作者：任澤平 來源：澤平宏觀
文 恒大研究院 任澤平 羅志恒 華炎雪
導讀
2019年世界500強中國企業(yè)上榜數(shù)量首次超越美國，成為全球擁有大企業(yè)最多的國家�！敦敻弧肥澜�500強見證了大國興衰，從日本“經(jīng)濟騰飛”到“失落二十年”，從美國“克林頓時代繁榮”到如今“500強企業(yè)數(shù)量退居第二”。在肯定中國經(jīng)濟和企業(yè)發(fā)展壯大的同時，也要客觀分析差距和不足。本文研究1996-2019年《財富》世界500強榜單中美上榜企業(yè)數(shù)量、行業(yè)分布、區(qū)域分布以及財務數(shù)據(jù)的變化規(guī)律。
摘要
1、《財富》世界500強是由美國《財富》雜志評選，是公認的能反映一個國家經(jīng)濟實力的重要標準。該榜單以營業(yè)收入為主要排名依據(jù)，并未反映凈利潤等經(jīng)營質量指標，側重規(guī)模而非質量。1995年第一份涵蓋全球工業(yè)和服務型企業(yè)的國際綜合榜單問世，其后每年發(fā)布一次。全球500強企業(yè)占據(jù)全球生產(chǎn)的40%、國際貿(mào)易的50%、國際技術貿(mào)易的60%和國際直接投資的90%。
1996-2019年世界500強企業(yè)中，中國上榜企業(yè)數(shù)量增長31倍，營業(yè)收入增長197倍，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)迅速崛起，新增上榜企業(yè)與排名上升速度超越美國，現(xiàn)已成為全球擁有大企業(yè)數(shù)量最多的國家。第一，1996-2019年，中國上榜企業(yè)從4家增長到129家（含中國香港7家、中國臺灣10家），增長31倍，2019年中國首次在數(shù)量上超越美國（121家）。從趨勢看，中國上榜企業(yè)數(shù)量持續(xù)上升，2008年超過英國、2009年超過德國、2011年超過日本、2019年超過美國，而美國上榜企業(yè)數(shù)量在2002年達到峰值198家后逐年下滑。第二，1996-2019年，中國上榜企業(yè)營業(yè)收入從422.2億美元上升至8.4萬億美元，增長197倍，增速遠超美國（2倍）和世界（2倍）；當前，中國全部上榜企業(yè)的營業(yè)收入已超過日本、英國、法國和德國，與美國差距逐年縮小。第三，2016-2019年中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)迅速崛起，2016年京東首次上榜、2017年增加阿里巴巴和騰訊、2019年成立僅9年的小米上榜。當前，全球上榜的7家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)被中國和美國包攬，中國和美國各占4家和3家。第四，2008年后中美發(fā)展?jié)摿Πl(fā)生轉變。2008年前，中國排名上升的企業(yè)和新增企業(yè)數(shù)量均大幅低于美國，2008年后中國企業(yè)快速追趕，2019年，中國新進入世界500強的企業(yè)有13家，美國僅4家；中國有84家企業(yè)排位較去年上升，美國有57家。上升最快的前十大企業(yè)，中國占6家，分別是碧桂園、阿里巴巴、陽光龍凈、騰訊、蘇寧易購和中國恒大。
2、在肯定中國經(jīng)濟發(fā)展和企業(yè)迅速壯大的同時，我們也要正視不足，中美企業(yè)的差距仍然較大，中國企業(yè)“大而不強”。
第一，中國上榜企業(yè)行業(yè)分布不均，能源、銀行等壟斷性質行業(yè)占比較大，大健康發(fā)展落后，高端制造業(yè)仍有很大差距，信息技術快速崛起但基礎領域薄弱，在全球產(chǎn)業(yè)鏈分工中仍處相對中低端劣勢。中國的能源和銀行業(yè)企業(yè)數(shù)量占中國總上榜企業(yè)數(shù)量的24%，遠高于美國（13%）；食品飲料和生命健康領域，中國僅2家制藥企業(yè)上榜，美國有19家，占該行業(yè)全部企業(yè)總數(shù)的53%，歐洲、日本、新加坡、巴西均有企業(yè)上榜；信息技術領域，中國占12家，美國占15家，但中國側重的是互聯(lián)網(wǎng)服務和零售（BATJ），在計算機軟件和信息技術服務業(yè)無一家上榜，而美國有微軟、甲骨文和IBM共3家上榜；進入前100名的信息技術企業(yè)，中國僅華為和中國移動2家，而美國有8家。
