凌云 若暉 中國基金報
中國基金報記者 凌云 若暉
國際頂級資管巨頭進軍中國又有大動作！
彭博社最新消息，全球最大資管公司貝萊德（BlackRock）、新加坡主權財富基金淡馬錫（Temasek）將與中國國有大行之一的建設銀行，在中國組建一家資管合資公司，開展資產管理業(yè)務。
今年早些時候，全球最大公募基金公司先鋒領航集團（Vanguard）與螞蟻金服在6月成立了合資公司——先鋒領航投顧(上海)投資咨詢有限公司。近日隨著螞蟻基金拿到基金投顧試點資格，該合資公司將正式為國內個人投資者提供基金投顧服務，并很快在支付寶APP上推出基金智能投顧產品。
近年來中國資本市場加大開放，越來越多國際資管巨頭加快入華并布局中國。今年以來，國內各大銀行理財子公司也相繼開業(yè)。隨著各類資管公司加速落地，中國將迎來大資管新時代。
貝萊德、淡馬錫與
建行或組建資管合資公司
北京時間12月20日，據彭博報道，有知情人士稱，全球最大資產管理公司貝萊德和新加坡主權財富基金淡馬錫已與中國建設銀行的財富管理部門達成一項非約束協(xié)議，在中國組建一家資產管理合資公司，為當?shù)氐闹袊顿Y者開發(fā)和分銷產品。
據報道，貝萊德和淡馬錫將持有合資公司的多數(shù)股份，這也是總部位于紐約的貝萊德在中國達成的首個合資協(xié)議，該公司正在中國市場尋求機會。
今年4月，貝萊德CEO拉里-芬克（Larry Fink）曾表示，他希望貝萊德成為中國領先的資產管理公司之一，并將全球第二大經濟體中國視作貝萊德最大的增長機會之一。
彭博在報道中稱，包括貝萊德在內的美國公司正面臨著為其私募基金找尋優(yōu)質資產的挑戰(zhàn)。目前，貝萊德發(fā)言人拒絕評論芬克先前的言論，淡馬錫代表拒絕發(fā)表評論。
全球最大資管公司
看好中國的爆炸性增長潛力
作為全球最大的資產管理集團，截至2019年9月30日，貝萊德全球管理規(guī)模達到6.96萬億美元（約合人民幣近50萬億），所從事的業(yè)務類別涵括股票、固定收益投資、現(xiàn)金管理、替代性投資、不動產及咨詢策略。
貝萊德在中國市場的耕耘已有一段時間。過去，貝萊德一直通過QFII、RQFII滬/深股通、債券通、境內銀行間債券市場投資中國。2017年9月，貝萊德在中國成立投資公司，并于12月拿下私募牌照，成為較早進入中國的國際資管巨頭之一。
貝萊德亞太區(qū)主席杜禮安(Ryan Stork)曾表示：“中國既是全球最具潛力的投資市場之一，也是貝萊德全球戰(zhàn)略關鍵的重要一環(huán)�！�展望2020年，貝萊德智庫認為有理由戰(zhàn)略性配置中國。
原因在于，“中國持續(xù)推動結構性轉型，更多資本會從低效的國企流入更高質量的民企。IMF預計，中國2019年GDP增量將高達1.2萬億美元，幾乎是美國的1.5倍。中國經濟的增幅以及不斷改善的質量都是我們認為存在機遇的部分。盡管近期風險仍存，外部不確定的影響持續(xù)，但持有中國資產存在戰(zhàn)略性的理由�！�
“中國在岸市場正不斷被納入全球指數(shù)，我們認為中國股、債市場的預期回報率在全球各國中處于較高的區(qū)間，也為投資組合帶來了收益以及多元化的特性。中國股票市場的確比較波動，但高離散度也創(chuàng)造了超額收益的機會�！�貝萊德智庫表示。
此前11月，貝萊德發(fā)布報告稱“中國機會大到不容忽視”，并陳述了其看好中國的三個理由：第一，中國在20多年間將GDP提高至13.6萬億美元，直追美國，中國經濟實現(xiàn)了爆炸性增長；第二，中國大規(guī)模的資本投資、生產率提高以及日益凸顯的內需拉動；第三，中國擁有全新的商業(yè)機遇。
貝萊德認為，中國經濟的大幅增長并未對應體現(xiàn)在國內股票市場，隨著中國對外資逐步開放以及準入機制放寬，經濟增長與股票市場的聯(lián)動或將更為密切。而中國中產階級的壯大及內需拉動成為吸引外資看好中國的一大核心因素，未來40年全球增速很可能都是中國消費者帶來的。
貝萊德強調，盡管中國在發(fā)展中會不可避免地遇到前所未有的挑戰(zhàn)，但中國經濟卻在為投資者描繪一副富有增長力的投資藍圖。“如果外商投資剔除中國，他們錯過的將是這一市場的爆炸性增長潛力�！�
淡馬錫投資中國比重26%
與新加坡權重相當
而此次傳出參與組建該合資資管公司的新加坡主權財富基金淡馬錫，也是多年耕耘中國市場的頂級投資機構。
自1974年成立以來，淡馬錫創(chuàng)造了15%的年化復合股東回報率，截至2019年3月末管理資產規(guī)模3130億新元（約合2300億美元），是中國最大的外資投資機構之一。官方數(shù)據顯示，目前淡馬錫在中國的投資比重占整體投資組合的26%，與在新加坡的投資權重相當。
此前10月，淡馬錫中國區(qū)總裁吳亦兵在彭博的論壇上表示，“全球市場范圍內，從風險和報酬平衡的角度來看，中長期而言中國還是最好的投資機會之一�！�
作為重倉中國的堅定踐行者，淡馬錫在中國的投資已經橫跨金融、地產、交通、醫(yī)藥、機械、紡織服裝、IT等多個傳統(tǒng)與新興行業(yè)。
