在中國金融中心上海，提籃橋監(jiān)獄內(nèi)，關(guān)押著一批當(dāng)年顯赫一時(shí)的金融大亨。他們的名字已經(jīng)成了中國對(duì)市場(chǎng)快速改革感到恐懼的代名詞。即使是在爬滿了常春藤的高大紅墻內(nèi)，這些曾經(jīng)的中國金融市場(chǎng)之王，仍然對(duì)于中國金融商業(yè)有著深遠(yuǎn)的影響
一、金融市場(chǎng)之父——管金生
在中國金融中心上海。提籃橋的哎嘆聲能跨越黃浦江傳到人聲鼎沸的金融市場(chǎng)，提籃橋監(jiān)獄內(nèi)，關(guān)押著一位身材不高、曾經(jīng)在比利時(shí)留過學(xué)的金融家--管金生。他的名字已經(jīng)成了中國對(duì)市場(chǎng)快速改革感到恐懼的代名詞。即使是在爬滿了常春藤的高大紅墻內(nèi)，這位曾經(jīng)的中國金融市場(chǎng)之王，仍然對(duì)與的上海商業(yè)界有著深遠(yuǎn)的影響。
當(dāng)時(shí)很多人認(rèn)為，中國能夠著手進(jìn)行的最基本和影響最廣泛的金融現(xiàn)代化措施之一，就是向債市重新引入對(duì)沖產(chǎn)品，尤其是債券期貨。然而，在政府賴以獲取大部分資金的市場(chǎng)中，引入期貨交易會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)力量掙脫束縛。管金生1995年的那次投機(jī)活動(dòng)引起金融市場(chǎng)巨大的混亂，以至于中國禁止了一切衍生金融產(chǎn)品的交易，并將他送入監(jiān)獄。
一位上海證券交易所的高層管理人員最近被問及管金生的情況時(shí)，他立刻眉頭一皺，他認(rèn)為，有管金生這樣的案子作為前車之鑒，監(jiān)管部門對(duì)重新推出國債期貨肯定會(huì)非常謹(jǐn)慎。
管金生其人頗具傳奇色彩。他是江蘇省人，在上世紀(jì)90年代初時(shí)加入到中國邁向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的大潮中，他曾與香港的李嘉誠合伙做過一次生意，并被《中國日?qǐng)?bào)》稱為“老板”。甚至在中國還沒有股票市場(chǎng)的時(shí)候，他就誓言要建立中國自己的“美林公司”。他以前的一位同事最近在接受道瓊斯通訊社采訪時(shí)這樣稱呼他：“中國證券市場(chǎng)的奠基人之一�！�
管金生是1995年國債事件的主要操縱者。他最終被判入獄17年，監(jiān)管當(dāng)局則在此事件后下令禁止了國債期貨交易。這場(chǎng)巨大風(fēng)波也被稱為“中國巴林”事件，因?yàn)榫驮谕恢�，英國巴林銀行因期貨交易損失巨大而倒閉。據(jù)接近管金生家庭的一位消息人士稱，管金生目前仍然被囚禁在監(jiān)獄中，這駁斥了中國市場(chǎng)上關(guān)于他已經(jīng)住院治療、他成了一個(gè)木匠、他已離開中國、甚至重返中國金融圈的傳言。管金生出生于一個(gè)農(nóng)民的家庭，在1988年他39歲的時(shí)候創(chuàng)辦了上海萬國證券公司，此前，他曾留學(xué)比利時(shí)攻讀金融與法律。他憑借市政府的資金，使萬國證券發(fā)展成為當(dāng)時(shí)中國最大也最有活力的證券公司，而當(dāng)時(shí)的中國證券市場(chǎng)上充斥著傳言和肆無忌憚的投機(jī)者。
在巴林銀行的交易員尼古拉斯．里森成為新加坡交易所日經(jīng)指數(shù)期貨市場(chǎng)的入場(chǎng)交易者之前，管金生就已經(jīng)主導(dǎo)了中國的高級(jí)金融市場(chǎng)，特別是當(dāng)時(shí)中國交易量最大的金融市場(chǎng)--國債期貨市場(chǎng)。據(jù)一位以前在萬國證券負(fù)責(zé)紀(jì)錄管金生所下達(dá)交易指令的執(zhí)行情況的人士稱，管金生的交易量有時(shí)候能占到整個(gè)市場(chǎng)成交量的75%。管金生并不是生活很奢侈的人，也不是不想看到中國的資本市場(chǎng)得到發(fā)展。在她20多歲的時(shí)候，她很驚訝于監(jiān)管部門怎么會(huì)簡(jiǎn)單地把萬國證券提出的建議寫入監(jiān)管條例。當(dāng)時(shí)，她全身心地追隨管金生及其事業(yè)，每天晚上都睡在辦公室里，除了周四，因?yàn)樗弦剐�。她說：“管金生是位紳士。他的貢獻(xiàn)很大。”
據(jù)稱，在1995年2月23日的下午，管金生對(duì)期貨市場(chǎng)的主導(dǎo)演變成了濫用職權(quán)。萬國在收市前的8分鐘瘋狂拋售，導(dǎo)致債券期貨市場(chǎng)崩盤，對(duì)此沒有人提出疑問。據(jù)說當(dāng)日成交量達(dá)到了人民幣8,500億元，為正常水平的85倍。據(jù)新華社報(bào)道，萬國試圖回補(bǔ)虧損的頭寸，“蓄意違規(guī)，操縱市場(chǎng)，扭曲價(jià)格”，并打擊了這個(gè)“尚不能很好應(yīng)對(duì)投機(jī)行為”的系統(tǒng)。中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定，沒有嚴(yán)格監(jiān)管的期貨市場(chǎng)將會(huì)變得非常危險(xiǎn)，此類事件為此提供了一個(gè)很好的例證。這次瘋狂拋售導(dǎo)致的損失約為100億美元，波及面如此之廣，以至于中國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)下令將在這8分鐘內(nèi)完成的交易全部取消。如此一來，管金生就成了最大的虧損戶，公司面臨破產(chǎn)。政府幾乎立刻就禁止進(jìn)行“試驗(yàn)性”的債券期貨業(yè)務(wù)，然后將注意力轉(zhuǎn)向管金生。攪亂欺騙市場(chǎng)被廣泛認(rèn)為是管金生的主要罪行。然而，上海第一中級(jí)人民法院于1997年判處管金生17年徒刑，罪名是行賄并在期貨市場(chǎng)成立開張前的數(shù)年里濫用公共資金，總額高達(dá)人民幣269萬元。
讓中國每一個(gè)家庭都有車開、有房住、有錢花�。。�
二、德隆帝國掌門人——唐萬新
還沒有哪個(gè)民營(yíng)企業(yè)像德隆這樣，成為世紀(jì)之交的中國持續(xù)關(guān)注的熱門話題。從某種意義上講，德隆成為一個(gè)標(biāo)桿，以至于媒體至今濫用的標(biāo)題常是“下一個(gè)德隆”或“又一個(gè)德隆”。這是因?yàn)�，德隆玩的“產(chǎn)業(yè)整合”，是許多民營(yíng)企業(yè)心之所向，而德隆玩得“資本心跳”，也是后人驚羨不已。其實(shí)，德隆想在“不尋常的轉(zhuǎn)型時(shí)代”，玩一把“超常規(guī)發(fā)展”，它借了非常之勢(shì)，走了非常之道，用了非常之技，可惜沒有非常之命之運(yùn)，結(jié)果在非常時(shí)代死于非命。
如果只有一人當(dāng)選中國改革開放30年的資本梟雄，唐萬新一定是呼聲最高的，因?yàn)樗牡侣“钢两袢员３种袊畲蟮慕鹑诤诙醇o(jì)錄。至于德隆案在整個(gè)中國的歷史上能排到多少名，目前沒人研究。
據(jù)說正在服刑的唐萬新在獄中最大的愛好就是考古，不知道是否想過就這個(gè)問題進(jìn)行考證。不過對(duì)于一個(gè)今年44歲，只剩下6年刑期的男人來說，他更有可能天天在盤算著如何在知天命之年改天命，來一個(gè)比史玉柱還漂亮的咸魚翻身、東山再起。但翻身容易翻案難。盡管唐萬新的一生遠(yuǎn)未到蓋棺之時(shí)，但德隆案已經(jīng)早有定論：產(chǎn)業(yè)整合很有想法，資本手段實(shí)有違法。
