2018年10月31日 來源：瞭望智庫
原標(biāo)題：這個(gè)特殊時(shí)刻，5億美元投向中國、俄羅斯基金！沙特這一舉動(dòng)釋放什么信號(hào)？
據(jù)俄羅斯衛(wèi)星通訊社10月25日報(bào)道，俄羅斯直接投資基金（RDIF）表示，沙特公共投資基金（PIF）向俄中投資基金（RCIF）投入5億美元，將根據(jù)交易結(jié)果成立俄羅斯、中國和沙特阿拉伯三方投資基金。
俄中投資基金是開放性平臺(tái)，可以接納國際機(jī)構(gòu)投資者的其它資本。這樣一來，俄中投資基金管理的資金將達(dá)到25億美元。
據(jù)了解，俄中投資基金于2012年由俄羅斯直接投資基金和中國投資有限責(zé)任公司各出資10億美元成立，目前已投資逾25個(gè)項(xiàng)目，范圍遍及林業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、消費(fèi)品、金融和其他行業(yè)。
在當(dāng)前這個(gè)特殊時(shí)刻，沙特投資中國、俄羅斯基金釋放出什么信號(hào)？
看起來財(cái)大氣粗的沙特公共投資基金又是個(gè)什么來頭？
文| 王誠瞭望智庫特約國際觀察員，北京外國語大學(xué)海灣阿拉伯國家研究中心特聘研究員，公眾號(hào)“譯讀海灣”創(chuàng)辦人
編輯| 蒲海燕瞭望智庫
本文為瞭望智庫原創(chuàng)文章，如需轉(zhuǎn)載請?jiān)谖那白⒚鱽碓床t望智庫（zhczyj）及作者信息，否則將嚴(yán)格追究法律責(zé)任。
1
星光黯淡的盛大派對(duì)
說到沙特公共投資基金，就不得不提于10月23-25日在沙特阿拉伯首都利雅得舉行的、號(hào)稱“沙漠達(dá)沃斯（Davos of Desert）”的“未來投資倡議（Future Investment Initiative）”大會(huì)。
由于眾所周知的原因，受沙特籍記者卡舒吉遭謀殺一案的持續(xù)負(fù)面影響，本屆“未來投資倡議”大會(huì)星光黯淡。
與去年首屆會(huì)議期間熠熠生輝的與會(huì)代表名單相比，本屆會(huì)議上，不僅國際貨幣基金組織總裁拉加德、美國財(cái)長姆努欽等政要高官缺席，維珍集團(tuán)、優(yōu)步、福特汽車、黑石、摩根大通和貝萊德等眾多國際知名企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人也紛紛拒絕與會(huì)。彭博社、美國有線新聞網(wǎng)等媒體也取消了與該會(huì)議的合作關(guān)系，導(dǎo)致本屆會(huì)議的媒體曝光度大幅下滑。
會(huì)議召開前夕，“世界經(jīng)濟(jì)論壇（World Economic Forum）”更指稱沙特方面未經(jīng)授權(quán)，盜用“達(dá)沃斯”混淆概念，為會(huì)議本身再添負(fù)面影響。
但即便如此，我們依然能夠看到包括約旦國王、迪拜酋長等地區(qū)國家領(lǐng)導(dǎo)人前往利雅得，為本屆會(huì)議站臺(tái)。
即使沙特因卡舒吉事件廣受國際社會(huì)詬病，這項(xiàng)被視為中東地區(qū)最重要的國際投資會(huì)議仍然吸引了足夠多的世界目光。
僅在會(huì)議首日，會(huì)議主辦方——沙特公共投資基金（Public Investment Fund,PIF）負(fù)責(zé)人魯邁延（Yasir al-Rumayyan）就對(duì)外宣布，沙特方面已與外國投資者簽訂了25項(xiàng)合作協(xié)議，涉及能源、石化和交通等領(lǐng)域，總金額高達(dá)550億美元。
那么，這個(gè)在爭議聲中備受關(guān)注的“未來投資倡議”大會(huì)究竟是怎樣一個(gè)活動(dòng)？