吳亦兵表示，過去五年，外資在中國的營商環(huán)境出現(xiàn)了顯著的優(yōu)化，在此背景下，對于全球大的資產擁有者而言，如美國的退休基金、各國的主權基金等，其對人民幣資產的配置仍處于非常低的水平，只有2%左右，因此未來上升空間非常大。
未來五年，淡馬錫在中國有四大投資戰(zhàn)略：首先，與實力雄厚的基金合作，拓展更多投資和并購機會；其次，投資早期公司，把握創(chuàng)新帶來的機遇；第三，成為核心上市公司的優(yōu)秀合作者，持續(xù)創(chuàng)造回報；最后，打造投資平臺和生態(tài)系統(tǒng)，與中國長期發(fā)展趨勢保持一致。
吳亦兵提到，“在趨勢性行業(yè)方面，如健康養(yǎng)老、保險、資產管理等領域，我們不僅做少數(shù)股權投資，也希望可以通過并購來打造出新型企業(yè)。”
全球最大公募基金公司
進軍國內基金投顧
無獨有偶。近期，隨著第二批基金投顧試點資格落地，全球最大公募基金公司先鋒領航也正式進軍中國公募基金市場。
日前，中國證監(jiān)會下發(fā)第二批基金投資顧問業(yè)務試點名單，螞蟻（杭州）基金銷售有限公司、騰安基金、珠海盈米基金3家第三方基金銷售機構赫然在列。
據基金君了解，在螞蟻基金拿到基金投顧試點資格之后，先鋒領航集團（Vanguard）與螞蟻金服兩家公司在今年6月成立的合資公司——先鋒領航投顧(上海)投資咨詢有限公司，將正式為國內個人投資者提供基金投顧服務，合資公司將很快在支付寶APP上推出基金智能投顧產品。
這也意味著，先鋒領航集團在拿到國內公募基金牌照之前，先行通過投顧業(yè)務切入國內公募基金市場。
Vanguard集團董事長兼首席執(zhí)行官TimBuckley表示：“自2017年在上海設立外商獨資企業(yè)以來，我們一直努力將Vanguard集團的投資理念帶給中國的廣大投資者。此次合作將Vanguard集團久經考驗的投資理念和策略與螞蟻金服的數(shù)字化平臺和技術結合在一起，從根本上改進中國個人投資者的投資方式�！�
該合資公司將根據投資者的投資目標、投資期限及風險偏好，通過支付寶上綜合財富管理平臺螞蟻財富，為投資者提供定制化服務，用戶最低投資金額為人民幣800元（約合113美元）。此前，國內僅有少數(shù)高凈值客戶能夠獲得專業(yè)的投顧業(yè)務服務。
螞蟻金服董事長兼首席執(zhí)行官井賢棟表示：“支付寶致力于通過技術為個人和小微企業(yè)提供普惠金融服務。通過與中國及全球的金融機構合作，我們致力于打造一個開放的、技術驅動的生態(tài)來實現(xiàn)這一點。結合螞蟻金服的技術和Vanguard集團的投顧經驗，我們將使高質量的財富管理顧問服務變得更加簡單、智能和普惠�！�
螞蟻金服與先鋒領航
6月已成立合資公司
早在今年6月5日，螞蟻金服與先鋒領航（Vanguard）集團就成立合資公司。
天眼查數(shù)據顯示，浙江螞蟻小微金融服務集團股份有限公司與先鋒領航投資管理（上海）有限公司合資成立先鋒領航投顧（上海）投資咨詢有限公司，注冊資本2000萬元人民幣，其中，螞蟻金服持股51%，控股合資公司，先鋒領航持有剩下49%股份，經營范圍為投資咨詢等。
先鋒領航投顧（上海）投資咨詢有限公司的法定代表人為螞蟻金服副總裁黃浩，總經理為張宇，先鋒領航投資管理（上海）有限公司董事長林曉東則出任合資公司董事。
該合資公司今年7月份也正式備案了https://www.xflh-advisor.com的官網，不過目前官網暫無內容。先鋒領航也早已在螞蟻財富上線了自己的財富號。
光大證券研究所金融工程分析師鄧虎介紹，Vanguard集團旗下智能投顧業(yè)務（VPAS），將智能投顧和傳統(tǒng)人工投顧相結合，以一系列算法代替昂貴的基金經理管理費用；降低了基金投資的準入門檻，擴大了基金規(guī)模，進一步降低了單位總成本。因此，Vanguard智能投顧雖然較晚進入市場，但其規(guī)模增長速度非�？�，在一年以內占據了智能投顧總資產規(guī)模的50%以上。
據基金君了解，Vanguard旗下個人投顧服務（PAS）目前管理著1400億美元資產（截至2019年6月30日）。
1975年，被尊為“指數(shù)基金教父”的約翰·博格爾（JohnBogle）創(chuàng)立了Vanguard集團（The Vanguard Group, Inc）。有別于其他資產管理公司，Vanguard集團有著獨特的股權架構——基金持有人為公司股東，將股東與投資者利益捆綁在一起，確保雙方利益保持一致。
作為低成本管理和被動投資的代表性基金公司，Vanguard集團由成立時的近20億美元資產管理規(guī)模，增長到如今的5.9萬億美元（約41萬億人民幣）資產管理規(guī)模（截止2019年10月31日），是全球最大的公募基金和資產管理規(guī)模第二大的機構投資者，在成立時，公司即推出了標準普爾500指數(shù)基金，這也是全美國第一只向個人投資者推出的指數(shù)基金，目前規(guī)模是4000億美元，是全世界最大的公募基金之一。
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