（一）新疆一介生意人
在德隆未亡之前，幾乎所有人都把德隆的算盤當(dāng)成迷宮，但今年回顧起來，一切已經(jīng)變得相當(dāng)清晰，尤其是起步階段，與大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)非常相似。唐萬新生于1964年，曾兩次考入大學(xué)，但因故都未能順利畢業(yè)。無奈之下就在烏魯木齊與幾個(gè)朋友一起做小生意，最初在學(xué)校里賣盒飯，之后搞彩色攝影沖印，賺了一筆錢。然后折騰過服裝批發(fā)、掛面廠、化肥廠等小型實(shí)業(yè)，還在1988年承包了新疆維吾爾自治區(qū)科委下屬的新產(chǎn)品技術(shù)開發(fā)部，但無一例外都以失敗告終。到1990年，不僅將之前攢的錢全賠掉，還背上50萬元債務(wù)。1991年，唐萬新開始做電腦生意，一度是新疆最大的配件供應(yīng)商，據(jù)說光四通打印機(jī)就賣出2萬臺(tái)，把錢又賺回來了。看到賺錢容易，時(shí)任中學(xué)教師的大哥唐萬里也加入進(jìn)來，唐氏兄弟正式聯(lián)手。1992年，唐氏兄弟注冊(cè)成立新疆德隆實(shí)業(yè)公司，注冊(cè)資本800萬元，日后將響徹中國資本市場(chǎng)的德隆呱呱墜地。
（二）股市初潮一匹夫
1992年下半年，深圳股市傳來消息，將通過認(rèn)股抽簽表發(fā)行5億元新股，敏銳的唐萬新花錢一下請(qǐng)5000人到深圳排隊(duì)，領(lǐng)取認(rèn)購抽簽表，連排3天，抽簽表很快變成了德隆的大把鈔票。據(jù)唐萬新后來回憶，“1993年之前法人股和流通股界限不清，只要是股票，大家認(rèn)為都可以上市，我把法人股全部賣了，幾個(gè)月就賺了幾千萬。比賺錢更重要的是，我們對(duì)資本市場(chǎng)有了切身的體驗(yàn)�！闭嬲匾氖�，唐萬新借此真正完成了原始積累。
（三）情歸故里一實(shí)業(yè)
唐萬新對(duì)實(shí)業(yè)還是有一定的情結(jié)。賺到大錢之后，他沒有因此一頭扎進(jìn)股市，而是又重返實(shí)業(yè)，可能對(duì)于一個(gè)29歲的小伙子來說，股市還有點(diǎn)太虛，實(shí)業(yè)意味著實(shí)在，能作為事業(yè)的根基。1993年2月，唐萬新注冊(cè)成立烏魯木齊德隆房地產(chǎn)開發(fā)公司，但沒玩成。1994年，他干脆跑到北京新街口，開了當(dāng)時(shí)首屈一指的JJ迪斯科歌舞廳，很成功，據(jù)稱年盈利達(dá)3000萬元以上，但對(duì)唐萬新來說，他并非真正喜歡娛樂業(yè)，這個(gè)JJ對(duì)他來說就是個(gè)交際場(chǎng)。1994年，唐萬新才真正找到能大展宏圖的實(shí)業(yè)，這一年，他注冊(cè)成立新疆德隆農(nóng)牧業(yè)有限責(zé)任公司，注冊(cè)資本1億元，在新疆搞農(nóng)牧業(yè)開發(fā)，先后投入2億多元在新疆各地建立起四個(gè)大型現(xiàn)代化農(nóng)場(chǎng)，首期開發(fā)土地10萬畝之多。新疆廣袤的土地和特殊的優(yōu)惠政策，使農(nóng)業(yè)成為唐萬新最早設(shè)想的產(chǎn)業(yè)根基。1995年，注冊(cè)資本為2億元的新疆德隆國際實(shí)業(yè)（000159）總公司成立，“新疆德隆”現(xiàn)身江湖。
（四）產(chǎn)業(yè)整合一梟雄
唐萬新雖然找到了事業(yè)根基，但也沒有一心撲到實(shí)業(yè)上，有過1992年的特殊經(jīng)歷，他深知股市雖然機(jī)會(huì)不多，但只要逮著一次，就抵干實(shí)業(yè)好幾年。所以做實(shí)業(yè)的同時(shí)，唐萬新一只眼睛一直還在盯著股市，有空就在一級(jí)和一級(jí)半市場(chǎng)倒騰一下，發(fā)點(diǎn)外財(cái)，直到1996年，他突然讀到君安證券研究所所長(zhǎng)王明夫的一篇文章，從“走到K線背后去”這個(gè)新穎而響亮的口號(hào)中，嗅到了資本與實(shí)業(yè)互搏的玄機(jī)。王明夫文中稱，投資者要想獲得超額利益，需要進(jìn)行一次從發(fā)現(xiàn)價(jià)值到構(gòu)造價(jià)值的跨越，“發(fā)現(xiàn)價(jià)值是去尋找黑馬，而構(gòu)造價(jià)值是去培植黑馬”，按照唐萬新的理解，前者是挑股，后者是養(yǎng)股，通俗說就是“坐莊”。1997年5月，德隆在北京召開了“達(dá)園會(huì)議”，這是德隆歷史上頗具轉(zhuǎn)折意義的一場(chǎng)務(wù)虛大會(huì)。會(huì)議上，唐萬新基于自己對(duì)世界范圍內(nèi)產(chǎn)業(yè)調(diào)整的判斷和王明夫的坐莊理論，確立了由“實(shí)業(yè)投資”轉(zhuǎn)為“產(chǎn)業(yè)整合”的戰(zhàn)略定位。
這就是產(chǎn)業(yè)整合之路，說得簡(jiǎn)單一點(diǎn)就是先控制一定上市公司，然后將手頭的實(shí)業(yè)裝進(jìn)去，必要時(shí)改變一下原上市公司的主業(yè)或產(chǎn)業(yè)概念，然后利用杠桿原理再從資本市場(chǎng)融來更多的錢，順著產(chǎn)業(yè)概念大舉并購，整合，整合來的公司想辦法搞點(diǎn)托管、委托加工等，迅速實(shí)現(xiàn)盈利，方便再融資，再并購，如此來回大循環(huán)，以杠桿原理滾雪球，最終成為產(chǎn)業(yè)之王。事實(shí)也確實(shí)證明，唐萬新的這個(gè)產(chǎn)業(yè)整合思路是可行的，雖然比不上傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)思路，即建工廠、做產(chǎn)品、打品牌、拓渠道來得實(shí)在，但確實(shí)速度更快，效果更明顯，手段初看起來也更高明。唐萬新是不折不扣的資本梟雄，但這個(gè)梟雄跟一般的資本來資本去的空手道還真完全不同，他不是簡(jiǎn)單地套白狼，是真想稱王，只是有些操之過急，就像史玉柱的巨人大廈一樣，建得有點(diǎn)過高，超出了資本負(fù)荷。
一位原德隆高層曾透露：唐萬新在資本上頗有投機(jī)性，但在產(chǎn)業(yè)上反而相當(dāng)認(rèn)真謹(jǐn)慎，他不是哪個(gè)產(chǎn)業(yè)都進(jìn)，選的都是有國際競(jìng)爭(zhēng)力的農(nóng)業(yè)和制造產(chǎn)業(yè)。據(jù)說為了研究產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，唐萬新還專門養(yǎng)了一個(gè)100多人的研究班子，分70多個(gè)產(chǎn)業(yè)部類，專門研究每個(gè)產(chǎn)業(yè)的前10強(qiáng)，然后還劃分區(qū)域，將每個(gè)區(qū)域內(nèi)的1億元規(guī)模以上的企業(yè)都納入研究范圍。就是在如此嚴(yán)謹(jǐn)?shù)幕A(chǔ)上，德隆選定了三大行業(yè)。雖然德隆大廈最終轟然倒塌，唐萬新徹底輸?shù)袅苏麍?chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，但我們不得不承認(rèn)，他的三大戰(zhàn)役還是相當(dāng)漂亮，可圈可點(diǎn)