據(jù)沙特官方表態(tài)，“未來投資倡議”大會(huì)是一個(gè)國際平臺(tái)，致力于探索未來發(fā)展的趨勢和機(jī)遇、定義產(chǎn)業(yè)未來、確保投資促進(jìn)世界持續(xù)繁榮和發(fā)展。該大會(huì)不僅僅是每年舉辦一次的活動(dòng)，而且將仿效“世界經(jīng)濟(jì)論壇”，成為一個(gè)擁有獨(dú)立董事會(huì)和執(zhí)行總裁的新機(jī)構(gòu)，配備專職工作人員和辦公場所。
但實(shí)際上，該大會(huì)就是專為沙特公共投資基金而舉辦的一場盛大派對(duì)，是為了提升該基金的知名度和影響力、加強(qiáng)該基金與貝萊德集團(tuán)（BlackRock Inc.）、軟銀集團(tuán)（SoftBank Group Corp.）等機(jī)構(gòu)之間的合作，借此為沙特招攬更多的外國直接投資。
10月23日，在沙特阿拉伯利雅得，沙特王儲(chǔ)穆罕默德·本·薩勒曼與約旦國王阿卜杜拉二世出席會(huì)議。
2
加速擴(kuò)張的主權(quán)財(cái)富基金
沙特公共投資基金并非全新成立的投資機(jī)構(gòu)，它早在1971年就已成立，旨在支持對(duì)沙特經(jīng)濟(jì)具有戰(zhàn)略意義的重大項(xiàng)目。
此前，該基金投資方向主要為沙特國內(nèi)市場，持有約1300億美元的沙特上市企業(yè)資產(chǎn)，包括全球第四大石化企業(yè)——沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司（SABIC），以及沙特最大金融機(jī)構(gòu)——國民商業(yè)銀行（National Commerce Bank）的控股股權(quán)。
該基金負(fù)責(zé)人魯邁延是沙特-法國資本集團(tuán)（Sandi Fransi Capital）的前任首席執(zhí)行官，于2015年掌舵沙特公共投資基金。自此以后，該基金團(tuán)隊(duì)規(guī)模迅速擴(kuò)大，卡塔爾投資局房地產(chǎn)投資部原負(fù)責(zé)人班克赫斯特（Greg Bankhurst）加入擔(dān)任首席發(fā)展官（Chief Development Officer），利雅得銀行投行部原負(fù)責(zé)人沙里夫（Rashed Sharif）入職擔(dān)任本地市場投資主管。
根據(jù)沙特王儲(chǔ)穆罕默德·本·薩勒曼（Muhammad bin Salman）所推行的“2030愿景”改革計(jì)劃，沙特公共投資基金是該國政府努力實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)多元化發(fā)展的核心，是為推動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長提供資金支持的最主要投資工具。
在沙特方面的規(guī)劃中，至2020年該基金管理資產(chǎn)總值將由最初的2300億美元增加至4000億美元，投資回報(bào)率將由3%提升至4-5%，進(jìn)而到2030年將規(guī)模擴(kuò)大至2萬億美元，長期投資年化收益率提升至6.5-9%，成為全球最大主權(quán)財(cái)富基金之一。
2017年10月對(duì)外發(fā)布的首份商業(yè)計(jì)劃書顯示，該基金正在加速擴(kuò)張，尋求將持有的海外資產(chǎn)比例提升至四分之一。先是與日本軟銀共同出資1000億美元發(fā)起設(shè)立“軟銀愿景基金（SoftBank Vision Fund）”，承諾與美國黑石共同出資200-400億美元參與美國基建項(xiàng)目，將與俄羅斯“直接投資基金（Russian Direct Investment Fund）”共同出資100億美元投資兩國合作項(xiàng)目，還將通過入股私募基金加大在法國等歐洲市場的投資。
