尹國明：關(guān)鍵性的一戰(zhàn)已到?jīng)Q出勝負(fù)的關(guān)鍵時刻
尹國明2023-09-24 云阿云智庫•金融與經(jīng)濟戰(zhàn)
導(dǎo)讀：所以，中國要頂住一切要求中國實行金融自由化的蠱惑和壓力，在這個關(guān)鍵時刻，尤其不能出現(xiàn)原則性事務(wù)，不能出現(xiàn)顛覆性風(fēng)險。做好金融防線的防守，就是最好的進攻。
很多人可能還無法接受一個事實，即隨著時代和客觀條件的變化，戰(zhàn)爭的形態(tài)已經(jīng)發(fā)生了很大的變化：軍事戰(zhàn)爭已經(jīng)不是最主要的戰(zhàn)爭形式，思想戰(zhàn)和經(jīng)濟戰(zhàn)的地位上升。用思想戰(zhàn)進行政治顛覆，用經(jīng)濟戰(zhàn)進行財富掠奪，美國以往憑此兩招馳騁世界。
思想戰(zhàn)作為主要戰(zhàn)爭形式，目標(biāo)就是和平演變加顏色革命。美國曾經(jīng)用這一戰(zhàn)爭形式，成為冷戰(zhàn)的勝利一方。經(jīng)濟戰(zhàn)作為主要戰(zhàn)爭形勢，主要就是綜合利用各種經(jīng)濟要素，配合使用各種非經(jīng)濟手段，把傳統(tǒng)的經(jīng)濟競爭上升為戰(zhàn)爭方式。美國最有名的經(jīng)濟戰(zhàn)形式就是金融戰(zhàn)，曾經(jīng)打遍天下無敵手，滿世界收割沒有太大阻力（中國除外）。
美國把哪種戰(zhàn)爭當(dāng)成主要形式，是依據(jù)其對主客觀條件的分析判斷在不斷變化的。
今天文章的重點就是金融戰(zhàn)。我們的論點是：在美國對華科技戰(zhàn)的失敗已經(jīng)沒有懸念的情況下，金融戰(zhàn)成為決定雙方勝負(fù)手的最主要戰(zhàn)爭形式。
一、戰(zhàn)爭形式的演化不以人的意志為轉(zhuǎn)移
戰(zhàn)爭形態(tài)的演化和升級，在冷戰(zhàn)時期就已經(jīng)基本定型，這也是人類二戰(zhàn)之后至今再也沒有發(fā)生世界軍事大戰(zhàn)的原因。
一戰(zhàn)和二戰(zhàn)讓那些有能力發(fā)動戰(zhàn)爭的國家看清楚了，隨著武器的進化，戰(zhàn)爭的殺傷力越來越強，戰(zhàn)爭也越來越昂貴，代價越來越大，陷入苦戰(zhàn)的各方?jīng)]有真正的勝利方，真正的勝利方是游離在戰(zhàn)爭之外，兩邊收割戰(zhàn)爭利益的國家。
一戰(zhàn)，即使打贏的英法也不可逆轉(zhuǎn)地走上衰落的通道，英法作為世界一流大國的地位已經(jīng)失去了一半。
英法雖然又成為二戰(zhàn)的勝利一方，但失去了世界一流大國地位的另一半。二戰(zhàn)失敗的德國被閹割，日本成為被美國拴著鏈子的半殖民地。
蘇聯(lián)憑借社會主義制度的優(yōu)越性，快速回血，成為主要參展方的例外，但也因為戰(zhàn)爭失去了一代具有理想信念的青年精英（最有共產(chǎn)主義理想的人沖鋒在前犧牲在前），埋下了日后國家右轉(zhuǎn)，終至崩潰的隱患。
綜合一戰(zhàn)和二戰(zhàn)，最大勝利者是美國，美國在一戰(zhàn)和二戰(zhàn)最焦灼的時期，都向兩邊賣軍火大發(fā)戰(zhàn)爭財。甚至美國走出大蕭條，都是因為二戰(zhàn)創(chuàng)造了巨大的外部需求，拉動了美國的經(jīng)濟增長，而不是羅斯福的新政。美國后來參與二戰(zhàn)，大概率也是根據(jù)形勢研判，決定下場收割。