（五）三大戰(zhàn)役一統(tǒng)帥
控股屯河：建立農(nóng)業(yè)根據(jù)地
唐萬新設(shè)想的第一個(gè)根基是農(nóng)業(yè)，第一仗也選在了家門口。1996年7月，新疆屯河上市，主業(yè)是水泥，今后也準(zhǔn)備繼續(xù)奮斗在水泥產(chǎn)業(yè)。1996年10月，德隆擇機(jī)介入，出資受讓了新疆屯河（SH600737）部分法人股，成為第三大股東，第二年又通過控股屯河集團(tuán)成為第一大股東。也就是從1997年起，唐萬新邊干邊琢磨，踩出了一條令人眼花繚亂的產(chǎn)業(yè)整合之路。1998年，新疆屯河在年報(bào)中預(yù)告，公司從1999年將突破水泥業(yè)，轉(zhuǎn)而利用新疆的資源優(yōu)勢(shì)，發(fā)掘農(nóng)業(yè)和礦產(chǎn)。外界很快看到了唐萬新的第一個(gè)目標(biāo)：番茄醬，后來被形象地稱為紅色產(chǎn)業(yè)。1999年，新疆屯河投資7183萬元，引進(jìn)年產(chǎn)2萬噸番茄醬生產(chǎn)線，使新疆屯河的番茄制品收入為4900萬元，占其總收入的16％左右，轉(zhuǎn)型正式啟動(dòng)。第二年，唐萬新又連續(xù)拋出8項(xiàng)蕃茄投資，總額近5億元，使紅色產(chǎn)業(yè)的收入達(dá)1.88億元，占到屯河總收入的40％左右，和水泥基本持平，紅色農(nóng)業(yè)概念呼之欲出。2001年，唐萬新又追加5項(xiàng)投資后，屯河的蕃茄醬儼然已成國內(nèi)行業(yè)老大，第一個(gè)產(chǎn)業(yè)整合順利完成。從1996年介入到2003年收官，屯河無論是銷售收入還是產(chǎn)業(yè)地位均增勢(shì)迅猛，1998年公司年收入只有2.11億元，到2003年，這一數(shù)字已經(jīng)變成22.47億元，增長(zhǎng)10倍多。唐萬新還利用屯河平臺(tái)操作過北京匯源，曾在2001年6月出資5.1億元合資設(shè)立北京匯源，并持股51％，如果不是后來缺錢而提前倒手，德隆僅此一筆投資都足夠賺上幾十億。
咬住合金：搭上機(jī)電順風(fēng)車
在盯上農(nóng)業(yè)的同時(shí)，唐萬新還瞄上了工業(yè)。不過由于羽翼未滿，唐萬新第一次試手先選了一家小型機(jī)電公司，這就是1996年11月剛上市，年收入不過5000萬元左右的合金投資。1997年6月，德隆集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)北京總府置業(yè)分別受讓沈陽資產(chǎn)所持有的國家股1500萬股和568.5萬股，僅以6433萬元的代價(jià)拿到40％的總股本。與整合屯河不同，唐萬新不再是簡(jiǎn)單地注資，追加生產(chǎn)線，而是明確沿著既定的產(chǎn)業(yè)方向展開一系列收購活動(dòng)。1998年，合金投資出資9000萬元收購了上海電動(dòng)工具制造商星特浩企業(yè)有限公司75％股權(quán)，使上市公司年收入突破億元大關(guān)。關(guān)鍵是在收購之余，唐萬新還動(dòng)起了經(jīng)營(yíng)手腕，公司當(dāng)年收入達(dá)到2.89億元，凈利潤(rùn)也達(dá)到1.02億元。1999年，唐萬新又借上海星特浩出資2000萬元和3210萬元收購了蘇州太湖電動(dòng)工具集團(tuán)公司75％股權(quán)、蘇州黑貓集團(tuán)公司80％股權(quán)。2000年，他又差點(diǎn)通過合金投資收購美國Murray。對(duì)方是世界領(lǐng)先的民用草地花園設(shè)備供應(yīng)商和生產(chǎn)廠家，年銷售額約7.5億美元，雖因種種原因，購并未能完成，但通過合作，合金投資的大部分機(jī)電產(chǎn)品都順利實(shí)現(xiàn)出口。一番產(chǎn)業(yè)整合之后，合金投資2003年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入一度達(dá)到10.95億元，相當(dāng)于1998年銷售額的14倍，同時(shí)，公司也從默默無聞的機(jī)電小兵搖身一變，成為行業(yè)主導(dǎo)者。
吞湘火炬：挺進(jìn)工業(yè)最前沿
在唐萬新的三架馬車中，個(gè)頭最大，跑得最快，唐萬新最得意的還是湘火炬。湘火炬于1993年上市，德隆集團(tuán)在1997年11月受讓株洲市國有資產(chǎn)管理局持有的2500萬股國有股（占25.71％），價(jià)格為2.8元/股，代價(jià)只有7000萬元。1998年之前，唐萬新對(duì)湘火炬的動(dòng)作并不大，1999年突然發(fā)力，先后收購香港鴻本實(shí)業(yè)、香港鴻源貿(mào)易公司和STEVEW.WANG全資擁有的美國MATAUTOMOTIVE,INC.和MIDWESTAIRTECHNOLOGIES,INC兩家公司，以及在中國九家子公司75％的股權(quán)，汽配行業(yè)概念已隱約可見。
2001年起，唐萬新明確提出湘火炬將集中做重卡、變速箱及其他核心部件，然后三個(gè)平臺(tái)一起發(fā)力，配合湘火炬的主攻。2001年，湘火炬先是與陜西汽車齒輪總廠合資設(shè)立陜西法士特齒輪，出資1.31億元，持股51％。次年又先后出資2.5億元和2.55億元，分別與陜汽集團(tuán)組建陜西重汽，與重慶重汽組建重慶紅巖汽車，皆持有51％的股份；同時(shí)，還投資3600萬元，與東風(fēng)汽車（600006）合資設(shè)立了東風(fēng)越野車（持股60％），投資超過1億元組建2家齒輪傳動(dòng)公司。2003年，湘火炬又受讓珠海華晨持有的航天華晨汽車50％股權(quán)（更名為航天火炬），交易金額達(dá)3.60億元。同年，子公司陜西法士特與行業(yè)巨頭伊頓公司合資組建了西安伊頓法士特齒輪有限公司，子公司陜西重汽則與德國MAN公司簽署了引進(jìn)技術(shù)和長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作協(xié)議。
3年大整合之后，德隆花7000萬元入主的湘火炬搖身一變，成為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入高達(dá)103.14億元的巨型上市公司。更有影響的是產(chǎn)業(yè)影響力，一番整合之后，湘火炬下轄兩家整車企業(yè)——陜西重汽和重慶紅巖，占據(jù)國內(nèi)載重量15噸以上重型車市場(chǎng)份額的85％；陜西法士特生產(chǎn)的重型車變速箱也占據(jù)載重量15噸以上國內(nèi)市場(chǎng)份額的50％以上，同樣極具影響的還有火花塞產(chǎn)銷量和主機(jī)配套率，均列國內(nèi)第一。此外，湘火炬旗下公司還能年產(chǎn)空調(diào)壓縮機(jī)24萬臺(tái)，銷售列全國第四。
（六）資本斷鏈一雪崩
2003年，德隆的雪球達(dá)到頂點(diǎn)，成為中國擁有上市公司最多，市值最大的民營(yíng)資本集團(tuán)，而且三架馬車的速度絲毫未降，勢(shì)頭兇猛，唐萬新本人也春風(fēng)得意，一度當(dāng)選中國工商聯(lián)副主席，大有紅頂資本家之勢(shì)。
