中國(guó)經(jīng)濟(jì)宏觀：2023年1-4月經(jīng)濟(jì)解讀
趙建：激活休克的經(jīng)濟(jì)肢體，加快經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏
原創(chuàng) 趙建2023-05-19云阿云智庫(kù)•中國(guó)經(jīng)濟(jì)宏觀
作者 | 趙建，西京研究院創(chuàng)始院長(zhǎng)
4月份的數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇勢(shì)頭低于市場(chǎng)預(yù)期，驗(yàn)證了我以前提到的“脈沖式復(fù)蘇”的觀點(diǎn)。所謂脈沖，就是對(duì)類(lèi)似“休克”的經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行刺激，以激活特殊時(shí)期近乎停滯的經(jīng)濟(jì)肢體，讓微觀主體活起來(lái)，宏觀經(jīng)濟(jì)通暢起來(lái)，血液循環(huán)起來(lái)，最終回歸到一個(gè)氣血充足的健康狀態(tài)。
所以整個(gè)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇有個(gè)過(guò)程，貨幣和財(cái)政政策向私人部門(mén)的傳導(dǎo)存在一定的時(shí)滯，結(jié)構(gòu)性回暖向全面復(fù)蘇轉(zhuǎn)變需要時(shí)間，因此我們要耐心等待。但是還是需要對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏密切關(guān)注，盡快將關(guān)鍵環(huán)節(jié)激活起來(lái)以暢通循環(huán)，否則組織長(zhǎng)期停滯，很可能就僵化、死亡。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是個(gè)連續(xù)性過(guò)程，不能停頓太久。因?yàn)榈谝�，企業(yè)如果長(zhǎng)期陷入虧損狀態(tài)，很容易破產(chǎn)死掉；第二，人如果長(zhǎng)期陷入失業(yè)狀態(tài)，離開(kāi)職場(chǎng)太久，在當(dāng)前技術(shù)、技能升級(jí)如此快的時(shí)代，很容易被淘汰，然后長(zhǎng)期陷入沒(méi)有信心的躺平狀態(tài)。因此，經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃還是非常迫切和必要的，越拖政策成本會(huì)越高。
經(jīng)濟(jì)最終的健康狀態(tài)應(yīng)該是總量的復(fù)蘇和增長(zhǎng)，現(xiàn)在還是脈沖式、結(jié)構(gòu)性的復(fù)蘇，尚且沒(méi)完全形成趨勢(shì)性的力量，存在較大的不確定性。就當(dāng)前的局勢(shì)來(lái)看，要形成總量型的復(fù)蘇，需要做出大量的結(jié)構(gòu)性努力，而不是簡(jiǎn)單的諸如貨幣寬松、基建投資這樣的總量刺激政策。雖然貨幣政策也實(shí)施了大量的結(jié)構(gòu)性政策，但是我們得看到內(nèi)生的信貸需求仍然是不足的，中小企業(yè)的本質(zhì)痛點(diǎn)還不是缺錢(qián)，而是缺乏盈利機(jī)會(huì)，缺乏長(zhǎng)期資本支出和增加庫(kù)存的信心。這個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面的問(wèn)題解決不了，金融貨幣層面的刺激手段也就很難有真正的成效，甚至還可能會(huì)引起杠桿率過(guò)度、流動(dòng)性過(guò)剩等更大的副作用。
結(jié)構(gòu)性的努力大方向大家都清楚，就是給社會(huì)主體，給市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、民營(yíng)企業(yè)一個(gè)寬松的環(huán)境和氛圍。大疫三年，社會(huì)壓抑的比較厲害，預(yù)期的轉(zhuǎn)弱不僅是經(jīng)濟(jì)層面的，還有長(zhǎng)期制度層面的。基層部門(mén)在執(zhí)行國(guó)家大政方針時(shí)，很大部分是一種“只踩剎車(chē)不踩油門(mén)”的狀態(tài)。為何如此，因?yàn)?strong>“多干多犯錯(cuò)，少干少犯錯(cuò)，不干不犯錯(cuò)”。合規(guī)當(dāng)然是基礎(chǔ)，但是要區(qū)分形式合規(guī)和實(shí)質(zhì)合規(guī)。現(xiàn)在很多合規(guī)都是形式主義，萬(wàn)事留痕，但留痕完后呢？有木有實(shí)質(zhì)性的作為？合規(guī)的目的還是為了社會(huì)健康發(fā)展，不發(fā)展、不作為是最大的不合規(guī)。最近社會(huì)暴力事件頻發(fā)，是不是跟基層部門(mén)的不作為有關(guān)？一些簡(jiǎn)單的民事糾紛如果基層部門(mén)不及時(shí)作為處理，就很可能演化成極端的刑事案件。