軍事戰(zhàn)爭退出主要的戰(zhàn)爭形式，是因為這種戰(zhàn)爭形式已經(jīng)很難產(chǎn)生相稱的收益。不用說一戰(zhàn)和二戰(zhàn)那樣級別的戰(zhàn)爭，就是二戰(zhàn)之后美國對實力與自己懸殊的國家發(fā)動的戰(zhàn)爭，也是被搞得焦頭爛額。通過戰(zhàn)爭獲利，難度越來越大。朝鮮戰(zhàn)爭，打掉了美國陸軍的自信。越南戰(zhàn)爭，不但讓美國在美蘇爭霸中處于被動，還差點讓美元崩盤。伊拉克戰(zhàn)爭，讓伊拉克從遜尼派執(zhí)政的國家變成什葉派主導(dǎo)的國家，美國打出了伊朗夢寐以求的“什葉派之弧”。阿富汗戰(zhàn)爭，從塔利班執(zhí)政到塔利班執(zhí)政，阿富汗一切又回到原點。而美國在一次次的戰(zhàn)爭之后，背上了沉重的包袱。
帝國主義是現(xiàn)代戰(zhàn)爭的根源，當(dāng)?shù)蹏髁x認(rèn)為軍事戰(zhàn)爭已經(jīng)無法盈利，就越來越對軍事戰(zhàn)爭沒有興趣。帝國主義掠奪成性又離不開戰(zhàn)爭，所以就會研究怎么通過非傳統(tǒng)戰(zhàn)爭手段替代傳統(tǒng)戰(zhàn)爭。經(jīng)過幾十年的發(fā)展演化升級，變成了我們正在經(jīng)歷的立體戰(zhàn)或混合戰(zhàn)，即用一切可能的和有利于自己的戰(zhàn)爭形式和手段，達(dá)到傳統(tǒng)上通常由軍事戰(zhàn)爭實現(xiàn)的目標(biāo)。
所以，總有人一直在問，戰(zhàn)爭什么時候開始？其實早就開始了。現(xiàn)在還繼續(xù)這么追問的人，他們等待的戰(zhàn)爭還未到來，主要的戰(zhàn)爭就可能已經(jīng)結(jié)束了。
以中美為例。先是美國的思想戰(zhàn)雖然取得很大的進展，在中國培養(yǎng)了一批至今還崇拜美國忠于美國的各類死忠“精英”，尤其以財經(jīng)、法律、文藝、教育等領(lǐng)域的含量最高。他們甚至控制了行業(yè)和領(lǐng)域的很大一部分資源，讓美國差點以為可以通過思想戰(zhàn)“扳倒中國”，但終究功虧一簣。普通大眾特別是年輕人已經(jīng)整體上從美國崇拜癥走出來，各類“精英”卻因為利益等因素，不肯放棄對美西方的崇拜，但他們已經(jīng)越來越?jīng)]有號召力，越來越陷入孤立，越來越成為老鼠過街的反面教材。
徹底的和平演變目標(biāo)沒有成功，美國卻已經(jīng)等不起了。中國用GDP計算的經(jīng)濟總量已經(jīng)第二，用購買力評價法（PPP）計算的經(jīng)濟總量在2017年就已經(jīng)超過美國。決定國家綜合實力最重要的工業(yè)，中國早在2010年就實現(xiàn)了增加值成為世界第一。到現(xiàn)在，中國的工業(yè)增加值更是超過美日德的總和。所以，美國就匆忙通過尋求其他的手段遏制中國，這就有了奧巴馬的亞太再平衡和TPP，想軍事遏制加經(jīng)貿(mào)孤立中國；然后就有了特朗普發(fā)動并由拜登繼續(xù)實施的貿(mào)易戰(zhàn)和科技戰(zhàn)，以及美國一直在尋找機會的金融戰(zhàn)。
所以，經(jīng)濟戰(zhàn)目前是中美兩國立體戰(zhàn)的主要形式。
經(jīng)濟戰(zhàn)的具體形式中，美國的對華貿(mào)易戰(zhàn)早就失敗，對華科技戰(zhàn)的失敗現(xiàn)在也沒有了懸念，唯有金融戰(zhàn)還沒有決出結(jié)果。我們與美國就是通過這樣一場場戰(zhàn)爭，從一個勝利走向另一個勝利的。
而美國的軍事手段，在這個過程中，自始至終是作為一種威懾和輔助手段而存在。美國最近搞的開頭雷聲大后來雨點小的黃海軍演已經(jīng)失敗了，標(biāo)志著美國利用軍事演習(xí)這種手段在中國周邊制造緊張局勢配合美國金融戰(zhàn)的能力也越來越不行了。
