經(jīng)根基松動(dòng)的美元信用，乃至于美國(guó)金融霸權(quán)，可就真得傷筋動(dòng)骨了。
那這和遵義道橋的城投債有什么關(guān)系？
其實(shí)還真的關(guān)系不小。城投債，也算是廣義地方債的一種——雖然法律層面，城投債并不是地方政府的債務(wù)，但實(shí)際操作中，城投債跟地方政府是緊密關(guān)聯(lián)的。
這些年中國(guó)各個(gè)地方政府為了發(fā)展經(jīng)濟(jì)搞GDP，欠了一大屁股的債。雖然在全球各國(guó)紛紛舉債發(fā)展經(jīng)濟(jì)的大背景下，中國(guó)地方債占GDP的比重不算太高。但這只是矮子中間拔高個(gè)而已，論絕對(duì)值依然是非�？植赖�，如果處理不好集體爆雷，絕對(duì)能把中國(guó)金融乃至中國(guó)經(jīng)濟(jì)炸出一個(gè)超級(jí)大窟窿。
當(dāng)然，與美國(guó)這幫國(guó)家舉債紛紛拿去炒股、搞利益輸送、買(mǎi)選票等亂七八糟操作不同，中國(guó)的地方債雖然也少不了一堆爛屁股事兒，但大多數(shù)還是形成了實(shí)物資產(chǎn)的——中國(guó)這些年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成就斐然，各大小城市和道路交通都煥然一新，這離不開(kāi)地方債的功勞。
不過(guò)，雖然形成了基礎(chǔ)設(shè)施等實(shí)物資產(chǎn)，但能否通過(guò)這些實(shí)物資產(chǎn)取得合理收益回報(bào)，那就是另一回事了。
這就會(huì)形成風(fēng)險(xiǎn)。畢竟欠錢(qián)是要還的，還不上就要違約——如果只是一兩筆還不上，那還好說(shuō)。如果大批大批的還不上，那就要爆大雷了——不僅直接相關(guān)方要倒霉，整個(gè)中國(guó)金融體系乃至中國(guó)經(jīng)濟(jì)都得跟著下水。
那怎么個(gè)還法？常規(guī)邏輯，就是舉債發(fā)展經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展后財(cái)富增加，然后用增量財(cái)富償還——比如你借錢(qián)修路造橋，交通方便后地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展起來(lái)，然后社會(huì)財(cái)富和政府財(cái)政逐漸增加，自然就有錢(qián)還債。
但這只是理想狀態(tài)而已。擱在東部發(fā)達(dá)地區(qū)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，基礎(chǔ)設(shè)施的投入，確實(shí)大多物有所值，能夠產(chǎn)生相應(yīng)回報(bào)，自然就可以還錢(qián)。差一點(diǎn)的地方，雖然短期收益入不敷出，但長(zhǎng)期看隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也仍會(huì)逐漸產(chǎn)生價(jià)值，并最終達(dá)到帶動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的——就算這筆債務(wù)投資本身不劃算，但也可以通過(guò)其帶動(dòng)的整體環(huán)境改善和財(cái)富增加，從其他地方賺的增量里面抽出來(lái)給他還上。但也有很多地方，地理稟賦和資質(zhì)都不行，在可預(yù)期的未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景非常有限的，不管是項(xiàng)目本身還是整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境，收益前景都很差，根本就起不到帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的——自然也就沒(méi)錢(qián)還。
這種就麻煩了。畢竟欠錢(qián)是要還的，還不上就要違約——如果只是一兩筆還不上，那還好說(shuō)。如果大批大批的還不上，那就要爆大雷了——不僅直接相關(guān)方要倒霉，整個(gè)中國(guó)金融體系乃至中國(guó)經(jīng)濟(jì)都得跟著下水。
而中西部的很多地方，就很容易出現(xiàn)第三種情況。這種地方舉債發(fā)展經(jīng)濟(jì)，一定要量力而行。否則很可能出現(xiàn)你巨額舉債搞搞基礎(chǔ)設(shè)施，好了后卻并不能取得理想的回報(bào)，也就是所謂舉債帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，其收益并不足以償還債務(wù)的本息。