第一個(gè)需要激活的當(dāng)然是民營(yíng)企業(yè)，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)“五六七八九”大家都知道，可以說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的底色就是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)。那些抹黑民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的輿論實(shí)際上是在否定中國(guó)經(jīng)濟(jì)的獨(dú)特模式，否定黨的領(lǐng)導(dǎo)和改革開(kāi)放的成果�！皟蓚�(gè)毫不動(dòng)搖”已經(jīng)是基本國(guó)策，是基本常識(shí)。當(dāng)前民營(yíng)經(jīng)濟(jì)萎靡不振，首先是因?yàn)槿狈麧?rùn)激勵(lì)，賺錢(qián)的機(jī)會(huì)少，動(dòng)力不足。企業(yè)利潤(rùn)下降的根本原因是需求不足，因此激活民營(yíng)企業(yè)的前提是激活需求。過(guò)去幾年靠海外需求帶來(lái)的出口訂單，今年以來(lái)外部需求在轉(zhuǎn)弱，訂單下降的比較嚴(yán)重，因此激活內(nèi)需就變得異常重要。其次，民營(yíng)企業(yè)的長(zhǎng)期資本支出不足，這跟長(zhǎng)期預(yù)期沒(méi)充分回暖有很大關(guān)系。一年以上的投資項(xiàng)目，面臨的不確定性很多，大多數(shù)缺乏風(fēng)險(xiǎn)緩沖能力的民營(yíng)企業(yè)缺乏投資意愿。另外，由于民營(yíng)企業(yè)以中小企業(yè)為主，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力有限，最近三年破產(chǎn)的比較多，即使當(dāng)前經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇，要重新設(shè)立也需要一定的時(shí)間和成本。
第二個(gè)需要激活的是地方政府，尤其是一些基層公共管理部門(mén)。過(guò)去三年地方政府為了抗疫大幅擴(kuò)大了財(cái)政開(kāi)支，當(dāng)前面臨巨大的赤字缺口和債務(wù)償還壓力。再加上特殊時(shí)期的減稅讓利，經(jīng)濟(jì)下行期稅收下降，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整下土地轉(zhuǎn)讓金大幅下滑，可以說(shuō)當(dāng)前的財(cái)政處于一個(gè)極限壓力狀態(tài)。地方財(cái)政如果捉襟見(jiàn)肘，機(jī)關(guān)事業(yè)單位的公務(wù)人員工資拖欠和降薪，基本的公費(fèi)支出不能保障，勢(shì)必影響基層政府部門(mén)的公共產(chǎn)品和服務(wù)的供給，包括公共安全、基層司法體系、水務(wù)、公交、環(huán)衛(wèi)等基本生活公共服務(wù)等。這涉及到一個(gè)城市的基本運(yùn)營(yíng)。如果地方財(cái)政問(wèn)題繼續(xù)這樣下去，很容易影響基本的社會(huì)安全和穩(wěn)定。除此之外，還有公共信用。今年越來(lái)越多的地方政府債務(wù)出現(xiàn)違約暴雷現(xiàn)象，一方面這是三年特殊時(shí)期的赤字積累到一定程度的必然結(jié)果，另一方面財(cái)政體系事權(quán)財(cái)權(quán)不匹配的矛盾也發(fā)展到了一定的臨近值。要解決這個(gè)問(wèn)題，一是需要規(guī)范地方政府債務(wù)，一方面加大力度化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，另一方面借著這個(gè)機(jī)會(huì)引導(dǎo)地方政府轉(zhuǎn)變理念，從高舉高打的債務(wù)-投資模式轉(zhuǎn)換為埋頭耕耘的服務(wù)型政府模式。最近一段時(shí)間淄博燒烤現(xiàn)象就是一個(gè)值得研究和推廣的案例。
第三個(gè)需要激活的是就業(yè)密集度高的服務(wù)業(yè)，要重點(diǎn)關(guān)注制造業(yè)服務(wù)業(yè)、高附加值服務(wù)業(yè)。當(dāng)前的就業(yè)形勢(shì)非常嚴(yán)峻，尤其是年輕人的就業(yè)。最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明今年4月份年輕人失業(yè)率沖到了20%以上，是統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)歷史新高。年輕人是人力資本初步形成時(shí)期，失業(yè)率這么高對(duì)經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)能力十分不利，也不利于提高需求。因?yàn)檎也坏焦ぷ骶鸵馕吨鴽](méi)有正常收入來(lái)源，也意味著年輕人很難有能力去擴(kuò)大消費(fèi)。年輕人失業(yè)率高也給社會(huì)穩(wěn)定帶來(lái)了壓力。什么原因造成的？