但暗流一直在涌動(dòng)，德隆的三個(gè)致命危機(jī)，唐萬新一個(gè)也未能從根本上化解。第一是雪球內(nèi)核不實(shí)，這是滾雪球最大的風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)德隆來說，雪球的內(nèi)核就是三家上市公司的盈利能力。德隆往年的數(shù)據(jù)顯示，三架馬車規(guī)模合計(jì)達(dá)到150億元，但盈利能力都很差。老大湘火炬還因?yàn)槭召忂^快，經(jīng)常虧損，資產(chǎn)負(fù)債表更是嚇人,2003年高達(dá)70％，欠款34.5億元，而1997年這個(gè)數(shù)字只有1.1億元。合金投資與屯河雖然都基本保持盈利，但每年的利潤(rùn)貢獻(xiàn)不過一兩個(gè)億，而唐萬新后期的滾動(dòng)已經(jīng)動(dòng)輒需要幾十億的資金，三家公司的盈利根本支撐不住。
按杠桿原理來說，就是唐萬新選的支點(diǎn)太靠近手臂，不止是四兩拔千斤。還有一個(gè)重要原因，唐萬新的這種產(chǎn)業(yè)整合思路都是收購上市公司，而不是IPO，無法得到大把資金，而他多年來的股本擴(kuò)張也非常有限。唐萬新過于求快求大，除了天生的野心與野性，還源于一個(gè)戰(zhàn)略誤判。據(jù)稱，在2000年德隆內(nèi)部有過討論，是否要擇機(jī)退出二級(jí)市場(chǎng)。唐萬新認(rèn)為，中國股市將看漲10年，股指可以往上看到2萬點(diǎn)。在1999年“5?19”行情以后的狂熱氣氛中，這一判斷被德隆上下接受了。由此，德隆繼續(xù)深陷在二級(jí)市場(chǎng)，維持著“老三股”不敗的神話，但2001年起，股市就由牛轉(zhuǎn)熊，德隆重組與并購的負(fù)擔(dān)急劇加重，但已經(jīng)有些自負(fù)的唐萬新并未迅速做出相應(yīng)調(diào)整，尤其是在核心湘火炬的并購上，依然高舉高打，絲毫不在資金方面省吃儉用。這正是唐萬新的第二個(gè)致命錯(cuò)誤，其實(shí)這個(gè)錯(cuò)誤除了戰(zhàn)略誤判之外，本身還蘊(yùn)含著唐萬新的身份錯(cuò)位。
唐萬新有兩個(gè)老師，君安證券的王明夫和華潤(rùn)的寧高寧，前者是個(gè)聰明人，空手套白狼，不玩產(chǎn)業(yè)，賺錢就走。后者是標(biāo)準(zhǔn)的“紅頂產(chǎn)業(yè)資本家”，為國扎實(shí)做產(chǎn)業(yè)，資本無窮，名正言順。唐萬新的莊家技術(shù)學(xué)得爐火純青，產(chǎn)業(yè)之心也直逼寧高寧。但在中國現(xiàn)有資本市場(chǎng)水平，僅以莊家之術(shù)，民營(yíng)之身，就想在產(chǎn)業(yè)上趕超國家資本，那就只有兩條路：一是徹底變身國家資本，二是走邪道。唐萬新努力過，而且是兩個(gè)方面都很“努力”。為前者，他曾當(dāng)選中國工商聯(lián)副主席，為后者，在《人民日?qǐng)?bào)》發(fā)表文章。但作為民營(yíng)資本家，他還是把更多的努力留給了后者，而后者則無異于隨時(shí)可能引爆的炸彈。事實(shí)證明，唐萬新也不是排爆高手，這恰恰構(gòu)成他的第三大危機(jī)。唐萬新學(xué)成了王明夫，落下一個(gè)惡劣的莊家之名，但沒學(xué)成寧高寧，仍被視為機(jī)會(huì)經(jīng)營(yíng)者，而不是產(chǎn)業(yè)整合者。在2000年12月“中科事件”后，社會(huì)輿論突然將矛頭對(duì)準(zhǔn)了德隆，“德隆是莊家”成為數(shù)百家媒體的顯著標(biāo)題，2001年4月，香港中文大學(xué)教授郎咸平炮轟德�。ā缎仑�(cái)富》當(dāng)月刊登了郎主筆的《“德隆系”類家族企業(yè)中國模式》一文）成為這一時(shí)期質(zhì)疑風(fēng)潮的標(biāo)志。之后，德隆旗下的金新信托因此發(fā)生擠兌風(fēng)波。但唐萬新對(duì)此卻出人意料地保持沉默，故作神秘，大有任憑雨打風(fēng)吹，我自巋然不動(dòng)之勢(shì)，結(jié)果只能是樹欲靜而風(fēng)不止。
2003年7月，中國證券市場(chǎng)“啤酒花（600090）”、“南方證券”、“青海信托”等一連串危機(jī)事件爆發(fā)后僅一個(gè)月，全國范圍內(nèi)就有十幾家銀行對(duì)德隆開始“只收不貸”，所謂害德隆之心未必有，但防唐萬新之心不可無。這一下子就掐斷了德隆本來已經(jīng)脆弱到極點(diǎn)的資本循環(huán)。2004年，情急之下的唐萬新錯(cuò)上加錯(cuò)，飲鴆止渴，竟然拋售流通股套現(xiàn)，結(jié)果市場(chǎng)越拋越緊張，直到4月13日，合金投資跌停。4月14日，德隆“老三股”全線跌停，幾周之內(nèi)，不可一世的德隆僅流通市值就損失達(dá)上百億元，自此一發(fā)不可收拾。6月，調(diào)查組進(jìn)駐，唐萬新出逃，但未能逃掉。2006年，法院以變相吸收公眾存款和操縱證券交易價(jià)格非法獲利之罪，判處唐萬新入獄8年，罰金40萬元。44歲的唐萬新又在獄中開啟了他考古的新生，12歲的德隆則永遠(yuǎn)地關(guān)上了它的生命之門。
三、資本冒險(xiǎn)家—張少鴻
硝煙散盡，中國股市上的“莊家鼻祖”張少鴻全軍覆沒，曾經(jīng)的“中國十大杰出青年”等諸多榮耀也隨著他的商業(yè)部落一同淪陷。與剛剛落馬的“戰(zhàn)友”、德隆系操盤手唐萬新黯然長(zhǎng)嘆的表現(xiàn)迥異，牢獄中的張少鴻正謀劃“東山再起”。盡管現(xiàn)在，眼淚是他留給兩萬余名被害人的最大“補(bǔ)償”。
2008年初，這位原河南省讀來讀去讀書社股份有限責(zé)任公司(下稱三讀公司)掌門人接到了鄭州市中級(jí)人民法院的終審裁定：其非法吸收公眾存款罪名成立，判刑10年，并處罰金40萬元。斯時(shí)，繁華落盡的張少鴻在鄭州等地監(jiān)所“生活”已近四年。五年前，正是因?yàn)檫@個(gè)“極具市場(chǎng)價(jià)值的個(gè)人商業(yè)運(yùn)作項(xiàng)目”，張少鴻讓兩萬余人領(lǐng)略了一次“天堂”的風(fēng)采，又殘酷地將他們?nèi)舆M(jìn)了現(xiàn)實(shí)的“地獄”。2001年8月9日，是張少鴻最難忘的日子。這一天，潛逃路上的張少鴻在河北邢臺(tái)折戟—距離鄭州警方《通緝令》的發(fā)出尚不足9天。此前，他曾致信河南省公安廳，幻想扭轉(zhuǎn)乾坤，但終究回天乏術(shù)。張少鴻面對(duì)的是法律與公理的拷問和27955位被害人的注目。從鄭州市金水區(qū)法院的判決書中，可以看到張少鴻步入“地獄”的故事梗概。
1994年7月，張少鴻的三讀公司“在未經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)的情況下”，開始“擅自以‘讀書押金獎(jiǎng)讀金’等形式向社會(huì)公眾吸收存款”。1997年1月7日，人民銀行河南省分行和河南省工商局曾聯(lián)合對(duì)其進(jìn)行查處，并課以310萬元的重罰。不過，張少鴻的“非法吸收存款”之舉很快便死灰復(fù)燃。在其策劃下，該公司向社會(huì)吸收存款時(shí)又多了“委托理財(cái)”項(xiàng)目，并承諾每年給予一定比例的高額利息。至1998年9月10日，該公司“已向社會(huì)不特定對(duì)象27955人吸收資金約5.85億元”。這些錢幾乎全部被張少鴻用于期貨、股票等高風(fēng)險(xiǎn)投資。期間，他用公眾存款購置的1530萬股“深發(fā)展”股票被套，市值縮水愈半，“崩盤”悲劇最終在三讀公司上演。