當(dāng)然，我們說軍事戰(zhàn)爭已經(jīng)不是現(xiàn)代戰(zhàn)爭的主要形式，并不是不重視軍事。相反，美國不敢使用軍事戰(zhàn)爭手段遏制我們，不是因為我們不重視軍事戰(zhàn)爭，而是因為我們軍事斗爭的準(zhǔn)備很充分，已經(jīng)讓美國越來越不敢抱有軍事冒險可以達(dá)到目的的幻想。是因為我們能戰(zhàn)，所以美國才不敢開戰(zhàn)。當(dāng)然，核武時代的大國之間互相摧毀的核平衡是另一個重要的因素。
二、美國的對華金融戰(zhàn)是背水一戰(zhàn)，目前已到關(guān)鍵時刻
在思想戰(zhàn)無法短期內(nèi)達(dá)到目標(biāo)，軍事戰(zhàn)又沒有信心，生物戰(zhàn)拿不到臺面之上，而且又增加了失敗記錄，美國目前只能主要依賴經(jīng)濟戰(zhàn)，經(jīng)濟戰(zhàn)現(xiàn)在只能依賴金融戰(zhàn)。這一次金融戰(zhàn)又是美國的最后一次機會，堪稱背水一戰(zhàn)。
中美金融戰(zhàn)我們不輸就是大勝，小輸就是小勝，而美國不能大勝就是輸。金融戰(zhàn)的整體形勢還是對我們比較有利的。
挫敗美國的金融戰(zhàn)，我們的關(guān)鍵就是堅守住一條原則：堅決不放開人民幣自由兌換。這個原則不松動，美國就沒機會贏。
最近有兩條消息，引起很多人的注意，增加了一些人的擔(dān)心。
我看到有一些比較樂觀的分析，是我們對金融戰(zhàn)的信心越來越足，所以對一些正常投資領(lǐng)域內(nèi)的資本實行自由進出，能夠控制得住金融系統(tǒng)性風(fēng)險。
但無論如何，在美國已經(jīng)把中國當(dāng)作金融戰(zhàn)的主要目標(biāo)，且中美金融戰(zhàn)又進行到最關(guān)鍵的時候，對涉及貨幣自由兌換的問題應(yīng)該是慎之又慎，穩(wěn)定為主。此時此刻，往往是一動不如一靜。
美國為了把握住最后一次金融戰(zhàn)的機會，不惜暴力加息到5-5.25%的基準(zhǔn)利率，最近還在釋放未來繼續(xù)加息的信口風(fēng)。美聯(lián)儲現(xiàn)在做夢都想利差擴大吸引更多的資金回流美國。相比歐洲與美國的利息差，已經(jīng)隨著歐洲的加息而變得很小，資金從歐洲回流美國的動力已經(jīng)不足，而中國與美國的利息差越來越大，因此中國成為美國金融戰(zhàn)現(xiàn)在的主要收割目標(biāo)（日本已經(jīng)被美國收割過一次，如果收割不成中國，那日本就等著被美國收割吧）。
美聯(lián)儲加息的理由是國內(nèi)的通脹還沒有實現(xiàn)目標(biāo)，而在縮小美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表方面，卻表現(xiàn)得小心翼翼，到現(xiàn)在也縮表不到一萬億美元，不到2020年和2021年貨幣大放水的五分之一。這說明美聯(lián)儲的貨幣政策隨便表面上把國內(nèi)的通脹作為主要敵人，但實際并不是，否則，縮表的效果對抑制通脹更為直接和有效。美國繼續(xù)加息或保持加息預(yù)期的真實目的還是為了收割目標(biāo)國家，讓美國積累二十年的虧空得到一次大量輸血，因為這關(guān)系到美國的國運與生死，再工業(yè)化很難實現(xiàn)，又不能總依賴貨幣放水，那樣會把美元的地位吹爆。
為什么說中美金融戰(zhàn)到了最關(guān)鍵的時候呢？主要是因為美國的對華金融戰(zhàn)，就要到了美國自己快熬不住的時候了。
