來源：券商中國微信公眾號
關(guān)鍵字: 國務院公布11條新措施，解讀
7月20日，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室公布了11條最新的金融業(yè)對外開放措施，更大程度、更大便利地歡迎外資參與中國金融市場。
最新的金融業(yè)對外開放措施涵蓋信用評級、理財公司、養(yǎng)老金管理公司、貨幣經(jīng)紀公司等金融機構(gòu)類別，以及涉及放寬外資持股比例限制和準入門檻、縮短外資持股比例限制過渡期時間等方面。
先看具體的11條金融業(yè)對外開放措施：
1、允許外資機構(gòu)在華開展信用評級業(yè)務時，可以對銀行間債券市場和交易所債券市場的所有種類債券評級。
2、鼓勵境外金融機構(gòu)參與設(shè)立、投資入股商業(yè)銀行理財子公司。
3、允許境外資產(chǎn)管理機構(gòu)與中資銀行或保險公司的子公司合資設(shè)立由外方控股的理財公司。
4、允許境外金融機構(gòu)投資設(shè)立、參股養(yǎng)老金管理公司。
5、支持外資全資設(shè)立或參股貨幣經(jīng)紀公司。
6、人身險外資股比限制從51%提高至100%的過渡期，由原定2021年提前到2020年。
7、取消境內(nèi)保險公司合計持有保險資產(chǎn)管理公司的股份不得低于75%的規(guī)定，允許境外投資者持有股份超過25%。
8、放寬外資保險公司準入條件，取消30年經(jīng)營年限要求。
9、將原定于2021年取消證券公司、基金管理公司和期貨公司外資股比限制的時點提前到2020年。
10、允許外資機構(gòu)獲得銀行間債券市場A類主承銷牌照。
11、進一步便利境外機構(gòu)投資者投資銀行間債券市場。
值得注意的是，上述11條具體舉措此前官方也在多個場合透露過大概方向，因此，此次正式對外公布并未超出市場預期，均屬按照既定計劃地穩(wěn)步推進。
如國務院總理李克強7月初在出席2019年夏季達沃斯論壇開幕式并發(fā)表特別致辭時就透露，要將原來規(guī)定2021年取消外資壽險股比限制提前至2020年，以及將原定于2021年取消證券公司、期貨公司外資股比限制的時點提前到2020年等措施。此外，今年5、6月，銀保監(jiān)會主席郭樹清、證監(jiān)會主席易會滿也在公開場合就具體透露過下一步銀行保險業(yè)、證券業(yè)對外開放的有關(guān)舉措。
李克強表示，中國將堅定不移推動全方位對外開放，致力于發(fā)展更高水平的開放型經(jīng)濟。我們將深化制造業(yè)開放，深化金融等現(xiàn)代服務業(yè)開放，穩(wěn)步推進匯率形成機制改革和資本項目可兌換，進一步自主降低關(guān)稅總水平，完善對外開放法律法規(guī)體系，更大力度保護知識產(chǎn)權(quán)。中國對外商投資的開放度、透明度、可預期性會越來越高，整體投資環(huán)境會越來越好。
業(yè)內(nèi)分析指出，金融業(yè)對外開放利于增加有效金融供給，優(yōu)化資源配置效率，更好地滿足實體經(jīng)濟差異化、個性化的金融服務需求；并促進制度規(guī)則的建立健全，完善金融制度供給。金融業(yè)開放的深化，將對國際資本產(chǎn)生持續(xù)而強勁的吸引力，促進跨境資金的持續(xù)凈流入。
證券公司等三類機構(gòu)外資股比限制提前一年松綁
“將原定于2021年取消證券公司、基金管理公司和期貨公司外資股比限制的時點提前到2020年”，這一舉措同樣與李克強在本月初公布的內(nèi)容一脈相承。
證監(jiān)會表示，提前于2020年內(nèi)取消證券公司、基金管理公司、期貨公司外資股比限制，是證監(jiān)會認真落實黨中央國務院深化金融供給側(cè)改革、擴大金融業(yè)對外開放等決策部署的重要舉措，符合資本市場和行業(yè)以開放促改革、促發(fā)展的客觀要求，體現(xiàn)了我國堅定不移深化改革開放的決心和信心。