首先，年輕人就業(yè)不足是世界性難題，就連在就業(yè)形態(tài)異常豐富的美國(guó)，年輕人失業(yè)率也是成年人的3倍。其次三年期間被疫情壓制的行業(yè)，比如餐飲、娛樂(lè)、旅游、影視、交通等行業(yè)，恰恰是年輕人就業(yè)密度比較高的領(lǐng)域，當(dāng)前這些領(lǐng)域還沒(méi)有完全恢復(fù)。另外，年輕人的就業(yè)領(lǐng)域主要是新興經(jīng)濟(jì)行業(yè)，最近幾年教培、平臺(tái)企業(yè)、新興金融、房地產(chǎn)等被整頓，這些行業(yè)不僅不再吸收年輕人，反而自身也在裁員。另外，也跟吸納就業(yè)比較大的外資企業(yè)搬離有一定關(guān)系，這些外資企業(yè)的工廠是吸收當(dāng)?shù)啬贻p人就業(yè)的主要陣地。為了解決就業(yè)問(wèn)題，需要出臺(tái)政策大力支持服務(wù)業(yè)，創(chuàng)造好的營(yíng)商環(huán)境支持制造業(yè)服務(wù)業(yè)和高附加值服務(wù)業(yè)，因?yàn)檫@些行業(yè)可以較好的吸納高學(xué)歷人才。最近幾年，中國(guó)將迎來(lái)碩士博士研究生畢業(yè)高峰期。
第四個(gè)需要激活的是微觀主體的干勁和信心，尤其是要讓年輕人對(duì)未來(lái)充滿希望。疫情三年，在社會(huì)心理層面形成了較深的疤痕效應(yīng)，極端心理較為普遍，不是內(nèi)卷就是躺平。信任環(huán)境也大不如從前，社會(huì)運(yùn)行成本較高。中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)也恰好進(jìn)入深度轉(zhuǎn)型時(shí)期，很多人對(duì)當(dāng)前的政策不理解，對(duì)未來(lái)的發(fā)展方向不清楚，難免產(chǎn)生失落迷茫、徘徊不前的低迷情緒。這種情緒也很容易傳染，從單個(gè)個(gè)體向全社會(huì)蔓延，影響變得極為深遠(yuǎn)，甚至是人人自危。要改變這個(gè)局面，需要重新?tīng)I(yíng)造寬松的社會(huì)環(huán)境，不宜制造過(guò)度的管制氛圍。豐富社會(huì)活動(dòng)和提高言論容忍度，堅(jiān)決抵制“戴帽子、揪辮子、輪棒子”的野蠻習(xí)氣，自上而下?tīng)I(yíng)造生動(dòng)活潑、積極自由的政治和社會(huì)氛圍。后發(fā)展時(shí)代，社會(huì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，難免有不同的言論，甚至是與主旋律不同的言論，應(yīng)該在法治范圍內(nèi)進(jìn)行引導(dǎo)和管理。要相信社會(huì)大眾的判斷力，只要言論多元化，所謂的不良言論就很容易被另一種言論所糾正。否則不斷強(qiáng)化的管制只能讓主流聲音陷入塔西佗陷阱。言論思想寬松了，社會(huì)氛圍活潑了，政府公信力上升了，人們才會(huì)有信心和干勁，對(duì)未來(lái)期望更高的年輕人才會(huì)有希望和理想。
趙建：脈沖式復(fù)蘇、周期性通縮與結(jié)構(gòu)性通脹
原創(chuàng) 趙建2023-04-18 云阿云智庫(kù)•中國(guó)經(jīng)濟(jì)宏觀
作者 | 趙建，西京研究院創(chuàng)始院長(zhǎng)
回溯一下，似乎是我最早提出了通縮的觀點(diǎn)，但通縮并不等于衰退，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是確定的。3月24日，我在歐美同學(xué)會(huì)一個(gè)內(nèi)部論壇，發(fā)表了主題為《當(dāng)前最大的挑戰(zhàn)是通縮，但物價(jià)變化對(duì)中低收入群體很不友好》的觀點(diǎn)，從PPI連續(xù)幾個(gè)月為負(fù)，CPI落入1區(qū)間且環(huán)比為負(fù)，耐用品價(jià)格下跌，房?jī)r(jià)連續(xù)十幾個(gè)月萎靡不振，企業(yè)利潤(rùn)大跌，私人投資疲弱與出口大幅下滑等現(xiàn)象，論述警惕通縮可能發(fā)生的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。當(dāng)時(shí)還沒(méi)有引起學(xué)界的爭(zhēng)論。
直到4月中旬3月份的CPI下滑至0.7%與PPI連續(xù)半年為負(fù)的數(shù)據(jù)出來(lái)以后，社科院劉煜輝一篇題為《通縮已開(kāi)始，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)落入衰退象限》的文章，引起了廣泛的爭(zhēng)論，孫立平、王小魯?shù)葘W(xué)者，中金公司等券商也都發(fā)表了觀點(diǎn)。學(xué)者的觀點(diǎn)認(rèn)為當(dāng)前的通縮不符合通縮的嚴(yán)格定義，或者說(shuō)是個(gè)偽命題，或者說(shuō)是個(gè)類(lèi)通縮。券商的觀點(diǎn)大部分認(rèn)為沒(méi)有通縮，看到的主要是復(fù)蘇。此外，智本社的《通縮之謎：錢(qián)去哪里了》，從貨幣、社融飆升與CPI、PPI低迷的背離入手，分析貨幣投向與通脹和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)系，將論題推入到一個(gè)更深層面的討論。