第二，中國上榜企業(yè)地域分布不均，北京“一城獨大”，中西部民營經(jīng)濟有待發(fā)展。129家中國上榜企業(yè)中有56家總部設在北京，上海、深圳和中國香港均有7家，杭州增至4家，首次超過廣州的3家，其他城市遠遠落后。北京“一城獨大”部分原因在于央企占比較大；全球擁有企業(yè)數(shù)量最多的前五大城市分別為：北京（56家）、東京（38家）、巴黎（18家）、紐約（15家）和首爾（15家），中國分布集中，美國分散。
第三，中國上榜企業(yè)呈現(xiàn)“國企多民企少”特點。國有企業(yè)上榜總數(shù)87家，其中國資委管理企業(yè)48家，財政部管理企業(yè)12家，地方國有企業(yè)27家，占中國總上榜企業(yè)數(shù)量的67.4%。國有企業(yè)平均營業(yè)收入和利潤總額分別為722.5億美元和35.4億美元，高于民營企業(yè)，但國有企業(yè)利潤率4.9%，低于民營企業(yè)（6.3%）。行業(yè)分布方面，國有企業(yè)集中分布在能源礦業(yè)（18/20）、銀行（10/11）、金屬制品（9/13）和工程建筑（7/8）等，民營企業(yè)集中分布在保險（6/10）、互聯(lián)網(wǎng)（4/4）、計算機（4/4）和汽車（3/7）等行業(yè)。
第四，盈利能力上，中國企業(yè)未達到全球平均水平，且與美國差距明顯。中國上榜企業(yè)總利潤與平均利潤分別相當于美國的60%和56%，平均每名員工創(chuàng)造的利潤相當于美國的46.5%，凈資產(chǎn)收益率相當于美國的66%。2019年中國上榜企業(yè)平均雇傭員工17.9萬人，人均營業(yè)收入37萬美元，人均利潤2萬美元；美國企業(yè)雇傭員工13.9萬人，人均營業(yè)收入56萬美元，人均利潤4.3萬美元。2019年中國上榜企業(yè)平均利潤34億美元，低于全球平均水平（43億美元），僅相當于美國（60.3億美元）的56%，且與美國差距呈擴大趨勢；人均利潤2萬美元，美國企業(yè)人均利潤4.3萬美元；銷售凈利潤率為5.2%，低于美國企業(yè)的7.8%和全球平均的6.6%；凈資產(chǎn)收益率9.9%，低于美國企業(yè)的15%和全球平均的12.1%。結構上，中國上榜企業(yè)的利潤集中在具有政策優(yōu)勢及壟斷地位的行業(yè)，數(shù)量僅占8.5%的中國銀行業(yè)的利潤占比47.5%、平均利潤是其他企業(yè)的10倍，是美國銀行業(yè)平均利潤的1.1倍；但非銀行業(yè)平均利潤僅相當于美國的37%，信息技術與服務業(yè)僅相當于美國的31.3%。
3、未來應進一步深化改革開放，支持民企、高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展，從鼓勵規(guī)模到鼓勵高質量發(fā)展，做大做強中國企業(yè)而不局限于國企。建議：一是放活服務業(yè)，打破行業(yè)壟斷，加快產(chǎn)業(yè)升級，釋放新的經(jīng)濟增長點。中國在民生教育醫(yī)療、科技創(chuàng)新等重點領域仍落后于美國，亟需推出新的機制和更大程度的開放舉措，如減稅降費、降低要素成本價格、鼓勵健康產(chǎn)業(yè)開放、加強科技基礎研發(fā)能力等。二是真正落實所有制中性，改善營商環(huán)境，支持民營企業(yè)發(fā)展。未來應大力支持民營企業(yè)發(fā)展，給企業(yè)家提供安全、公平和低成本的環(huán)境。依法治國，保護企業(yè)家精神和財產(chǎn)權，穩(wěn)定預期；在納稅服務、企業(yè)開辦流程、跨境貿(mào)易等不足的方面改善營商環(huán)境。三是建設多層次資本市場，鼓勵PE、VC等直接融資方式，改善新興產(chǎn)業(yè)的融資問題。鼓勵企業(yè)并購重組，優(yōu)化行業(yè)產(chǎn)能、產(chǎn)業(yè)結構，增強國際競爭力。四是調(diào)整產(chǎn)業(yè)分布，加快城市群建設。向新城疏解中心城市部分功能及部分優(yōu)質公共服務資源；大力提高城市軌道交通路網(wǎng)密度，推進軌道交通系統(tǒng)制式多元化發(fā)展；央企具有雄厚的實力與投資能力，將央企遷出北京對其他城市產(chǎn)業(yè)有巨大的帶動作用。
正文
1、《財富》世界500強企業(yè)：指標、行業(yè)與全球分布
1.1 全球企業(yè)排名榜單
當前，較為權威的企業(yè)排名榜單主要有《財富》雜志發(fā)布的“世界500強”（Fortune Global 500）和《福布斯》雜志發(fā)布的“全球2000大上市企業(yè)”（Forbes Global 2000），其中，《財富》世界500強榜單因其最能代表一個國家的經(jīng)濟實力而更被認可。