近年來，證監(jiān)會加快推進資本市場高水平對外開放。2018年中國宣布將合資證券、基金管理和期貨公司的外資投資比例限制放寬至51%，三年后不再設(shè)限。目前，外資股比放寬至51%的政策已落實落地，證監(jiān)會于2018年發(fā)布實施了《外商投資證券公司管理辦法》和《外商投資期貨公司管理辦法》等管理規(guī)定，已先后核準設(shè)立4家外資控股的證券公司和基金管理公司。
不少外資機構(gòu)對加大對華投資、參與中國資本市場建設(shè)發(fā)展表達了積極的意愿，開放政策效果和各方反應良好，為加快推進證券基金期貨行業(yè)對外開放創(chuàng)造了有利條件。其中，3家外資控股券商，分別是瑞銀證券、摩根大通證券（中國）和野村東方國際證券。其中瑞銀證券以瑞銀集團增持方式成為外資控股券商，摩根大通證券（中國）和野村東方國際證券為核準新設(shè)券商。
今年4月15日晚間，方正證券通過公告表示，在當天召開的公司第三屆董事會第二十四次會議同意瑞信方正與瑞士信貸簽署增資相關(guān)協(xié)議，瑞士信貸銀行預計增資6.28億元，增資完成后持股比例由33％提高到51％，瑞信方正有望成為第四家外資控股合資券商。
外資券商通過合資企業(yè)在中國開展證券業(yè)務已有超過20年的歷史。我國首家合資券商中金公司于1995年設(shè)立，目前我國的合資證券公司共有12家，包括中金公司、瑞銀證券、高盛高華、德邦證券、中德證券、瑞信方正、摩根士丹利華鑫、東方花旗、華菁證券、申港證券、東亞前海、匯豐前海等。
證監(jiān)會表示，經(jīng)過近三十年的發(fā)展，中國證券、基金和期貨行業(yè)已取得長足進步，通過擴大行業(yè)開放，鼓勵良性競爭，持續(xù)增強實力，有利于營造良好的市場生態(tài)和營商環(huán)境，促進行業(yè)服務水平實現(xiàn)躍升，以更優(yōu)質(zhì)的金融服務滿足實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展和人民對美好生活的需要。
下一步，證監(jiān)會將加快完善配套安排，扎實做好上述開放措施的落實落地，提升開放環(huán)境下的監(jiān)管能力，有效防范風險，確保開放工作有序穩(wěn)步推進。
債券市場進一步對外開放，外資機構(gòu)承銷資質(zhì)迎“升級”
去年以來，我國金融業(yè)對外開放駛?cè)肟燔嚨�，銀行業(yè)、保險業(yè)、證券業(yè)等多個子領(lǐng)域在對外開放方面“全面開花”。目前，我國在外資金融機構(gòu)市場準入、股東資質(zhì)、業(yè)務范圍、牌照數(shù)量、持股比例等多方面持續(xù)“松綁”，努力構(gòu)建內(nèi)外資公平一致的市場環(huán)境。
債券市場的對外開放一直走在前面，本次公布的11條最新開放舉措中，就有3條涉及債券市場：
1、允許外資機構(gòu)在華開展信用評級業(yè)務時，可以對銀行間債券市場和交易所債券市場的所有種類債券評級。
信用評級作為金融市場的重要基礎(chǔ)性制度安排，此前我國銀行間債券市場的信用評級業(yè)務對外開放方面步伐較快。今年初，國際三大評級公司之一的標普信用評級（中國）有限公司已獲準進入銀行間債券市場開展包含金融機構(gòu)債券、非金融企業(yè)債務融資工具、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品以及境外主體債券在內(nèi)的全部類別信用評級業(yè)務。相比之下，目前交易所債券市場的信用評級業(yè)務尚未有外資信用評級機構(gòu)正式參與。
不過，2018年9月4日，央行和證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《中國人民銀行中國證券監(jiān)督管理委員會公告（2018）第14號》，明確人民銀行、證監(jiān)會、銀行間市場交易商協(xié)會將協(xié)同債券市場評級機構(gòu)業(yè)務資質(zhì)的審核或注冊程序，對于已經(jīng)在銀行間或交易所債券市場開展評級業(yè)務的評級機構(gòu)，將設(shè)立綠色通道實現(xiàn)評級業(yè)務資質(zhì)互認。這一規(guī)定實質(zhì)上是對外資評級機構(gòu)進入交易所債券市場掃清了一大制度障礙，此次宣布外資可以對兩大債券市場的所有種類債券開展評級業(yè)務，則是正式明確外資可進入交易所市場。