根據(jù)主權(quán)財(cái)富基金研究所（Sovereign Wealth Fund Institute）今年10月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，沙特公共投資基金管理資產(chǎn)總額達(dá)到3600億美元，在全球最大主權(quán)財(cái)富基金排行榜上位列第10位。
除沙特政府在“2030愿景”公布后向沙特公共投資基金劃撥的約267億美元（1000億里亞爾）資金外，該基金對(duì)外投資計(jì)劃所需的資本主要來自沙特政府推動(dòng)的“私有化改造”。
這一改造旨在向沙特國內(nèi)外投資者部分或全部出售能源、水利、交通、電信、石化、航空和金融等領(lǐng)域的國有企業(yè)股份，如沙特郵政公司（Saudi Post）、沙特航空公司（SAUDIA）、沙特電力公司（SEC）以及沙特海水淡化公司（SWCC）等。
沙特政府希望通過出售這些國有資產(chǎn)股份，籌集至少3000億美元資金注入沙特公共投資基金。其中，最為外界所關(guān)注的就是前景撲朔迷離的沙特國家石油公司（Saudi Aramco，即“沙特阿美”）的IPO。此外，該基金還將通過資本市場借款籌集資金。
3
大手筆的海外投資
去年底“未來投資倡議”大會(huì)上推出的“未來新城（NEOM）”是沙特公共投資基金支持開發(fā)的旗艦項(xiàng)目。
該項(xiàng)目位于沙特西北部與埃及、約旦交界的塔布克�。═abouk），包含后兩國部分領(lǐng)土，西臨紅海，北接亞喀巴灣，占地2.65萬平方公里，主打超級(jí)城市、智慧城市概念。項(xiàng)目著力打造新能源、交通運(yùn)輸、食品、科技和電子信息、高端制造、生物科技、媒體、娛樂、城市服務(wù)等9大產(chǎn)業(yè)。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資額高達(dá)5000億美元，由沙特公共投資基金提供啟動(dòng)資金、全資控股并適時(shí)啟動(dòng)“未來新城”整體的IPO。
如果說“未來新城”代表了沙特公共投資基金在沙特國內(nèi)的投資方向，那么該基金與軟銀集團(tuán)共同發(fā)起設(shè)立的“軟銀愿景基金”就代表了沙特投資的海外形象。
沙特公共投資基金和軟銀之間的合作始于2016年。一方面，當(dāng)時(shí)的沙特王儲(chǔ)接班人薩勒曼面臨著國際油價(jià)持續(xù)低迷、沙特財(cái)政捉襟見肘、國家經(jīng)濟(jì)不斷衰退的不利局面。急于推進(jìn)“2030愿景”的薩勒曼將目光投向了長期趴在美債上的沙特海外資產(chǎn)，但卻不知如何提高投資收益率。另一方面，軟銀集團(tuán)掌門人孫正義當(dāng)時(shí)提出了“軟銀2.0計(jì)劃”，希望打造“愿景基金”，投資將對(duì)未來產(chǎn)生影響的科技企業(yè)，卻面臨錢荒的窘境。
當(dāng)薩勒曼于2016年9月率團(tuán)訪問日本后，孫正義借拜訪之機(jī)向年輕的沙特領(lǐng)導(dǎo)人描繪了改革經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的藍(lán)圖，并游說后者與軟銀合作以支撐“2030愿景”計(jì)劃的實(shí)施。于是，僅僅45分鐘的會(huì)見就打造出了一個(gè)有史以來的最大私募基金——“愿景軟銀基金”，資金總額高達(dá)1000億美元，其中，沙特公共投資基金出資450億美元，軟銀集團(tuán)出資280億美元，來自阿聯(lián)酋的穆巴達(dá)拉投資公司（Mubadala）出資150億美元。