案發(fā)后，警方發(fā)現(xiàn)，該資金中尚未兌付的群眾計(jì)655543人次，金額約4.48億元。1530萬股“深發(fā)展”股票凍結(jié)日市值僅為2.28億元。27955位受害人5.85億元的存款“收獲”是：按集資債權(quán)兌額計(jì)算比例成為“深發(fā)展”的股東，拿回手中的現(xiàn)金僅約3573萬元，直接經(jīng)濟(jì)損失近2億元。2001年9月6日，三讀公司被河南省工商局吊銷。不過，對(duì)于這樣的一個(gè)結(jié)局，張少鴻似乎沒有勇氣面對(duì)。一方面，他承認(rèn)自己應(yīng)該對(duì)三讀公司的“讀者”負(fù)責(zé)，并表示“只要他們債權(quán)沒有兌現(xiàn)，我就不會(huì)忘卻對(duì)他們的最終責(zé)任”。而另一方面，他又以“十分委屈”的姿態(tài)出現(xiàn)，認(rèn)為自己是一個(gè)“蒙冤者”。
2004年1月，鄭州市金水區(qū)人民法院以非法吸收公眾存款罪，一審判處張少鴻有期徒刑10年，并處罰金40萬元。判決下達(dá)后，張少鴻即提起上訴，要求依法改判�！拔覍⒂梦耶吷呐Γ瑏硐疵撘蝮w制轉(zhuǎn)軌時(shí)期個(gè)別部門濫用法律而強(qiáng)加給我的不實(shí)的罪名！我將在后半生中，以百倍的奮斗精神，并用多種方式和成效來證明世紀(jì)交替時(shí)期發(fā)生在鄭州、發(fā)生在張少鴻身上的所謂非法吸收公眾存款罪是個(gè)滑稽可笑的冤錯(cuò)慘案！”在寫給有關(guān)部門的信中，44歲的張少鴻展露的仍是一幅“志在千里”的形象。
此番思想緣自何處？在中國的企業(yè)英雄傳里，張少鴻不乏傳奇。1961年1月10日，張少鴻出生在河南省安陽縣白壁鄉(xiāng)張家莊村。18年后，這位寒門弟子考進(jìn)了河南省金融管理學(xué)院。完成學(xué)業(yè)的他進(jìn)入中國銀行河南省分行工作，徹底跳出了農(nóng)門。在父老鄉(xiāng)親為其暗自祝福之際，張少鴻又有了驚人之舉。1985年，24歲的張少鴻辭職“下海”。兩年后的1987年3月，“鄭州市金水區(qū)讀來讀去讀書社”問世，“個(gè)體戶”張少鴻現(xiàn)身商界，注冊(cè)資金10萬元；1990年，商號(hào)里面的“金水區(qū)”三字被張少鴻輕松抹去，注冊(cè)資金增至100萬元，“個(gè)體經(jīng)營(yíng)”一躍成為“私營(yíng)企業(yè)”；1992年，商號(hào)升級(jí)為“河南省讀來讀去讀書社有限責(zé)任公司”，注冊(cè)資金增至1000萬元；1994年，注冊(cè)資金又增至2000萬元；同年7月，“河南省讀來讀去讀書社股份有限公司”正式成立，張少鴻任法定代表人。
與此同時(shí)，社會(huì)各界給予張少鴻的榮耀也紛至沓來：河南省私營(yíng)企業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、河南省優(yōu)秀青年企業(yè)家、河南金融管理學(xué)院客座教授、河南大學(xué)名譽(yù)教授、全國青聯(lián)常委……“創(chuàng)辦了一所沒有圍墻的圖書館”成為人們?cè)u(píng)價(jià)張少鴻時(shí)，使用頻率最高的一個(gè)定語。由于各界的追捧，1995年，“文化使者”張少鴻當(dāng)選為第五屆“中國十大杰出青年”。斯時(shí)，成為三讀公司的“讀者”對(duì)不少鄭州人來說，是一件“很快樂”的事：你只需交納820元、850元、888元不等的“押金”，就能得到一張讀書卡。憑此卡你可以免費(fèi)借書一年，而且可以在三讀公司旗下的任一分支機(jī)構(gòu)換書閱覽。最令人愜意的是，一年期滿之后，三讀公司支付給你的現(xiàn)金是1000元—其回報(bào)遠(yuǎn)高于銀行的正常存款利息。
事實(shí)上，這也是三讀公司“讀者”數(shù)以萬計(jì)、張少鴻被推上神壇的一個(gè)原因所在。那么，張少鴻是如何維持這樁“賠本生意”的呢？據(jù)相關(guān)資料顯示，張少鴻早在1993年5月即開始投身鄭州商品交易所(下稱鄭商所)，設(shè)立席位進(jìn)行期貨交易，并借力鄭商所20余個(gè)席位隱身施展財(cái)技。此外，張少鴻還參股黃河證券，并在海通、國泰君安、安陽信托證券布陣，先后操盤“深發(fā)展”、“金杯汽車”、“川化股份”、“湖北邁亞”等股票謀利—而本錢就是“讀者”們的“押金”。顯然，這是一場(chǎng)游離于“讀者”視線之外的巨賭，“一將功成萬骨枯”的喜悲或許就在彈指間。慶幸的是，厄運(yùn)并未立即降臨到張少鴻的頭上。
1997年至1999年，鄭商所憑借著綠豆期貨執(zhí)全國期貨交易所之牛耳，鄭州亦躍居當(dāng)時(shí)的中國期貨市場(chǎng)中心，其“綠豆價(jià)格”影響全球。而作為綠豆期貨的“莊家”之一，張少鴻曾一度與鄭商所共享輝煌。當(dāng)他攜期貨主力轉(zhuǎn)戰(zhàn)滬深股市時(shí)，相當(dāng)威風(fēng)，張少鴻集結(jié)河南、浙江、海南的期貨聯(lián)軍沖進(jìn)深圳股市，發(fā)動(dòng)了深圳房地產(chǎn)股的回歸行情，并創(chuàng)造了“深發(fā)展”歷史上的最高成交價(jià)48元。現(xiàn)在看來，倘若不是綠豆期貨終因過度投機(jī)而受到了監(jiān)管層懲處，該品種也因?yàn)檎叽驂憾货瓴徽�；倘若不是張少鴻的另一個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)—斥資5億元操盤的“深發(fā)展”遭受重創(chuàng)，市值大幅跳水；倘若沒有因此引發(fā)更多的“倘若”，張少鴻的今天也許將是另一種結(jié)局。
張少鴻何以有如此結(jié)局？“企業(yè)家并非天生偉大和高尚，只有在一系列制度的約束下，才能使得他們?cè)谧约豪娴尿?qū)動(dòng)下行動(dòng)，又在客觀上肩負(fù)對(duì)社會(huì)的責(zé)任�！笨偨Y(jié)張少鴻的落馬，位知情的河南省政府官員坦言，除了張“法律意識(shí)談薄、決策缺乏理性”之外，“企業(yè)融資難、職能部門監(jiān)管缺位、市場(chǎng)制約機(jī)制不健全等制度環(huán)境的缺憾也是張少鴻失足一個(gè)重要誘因�！�
近年來，此類案件在當(dāng)?shù)仡l頻發(fā)生，國人耳熟能詳?shù)木陀小叭恰�、“百花”、“紅高梁”等多個(gè)故事版本�！八麄兺娴亩际恰桦u生蛋’的財(cái)富游戲，國美電器掌門人黃光裕玩的也是這樣的游戲，為什么結(jié)局迥異？”河南一位從事企業(yè)管理咨詢的業(yè)內(nèi)人士堅(jiān)持認(rèn)為“根源還是在經(jīng)營(yíng)者的主觀方面”,“人家黃光裕的‘借雞生蛋’游戲是不斷升級(jí)的：先借要還本付息的錢—銀行的錢；再借還本不付息的錢—廠商的錢；最后借的則是不需還本付息的錢—股民的錢，來發(fā)展壯大自己，而‘張少鴻們’除了未能‘升級(jí)’之外，‘合法’這個(gè)重要的底線也未能堅(jiān)守�！被蛟S，當(dāng)年在法律雷區(qū)中穿行的張少鴻根本不具備“升級(jí)”的條件。一個(gè)令人驚詫的詮注是，三讀公司的“集資業(yè)務(wù)”竟然未設(shè)會(huì)計(jì)賬目，該公司“高管”張輝、張光華、劉梁紅等人要么是剛?cè)酉落z頭，要么是下崗職工，文化程度均為初中畢業(yè)，張少鴻之“經(jīng)營(yíng)管理”水平由此洞見。