宏觀經(jīng)濟(jì)本身就是橫看成嶺側(cè)成峰的領(lǐng)域，很容易引起辯論，上次我引起的債務(wù)之辯也是如此。當(dāng)前來(lái)看，地方債的后果已經(jīng)顯現(xiàn)，事實(shí)勝于雄辯。這次通縮之辯的熱度和強(qiáng)度當(dāng)然沒(méi)有債務(wù)之爭(zhēng)那么大，但討論一下總是好的，可以更加全面的，從不同角度展現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的整個(gè)輪廓。畢竟每個(gè)人的角度都不一樣，有的人自上而下加總算大賬，有的人自下而上更注重微觀個(gè)體；有的人看到的是周期性因素，有的人關(guān)注的則是結(jié)構(gòu)性變量。不同觀點(diǎn)的爭(zhēng)論、碰撞，可以讓觀點(diǎn)更加完整，更加客觀和接近真相。
那么現(xiàn)在到底是通縮還是通脹，是衰退還是復(fù)蘇？我個(gè)人的觀點(diǎn)是：當(dāng)前處于疫后經(jīng)濟(jì)元年曲折復(fù)蘇過(guò)程中，各種現(xiàn)象復(fù)雜交織的“過(guò)渡階段”，各種力量都有，但是需求不足引起的通縮應(yīng)該是主要矛盾。
復(fù)蘇由“大基建信貸脈沖+報(bào)復(fù)性需求釋放”主導(dǎo)，可以稱(chēng)為脈沖式復(fù)蘇。
通縮是因?yàn)?strong>“外部周期性衰退+內(nèi)生需求收縮”導(dǎo)致，表現(xiàn)為庫(kù)存周期影響大的汽車(chē)、家電等可貿(mào)易品、耐用品價(jià)格下跌，可稱(chēng)為周期性通縮。
通脹是結(jié)構(gòu)性的，蔬菜、非肉類(lèi)食品，服務(wù)價(jià)格等日常生活類(lèi)物價(jià)依然在上漲，這些對(duì)中低收入階層是不友好的，而且是長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性的，成本推動(dòng)型的，體現(xiàn)的更多的是體制層面的交易成本——如果溫和通脹無(wú)法帶來(lái)企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)，那么這樣的通脹就不能刺激經(jīng)濟(jì)，很容易陷入滯脹。
總體來(lái)看，脈沖式復(fù)蘇的主要力量是社融和貨幣，這是融資端，對(duì)應(yīng)的投資端是各個(gè)地方政府實(shí)施的大基建和高端制造業(yè)投資。經(jīng)濟(jì)社會(huì)恢復(fù)正常后，資金從賬戶(hù)噴涌而出形成實(shí)物工作量，各地又開(kāi)始大興土木。雖然地方政府三年抗疫財(cái)政吃緊，但是由于專(zhuān)項(xiàng)債專(zhuān)款專(zhuān)用，按照項(xiàng)目審批，這一塊的資金是定向的。在中央各部門(mén)的督促下，地方政府開(kāi)始加大投資力度，去年擱置的很多項(xiàng)目開(kāi)始集中開(kāi)工，呈現(xiàn)出“開(kāi)門(mén)紅”的熱鬧景象。最新的數(shù)據(jù)顯示，一季度GDP同比增長(zhǎng)4.5%，好于去年總體和去年四季度，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)是復(fù)蘇向好的。這種復(fù)蘇有兩個(gè)特征：一是自上而下由政府外生推動(dòng)而非內(nèi)生需求拉動(dòng)的，二是呈現(xiàn)出脈沖式的正向沖擊，既然是脈沖就很難持續(xù)，有一個(gè)消退的過(guò)程。
當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行，需求萎縮成為趨勢(shì)的時(shí)候，通過(guò)“社融+基建”進(jìn)行脈沖刺激，就像給休克的人體做電擊，這是必要的。脈沖過(guò)后，沖擊的余波慢慢向全身傳導(dǎo)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)逐漸回歸正常，內(nèi)生的需求也被刺激起來(lái)，經(jīng)濟(jì)開(kāi)始形成向上的周期，這就是從脈沖到復(fù)蘇的一般傳導(dǎo)過(guò)程。如果不及時(shí)“脈沖電擊”，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期陷入通縮，企業(yè)利潤(rùn)大降，破產(chǎn)企業(yè)越來(lái)越多，失業(yè)大軍越來(lái)越多，就會(huì)形成通縮衰退螺旋。當(dāng)前來(lái)看，脈沖式刺激的效果正在顯現(xiàn)，內(nèi)生的需求在慢慢回暖。刺激的效果取決于投資乘數(shù)，也就是基建拉動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈的倍數(shù)效應(yīng)。