央行有關(guān)負責人稱，信用評級作為金融市場的重要基礎(chǔ)性制度安排，隨著中國金融市場國際化進程不斷加快，引入國際信用評級機構(gòu)在中國開展評級業(yè)務，有利于滿足國際投資者的多樣化需求，也有利于促進中國評級行業(yè)評級質(zhì)量改善，對中國金融市場的規(guī)范健康發(fā)展具有積極意義。
2、允許外資機構(gòu)獲得銀行間債券市場A類主承銷牌照。
在交易商協(xié)會的承銷商分層管理體系中，承銷商被分為兩大類：主承銷商和承銷商，主承銷商又進一步被分為A類和B類。
目前，包括匯豐銀行、渣打銀行、摩根大通銀行、法國巴黎銀行、花旗銀行、德意志銀行在內(nèi)的6家外資銀行取得非金融企業(yè)債務融資工具B類主承銷和承銷業(yè)務資格，其中，匯豐銀行和渣打銀行目前唯一兩家獲得B類主承銷資格的外資行。
2017年6月，交易商協(xié)會放開外資行申請B類主承銷商資格的申請。在此之前，獲得債券承銷資質(zhì)的外資行只有承銷商資格，并無主承銷商資格。對境內(nèi)金融機構(gòu)來說，有承銷商資格的多是城商行和財務公司。
對外資行來說，B類主承與承銷商資格有何不同？北京一外資行人士曾對券商中國記者表示，目前，對外資行來說，主要是按照債券類型進行區(qū)分。如果是承銷熊貓債，擁有B類主承資格的外資行可聯(lián)合一個擁有A類主承資格的境內(nèi)銀行聯(lián)合主承；但如果是承銷境內(nèi)企業(yè)的債券，即便該外資行擁有B類主承資格，也只能擔任承銷商而不是主承。
“目前，如果是承銷境內(nèi)企業(yè)的債券，6家外資行都是在一個起跑線上，只能作承銷商，而不是主承銷商。”上述外資行人士說。
也就是說，此次允許外資機構(gòu)獲得銀行間債券市場A類主承銷牌照，對外資行來說，則可以主承銷商的身份承銷境內(nèi)企業(yè)的債券，與境內(nèi)承銷商在同一水平線上參與競爭。而在過去，外資行參與銀行間市場債券承銷業(yè)務，熊貓債是他們的主要業(yè)務目標，今后其業(yè)務范圍可以進一步擴展至債務融資工具全部品種。
此外，央行相關(guān)負責人還透露，考慮到外資銀行境內(nèi)外母子公司業(yè)務聯(lián)動的特點，將進一步在規(guī)則層面加大對外資銀行境外母公司的考察力度。該舉措正在履行相關(guān)程序，近期將正式對市場發(fā)布。
3、進一步便利境外機構(gòu)投資者投資銀行間債券市場。
今年5月，央行會同外匯管理局起草的《關(guān)于進一步便利境外機構(gòu)投資者投資銀行間債券市場有關(guān)問題的通知》（以下簡稱《通知》）向社會公開征求意見，《通知》解決了同一境外機構(gòu)投資者通過不同渠道投資的債券過戶、資金劃轉(zhuǎn)和重復備案問題，進一步提高了境外投資者入市投資的便利性�！锻ㄖ穼⒂诮诎l(fā)布實施。
此外，外匯局方面近日透露，下一步將改革QFII和RQFII，擴大投資范圍，研究適度放寬甚至取消QFII額度管理。
前期試點允許外資設(shè)立合資控股理財公司
在本次公布的11條金融業(yè)對外開放舉措中，有兩條與理財公司相關(guān)：
1、鼓勵境外金融機構(gòu)參與設(shè)立、投資入股商業(yè)銀行理財子公司。
2、允許境外資產(chǎn)管理機構(gòu)與中資銀行或保險公司的子公司合資設(shè)立由外方控股的理財公司。
前不久，銀保監(jiān)會就特別“點名”歡迎財富管理、養(yǎng)老保險、健康保險等六類具有特色和專長的外資機構(gòu)進入中國。銀保監(jiān)會相關(guān)負責人稱，引進在財富管理等方面具有專長和國際影響力的外資金融機構(gòu)，投資入股銀行理財子公司，有利于引入國際上資產(chǎn)管理行業(yè)先進成熟的投資理念、經(jīng)營策略、激勵機制和合規(guī)風控體系，進一步豐富金融產(chǎn)品供給，激發(fā)市場競爭活力，促進我國銀行理財業(yè)務健康有序發(fā)展。