頗有“八卦”意味的是，張少鴻獲刑前后，一份題為《中國第一批操盤手的真實(shí)下場(chǎng)》的名單在網(wǎng)絡(luò)上廣為流傳。這份名單所列的29位操盤手，多曾是資本市場(chǎng)中呼風(fēng)喚雨之人物，張少鴻與唐萬新更是高居榜首。其結(jié)局有七：8人窘迫；7人逃亡；5人入獄；3人轉(zhuǎn)行；3人賠光；剩下3人的結(jié)局分別是禁入、失蹤和“勝利”。倘若除卻轉(zhuǎn)行的3人不提，“首批”股市的大小“莊家”們似乎都缺乏完美的結(jié)局�！皩�(duì)民企財(cái)富擁有者，應(yīng)是有問題則清算，無問題則必加保護(hù)，但最重要的是要解決產(chǎn)生‘問題富豪’的現(xiàn)行體制中的弊垢�！弊窟_(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)楊卓舒在與北大博士后研究員趙曉探討如何面對(duì)企業(yè)家“原罪”時(shí)，一語中的。如今，已被“清算”過的張少鴻正加緊鍛煉身體，圖謀東山再起�！懊刻煸缟�5點(diǎn)起床，跑步500圈，計(jì)7.5公里；每天上床休息前連續(xù)做仰臥起坐1000個(gè)。”張少鴻向外界披露說。
“讀來讀去”變?yōu)椤百�來賭去”。1985年，24歲的張少鴻下海，創(chuàng)辦讀來讀去讀書社。1992年，張少鴻的“河南省讀來讀去讀書社有限公司”注冊(cè)資金增至1000萬元。1993年，張少鴻投身鄭州商品交易所，開始涉足期貨交易。1994年，讀來讀去讀書社股份有限公司成立，同時(shí)，張少鴻開始憑讀書卡、“讀書押金獎(jiǎng)讀金”向公眾吸收存款，回報(bào)高于同期銀行存款利息。1995年，“文化使者”張少鴻當(dāng)選為第五屆“中國十大杰出青年”。1997年9月，張少鴻又以“理財(cái)委托”形式，變相吸收公眾存款，承諾每年給與15-20%的高額利息。1997-1999年，張少鴻利用超過5億元的公眾存款轉(zhuǎn)戰(zhàn)期市、股市，成為有名的操盤手。2001年，張少鴻的期貨交易出現(xiàn)危機(jī)，他轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市后投資的“深發(fā)展”又遭深度套牢。同年9月，他的公司被河南省工商局吊銷。
四、“中科系”神筆策劃人——呂梁
呂梁是中國股市上的一大策劃。熟悉他的人說，呂粱只應(yīng)做運(yùn)籌帷幄之人，絕不該親自下海呼風(fēng)喚雨。
今天看來，呂梁很像在做投行業(yè)務(wù)，不養(yǎng)豬只做豬的買賣，最多扮點(diǎn)“屠夫”角色，把豬肢解一下，將各個(gè)部位賣出不同價(jià)錢，這就是投行的行話“資產(chǎn)重組”。但呂粱的問題在于只懂得“給豬注水”的財(cái)技，連起碼的“屠夫之技”也不懂，他的中科創(chuàng)業(yè)系如聚沙之塔，一陣沙暴成丘，又一陣沙暴而平！呂梁至今完全人間蒸發(fā)，是死是活無人知曉。有人說他被干掉了，也有人說他逃走了。
講起當(dāng)年呂梁的故事多少帶點(diǎn)血腥味，這也源于他在世紀(jì)之交在中國股市上掀起的那場(chǎng)血雨腥風(fēng)，他讓多少散戶血流成河。
K先生邂逅朱大戶。呂梁曾是一位優(yōu)秀的證券記者，他先后采訪了近百位股民，在數(shù)十家財(cái)經(jīng)媒體發(fā)表了影響深遠(yuǎn)的《百萬股民“炒”深圳》的長(zhǎng)篇紀(jì)實(shí)報(bào)道，一戰(zhàn)成名。也就是在那個(gè)時(shí)候，呂梁和朱大戶相識(shí)。朱煥良早年在建筑工地上開大型裝卸車，沒什么文化，與德隆系掌門人唐萬新1992年的發(fā)財(cái)方式一樣，后來被稱為“朱大戶”的朱煥良也是靠認(rèn)購股權(quán)證發(fā)的財(cái)�；乇本┖螅瑓瘟豪^續(xù)做自由撰稿人，一邊投資期貨，但運(yùn)氣太差，2年玩下來，不光把自己積攢的100萬元賠光，還負(fù)債2000萬元。而朱煥良卻成立了深圳英特泰投資咨詢公司，從此一直在股市里混。憑著獨(dú)特的選股眼光，成為上海和深圳股市上最早的億萬富翁之一。1996年前后，股票坐莊風(fēng)起，這種生財(cái)之道讓呂梁和朱大戶都按捺不住。呂梁成立了以他的筆名命名的“K先生工作室”，寫股評(píng)指導(dǎo)股民炒股票。朱大戶則開始囤積股票，他看中了來自深圳的康達(dá)爾（股票代號(hào)0048）。康達(dá)爾原本是深圳寶安區(qū)的養(yǎng)雞公司，1994年11月1日在深圳上市，香港的活雞70％靠它供應(yīng)。更巧的是，朱大戶跟寶安區(qū)的領(lǐng)導(dǎo)相熟，自以為有坐莊的可能，便在二級(jí)市場(chǎng)上悄悄購進(jìn)康達(dá)爾的股票。到1997年，朱大戶居然囤積了5843萬流通股，占到康達(dá)爾流通股的90％。但天有不測(cè)風(fēng)云，朱大戶的屁股還沒把椅子暖熱，香港突遭“禽流感”，康達(dá)爾5萬只雞一夜之間全部瘟死，香港更是全民戒雞�？颠_(dá)爾股價(jià)一落千丈，朱大戶的2億元深陷泥潭，一籌莫展。1998年秋天，朱大戶從深圳飛往北京約見K先生，做最后一次掙扎。正是這次“深圳—北京”之旅，拉開了中國股市上驚天動(dòng)地的“中科創(chuàng)業(yè)”大劇。
康達(dá)爾土雞變鳳凰。當(dāng)時(shí)的呂梁正研究股神沃倫.巴菲特的股票“圣經(jīng)”，琢磨著也建立一只基金，手握康達(dá)爾90％流通股的朱大戶恰巧投懷送抱。呂梁認(rèn)為，康達(dá)爾雖然是一只“瘟雞”，但流通盤小，收購成本低，翻炒起來很容易。1998年12月13日，呂梁跟朱大戶簽了一個(gè)為期5年的戰(zhàn)略合作協(xié)議：呂梁負(fù)責(zé)組織資金接下朱大戶手中50％的康達(dá)爾流通股，而朱大戶必須配合長(zhǎng)期鎖倉，還必須幫忙安排購入康達(dá)爾部分國有股，最終實(shí)現(xiàn)對(duì)康達(dá)爾公司的控制和重組，將康達(dá)爾打造成“金融加高科技”的投資控股公司。朱大戶當(dāng)即承諾日后無論股價(jià)怎么上漲，他都將以13元的協(xié)議價(jià)向呂梁轉(zhuǎn)讓手中的股票。就這樣，套牢2億元的朱大戶和負(fù)債2000萬元的呂梁正式聯(lián)手，為中國股市上演了一出前所未有的雙簧。1999年1月20日，朱大戶通過中煤信托深圳證券營(yíng)業(yè)部將277.9萬流通股票以轉(zhuǎn)托管的方式打到了中興信托北京亞運(yùn)村證券營(yíng)業(yè)部呂梁的賬戶上。有了這277.9萬康達(dá)爾流通股，呂梁必須在3個(gè)月的建倉期間融到4個(gè)億的資金，否則無法接管朱大戶手中50％流通股。負(fù)債的呂梁當(dāng)然只能外出忽悠資金。呂梁第一個(gè)找到董沛霖，后者是上海華亞實(shí)業(yè)發(fā)展公司的法人代表，下海前曾在國家計(jì)委任職，在金融和實(shí)業(yè)圈內(nèi)有很深的人脈，對(duì)呂梁的股市理論十分癡迷。1999年1月，董沛霖通過中煤信托哈爾濱證券營(yíng)業(yè)部用呂梁手中50萬股康達(dá)爾股票質(zhì)押得到1000萬元貸款。有了這1000萬元和剩余的227.9萬康達(dá)爾流通股，呂梁后面的融資計(jì)劃交給了丁福根，后者堪稱股市天才，且與呂梁交往頗深。他馬不停蹄地飛上海、下深圳，與各地相熟或不相熟的證券營(yíng)業(yè)部洽談委托理財(cái)業(yè)務(wù)，一切格外順利。丁福根一融到資金，呂梁就用它立刻去收購朱大戶手中的股票，然后再把買進(jìn)的股票拿給丁福根做質(zhì)押，然后再融資。如此循環(huán)往復(fù)。