以前我們還有一個(gè)脈沖手段是房地產(chǎn)投資，現(xiàn)在不僅無(wú)法使用，還在拖累經(jīng)濟(jì)。當(dāng)然，這也是轉(zhuǎn)型的陣痛，房地產(chǎn)依賴(lài)癥必須要解決。當(dāng)然不能走極端，要有一個(gè)漸進(jìn)轉(zhuǎn)變的過(guò)程，房地產(chǎn)依然是國(guó)計(jì)民生的支柱產(chǎn)業(yè)，關(guān)系到地方的財(cái)政和老百姓的財(cái)富，對(duì)地方政府與老百姓來(lái)說(shuō)都是核心財(cái)富。與基建相比，房地產(chǎn)聯(lián)接的上下游產(chǎn)業(yè)鏈更長(zhǎng)，有五十多個(gè)行業(yè)，尤其是下游產(chǎn)業(yè)鏈，裝修，建材，家電，汽車(chē)，搬運(yùn)，清潔，綠化等，涉及到中小民企和低收入群體，具有較高的就業(yè)密度。所以以前經(jīng)濟(jì)下行周期，主要靠房地產(chǎn)的高乘數(shù)效應(yīng)拉動(dòng)�，F(xiàn)在不一樣了，只要房地產(chǎn)不復(fù)蘇，居民的資產(chǎn)負(fù)債表無(wú)法有效修復(fù)，脈沖式刺激的效果，財(cái)政投資的乘數(shù)效應(yīng)就不足。
當(dāng)前來(lái)看，通縮的部類(lèi)——生產(chǎn)資料和可貿(mào)易的耐用品——具有很強(qiáng)的周期性。因?yàn)檫@些產(chǎn)品的生產(chǎn)需要較高的固定資產(chǎn)（經(jīng)營(yíng)杠桿）和庫(kù)存，天生就具有周期性，很容易出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩。拿汽車(chē)來(lái)說(shuō)，前兩年新能源車(chē)火熱，出口很猛，國(guó)內(nèi)一窩蜂都生產(chǎn)新能源車(chē)。但是車(chē)是耐用品，很快飽和，加上全球經(jīng)濟(jì)周期性下行，就出現(xiàn)了過(guò)剩和降價(jià)的局面。家電，手機(jī)也是這樣，這些耐用品不是用一兩年，買(mǎi)了后三五年內(nèi)可能就沒(méi)需求了。因此我們看到價(jià)格下跌的通縮的領(lǐng)域，就是交通、通信類(lèi)的產(chǎn)品。從企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)上我們也看到，一季度規(guī)模以上企業(yè)的利潤(rùn)下跌也是近幾年少有。因?yàn)橐?guī)模以上的企業(yè)主要生產(chǎn)上游產(chǎn)品和耐用品。
通脹則是結(jié)構(gòu)性、長(zhǎng)期性的，基本上是成本推動(dòng)型的。這意味著價(jià)格上漲帶不來(lái)企業(yè)利潤(rùn)的增加，調(diào)動(dòng)不起企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)和增加就業(yè)的積極性。服務(wù)的價(jià)格上漲厲害，因?yàn)槿斯がF(xiàn)在越來(lái)越貴，跟人口老齡化和教育分布結(jié)構(gòu)有關(guān)，綜合類(lèi)大學(xué)生越來(lái)越多，今年畢業(yè)1200萬(wàn)，但專(zhuān)業(yè)技術(shù)人才越來(lái)越少。生活成本也越來(lái)越高，體現(xiàn)在食品價(jià)格上，這還是在豬周期下行的情況下，一旦到六月份豬周期轉(zhuǎn)頭向上，食品價(jià)格上漲的會(huì)更厲害。蔬菜價(jià)格的漲幅較大，對(duì)社會(huì)大眾的生活影響還是比較大。隨著脈沖式復(fù)蘇向全面復(fù)蘇轉(zhuǎn)化，一季度釋放的天量貨幣在社會(huì)中形成普遍的需求，那么通脹壓力會(huì)變的越來(lái)越大，今年的高點(diǎn)可能會(huì)沖到2.5%，上摸3%。此時(shí)，會(huì)對(duì)債市和股市都會(huì)形成較大的影響。
4月份中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)怎么樣？陳文玲解讀
陳文玲 王慧2023-05-18來(lái)源：觀察者網(wǎng)
陳文玲 | 中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心研究員、中心總經(jīng)濟(jì)師、執(zhí)行局副主任
王慧 | 聚焦時(shí)事政治，解讀硬核新聞
【文/觀察者網(wǎng) 王慧、房佶宜 編輯/馮雪】16日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2023年4月國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，多項(xiàng)數(shù)據(jù)向好，國(guó)民經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)。
4月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)18.4%，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.6%，全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.2%，連續(xù)兩個(gè)月下降......