而遵義所在的貴州，就是這種情況比較嚴(yán)重的一個(gè)。貴州這地方典型的窮山惡水，又深居內(nèi)陸，怎么看發(fā)展?jié)摿Χ加邢��？汕靶┠陞s大肆舉債，用借來(lái)的錢(qián)搞了一大票基礎(chǔ)設(shè)施。可問(wèn)題是貴州就這么大的發(fā)展?jié)摿�，就算你把基礎(chǔ)設(shè)施搞的再好，能吸引的產(chǎn)業(yè)和人流也有限，再加上近幾年經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度放緩，僧多粥少，優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)業(yè)連發(fā)達(dá)地區(qū)和大城市都不夠分，又還能剩多少流到你貴州的山溝溝里？
這就搞出了地方債問(wèn)題——說(shuō)白了就是心太大、膽子太大，結(jié)果經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)不如預(yù)期，最后就有爛賬風(fēng)險(xiǎn)。
那這個(gè)問(wèn)題怎么解決？
常規(guī)手段沒(méi)法解決。你經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力跟不上你的發(fā)債規(guī)模，你說(shuō)怎么解決——像遵義道橋，除非遵義市政府把茅臺(tái)股權(quán)賣了給貴州道橋還債，否則沒(méi)法解決。
但茅臺(tái)的股權(quán)主要在貴州省國(guó)資委手上，遵義市想賣也賣不了——何況法律層面上城投債已經(jīng)跟地方政府沒(méi)有關(guān)系。就算貴州省國(guó)資委真敢賣、也能賣茅臺(tái)股權(quán)給地方兜底，那也不夠——畢竟貴州這座窮廟，就只有茅臺(tái)一個(gè)金身菩薩，下面各地市的爛賬卻是一大堆——不光遵義道橋，還有獨(dú)山土司樓等一大堆更大的雷排隊(duì)等著，把茅臺(tái)賣光也不夠填的。
但解決不了也得解決。畢竟城投債乃至地方債問(wèn)題不光是遵義有，貴州有，全國(guó)各地到處都是如此——尤其是這幾年隨著全球經(jīng)濟(jì)衰退以及疫情沖擊，大家屁股下面都是一堆欠賬。
那怎么個(gè)還法？這次遵義靠著特殊政策，暫時(shí)渡過(guò)了危機(jī)。但這只是治標(biāo)不治本，而且這個(gè)治標(biāo)，也不具備大范圍推廣可能——都這么玩，銀行受不了啊。至于發(fā)展經(jīng)濟(jì)還債的常規(guī)模式——誰(shuí)都知道全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)正在快速發(fā)酵，滯脹乃至大蕭條迫在眉睫，就算中國(guó)處境相對(duì)好一點(diǎn)，能躲過(guò)沖擊，那也同樣只是矮子里拔高個(gè)兒；再加上我們還要面臨美國(guó)瘋狂的遏制圍堵絞殺，需要花大資源去應(yīng)對(duì)——所以大環(huán)境依然會(huì)比較艱難。
所以，最后只有一個(gè)辦法，就是放水洗債！
這也是全球各國(guó)一致的做法。現(xiàn)在全球主要國(guó)家都是債臺(tái)高筑，而第三次科技革命又已經(jīng)觸頂，第四次科技革命遙遙無(wú)期——這意味著人類財(cái)富增量的上限天花板已被階段性鎖死。
沒(méi)有財(cái)富增量和發(fā)展空間，債務(wù)卻已經(jīng)到歷史高位，而且還在不斷膨脹。那欠下的巨額債務(wù)怎么還？
只能是放水洗債。用長(zhǎng)期的貨幣貶值，來(lái)不斷稀釋債務(wù)的真實(shí)價(jià)值和實(shí)際含金量。
這是接下來(lái)中美在內(nèi)，全球各國(guó)都會(huì)做的事。
但放水雖然在洗債方面便捷有效，但也是有副作用的——它會(huì)加劇通脹，增大社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)；也會(huì)嚴(yán)重?fù)p害貨幣信用，引發(fā)匯率狂貶，進(jìn)而沖擊經(jīng)濟(jì)秩序。
但這也不是沒(méi)有解決的辦法。放水確實(shí)會(huì)加劇通脹，但這種通脹，也有應(yīng)對(duì)的方法：
一種就是放水伴隨著經(jīng)濟(jì)的高度發(fā)展，大量新增財(cái)富被創(chuàng)造出來(lái)，社會(huì)財(cái)富總量瘋狂增加，民眾收入快速上漲，這樣就可以很大程度上抵消放水對(duì)社會(huì)造成的傷害。