到1999年的3月前后，丁福根通過投資理財(cái)、合作協(xié)議、抵押貸款等各種形式，與各色人等共簽下100多份協(xié)議，融進(jìn)3.98億元資金。呂梁用這些錢，先后從朱大戶手中買下1300萬股，并轉(zhuǎn)托管了1700萬股，完成了控盤3000萬股即50％的既定建倉目標(biāo)。為了規(guī)避個(gè)人持股達(dá)到5％就要舉牌公告的法規(guī)，丁福根先后動(dòng)用了1500個(gè)個(gè)人賬戶，這些賬戶八成以上是由各地證券營(yíng)業(yè)部以每張股東卡190元的價(jià)格賣給他的。此時(shí)，眼見坐莊時(shí)機(jī)成熟，呂梁開始展現(xiàn)他超級(jí)股評(píng)家的風(fēng)采。在發(fā)行量頗大的《證券市場(chǎng)周刊》上，連發(fā)4篇《關(guān)于世紀(jì)末中國資本市場(chǎng)的對(duì)話》文章。這是一組高屋建瓴、很有理論深度的股市分析文章，在絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)人士普遍不看好中國資本市場(chǎng)的氛圍中，呂梁用他充滿了思辨氣質(zhì)的語言為股市唱多，引起巨大轟動(dòng)。1999年5月8日，呂梁的第四篇對(duì)話文章發(fā)表后，中國遭遇駐南使館被炸，股市曾一度震蕩，但隨后的5月19日，滬深兩市在毫無預(yù)兆的情形下發(fā)生井噴。“5.19行情”呂梁“中國第一股評(píng)家”的聲譽(yù)也達(dá)到頂峰。在飆升行情的掩護(hù)下，呂梁拉抬康達(dá)爾股價(jià)的行動(dòng)變得肆無忌憚，股價(jià)一路上揚(yáng)，從20元漲到36元，到1999年7月，已躍至40元。8月，呂梁在《中國證券報(bào)》上組織了一個(gè)整版文章，全面介紹“重獲新生的康達(dá)爾”。文章宣稱，康達(dá)爾已完成了重大重組，將涉足優(yōu)質(zhì)農(nóng)業(yè)、生物醫(yī)藥、網(wǎng)絡(luò)信息設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)電信服務(wù)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資等多個(gè)新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，通過項(xiàng)目投資、股權(quán)投資等多種投資方式，以及其他資本運(yùn)營(yíng)手段，逐漸發(fā)展成為一家具有一定產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的投資控股公司�？傊颠_(dá)爾具有廣闊的發(fā)展前景。
到1999年的3月前后，丁福根通過投資理財(cái)、合作協(xié)議、抵押貸款等各種形式，與各色人等共簽下100多份協(xié)議，融進(jìn)3.98億元資金。呂梁用這些錢，先后從朱大戶手中買下1300萬股，并轉(zhuǎn)托管了1700萬股，完成了控盤3000萬股即50％的既定建倉目標(biāo)。為了規(guī)避個(gè)人持股達(dá)到5％就要舉牌公告的法規(guī)，丁福根先后動(dòng)用了1500個(gè)個(gè)人賬戶，這些賬戶八成以上是由各地證券營(yíng)業(yè)部以每張股東卡190元的價(jià)格賣給他的。此時(shí)，眼見坐莊時(shí)機(jī)成熟，呂梁開始展現(xiàn)他超級(jí)股評(píng)家的風(fēng)采。在發(fā)行量頗大的《證券市場(chǎng)周刊》上，連發(fā)4篇《關(guān)于世紀(jì)末中國資本市場(chǎng)的對(duì)話》文章。這是一組高屋建瓴、很有理論深度的股市分析文章，在絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)人士普遍不看好中國資本市場(chǎng)的氛圍中，呂梁用他充滿了思辨氣質(zhì)的語言為股市唱多，引起巨大轟動(dòng)。1999年5月8日，呂梁的第四篇對(duì)話文章發(fā)表后，中國遭遇駐南使館被炸，股市曾一度震蕩，但隨后的5月19日，滬深兩市在毫無預(yù)兆的情形下發(fā)生井噴。“5.19行情”呂梁“中國第一股評(píng)家”的聲譽(yù)也達(dá)到頂峰。在飆升行情的掩護(hù)下，呂梁拉抬康達(dá)爾股價(jià)的行動(dòng)變得肆無忌憚，股價(jià)一路上揚(yáng)，從20元漲到36元，到1999年7月，已躍至40元。8月，呂梁在《中國證券報(bào)》上組織了一個(gè)整版文章，全面介紹“重獲新生的康達(dá)爾”。文章宣稱，康達(dá)爾已完成了重大重組，將涉足優(yōu)質(zhì)農(nóng)業(yè)、生物醫(yī)藥、網(wǎng)絡(luò)信息設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)電信服務(wù)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資等多個(gè)新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，通過項(xiàng)目投資、股權(quán)投資等多種投資方式，以及其他資本運(yùn)營(yíng)手段，逐漸發(fā)展成為一家具有一定產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的投資控股公司�？傊颠_(dá)爾具有廣闊的發(fā)展前景。
到1999年底，康達(dá)爾在深市漲幅最大的前20名股票中名列第17位，全年累積漲幅111％，養(yǎng)雞股搖身一變，全然一個(gè)高科技大牛股。就在呂梁為康達(dá)爾股搖旗吶喊的同時(shí)，收購康達(dá)爾國有股的計(jì)劃也在同時(shí)進(jìn)行。在流通股掌控人朱大戶的牽引下，康達(dá)爾第一大股東深圳龍崗區(qū)投資管理有限公司分別于1999年4月30日和5月5日將其持有的部分國有股份轉(zhuǎn)讓給呂梁。為了避開《公司法》中“法人股轉(zhuǎn)配不能超過30％”的規(guī)則，呂梁將一家拆為三家來受讓，這就是第二大股東海南燕園投資管理有限公司、第三大股東海南沃和生物技術(shù)有限公司、第四大股東民樂燕園投資管理有限公司，三家公司所占股份分別為22.5％、10.38％和1.73％，累積達(dá)34.61％，加上其他可控制的表決法人股，即朱大戶手中的2.53％，呂梁實(shí)際以37.14％的股份超過第一大股東深圳龍崗?fù)顿Y管理有限公司36.16％的股份，成為實(shí)際上的控股方。他安排的人手也終于在康達(dá)爾董事會(huì)的11個(gè)席位中占據(jù)7席。為此，呂梁花了7個(gè)億。當(dāng)然，這筆錢也來自股票質(zhì)押貸款。