值得注意的是，今年以來(lái)，16-24歲青年失業(yè)率一直居高不下，且逐月攀升，1—4月分別為17.3%、18.1%、19.6%、20.4%。為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況？該如何解決這一問(wèn)題？
除就業(yè)問(wèn)題外，4月的消費(fèi)、外貿(mào)、工業(yè)、房地產(chǎn)、CPI、PPI等數(shù)據(jù)到底如何？觀察者網(wǎng)特邀中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心總經(jīng)濟(jì)師陳文玲解讀這一最新成績(jī)單。
觀察者網(wǎng)：4月份消費(fèi)同比增長(zhǎng)18.4%，比3月份加快7.8個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于這個(gè)數(shù)據(jù)您怎么看？
陳文玲：4月消費(fèi)同比上升18.4%并不奇怪，因?yàn)槿ツ赀@個(gè)時(shí)候新冠疫情在全國(guó)多點(diǎn)暴發(fā)、多處封控，線下消費(fèi)受到抑制，因此基數(shù)很低。18.4%這個(gè)數(shù)字看上去很高，但實(shí)際上，社會(huì)消費(fèi)品零售總額剛剛達(dá)到2019年同期水平，所以它不意味著大幅增長(zhǎng)，而是在第一季度基礎(chǔ)上的進(jìn)一步修復(fù)。
今年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)大體要經(jīng)過(guò)修復(fù)、恢復(fù)、反彈、復(fù)歸正常增長(zhǎng)四個(gè)階段。一季度主要是經(jīng)濟(jì)的修復(fù)，其中最重要的指標(biāo)就是線下消費(fèi)的修復(fù)。
元旦和春節(jié)期間，很多人還在觀望、觀察，2、3月份沒(méi)有長(zhǎng)假，所以線下消費(fèi)恢復(fù)是初步的。4月份，人們對(duì)于線下消費(fèi)的積極性大幅度提高，到“五一”小長(zhǎng)假基本歸位。今年“五一”假期全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游合計(jì)2.74億人次，已恢復(fù)至2019年同期的119.09%，說(shuō)明線下消費(fèi)已經(jīng)恢復(fù)到和疫情前差不多的水平。
所以，一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是經(jīng)濟(jì)的修復(fù)，4月和5月是經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，真正的強(qiáng)勁反彈，特別是消費(fèi)的反彈應(yīng)該是在下半年。經(jīng)濟(jì)真正復(fù)位第三季度可能出現(xiàn)，第四季度則完全回到原來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的正常軌道。
觀察者網(wǎng)：要持久地保持消費(fèi)市場(chǎng)的旺盛，最關(guān)鍵的是什么？在短期或者長(zhǎng)期帶動(dòng)消費(fèi)方面，您有何政策建議？
陳文玲：我覺(jué)得關(guān)鍵還是要加快吸納就業(yè)人口最多的第三產(chǎn)業(yè)（服務(wù)業(yè)）、中小微企業(yè)的復(fù)蘇和發(fā)展，繼續(xù)加大對(duì)這些企業(yè)的政策支持力度，創(chuàng)造更多的就業(yè)崗位。我國(guó)的市場(chǎng)主體雖然達(dá)到1.7億戶(hù)，但近幾年受疫情和中美貿(mào)易摩擦的影響，活躍度不到70%。換句話說(shuō)，幾千萬(wàn)個(gè)微觀市場(chǎng)主體實(shí)際上處于休克、休眠甚至死亡狀態(tài)。
我國(guó)大部分家庭有儲(chǔ)蓄的習(xí)慣，會(huì)把過(guò)去和現(xiàn)在的消費(fèi)能力作為存款儲(chǔ)備起來(lái)，用于未來(lái)生命周期的支出，加之政府的紓困政策，在疫情期間，我國(guó)的消費(fèi)雖然大幅度下降，但絕大多數(shù)家庭的基本生活沒(méi)有受到太大影響。
但是疫情防控放開(kāi)之后，要真正使消費(fèi)回到拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“第一駕馬車(chē)”的位置，成為拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第一動(dòng)力，就要讓人們有持續(xù)的即期消費(fèi)欲望與能力。消費(fèi)是收入的函數(shù)，消費(fèi)能力是建立在可持續(xù)、可預(yù)期的收入基礎(chǔ)之上的。而要讓大家掙到錢(qián)，就需要有就業(yè)崗位。
現(xiàn)在，若干群體的就業(yè)問(wèn)題還沒(méi)有完全解決，對(duì)于一些人來(lái)說(shuō)，沒(méi)有就業(yè)就談不上消費(fèi)。所以，現(xiàn)在消費(fèi)看起來(lái)是上升的，但這種消費(fèi)主要還是由釋放了一部分儲(chǔ)蓄形成的，由一些高收入群體釋放出來(lái)即期購(gòu)買(mǎi)力形成的。
要讓消費(fèi)這輛馬車(chē)真正跑起來(lái)，更大群體即期消費(fèi)能力的培養(yǎng)很重要，解決低收入群體和無(wú)收入群體的消費(fèi)問(wèn)題是關(guān)鍵，這其中的核心就是就業(yè)、創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)收。
觀察者網(wǎng)：2023年，大學(xué)畢業(yè)生人數(shù)再創(chuàng)新高，而今年以來(lái)16-24歲城鎮(zhèn)青年失業(yè)率也居高不下，且逐月攀升，1—4月各月分別為17.3%、18.1%、19.6%、20.4%。為什么會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象？在下一階段解決青年人就業(yè)問(wèn)題上，您有什么建議？