7月舉行的“2018年軟銀世界大會(huì)”上，孫正義對(duì)外宣布，“愿景軟銀基金”首年投資回報(bào)率高達(dá)60%。受此鼓舞，已晉升為沙特王儲(chǔ)的薩勒曼宣布將對(duì)孫正義發(fā)起的第二支愿景基金再注入450億美元資金。
除此以外，沙特公共投資基金還自2015年收購了多家知名企業(yè)的股份，包括2015年6月收購韓國鋼鐵企業(yè)POSCO旗下工程部門的38%股份、2016年11月收購中東電商平臺(tái)Noon的50%股份、2018年7月收購沙特電力工程公司ACWA Power的15%股份等。
4
雄心勃勃的改革計(jì)劃
正如前文所述，無論是當(dāng)下備受爭議的“未來投資倡議”大會(huì)，還是如今大肆擴(kuò)張的沙特公共投資基金的資產(chǎn)版圖，都是沙特王儲(chǔ)薩勒曼推動(dòng)沙特社會(huì)經(jīng)濟(jì)改革的產(chǎn)物。
2016年初，他以時(shí)任沙特王儲(chǔ)繼承人的身份接受英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》采訪時(shí)表示，正在沙特國內(nèi)推動(dòng)一場“撒切爾式的革命（Thatcher Revolution）”，這就是雄心勃勃的“2030愿景”計(jì)劃，以“活力社會(huì)、繁榮經(jīng)濟(jì)、雄心國家”為主題，旨在優(yōu)化沙特經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，降低對(duì)油氣產(chǎn)業(yè)的倚賴，也被視作是沙特在“后石油時(shí)代”的生存路線圖。
當(dāng)時(shí)的西方國家，人們普遍對(duì)此感到樂觀，認(rèn)為這位年輕的國家領(lǐng)導(dǎo)人將會(huì)以符合西方對(duì)現(xiàn)代化和前瞻性改革的理解方式去改變沙特。
然而，當(dāng)沙特籍記者卡舒吉遇害后，彌漫在西方政商界精英中的這種樂觀情緒急劇消散。他們開始質(zhì)疑，是否應(yīng)繼續(xù)支持薩勒曼通過“2030愿景”推進(jìn)改革，在面對(duì)沙特政治威權(quán)主義的殘酷現(xiàn)實(shí)時(shí)，是否應(yīng)當(dāng)切斷與沙特統(tǒng)治者的合作關(guān)系。許多最重要的西方與會(huì)者取消了行程，決定不參加此次會(huì)議就是這種質(zhì)疑的具體體現(xiàn)。這也為沙特繼續(xù)尋求吸引外國投資、推進(jìn)“2030愿景”蒙上了陰影。
然而，在巨大的經(jīng)濟(jì)利益面前，這些紛紛宣稱退出或杯葛此次“未來投資倡議”大會(huì)的西方公司，仍然派出了級(jí)別較低的代表低調(diào)與會(huì)。例如美國摩根士丹利和花旗、英國匯豐銀行、法國興業(yè)銀行、瑞士信貸集團(tuán)等公司的首席執(zhí)行官雖沒有親自出席，但均派出代表團(tuán)與會(huì)，以期最大限度降低對(duì)與沙特合作關(guān)系的影響。
美國貝萊德集團(tuán)首席執(zhí)行官芬克（Larry Fink）在接受彭博社采訪時(shí)直言不諱，“商業(yè)世界并不是非黑即白……我們與世界上很多國家都有生意往來，但這并不表明我們也必須要認(rèn)同這些國家政府的政策”。
博社發(fā)表評(píng)論稱，西方公司與沙特政府間有著深度綁定的利益紐帶，沙特籍記者卡舒吉遇害案引發(fā)的危機(jī)暴露出華爾街在道德倫理與商業(yè)利潤間的糾結(jié)。