《財富》世界500強是由美國《財富》雜志評選，是公認的能反映一個國家經(jīng)濟實力的重要標準。該榜單以營業(yè)收入為主要排名依據(jù)，并未反映凈利潤等經(jīng)營質量指標，側重規(guī)模而非質量。1955年第一次發(fā)布，當時排名僅限于美國公司，1995年第一份涵蓋全球工業(yè)和服務型企業(yè)的國際綜合榜單問世，其后每年發(fā)布一次。全球500強企業(yè)占據(jù)全球生產(chǎn)的40%、國際貿(mào)易的50%、國際技術貿(mào)易的60%和國際直接投資的90%
《福布斯》全球2000大上市企業(yè)是《福布斯》雜志評選的2000家上市公司綜合排行，2003年首次發(fā)布，其后每年公布一次；其依據(jù)的指標有上市企業(yè)的銷售收入、利潤、資產(chǎn)和市值，在排名中賦予這四項指標相同的權重。因此，《福布斯》一直在強調(diào)標榜自己所評選出的企業(yè)不僅是世界規(guī)模最大的，而且也是最具影響力的。
1.2 《財富》世界500強企業(yè)統(tǒng)計指標
《財富》世界500強榜單公布營業(yè)收入、利潤、資產(chǎn)、股東權益和員工數(shù)量等指標。其中，營業(yè)收入是其排名的主要依據(jù)，這種評選標準的缺點在于其更利于市場大、人口多的國家。2019年財富世界500強榜單按照2019年3月31日前結束的各公司財政年度總收入排名，非美公司的數(shù)據(jù)按每個公司財政年度末的匯率換算成美元。1）收入，包括合并子公司和已終止業(yè)務的報告收入，不包括消費稅；對于銀行而言，收入是總利息收入和非利息收入的總和；對于保險公司，收入包括保費和年金收入、投資損益、已實現(xiàn)資本收益或損失以及其他收入，但不包括存款。2）利潤，扣除稅、特殊信貸或收費、會計變更的累積影響以及非控制權益，但未扣除優(yōu)先分紅。3）資產(chǎn)，公司財政年度末的資產(chǎn)。4）股東權益，實收資本和留存收益的總和（資本存量），非控制權益不包括在內(nèi)。5）員工數(shù)量，公司發(fā)布的財政年度末或年均數(shù)據(jù)，兼職員工被記為全職員工的一半。
1.3 《財富》世界500強企業(yè)發(fā)展
1996-2019年，《財富》世界500強企業(yè)營收規(guī)模增長2倍，利潤增長6倍多，且與全球GDP增長高度相關。從規(guī)�？�，1996-2019年，《財富》世界500強總規(guī)模整體呈上升趨勢，總營業(yè)收入從11.3萬億美元增長至32.7萬億美元，增長近兩倍。其中，2019年同比增長8.9%，創(chuàng)歷史最高值。從盈利看，1996-2019年，總利潤從2930億美元增長至2.15萬億美元，增長6倍多。其中，2019年同比增長14.5%，為歷史最高值。2019年凈利潤率達6.6%，凈資產(chǎn)收益率達到12.1%，均超過2018年。此外，1996-2019年，進入世界500強的門檻從88.6億美元上升至248億美元，增長2倍。
《財富》世界500強在國家（地區(qū)）和行業(yè)分布方面變化明顯，中國企業(yè)發(fā)展迅速而英國相對緩慢，行業(yè)由工業(yè)向互聯(lián)網(wǎng)科技和民生轉變。從國家格局演變看，1999年擁有上榜企業(yè)最多的五個國家分別為：美國（184家）、日本（101家）、德國（42家）、英國（40家）和法國（39家），2009年為：美國（140家）、日本（68家）、中國（43家）、法國（40家）和德國（39家），2019年演變?yōu)椋褐袊?29家）、美國（121家）、日本（52家）、法國（31家）和德國（29家），國家格局的變化既有新興經(jīng)濟體崛起擠占份額又有大國經(jīng)濟衰落的原因。從行業(yè)變遷看，1）1996-2019年，銀行、保險和能源行業(yè)始終是企業(yè)分布最多的三大行業(yè)；2）信息技術領域逐漸由電子電氣設備向半導體、軟件等高端制造業(yè)轉化，1996-2019年，電子電氣設備行業(yè)擁有的企業(yè)數(shù)從30家減少到15家，而半導體、軟件等高端制造業(yè)增加8家，相關服務行業(yè)增加11家，體現(xiàn)了后工業(yè)化時代的產(chǎn)業(yè)轉型和結構調(diào)整的方向；3）生命健康成為新興崛起領域，從1996年無一家企業(yè)上榜到2019年增至9家。
2、中美《財富》世界500強比較