“我國資管市場規(guī)模和發(fā)展?jié)摿薮螅F(xiàn)有資管機構(gòu)難以完全滿足快速增長的多元化市場需求。包括理財子公司在內(nèi)的中資銀行和保險公司資管機構(gòu)，與國際先進資管機構(gòu)相比，多數(shù)成立時間較短、經(jīng)驗較少。”銀保監(jiān)會相關(guān)負責人稱，目前，中資銀行、保險公司與外資先進資管機構(gòu)以業(yè)務合作為主，允許合資成立外資控股理財公司，有利于引進國際先進的資管實踐和專業(yè)經(jīng)驗，促進資管業(yè)及資本市場穩(wěn)健發(fā)展，有利于發(fā)揮中外資資產(chǎn)管理機構(gòu)各自優(yōu)勢，進一步豐富市場主體和業(yè)務產(chǎn)品，滿足投資者多元化服務需求。
資管新規(guī)的頒布，標志著我國資管行業(yè)進入新紀元。央行金融委辦公室秘書局局長陶玲今日在21世紀經(jīng)濟報道主辦的“2019中國資產(chǎn)管理年會”上指出，從實踐看，外資資管機構(gòu)往往管理規(guī)范，資產(chǎn)持有平均周期長，客戶服務理念也比較先進。引入外資資管機構(gòu)，既可以為不同需求提供更多的產(chǎn)品供給，也可以增加資本市場的機構(gòu)投資者，提升資本市場投資行為的理性。國內(nèi)各類資管機構(gòu)，也能夠?qū)藝H水平，取長補短，提升管理能力，促進業(yè)務升級。
此外，銀保監(jiān)會方面透露，允許境外資產(chǎn)管理機構(gòu)與中資銀行或保險公司的子公司合資設(shè)立由外方控股的理財公司，前期可采取試點方式，優(yōu)先支持國外市場公認的成熟穩(wěn)健財富管理機構(gòu)進入，既可全部募集人民幣資金，也可募集部分外幣長期資金。在試點過程中，銀保監(jiān)會將更加注重監(jiān)管的專業(yè)性、審慎性、穩(wěn)定性，更加注重事中事后監(jiān)管，通過現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場監(jiān)管等方式引導機構(gòu)合規(guī)穩(wěn)健發(fā)展，并及時總結(jié)試點經(jīng)驗，適時研究擴大試點范圍。
保險份量重,11條開放舉措4條與保險業(yè)有關(guān)
保險業(yè)對外開放實則是本輪金融業(yè)對外開放的“重頭戲”，11條最新金融業(yè)對外開放舉措中，有4條涉及保險行業(yè)就足見其份量。這既有涉及外資準入門檻的放寬，也有縮短持股比例限制過渡期、允許專業(yè)外資保險機構(gòu)進入國內(nèi)市場等方方面面。
具體情況如下：
1、允許境外金融機構(gòu)投資設(shè)立、參股養(yǎng)老金管理公司。
目前，我國養(yǎng)老金管理市場以第二支柱企業(yè)年金基金管理為主，規(guī)模和增長有限。而國內(nèi)養(yǎng)老金管理公司還處于試點階段，試點采取成熟一家、批準一家方式，只有1家由建行設(shè)立的建信養(yǎng)老金管理公司。
銀保監(jiān)會相關(guān)負責人表示，允許外資設(shè)立養(yǎng)老金管理公司，有利于增加主體類型，增強市場活力，引入成熟養(yǎng)老金管理經(jīng)驗，提升養(yǎng)老金投資管理水平。下一步，銀保監(jiān)會將繼續(xù)采取成熟一家、批準一家方式，會同相關(guān)部委共同做好養(yǎng)老金管理公司許可準入工作。
2、人身險外資股比限制從51%提高至100%的過渡期，由原定2021年提前到2020年。
這是李克強7月初在2019年達沃斯論壇開幕式上發(fā)表特別致辭時公布的舉措。銀保監(jiān)會相關(guān)負責人稱，取消外資壽險公司股比限制，有利于吸引更多優(yōu)質(zhì)外資保險機構(gòu)進入中國市場，引入更加先進的經(jīng)營理念和更加多元化的壽險產(chǎn)品，增強壽險市場活力，為實體經(jīng)濟提供更好的服務。
3、取消境內(nèi)保險公司合計持有保險資產(chǎn)管理公司的股份不得低于75%的規(guī)定，允許境外投資者持有股份超過25%。