這是過(guò)去中國(guó)的玩法。金融危機(jī)后，中國(guó)拋出4萬(wàn)億救市，直接引發(fā)內(nèi)部大通脹。但這個(gè)過(guò)程中，中國(guó)工業(yè)效能也同步快速增加，全球市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大，財(cái)富創(chuàng)造保持了較高增速。因著這份高增長(zhǎng)，所以整個(gè)10年代，中國(guó)民眾的工資也是快速上漲的。雖然這個(gè)過(guò)程中也造成了房?jī)r(jià)飆升等嚴(yán)重社會(huì)問(wèn)題，但總的來(lái)說(shuō)，通脹的影響還是被控制的可以的，并沒(méi)有導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)和社會(huì)秩序的失控。
而第二種，就是自家放水，全球買(mǎi)單。也就是自己印鈔放水，放出來(lái)的水自己拿去用，但造成的通脹后果，卻讓全世界一起來(lái)承擔(dān)。
這是美國(guó)的玩法。美國(guó)在過(guò)去十多年里通過(guò)瘋狂印鈔，來(lái)給自家發(fā)福利，應(yīng)付財(cái)政開(kāi)銷乃至洗債等等。但因此造成的通貨膨脹貨幣貶值——因?yàn)槊涝鞘澜缲泿牛匀澜缫黄鸾o它買(mǎi)單。
按理說(shuō)，美國(guó)這么搞，會(huì)削弱美元的信用。但實(shí)際上這種情況并沒(méi)有發(fā)生——因?yàn)樾庞玫膹?qiáng)弱是相對(duì)的。全球放水之下，不光美國(guó)放水，在它的帶領(lǐng)下，其他國(guó)家也同樣在放水。大家都放水的環(huán)境下，只要美國(guó)的全球霸主地位沒(méi)有動(dòng)搖，美國(guó)無(wú)以倫比的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)沒(méi)有改變，那大家別無(wú)選擇，依然只能選擇美元。
正因?yàn)橹忻纼蓢?guó)各有絕活，所以在整個(gè)2010年代的全球貨幣大放水環(huán)境中，兩國(guó)成了最終的大贏家——統(tǒng)計(jì)2010年代的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，幾乎絕大部分增量財(cái)富都是中美兩國(guó)創(chuàng)造，其他絕大部分國(guó)家基本上都發(fā)展了個(gè)寂寞。
不過(guò)接下來(lái)，這種玩法就玩不下去了。中國(guó)這邊，全球經(jīng)濟(jì)衰退大趨勢(shì)已成，科技革命紅利已盡，自家工業(yè)效能繼續(xù)提升空間有限，而且還要面對(duì)美國(guó)戰(zhàn)略剿殺和產(chǎn)業(yè)外流威脅，所以指望經(jīng)濟(jì)高速，居民收入快速增加來(lái)抵消通脹影響肯定不行了。要想放水洗債這套玩順溜，就只能學(xué)當(dāng)年的美國(guó)，通過(guò)比爛優(yōu)勢(shì)，讓大家一起幫自己分擔(dān)放水的后果。說(shuō)的再具體點(diǎn)，就是通過(guò)人民幣國(guó)際化，把放水引發(fā)的自家內(nèi)部通脹，以及財(cái)富稀釋效果大幅降低——這樣就可以達(dá)到既洗債，又不嚴(yán)重沖擊本國(guó)經(jīng)濟(jì)社社會(huì)秩序的效果。甚至，這個(gè)過(guò)程中，還可以吸引海外資金過(guò)來(lái)接盤(pán)部分地方債。
所以，人民幣國(guó)際化，就是放水洗債模式未來(lái)能走通的關(guān)鍵。但這條路想走通，一個(gè)重要的條件，就是美元的世界貨幣地位，以及美國(guó)的霸權(quán)必須大幅松動(dòng)。畢竟美國(guó)當(dāng)年之所以敢瘋狂放水，還不怕美元信用崩塌，歸根結(jié)底還是因?yàn)槊涝俏ㄒ坏氖澜缲泿�，美�?guó)是全球霸主——當(dāng)大家都放水賴賬時(shí)，美國(guó)和美元至少是相對(duì)最穩(wěn)當(dāng)，最靠譜，最不容易出亂子的一個(gè)。所以中國(guó)想要學(xué)美國(guó)的，那必須至少部分性的獲得美國(guó)以及美元當(dāng)年的地位——也就是讓大家相信在這個(gè)各國(guó)競(jìng)相放水比爛的大時(shí)代，中國(guó)以及人民幣，起碼是相對(duì)穩(wěn)當(dāng)，靠譜的——至少不比美國(guó)和美元差多少。
那這個(gè)條件具備嗎？從眼下來(lái)看，還是不具備的——雖然美國(guó)已經(jīng)相對(duì)衰落，美元信用也岌岌可危。但至少站在當(dāng)下這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，中國(guó)和人民幣，比美國(guó)和美元還是差了很多。