陳文玲：現(xiàn)在年輕人失業(yè)問(wèn)題是多種因素造成的，首要因素就是一大批能夠吸納就業(yè)的服務(wù)業(yè)、中小企業(yè)的倒閉、破產(chǎn)、休克、休眠。不少年輕人沒(méi)有足夠的創(chuàng)業(yè)能力和意愿，市場(chǎng)上又沒(méi)有充分的就業(yè)崗位，所以一些人處于失業(yè)狀態(tài)。
第二，我國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的供求極其不匹配。例如，家政服務(wù)行業(yè)人員缺口達(dá)2000萬(wàn)人以上，但很多大學(xué)生目前還不愿意選擇從事家政服務(wù)等工作。家政服務(wù)業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)則、認(rèn)證和相應(yīng)的薪酬體系等也都沒(méi)有形成。
第三，就業(yè)方式已經(jīng)多元化、多樣化、多層次化，很多崗位很可能沒(méi)被算在就業(yè)統(tǒng)計(jì)之中。比如說(shuō)，網(wǎng)絡(luò)直播、農(nóng)村網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售就是一種新型就業(yè)形式，但由于現(xiàn)在的統(tǒng)計(jì)需要有固定崗位或者已經(jīng)簽署勞動(dòng)合同才算就業(yè)，所以存在就業(yè)的漏登部分。
第四，還有一部分年輕人，眼下沒(méi)有立刻投入工作的想法，不可否認(rèn)還有一小部分啃老族的年輕人，這也是一個(gè)社會(huì)現(xiàn)象。
我認(rèn)為，解決這個(gè)問(wèn)題最重要的是，要有工作崗位，要讓年輕人能掙到錢(qián)。同時(shí)，年輕人也要改變就業(yè)觀，具備創(chuàng)業(yè)能力的可以積極創(chuàng)業(yè)，也可以瞄準(zhǔn)市場(chǎng)上急需的服務(wù)行業(yè)等另辟蹊徑。另外，教育要跟得上，我們的教育體系要能培養(yǎng)出滿足市場(chǎng)需求的人才隊(duì)伍。
觀察者網(wǎng)：4月份，CPI和PPI同比表現(xiàn)均弱于預(yù)期：CPI同比上漲0.1%，漲幅比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)；PPI環(huán)比下降0.5%，同比下降3.6%。您對(duì)這兩個(gè)數(shù)據(jù)有何解讀？目前社會(huì)上比較關(guān)心的是通縮問(wèn)題，對(duì)此您怎么看？
陳文玲：這些數(shù)據(jù)表明，目前全球的高通脹沒(méi)有蔓延到中國(guó)。我認(rèn)為，原因有三點(diǎn)：
第一，和我國(guó)的能源保障體系有關(guān)，我們的能源進(jìn)口市場(chǎng)多元化，價(jià)格總體保持穩(wěn)定；第二，我國(guó)的糧食安全有保障，糧食價(jià)格沒(méi)有上漲；第三，目前我國(guó)的豬肉價(jià)格沒(méi)有上漲，而豬肉價(jià)格是影響食品價(jià)格的核心要素。
在經(jīng)濟(jì)下行壓力大的情況下，老百姓沒(méi)有受到高通脹、高價(jià)格之苦。我認(rèn)為，一方面有消費(fèi)能力不足的問(wèn)題，另一方面也要看到，這是我國(guó)通過(guò)多年努力營(yíng)造的一種好的市場(chǎng)環(huán)境，在低通脹的情況下，保持經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和老百姓生活穩(wěn)定，這應(yīng)該被看作成績(jī)，而不是問(wèn)題。
現(xiàn)在應(yīng)該破除傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)中一些認(rèn)識(shí)局限，不要一看PPI、CPI低了，市場(chǎng)出現(xiàn)低通脹就著急；PPI、CPI高了，市場(chǎng)出現(xiàn)高通脹、物價(jià)飛漲也著急。我覺(jué)得需要保持一個(gè)合理的度，而這個(gè)度怎么保持非常重要。
觀察者網(wǎng)：4月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.6%，高于前值，但大幅低于市場(chǎng)預(yù)期。您如何解讀這個(gè)數(shù)據(jù)？出現(xiàn)這種情況的原因是什么？
陳文玲：第一，制造業(yè)的恢復(fù)和線下消費(fèi)的恢復(fù)不一樣，它的恢復(fù)是一個(gè)比較緩慢的聯(lián)動(dòng)過(guò)程。疫情這三年，一些產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈斷裂、訂單斷流、公司裁員，把這些聯(lián)系和鏈條重新鏈接起來(lái)，需要一個(gè)過(guò)程，損失也不是很容易彌補(bǔ)的。我個(gè)人認(rèn)為，能有5.6%的增長(zhǎng)，還說(shuō)明我國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈基本穩(wěn)定。
第二，美國(guó)等國(guó)家以?xún)r(jià)值觀重塑產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，對(duì)我們的一些企業(yè)也產(chǎn)生了影響，有些企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)的要求下，把產(chǎn)業(yè)、工廠、車(chē)間轉(zhuǎn)移到周邊國(guó)家，一些跨國(guó)公司也希望在華企業(yè)轉(zhuǎn)移到那些和他們可以重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈的國(guó)家。