但對(duì)于沙特國內(nèi)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)改革本身，我們必須看到這位并未按照西方國家預(yù)設(shè)軌道發(fā)展的沙特王儲(chǔ)，的確在尋求改變沙特，使之符合他雄心勃勃的“2030愿景”改革議程。根據(jù)這項(xiàng)改革方案，沙特的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)都將被施以顛覆性地調(diào)整改變。
加上卡舒吉遇害案，沙特王儲(chǔ)的父親、沙特國王薩勒曼已經(jīng)是第三次出面為其善后棘手麻煩。此前兩件分別是王儲(chǔ)在今年4月訪美期間逾越沙特王室紅線，公開向以色列示好；以及在沙特內(nèi)部反對(duì)聲重重的情況下，一意孤行推動(dòng)沙特阿美IPO。
作為一個(gè)“改革者”，王儲(chǔ)薩勒曼的王位繼承之路會(huì)否因此出現(xiàn)變數(shù)？
答案是有，但可能性并不大，因?yàn)闊o論是薩勒曼國王還是支持沙特王室的特朗普總統(tǒng)均找不到合適的B方案。
王儲(chǔ)領(lǐng)導(dǎo)下的“2030愿景”計(jì)劃亦是如此，一旦失敗或?qū)?dǎo)致重大不利，進(jìn)而給沙特乃至整個(gè)地區(qū)帶去災(zāi)難性的后果。這位極有可能是未來半個(gè)世紀(jì)內(nèi)的沙特統(tǒng)治者已經(jīng)展示出，當(dāng)他登上王位以后將如何在國內(nèi)和國際兩個(gè)層面上領(lǐng)導(dǎo)這個(gè)石油王國。
5
深度綁定的利益關(guān)系
沙特公共投資基金，似乎也有相同的問題。
前不久，該基金通過銀團(tuán)貸款這種不同尋常的方式籌措所需的110億美元資金。這使得它與傳統(tǒng)上的國家主權(quán)財(cái)富基金產(chǎn)生了明顯的差別，更像是私募股權(quán)基金，引發(fā)外界對(duì)其“借錢賺錢”的質(zhì)疑。
沙特政府對(duì)沙特公共投資基金的管理模式，清楚表明了該國領(lǐng)導(dǎo)人在實(shí)現(xiàn)改革目標(biāo)上的急迫性，即在最短時(shí)間內(nèi)向國內(nèi)民眾展示快速的改革回報(bào)，換取民眾對(duì)王室統(tǒng)治的支持。
對(duì)此，那些與公共投資基金有緊密利益往來的西方企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)，由于深度綁定，只能選擇接受這樣一種高風(fēng)險(xiǎn)的基金管理模式。
就如同特朗普領(lǐng)導(dǎo)下的美國政府及其他西方國家政府一樣，對(duì)于目前深陷麻煩的沙特王儲(chǔ)及其推行的“2030愿景”計(jì)劃，也只能選擇接受。
截至目前，美國對(duì)沙特的制裁僅限于簽證。特朗普始終念嘮那1100億美元軍火大單，擔(dān)心中俄“乘虛而入”。而歐盟在針對(duì)沙特的批評(píng)上顯然也有所保留。
即便如次，在這樣一個(gè)特殊時(shí)刻，沙特作出向俄中投資基金注入5億美元的舉動(dòng)，在莫斯科國立國際關(guān)系學(xué)院教授索羅維看來，依然釋放出一種利用俄羅斯和中國對(duì)沖美國及歐洲國家對(duì)其施壓甚至制裁的信號(hào)。
莫斯科卡內(nèi)基中心高級(jí)研究員鮑諾夫認(rèn)為，搭建起與沙特王儲(chǔ)間的良好私人關(guān)系對(duì)于普京總統(tǒng)而言，是一項(xiàng)極其重要的外交成就。因此，當(dāng)沙特與西方國家間關(guān)系因記者卡舒吉遇害一事發(fā)生波折時(shí)，俄羅斯絕不會(huì)放過借此強(qiáng)化與沙特間合作關(guān)系、為俄羅斯企業(yè)爭取在沙特市場商業(yè)利益的歷史良機(jī)。
關(guān)注手機(jī)移動(dòng)微站
2595
汪建熙：10年前，中投在金融海嘯中出海 