《領(lǐng)袖未來(lái)》導(dǎo)讀：“天使投資人”——無(wú)論是名稱，還是外界的印象，都覺(jué)得這是一個(gè)無(wú)比美好的角色；但是，背后隱藏得確實(shí)死亡率高達(dá)九成的殘酷現(xiàn)實(shí)。
中國(guó)天使投資人：失敗率高達(dá)95%的職業(yè)
張志勇每周都有幾次往返于北京與上海的經(jīng)歷，也經(jīng)常飛廣州和深圳，有時(shí)甚至一天往返于三個(gè)城市間看項(xiàng)目。這不僅是張志勇的工作狀態(tài)，更是中國(guó)天使投資人的生動(dòng)寫照。
而當(dāng)張志勇穿著一身休閑裝，非常平靜地講述著自己做天使投資的經(jīng)歷時(shí)，長(zhǎng)期從事充滿挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)的天使投資行業(yè)，沉淀出厚重。外人揣測(cè)天使投資人對(duì)投資回報(bào)會(huì)看得很重，但是在張志勇身上卻全然看不出一絲的浮躁，他很淡定和坦然地說(shuō)“做投資必須有好的心態(tài)�！�
但當(dāng)天使投資熱度高漲來(lái)臨時(shí)，嗅覺(jué)靈敏的天使投資人就再也坐不住了。再加上很多從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)退出的資本蜂擁而至天使投資行業(yè)，使得一個(gè)好項(xiàng)目剛被爆出，很快就被潛在投資人搶掉了。
眼看著創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目估值越來(lái)越高，張志勇們不得不讓自己更加辛苦，而同時(shí)伴隨的風(fēng)險(xiǎn)也接踵而至。
在中國(guó)做天使被稱為“九死一生”。在做個(gè)人天使的時(shí)候，張志勇至今還記憶深刻的投資失敗經(jīng)歷是在2010年，當(dāng)時(shí)投資的一個(gè)天使項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)出現(xiàn)了問(wèn)題。
有些創(chuàng)業(yè)者，大家可以共患難，但是企業(yè)得到發(fā)展之后，都覺(jué)得自己的貢獻(xiàn)大，地位重要，慢慢地，團(tuán)隊(duì)?wèi)?zhàn)斗力受到影響。于是他不得不提前退出了這個(gè)項(xiàng)目。
而這樣的經(jīng)歷幾乎很多天使投資人都碰到過(guò)。從實(shí)業(yè)轉(zhuǎn)型來(lái)的廣東創(chuàng)業(yè)谷天使投資管理有限公司創(chuàng)始人梁云鋒也直言，他做天使6年，一直是在試錯(cuò)中前行，失敗率更是高達(dá)95%。
“投資和創(chuàng)業(yè)一樣辛苦，創(chuàng)業(yè)需要勤奮和堅(jiān)持，投資也是一樣，需要不斷接觸創(chuàng)業(yè)者，接觸各種項(xiàng)目，從中選出符合投資的早期項(xiàng)目�！睆堉居抡f(shuō)。作為五岳資本的掌門人，張志勇在近三年中累積投資的項(xiàng)目更是多達(dá)30多個(gè)。
曾做過(guò)10年咨詢公司，8年個(gè)人天使投資，2012年成立五岳資本，2013年1月加入中國(guó)青年天使會(huì)(簡(jiǎn)稱“天使會(huì)”)。這種從單打獨(dú)斗、到機(jī)構(gòu)天使、再到組織化合投，張志勇的經(jīng)歷和苦樂(lè)，反映了中國(guó)天使投資的走勢(shì)和生態(tài)一角。
“中國(guó)的天使們一直是在用沒(méi)有翅膀的身體體驗(yàn)著天堂的規(guī)則。不僅支持晚上做夢(mèng)，還支持白天做夢(mèng)，當(dāng)然天使投資人有做美夢(mèng)的時(shí)候，也有做惡夢(mèng)的時(shí)候，而一個(gè)美夢(mèng)可以消滅或者彌補(bǔ)100個(gè)惡夢(mèng)。”中國(guó)青年天使會(huì)華東分會(huì)會(huì)長(zhǎng)、合力投資創(chuàng)始合伙人張敏如此解讀中國(guó)的天使投資。
天使時(shí)刻
今年天使投資熱來(lái)得有點(diǎn)突然，但卻很火爆。股權(quán)眾籌元年可以說(shuō)是一個(gè)不可忽視的因素。而這背后卻是創(chuàng)投圈下一種財(cái)富效應(yīng)的體現(xiàn)。
梁云鋒說(shuō)，很多從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)退出的投資，看到了天使投資帶來(lái)的財(cái)富的曙光，并加入了天使投資的行列。傳統(tǒng)行業(yè)越來(lái)越難做，投資房地產(chǎn)、股市、期貨看不到前景，有部分土豪，還有一些既得利益者，紛紛拿出來(lái)一部分資金，作為財(cái)產(chǎn)配置的一種方式，加入到天使投資行列。
跟梁云鋒有同感的還有另外幾位中國(guó)青年天使會(huì)的核心成員童瑋亮、張志勇和周麗霞。
更多創(chuàng)業(yè)者，從早期投資的企業(yè)成功退出后，無(wú)論是創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷上，還是資源上，都比較成熟，也有了原始財(cái)富的積累，也紛紛參與到天使投資隊(duì)伍中來(lái)。