美國金融最大的軟肋是國債流動性。特別是長期國債的流動性。美國的國債流動性已經(jīng)遇到嚴(yán)重問題，我們對此早就分析過的。美國最想大賣的三十年國債市場購買動力嚴(yán)重不足，美國八月份發(fā)行的三十年期國債收益率升至4.55%，創(chuàng)2011年以來最高水平。十年期國債的也需要支付更高的利率才能賣得出去，9月21日，作為“全球資產(chǎn)定價中樞”的美國十年期國債收益率升至4.5%，為2007年以來15年的新高。
美國的短期國債雖然很好賣，但短期國債不是美國薅別人羊毛，而是盤踞在美國的資本正在通過買入短期國債收割美國的羊毛，給美國財政放血。
美國這一財年馬上就要結(jié)束，利息支出大幅增長。下一財年如果美元不貶值，聯(lián)邦政府的利息支出會超過1萬億美元。
美國財政持續(xù)虧空、貨幣放水量太大，通脹還在盤旋中反彈。持續(xù)的加息，會讓國債流動性會迎來更大的考驗。
三、中國如何在金融戰(zhàn)中占據(jù)主動，立于不�。�
衡量中國應(yīng)對金融戰(zhàn)能力的關(guān)鍵指標(biāo)外匯儲備規(guī)模保持穩(wěn)定。2021年末，美元的基準(zhǔn)利率還在0-0.25%，我國的外匯儲備規(guī)模是32502萬億美元；到2023年7月末，美元的基準(zhǔn)利率已經(jīng)到了5-5.25%，我們的外匯儲備規(guī)模是32042.7億美元，僅僅減少了不到500億美元。
目前的人民幣匯率區(qū)間也處于比較有利于金融戰(zhàn)防守，也有利于中國商品出口的點位。最新的匯率是7.2985。
美元對人民幣匯率7.2就是比較適合中國金融戰(zhàn)進行攻防的點位。圍繞這個點波動，中國在匯率博弈和金融戰(zhàn)當(dāng)中就可以應(yīng)對比較自由，可攻可守。
很多人對金融戰(zhàn)有一個認(rèn)識誤區(qū)，認(rèn)為是人民幣匯率越高，就對我們越有利，說明我們越主動。這個說法在中美長期的匯率博弈中是成立的，但在短期的金融戰(zhàn)攻防當(dāng)中卻不一定成立。因為匯率博弈的關(guān)鍵是如何快速消除貶值預(yù)期。
對手在通過加息發(fā)動金融戰(zhàn)攻勢的時候，中國比較理想的就是快速貶值到7.2左右的防守位置，不要在7.2之前跟對方戀戰(zhàn)。因為匯率到了這個點位，還能有多大的匯率貶值空間？所以，賭匯率的資本外流就會動力衰減掉很多。
還有一部分資本流出是為了賺中美利率差的那塊收益，畢竟中美利差倒掛擴大至3%以上。但在這個7.2左右的匯率點位，利率差的收益很容易就被匯率的一波反攻吞噬掉，為了賺取利差而外流的資本外流動力也會減弱很多。
還有一個原因，就是在7.2左右的低匯率水平上，可以大大減少外國資本在中國的收益。很多外國資本是在匯率6點多的時候進到中國的，要變成美元出去，那就先減少人民幣匯率貶值的部分。比如，10000美元，以6.5的匯率進來，兌換成人民幣就是65000元。假設(shè)在中國賺取了30%的投資收益，但要選擇這個時候回到美國，對不起，現(xiàn)在7.2元人民幣才能兌換1美元了。10000美元兌換成人民幣的本金部分65000除以7.2就只有9027.78美元了。
美元本金先虧掉接近10%。30%的收益出去，現(xiàn)在只剩不到20%了。如果在中國賺取的收益不到10%，那只能虧著出去了。
中國重點防范的就是那些到中國炒資產(chǎn)，快進快出的熱錢。發(fā)動金融戰(zhàn)就是利用熱錢進出引發(fā)目標(biāo)國貨幣匯率的大幅波動。做空中國的熱錢一般都會在比較短的時間內(nèi)完成進出，而人民幣的匯率快速下跌到7.2恰好抑制了這部分資本的收益，甚至能夠讓一部分虧著出去。虧損嚴(yán)重的，甚至可能站著進來，躺著出去。