但如果美國(guó)這次栽了，那就是另一回事了。這次是百年未有之大變局，這次收割也事關(guān)美國(guó)國(guó)運(yùn)。如果這次美國(guó)栽了，那中美不說(shuō)從此站在同一個(gè)起跑線，至少也算是大致同一個(gè)檔次。一旦中美在國(guó)力方面被認(rèn)為不存在明顯代差，那人民幣的信用，以及國(guó)際化的空間就會(huì)迅速提升——哪怕是基于蛋不放在同一個(gè)籃子的基本邏輯，大家也愿意把以前全投到美國(guó)、美元身上的籌碼，分一部分投到中國(guó)，投到人民幣頭上。
這就是這一次加息還在半途，美聯(lián)儲(chǔ)頻繁強(qiáng)硬表態(tài)的大環(huán)境下，除黃金、大宗商品之外，人民幣、中國(guó)資產(chǎn)也開(kāi)始初受追捧的原因。雖然現(xiàn)在來(lái)看，中國(guó)和人民幣還差老美老遠(yuǎn)，但趨勢(shì)上來(lái)看，大家不看好美國(guó)，而比較看好中國(guó)，所以可以提前適當(dāng)下一部分注。如果后面老美真的收割失敗，形勢(shì)逆轉(zhuǎn)，涌入中國(guó)的資金，以及人民幣國(guó)際化進(jìn)程還會(huì)迅速提升——隨著中美信心和貨幣信用的此消彼長(zhǎng)，皆時(shí)包括地方債在內(nèi)的很多問(wèn)題，都會(huì)因此得到一個(gè)更好的解決空間。
這，恐怕才是相對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中國(guó)地方債解決的更靠譜方式。像中西部很多省份，尤其是貴州遵義城投債、甚至獨(dú)山土司樓這種天坑級(jí)債務(wù)，靠經(jīng)濟(jì)發(fā)展真心是沒(méi)法解決的。但你要真不管——爆一兩家或許可以，大范圍大面積的爆，又絕非金融體系和經(jīng)濟(jì)秩序可以承受。所以從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，如果中央不想兜底，就只能靠放水洗債來(lái)慢慢解決。而要想放水洗債這套玩順溜，就必須把放水的環(huán)境給搞好。我們已經(jīng)渡過(guò)了高速發(fā)展期，不可能再像過(guò)去那樣，通過(guò)瘋狂的經(jīng)濟(jì)增速和收入增長(zhǎng)來(lái)對(duì)沖通脹影響，所以在部分性的依賴產(chǎn)業(yè)升級(jí)的同時(shí)，也只能偷師一下美國(guó)，借著經(jīng)濟(jì)危機(jī)到來(lái)后，全球一起放水賴賬耍流氓的大背景，用全球分擔(dān)的辦法，解決我們放水導(dǎo)致的通脹難題。而要讓別人愿意幫我們一起背通脹——那就前提條件就是美國(guó)的霸權(quán)必須嚴(yán)重衰落，美元的信用和世界貨幣地位大幅貶值。在未來(lái)全球放水比爛的大環(huán)境下，只有美國(guó)和美元走下神壇，中國(guó)的地位，以及人民幣的價(jià)值才能相對(duì)的凸顯提升。
這就是美國(guó)放水和中國(guó)洗債的關(guān)聯(lián)。
不過(guò)這對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)是不可接受的。畢竟美國(guó)債務(wù)的坑比中國(guó)更大�，F(xiàn)在它還沒(méi)倒呢，都已經(jīng)快抻不住了。如果這次它真的倒了，美元信用坍塌，那未來(lái)它的聯(lián)邦債、地方債、企業(yè)債加在一起，直接能把它送上天！所以美國(guó)現(xiàn)在拼了老命，也要維持住局面——不僅要維持經(jīng)濟(jì)和金融不蹦，維持住美國(guó)霸權(quán)，為全球收割爭(zhēng)取時(shí)間創(chuàng)造條件；還要想盡辦法壓住中國(guó)，對(duì)中國(guó)搞破壞，給中國(guó)制造麻煩和威脅！
而在美國(guó)將倒未倒，美國(guó)加息周期仍在拼命維持的最后階段，中國(guó)本身也不具備太大的放水空間，世界對(duì)中國(guó)的信心、人民幣的信用也還未到釋放的最佳時(shí)間點(diǎn)。所以現(xiàn)階段中國(guó)也被無(wú)選擇，只能咬緊牙關(guān)，死死穩(wěn)住，絕不能先于美國(guó)倒下。
所以，大家就繼續(xù)熬吧。熬到誰(shuí)先撐不住倒下，誰(shuí)就將成為本輪百年未有之大變局的祭品。至于笑到最后的，則將獲得廣闊的騰挪空間，成為這一輪中美博弈，乃至世界大變局的贏家！
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聚焦美聯(lián)儲(chǔ)加息專題（四）：又見(jiàn)美聯(lián)儲(chǔ)加息 