張志勇的感覺(jué)也很明顯，其所在的五岳資本今年做的天使投資項(xiàng)目，合計(jì)投資就有將近2億，2013年投資額是1億元，2012年五岳資本剛成立，當(dāng)年所做的天使投資有幾千萬(wàn)。近三年中累積投資的項(xiàng)目有30多個(gè)�！翱赡苊髂暌荒昃褪墙陻�(shù)量的總和。預(yù)計(jì)明年天使投資可能達(dá)到30個(gè)以上的項(xiàng)目�！�
而這種熱度也被北京技德科技有限公司聯(lián)合創(chuàng)始人周哲深深體會(huì)著，由于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)是大家共同看好的項(xiàng)目，最多有過(guò)15名天使投資人同時(shí)選擇一個(gè)項(xiàng)目的情形。而天使投資熱也使得創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目開始強(qiáng)勢(shì)起來(lái)，僅占股一項(xiàng)就從最開始動(dòng)輒40%以上甚至有控股的，到最近天使總體占股一般在10-20%左右。
張敏對(duì)此現(xiàn)象的解讀是，時(shí)下天使的火爆和當(dāng)年的不一樣，天使作為特殊行業(yè)，越來(lái)越受到政策的支持，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)也一再?gòu)?qiáng)調(diào)對(duì)初創(chuàng)企業(yè)的支持。政策引導(dǎo)下，私募股權(quán)基金向前端發(fā)展的趨勢(shì)就越發(fā)明顯。
周麗霞是中國(guó)青年天使會(huì)早期核心成員中少有的女性，她是北京金慧豐投資管理有限公司董事長(zhǎng)。她認(rèn)為，天使投資未來(lái)幾年會(huì)越來(lái)越熱。原因就是中國(guó)天使投資開始比較晚，而市場(chǎng)的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能被滿足，有項(xiàng)目就會(huì)有資金需求，而投資人和項(xiàng)目已經(jīng)被充分激發(fā)出能量來(lái)，越是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷，對(duì)天使投資的需求越是迫切。
“在我國(guó)，創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目比較多，但是可投資的優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目相對(duì)較少。未來(lái)3-5年，對(duì)于大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者而言，資金供給還是屬于稀缺的�！睆堉居抡f(shuō)。
合投模式
2013年1月，國(guó)內(nèi)知名天使投資人徐小平等人發(fā)起成立了中國(guó)青年天使會(huì)。張志勇是最早加入的成員。他說(shuō)，天使會(huì)成員投資經(jīng)歷不同，偏好不同，大家在一起可以讓每位投資人各自發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，共同對(duì)創(chuàng)業(yè)環(huán)境進(jìn)行推動(dòng)和對(duì)創(chuàng)業(yè)者提供更多幫助。大家對(duì)于創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的投資共同把關(guān)，也可以降低很多風(fēng)險(xiǎn)。
而這也是中國(guó)天使繼個(gè)人單打獨(dú)斗、成立機(jī)構(gòu)天使之后的又一趨勢(shì)�！昂贤赌Ｊ皆瓉�(lái)也有，但是今年才成為最主流也是最新型的操作模式。在中國(guó)青年天使會(huì)已經(jīng)形成機(jī)制。
合投出資總額一般是在200-300萬(wàn)人民幣之間，領(lǐng)投的出資額多些，跟投的從幾萬(wàn)到百萬(wàn)不等�！敝袊�(guó)青年天使會(huì)成員、梧桐樹資本創(chuàng)始合伙人童緯亮表示。
合投通常通過(guò)沙龍的方式進(jìn)行，而每月一次的項(xiàng)目沙龍都有大約50-60人參加。每個(gè)天使會(huì)成員都有自己的圈子，他們對(duì)于找上門的項(xiàng)目先進(jìn)行跟蹤了解和篩查，然后把自己看好的項(xiàng)目，拿到沙龍上來(lái)討論。如果大家對(duì)創(chuàng)業(yè)者都不熟悉，就會(huì)通過(guò)分享形成小數(shù)據(jù)庫(kù)。
這大大減輕了個(gè)人天使的工作量和風(fēng)險(xiǎn)。“在投后管理上沒(méi)什么訣竅，合投的天使投資人各展所長(zhǎng)，一塊兒獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策，并與創(chuàng)業(yè)者多溝通。這是風(fēng)險(xiǎn)化解的有效方法之一。”周哲說(shuō)。