然后我們又有貨幣進出的管制措施，熱錢進來很多都是通過各種非合法通道進來的。他們很難通過合規(guī)審查，中國的反洗錢中心現(xiàn)在的監(jiān)控能力還是很強的。一些不明用途的大額資金進到國內(nèi)賬戶，很容易就被盯上。假借各種貿(mào)易和投資的形式，大規(guī)模的進出其實還是很難的。我就知道很多外面的資金想進來和境內(nèi)的資金想出去，都愁白了頭想各種辦法，但能做成的比例并不高。
所以，人民幣對美元匯率只要在7.2這個點位波動，我們就比較主動。雖然看起來我們匯率下來了是在防守，但在這個防守位置，我們可以有效殲滅對手的大量收益，等于殲滅對手大量的有生力量。
所以，不要聽一些專家一看到人民幣下跌就一通鬼叫，就被其影響心智。只要我們把守住人民幣不能自由兌換這個底線，再把我們的人民幣匯率快速貶值到7.2左右的波動區(qū)間，我們就很難輸，反過來，對手就沒法贏。
我們算不上事后諸葛亮。在2017年我們寫的金融戰(zhàn)系列文章中，就提出不要過早地拋售外匯建立匯率防線，在匯率貶值不嚴(yán)重的時候，保外匯是第一位的，匯率防線后撤，保護有生力量不過早消耗。
我們在比較低的人民幣匯率水平上建立防線，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)有利于在匯率較高，比如6.7或更高的時候通過大量拋售美元維持人民幣匯率的穩(wěn)定，因為那樣意味著我們的匯率貶值仍然存在較大預(yù)期。這個匯率點位上，拋售美元，外匯儲備減少，我們很虧。對手可以在這個點位上兌換走更多的美元，收益很賺，又消除不了貶值預(yù)期。而且，只能消極防守而不是積極防守，也做不到防守中的進攻，讓人民幣匯率時不時反攻一波，讓做空中國的資本看不清楚人民幣的未來趨勢。
金融戰(zhàn)的原理很簡單，但操作起來要求很精準(zhǔn)。這里面，既有心理戰(zhàn)又有認(rèn)知戰(zhàn)，既較量技術(shù)又比拼意志。
美國把金融戰(zhàn)作為最重要的經(jīng)濟戰(zhàn)形式，已經(jīng)積累了豐富的經(jīng)驗。世界上主要的經(jīng)濟體，就中國沒有被美國的金融戰(zhàn)完成大規(guī)模收割。
中國最近四十年，我們的經(jīng)濟能夠跨越低等收入陷阱，最重要的一條，就是我們沒有放開金融防線，沒有讓貨幣自由兌換，所以也就沒有跟拉美國家和東南亞國家那樣，經(jīng)歷過一波快速增長，就被美國的資本通過金融戰(zhàn)完成收割，停滯在發(fā)展的路上。美國的金融布局就放在如何讓中國倒在中等收入陷阱上。
所謂的陷阱，很多都是美國通過金融布局制造出來的。
2015年那一年，為什么令人特別著急呢？因為那一年人民幣自由兌換的力量占據(jù)了上風(fēng)，他們當(dāng)時借著人民幣走出去的幌子，極力鼓吹貨幣自由兌換。那一年中國的股市也是險象環(huán)生，國家隊救市都沒有阻擋做空的力量肆虐，千股跌停的情景發(fā)生了多次。那一年我們的人民幣儲備也減少了接近一萬億美元，當(dāng)時我們也是交了很高學(xué)費的，才開始重視金融系統(tǒng)性風(fēng)險，叫停為了暫時還飄渺的人民幣國際化而迅速放開貨幣自由兌換自由進出。
四、關(guān)系經(jīng)濟全局的兩條底線一條也不能失守
那些自由派經(jīng)濟學(xué)家，時刻都在念經(jīng)，其中之一就是貨幣自由兌換為核心的金融自由化，另一個就是徹底的私有化。只要實現(xiàn)其中一個，美國就有機會遏制中國的發(fā)展。
一直到現(xiàn)在，這些人還沒有死心，還在鼓吹自由市場經(jīng)濟和私有化。自由市場經(jīng)濟的核心仍然是金融自由化，核心中的核心就是人民幣自由兌換。
中國守住了這兩條底線，不搞金融自由化，保證公有制的主體地位，既能保證經(jīng)濟的活力，也能保證經(jīng)濟的安全。