第三，近年來(lái)由于成本上升等因素的影響，我國(guó)一些制造業(yè)企業(yè)開(kāi)始向周邊國(guó)家轉(zhuǎn)移，由國(guó)內(nèi)大循環(huán)的一部分變?yōu)閲?guó)際大循環(huán)的鏈接，這未見(jiàn)得是壞事。重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈的影響因素很多，如果是成本驅(qū)動(dòng)型的，這是產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移的規(guī)律和正�，F(xiàn)象，沒(méi)有什么可擔(dān)憂的。如果能形成和東南亞地區(qū)國(guó)家更緊密的貿(mào)易關(guān)系、經(jīng)濟(jì)關(guān)系和產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈關(guān)系，也是我們所希望的一種雙循環(huán)新發(fā)展格局；但如果是美國(guó)推動(dòng)的“去中國(guó)化”，就需要高度重視，要想辦法留住這些企業(yè)，在國(guó)內(nèi)形成新的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈上下游關(guān)系。
觀察者網(wǎng)：4月份我國(guó)進(jìn)出口同比增長(zhǎng)8.9%，其中，出口增長(zhǎng)16.8%，進(jìn)口下降0.8%，外貿(mào)出口和進(jìn)口增長(zhǎng)上存在很大差距，對(duì)此您怎么看？在當(dāng)前的國(guó)際形勢(shì)下，今年我國(guó)的外貿(mào)面臨哪些壓力和機(jī)遇？
陳文玲：我國(guó)在出口方面比較有競(jìng)爭(zhēng)力，因此，雖然美國(guó)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)遏制打壓，我國(guó)對(duì)美國(guó)的出口沒(méi)有下降很多，對(duì)其它國(guó)家的出口也沒(méi)有下降多少。同時(shí)，我國(guó)在一些新市場(chǎng)上出口正快速上升，比如說(shuō)我國(guó)去年和俄羅斯的貿(mào)易額增長(zhǎng)了29.3%。
此外，我國(guó)和東盟在《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）框架下，構(gòu)成了新的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)關(guān)系，帶動(dòng)了中間產(chǎn)品貿(mào)易規(guī)模增長(zhǎng)。一季度，我國(guó)對(duì)東盟出口中間產(chǎn)品5310.8億元，增長(zhǎng)17.9％，占我國(guó)中間產(chǎn)品出口的比重較去年同期提升了1.7個(gè)百分點(diǎn)。
進(jìn)口下降的原因，我認(rèn)為主要有兩點(diǎn)：第一，我國(guó)從美國(guó)的進(jìn)口大幅度下降。受美國(guó)禁供的影響，2021年，我國(guó)芯片進(jìn)口是4400億美金，去年大幅下降，今年第一季度再次大幅下降。第二，中國(guó)市場(chǎng)的自我滿足度、自我循環(huán)程度比較高，可供我國(guó)進(jìn)口的商品比較少。近年來(lái)，隨著我國(guó)國(guó)產(chǎn)品牌發(fā)展，對(duì)一些進(jìn)口的奢侈品有很強(qiáng)的替代性，因此一些奢侈品的進(jìn)口也大幅度下降。
現(xiàn)在外貿(mào)最大的壓力是，如何把之前丟掉的訂單找回來(lái)，重新建立起穩(wěn)定的供貨關(guān)系。原來(lái)已經(jīng)建立固定供求關(guān)系的客商，斷鏈之后找到了其它替代的商家，要讓這樣的客商回頭很難。這些訂單不是靠搶?zhuān)且心托牡爻掷m(xù)培育市場(chǎng)和經(jīng)銷(xiāo)商。
除此之外，要擴(kuò)大“一帶一路”沿線國(guó)家的進(jìn)出口；擴(kuò)大包括金磚國(guó)家、上合組織、OECD等多邊組織下的貿(mào)易和投資；同時(shí)，在美國(guó)、歐洲、日本、韓國(guó)這些傳統(tǒng)的市場(chǎng)上盡最大可能擴(kuò)大進(jìn)口，只有擴(kuò)大進(jìn)口，才能讓人民幣走出去形成回流機(jī)制，推動(dòng)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。
觀察者網(wǎng)：今年以來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)需求出現(xiàn)恢復(fù)跡象，但房地產(chǎn)投資和開(kāi)發(fā)建設(shè)仍在下降。1—4月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降6.2%。您對(duì)當(dāng)下中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的狀況，和下一階段房地產(chǎn)市場(chǎng)的走勢(shì)有何解讀？
陳文玲：房地產(chǎn)業(yè)是中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展至關(guān)重要。我認(rèn)為，在堅(jiān)持“房住不炒”定位，支持剛性和改善性住房需求的同時(shí)，要釋放明確的政策信號(hào)：
第一，房地產(chǎn)是支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重要的支柱產(chǎn)業(yè)，這個(gè)具有帶動(dòng)性強(qiáng)的市場(chǎng)需要保持穩(wěn)定；第二，國(guó)家不會(huì)輕易改變和調(diào)整當(dāng)前支持房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的政策，避免出現(xiàn)政策的鐘擺效應(yīng)；第三，國(guó)家將不斷完善房地產(chǎn)市場(chǎng)體系和供給側(cè)改革的整體方案，保證房地產(chǎn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)合理、可持續(xù)；第四，激活居民購(gòu)買(mǎi)改善住房、跨域休閑住房、以房養(yǎng)老住房等購(gòu)買(mǎi)欲望和行為，并給予購(gòu)買(mǎi)者長(zhǎng)周期不變的政策預(yù)期。
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