“中科系”復(fù)制康達(dá)爾。1999年7月，趁股價(jià)躍至40元時(shí)，呂梁及時(shí)套現(xiàn)，以3000萬元注冊(cè)北京中科創(chuàng)業(yè)發(fā)展股份有限公司。呂梁本人并沒有直接擔(dān)任任何職務(wù)，聘用的董事長(zhǎng)是時(shí)任國家科技部高技發(fā)展研究中心的一位官員，呂梁要靠這個(gè)關(guān)系吹噓北京中科創(chuàng)業(yè)的科技部背景。呂梁既有康達(dá)爾又有北京中科創(chuàng)業(yè)，很快在市場(chǎng)上興風(fēng)作浪。1999年8月，北京中科協(xié)議受讓上海華誼(集團(tuán))總公司所持的中西藥業(yè)（600842）國家股中的2875萬股（占總股本的20％）；與此同時(shí)，北京中科的大股東之一海南中網(wǎng)從上海華誼受讓中西藥業(yè)國家股719萬股(占總股本的5％)。1999年12月8日，康達(dá)爾公司經(jīng)深圳市工商局核準(zhǔn)，正式將名稱變更為深圳市中科創(chuàng)業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司，簡(jiǎn)稱“中科創(chuàng)業(yè)”。2000年3月，呂梁利用結(jié)盟公司海南禾華公司成功切入中西藥業(yè)，持法人股1256.1343萬股，成為中西藥業(yè)第四大股東，后又通過北京中科、海南中網(wǎng)以及海南禾華拿到中西藥業(yè)的股份，使實(shí)際股權(quán)占到30％以上，超過國有大股東的26.41％，四個(gè)月后又完全控制中西藥業(yè)，中科系再添一子。
4月，中科系又分出上海中科創(chuàng)業(yè)，注冊(cè)資本1億元，由申杲華領(lǐng)軍。2個(gè)月后，上海中科就宣布以每股2.8元的價(jià)格，從淄博宏信資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)集團(tuán)受讓魯銀投資（600784）法人股956.8125萬股，占比4.66％，成為魯銀投資持的第四大股東。同月，上海中科又以7200萬元買入君安證券公司所持的勝利股份（000407）900萬股轉(zhuǎn)配股，占比3.76％，成為勝利股份的第四大股東。還是在6月，中科系新子中西藥業(yè)也領(lǐng)兵開戰(zhàn)，以每股約22.35元的價(jià)格買入357.5822萬股歲寶熱電，占比2.62％，成為第四大股東。僅僅4個(gè)月，呂梁頻頻出手，赫然構(gòu)筑了一個(gè)龐大的“中科系”，呂梁集股評(píng)、并購、坐莊三大技法于一身，成為中國股票市場(chǎng)上三位一體的“超級(jí)莊家”，點(diǎn)石成金的傳奇大師。據(jù)丁福根后來在法庭回憶：“送錢的人排成長(zhǎng)隊(duì)，以致1000萬元以下的投資者被拒之門外�！卑肽陼r(shí)間，呂梁與丁福根先后與國內(nèi)20多個(gè)省市的120家證券營(yíng)業(yè)部建立了融資關(guān)系，后者為了搶奪讓人眼饞的交易量和中介代理費(fèi)用，為中科創(chuàng)業(yè)四處找錢，融資額超過了驚人的54億元。
當(dāng)股權(quán)到手、資金到位、共犯結(jié)構(gòu)形成之后，呂梁和丁福根便開始他們的莊家運(yùn)作。其手法與康達(dá)爾時(shí)期幾乎如出一轍：不斷發(fā)布資產(chǎn)重組的利好消息，大規(guī)模地對(duì)倒推高股價(jià)。中科系形成之后，呂梁還能資源互動(dòng)，元素共享。2000年7月，他剛剛得手中西藥業(yè)便急匆匆宣布：中科創(chuàng)業(yè)與中西藥業(yè)等公司成立全資公司，著手先進(jìn)癌癥治療儀器中子后裝治療機(jī)（簡(jiǎn)稱中子刀）的生產(chǎn)與銷售，其后又宣布兩家公司將共建“中國電子商務(wù)聯(lián)合網(wǎng)”，組成18家不同所有制企業(yè)的大聯(lián)合，創(chuàng)建一個(gè)跨區(qū)域、跨國界的大型網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，修建一座“極具創(chuàng)新意識(shí)的超級(jí)電子商務(wù)大廈”，組建“中國飼料業(yè)電子商務(wù)投資有限公司”，將在西北地區(qū)投入巨額資金用于具有防止流沙和藥物開發(fā)雙重效益的苜蓿項(xiàng)目的開發(fā)。具有諷刺意味的是，上述言之鑿鑿的金色工程，除苜蓿項(xiàng)目曾投入100萬元之外，其余均是畫餅。
老鼠內(nèi)訌招斬殺。2000年2月21日，中科創(chuàng)業(yè)股價(jià)一度摸到84元，呂梁持有的中科創(chuàng)業(yè)股票市值翻了一番，凈值增加10個(gè)億，但成為大師之后，呂梁看到億安科技、清華同方的股票漲到100元，也急于把中科創(chuàng)業(yè)拉到百元價(jià)位。為此，他沒有套現(xiàn)，而是繼續(xù)用股票做質(zhì)押，買進(jìn)萊鋼股份（600102）、馬鋼股份（600808）、歲寶熱電，從而將這些股票拉升，提高市值賣掉掙錢之后，再通過倒倉、對(duì)敲進(jìn)一步炒作中科創(chuàng)業(yè)。呂梁還在股市里沖鋒陷陣，但手下已經(jīng)經(jīng)不起巨額財(cái)富的誘惑，開始內(nèi)訌，而率先起訌竟是角色最輕松但獲益最大的朱大戶。兩年時(shí)間里，朱大戶無需從事任何操作，只需死抱住自己名下的股票不放。朱大戶抱了兩年，但他與呂梁的約定是5年。兩年以來，他的股票市值已經(jīng)從虧損2億元翻身陡增到獲利10多億元，每天抱著這么一大筆賬面財(cái)富不得動(dòng)彈，也是一種煎熬。更重要的，作為內(nèi)幕人士，他知道中科創(chuàng)業(yè)劍走偏鋒，早晚出事，呂梁主要合伙人董沛霖因銀行詐騙案被拘，更讓朱大戶坐臥不安。
2000年5月，鏖戰(zhàn)正酣的呂梁接到丁福根的線報(bào)，市場(chǎng)上出現(xiàn)一個(gè)不明拋家，每天都在1500萬元左右。而據(jù)丁福根判斷，此人非朱大戶莫屬。呂梁打電話給朱煥良，但朱煥良推托稱另有其人，要呂梁填平。呂梁前后填進(jìn)5個(gè)億，仍未填平，始知中計(jì)，3個(gè)月，呂梁又接到線報(bào)，朱大戶已租快艇把數(shù)十箱現(xiàn)金偷運(yùn)出國。朱大戶只是中科系的叛將之一。中科創(chuàng)業(yè)股票20多個(gè)月連續(xù)上漲，公司內(nèi)部不少人都把股票拿去質(zhì)押，偷偷建倉。呂梁初期對(duì)此睜一只眼睛，閉一只眼睛，等后來朱大戶案發(fā)，他想下令清查時(shí)，才發(fā)現(xiàn)從“左臂右膀”的申杲華，到普通員工都有私倉，都在恍然出貨。意識(shí)到問題后的股民也紛紛割肉，建在一片謊言之上的中科神話轟然倒塌。從2000年12月25日開始，高傲了將近兩年的中科創(chuàng)業(yè)連續(xù)9個(gè)跌停，50億元市值煙消云散。中科創(chuàng)業(yè)的崩塌迅速波及“中科系”的其他成員，中西藥業(yè)、歲寶熱電等均上演跳水慘劇，股價(jià)數(shù)日之內(nèi)腰斬。2001年1月5日，深圳中科召開緊急會(huì)議，宣布“徹底與呂梁決裂”。2001年2月，呂梁突然神秘失蹤。深圳中科創(chuàng)業(yè)也申請(qǐng)改回舊姓康達(dá)爾，股票也做了相應(yīng)變更�？颠_(dá)爾甩掉了中科，但7年來卻始終未能摘掉ST的帽子。一戴就是7年，至今仍未能摘去。呂梁徹底消失了，但他留給中國股市的一塹永遠(yuǎn)不會(huì)消失。
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中國資本“主導(dǎo)”好萊塢 