我們要先立足于不被偷家割羊毛，守住經(jīng)濟安全的底線，先立足不敗，再謀取勝利。
而目前我們立足不敗的條件是如此簡單，就是不能放開貨幣自由兌換，我們在戰(zhàn)略上就不會被動。
所以，中國要頂住一切要求中國實行金融自由化的蠱惑和壓力，在這個關(guān)鍵時刻，尤其不能出現(xiàn)原則性事務(wù)，不能出現(xiàn)顛覆性風(fēng)險。做好金融防線的防守，就是最好的進攻。
跨過了金融戰(zhàn)這一關(guān)，美國對中國就比較黔驢技窮了，就可以宣布美國對中國的經(jīng)濟戰(zhàn)已經(jīng)基本失敗。美國在理論上雖然還可以通過聯(lián)合盟友，利用市場優(yōu)勢和剩余的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，進行全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈重構(gòu)，限制中國的制造業(yè)在完成技術(shù)升級之后，對美西方的制造業(yè)發(fā)起最后一擊，防止中國制造業(yè)讓美西方基本完成去工業(yè)化，但美國想贏得經(jīng)濟戰(zhàn)已經(jīng)希望很小了。
美國已經(jīng)把中國定性為最主要的戰(zhàn)略競爭對手，事實上已經(jīng)把中國當(dāng)成敵人。從思想戰(zhàn)、到貿(mào)易戰(zhàn)、科技戰(zhàn)、金融戰(zhàn)，從接觸為主的戰(zhàn)略到遏制為主的戰(zhàn)略，美國是一計不成又生一計，可謂是亡我之心不死。正如偉人指出的那樣，“美帝是不會甘心失敗的”，“一有機會就要整我們的”。
美國已經(jīng)發(fā)起了他認(rèn)為對中國最有殺傷力的戰(zhàn)爭形式，只是我們的實力已經(jīng)比較雄厚，又有著新中國建立起的體制優(yōu)勢，所以才化解了對手的一個又一個攻勢。相比較思想戰(zhàn)，美國取得了很多戰(zhàn)略性的成功布局，美國跟中國打了這么多回合的經(jīng)濟戰(zhàn)，目前只是得到一些戰(zhàn)術(shù)性收益，而沒有能夠避免戰(zhàn)略性被動。
而我們打好經(jīng)濟戰(zhàn)的關(guān)鍵，就是知己知彼，實行有利于我們的戰(zhàn)略。制造業(yè)繼續(xù)發(fā)揮“發(fā)達(dá)國家粉碎機“的作用，攻克一個領(lǐng)域就建立起一個領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢；科技戰(zhàn)已經(jīng)具備反守為攻的條件；金融戰(zhàn)做好防守。做好自己，然后美國必敗。
思想戰(zhàn)持續(xù)在進行，美國一方面沒有放棄精神PUA中國人民的目標(biāo)，另一方面也把思想戰(zhàn)作為支持和配合經(jīng)濟戰(zhàn)的手段。像貿(mào)易戰(zhàn)剛開始，就有中國專家呼吁中國投降，說現(xiàn)在投降是代價最小的時候，就是思想戰(zhàn)配合貿(mào)易戰(zhàn)的案例。攻擊華為，是思想戰(zhàn)配合科技戰(zhàn)的案例。以各種名義誘導(dǎo)我們現(xiàn)在放開貨幣自由兌換，是思想戰(zhàn)配合金融戰(zhàn)的案例。
我們打好經(jīng)濟戰(zhàn)，瓦解對手思想戰(zhàn)的物質(zhì)基礎(chǔ)。同時也要打好思想戰(zhàn)，盯死投降派的言論泛濫，防止“九一八”那樣的歷史教訓(xùn)重現(xiàn)。
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