銀保監(jiān)會相關(guān)負責人稱，放開保險資產(chǎn)管理公司外資持股比例限制，有利于吸收借鑒境外優(yōu)秀保險機構(gòu)的經(jīng)驗做法，激發(fā)國內(nèi)保險資產(chǎn)管理市場活力，促進提升保險資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)管理能力，更好服務于保險資產(chǎn)的保值增值。下一步，銀保監(jiān)會將抓緊修訂《保險資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定》，落實開放措施。
4、放寬外資保險公司準入條件，取消30年經(jīng)營年限要求。
實際上，目前大部分《財富》世界500強的外國保險公司都已進入中國，在中國保險市場發(fā)揮了積極作用。取消30年經(jīng)營年限要求，為具有經(jīng)營特色和專長但經(jīng)營年限不足的外國保險公司來華創(chuàng)造了條件，有利于進一步豐富保險市場主體和保險專業(yè)服務，促進保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。據(jù)悉，銀保監(jiān)會將立即啟動相關(guān)法規(guī)修改，完成后即付諸實施。
實際上，目前大部分《財富》世界500強的外國保險公司都已進入中國，在中國保險市場發(fā)揮了積極作用。取消30年經(jīng)營年限要求，為具有經(jīng)營特色和專長但經(jīng)營年限不足的外國保險公司來華創(chuàng)造了條件，有利于進一步豐富保險市場主體和保險專業(yè)服務，促進保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。據(jù)悉，銀保監(jiān)會將立即啟動相關(guān)法規(guī)修改，完成后即付諸實施
在強調(diào)金融業(yè)擴大開放的同時，監(jiān)管能力和強度也要進一步增強。
國家外匯管理局總會計師孫天琦近日也提出，我國金融服務業(yè)在擴大雙向開放的同時，也要加強有效的金融監(jiān)管，強調(diào)金融必須持牌經(jīng)營，金融牌照必須有國界，在國外獲得金融牌照但未在中國拿到牌照的金融機構(gòu)，是不能給中國居民提供相關(guān)的金融服務。
另一方面，各地方政府、各部門在提出金融開放方案的同時，必須要有明確的監(jiān)管職責分工、風險承擔、數(shù)據(jù)獲取等內(nèi)容。但從目前看，這方面是缺失的。
“大家開放的積極性都非常高，但監(jiān)管分工、風險分擔機制等相對缺失。當前金融對外開放的發(fā)展有點類似于互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展初期的情形，各個方面都在喊叫著要發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，但是對如何監(jiān)管、如何風險防控卻談的比較少，以至于最后出現(xiàn)了金融亂象�！睂O天琦稱，功能監(jiān)管要真正落地，不能說金融牌照不是我發(fā)的就不歸我管，出現(xiàn)問題以后部委之間、中央和地方政府之間相互推諉，最終導致風險越來越大。
郭樹清近期也強調(diào)，金融管理部門今后將更加注重專業(yè)性、審慎性、穩(wěn)定性，建立和完善以資本、償付能力、流動性、資產(chǎn)分類、公司治理、內(nèi)部控制、市場聲譽、合規(guī)記錄、過往業(yè)績等為主要內(nèi)容的全面風險監(jiān)管體系。同時，加強事中事后監(jiān)管和行為監(jiān)管，通過現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場監(jiān)管等手段揭示風險，發(fā)現(xiàn)問題，采取措施予以糾正。對于嚴重違法違規(guī)、不審慎經(jīng)營的機構(gòu)，將依法予以嚴懲直至市場退出。
（文/孫璐璐）
關(guān)注手機移動微站
11383
那么多的錢，都被大風刮走了 