具體為主要投資人會(huì)根據(jù)項(xiàng)目不同，按照季度、半年度、年度，就運(yùn)營(yíng)情況與創(chuàng)業(yè)者溝通。有時(shí)每一個(gè)季度與創(chuàng)業(yè)者見(jiàn)一次面，每月通一次電話。半年和年度還要召開董事會(huì)，了解項(xiàng)目進(jìn)展和階段性目標(biāo)完成情況。
創(chuàng)業(yè)者需要的人才，也可以幫助引進(jìn)。企業(yè)的重大決策也會(huì)給出一些建議。當(dāng)然還是要給創(chuàng)業(yè)者以信任，讓他們自主經(jīng)營(yíng)和決策，引領(lǐng)企業(yè)方向。
而合投的成效也一目了然。以中國(guó)青年天使會(huì)為例，成立后僅一年半的時(shí)間，合投項(xiàng)目已經(jīng)有15-16期，合計(jì)路演項(xiàng)目有100多個(gè)，最后投資了至少40-50個(gè)項(xiàng)目，累積資金近億。
而真正的考驗(yàn)還在后頭，目前天使會(huì)合投所做的早期投資項(xiàng)目，都還沒(méi)有到退出的時(shí)間。
苦樂(lè)生態(tài)
“越是成功和成熟的天使投資人，越是經(jīng)過(guò)投資失敗和錯(cuò)過(guò)好項(xiàng)目的歷練，這是沒(méi)有辦法回避的。關(guān)鍵問(wèn)題是不斷總結(jié)，吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，在未來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，這是一筆重要財(cái)富�！睆堉居抡f(shuō)。
梁云鋒也對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，“作為天使投資人，要有淡然的心態(tài)，不能過(guò)于看重回報(bào)。沒(méi)有內(nèi)心的堅(jiān)忍和堅(jiān)韌不拔的個(gè)性，沒(méi)有良好的心態(tài)，沒(méi)有對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)估，就會(huì)很悲苦，單一追逐利益肯定是做不好天使投資的�！�
梁云鋒做天使投資人之前，在深圳從事過(guò)精密制造、連鎖商業(yè)等20多個(gè)行業(yè)，2008年開始做天使投資，迄今已經(jīng)有了6年天使投資經(jīng)歷。
梁云鋒說(shuō)，做天使投資，最開心的事情就是發(fā)現(xiàn)了好的創(chuàng)始人和好的團(tuán)隊(duì)，看到他們做了一個(gè)有夢(mèng)想的產(chǎn)品，真的會(huì)歡欣鼓舞。最痛苦的事情是你興奮完畢后期爆發(fā)出的一系列問(wèn)題，包括合伙人、團(tuán)隊(duì)人員的一些糾紛，這時(shí)候?qū)τ诜较蛐园芽匾沧兊迷絹?lái)越擔(dān)心，所以做天使投資是很苦的，九死一生。表面看很榮光，做天使投資的人，必須有強(qiáng)大的內(nèi)心。
“如果看對(duì)了一個(gè)項(xiàng)目、看重了一個(gè)團(tuán)隊(duì)，就像是賽道和選手，如果真成了，就會(huì)帶來(lái)豐厚的回報(bào)，但是它是不確定的，所以我把它定義為，看得到的未來(lái)和看不到的未來(lái)，這些都是模模糊糊的。”梁云鋒說(shuō)。
一位天使投資人表示，通常情況下，早期項(xiàng)目，10-20倍的回報(bào)屬于正常。投資對(duì)了，也有獲得成百上千倍的回報(bào)的情況。但是賬面的回報(bào)倍數(shù)是沒(méi)有意義的。IPO之后，成功套現(xiàn)退出，資金回到手上時(shí)，那個(gè)回報(bào)才是真正有意義的。天使投資人通常也不把賬面回報(bào)作為目標(biāo)的。
梁云鋒認(rèn)為自己從前吃虧在行動(dòng)過(guò)于超前，選擇開始做的時(shí)機(jī)最重要。之前的天使投資項(xiàng)目，因?yàn)樽叩锰欤x擇的時(shí)間點(diǎn)不好，在行業(yè)還沒(méi)有發(fā)展起來(lái)之前，自己就匆匆忙忙往前趕。結(jié)果走得太急變成了劣勢(shì)。
“不能走得太快，要把握好節(jié)奏和時(shí)機(jī)。對(duì)的賽道加對(duì)的選手加上對(duì)的時(shí)機(jī)，才有可能成功。”梁云鋒說(shuō)。
樂(lè)博資本創(chuàng)始合伙人楊寧說(shuō)，過(guò)分關(guān)注投資帶來(lái)回報(bào)，是一種誤區(qū)，僅僅是為了回報(bào)而做天使投資，那么目光就是很短淺的，也是本末倒置了，也不會(huì)做得很好。中國(guó)不缺有理想有夢(mèng)想的年輕創(chuàng)業(yè)者，更缺有理想有夢(mèng)想的投資人。
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領(lǐng)袖未來(lái)：創(chuàng)業(yè)者如何吹牛不會(huì)破？ 