2.1 1996-2019年，中國企業(yè)在數(shù)量和體量上發(fā)展迅速，潛力巨大
2.1.1 數(shù)量：中國《財富》世界500強企業(yè)數(shù)量增長31倍，現(xiàn)已超越美國成為全球擁有大企業(yè)數(shù)量最多的國家
20年來，中國世界500強的企業(yè)數(shù)量增長31倍，2019年首次在上榜數(shù)量上超越美國。1996年中國企業(yè)（含中國香港和中國臺灣）進入世界500強的數(shù)量為4家，到2019年數(shù)量達到129家，增長31倍，其中，中國大陸企業(yè)數(shù)量從2家上升到119家，增長近59倍。2019年美國世界500強企業(yè)數(shù)量121家，較中國少8家，這是自世界500強榜單誕生以來，美國首次在數(shù)量上退居全球第二位。從排名上看，排名前五的企業(yè)，中國占3家，分別為中國石化（第2位）、中國石油（第4位）和國家電網(wǎng)（第5位），美國僅1家沃爾瑪，排在第1位。
從增長趨勢來看，中國始終處于上升通道，而美國開始走下坡路�；仡欀袊髽I(yè)成長史，1996年中國500強企業(yè)數(shù)量僅相當于美國的2.6%，大陸僅有中國銀行和中糧集團。到2002年中國上榜企業(yè)增至13家，此時美國達到峰值198家。此后，美國上榜企業(yè)數(shù)量逐年下降，而中國上榜企業(yè)數(shù)量持續(xù)上升，2008年超過英國，2009年超過德國，2011年超過日本，2019年超過美國。從排名上看，2009年中國石化首次躋身前十，而美國排名前十的企業(yè)有4家，到2019年，中國增至3家超過美國的2家。
2.1.2 體量：中國《財富》世界500強體量增長97倍，現(xiàn)已超越日本、英國、法國和德國，與美國差距逐年縮小
20年來，中國企業(yè)營業(yè)收入增長197倍，遠超世界增速，中美營收差距逐年縮小。1996-2019年，中國上榜企業(yè)營業(yè)收入從422.2億美元上升至8.4萬億美元，增長197倍，遠超美國和世界增速；2019年中國上榜企業(yè)營業(yè)收入同比16.9%，超過美國（5.9%）；此外，中國全部上榜企業(yè)的營業(yè)收入已超過日本、英國、法國和德國，與美國差距逐年降低，1996-2019年，中美企業(yè)收入差距由3.1萬億美元縮小至1萬億美元。
2.1.3 趨勢：中國新一批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)崛起，“最年輕”小米集團上榜
2016-2019年，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)迅速崛起。第一，2016年中國第一家互聯(lián)網(wǎng)與零售企業(yè)京東進入世界500強，排名366位。此前，全部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)均被美國包攬。第二，2016-2019年，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展迅速，繼京東后，阿里巴巴和騰訊于2017年上榜，與美國在數(shù)量上持平，到2019年，僅成立9年的小米集團上榜，中國上榜互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)數(shù)量達到4家，超過美國。第三，計算機、通訊設備行業(yè)，我們見證了2008年聯(lián)想、2010年華為陸續(xù)上榜，也見證了美國GAP、LOEWS、摩托羅拉等科技巨頭衰落；2019年華為雖然不斷遭遇挑戰(zhàn)，但仍然從2018年的72位上升至61位。
2.1.4 潛力：中國排名上升企業(yè)及新上榜企業(yè)數(shù)量均大幅超越美國
2008年后中美發(fā)展?jié)摿Πl(fā)生轉變，2019年中國排名上升的企業(yè)數(shù)量是美國的1.5倍，新增企業(yè)數(shù)量是美國的3倍。2008年前，中國排名上升的企業(yè)及新增企業(yè)數(shù)量平均分別約為9家和3.5家，而美國平均分別達到65家和14.5家，2008年后中國企業(yè)快速追趕，多數(shù)年份超越美國，到2019年，中國排名上升的企業(yè)和新上榜企業(yè)數(shù)量分別為84家和13家，美國分別為57家和4家。具體來看，上升最快的前十大企業(yè)，中國占6家，分別是碧桂園、阿里巴巴、陽光龍凈、騰訊、蘇寧易購和中國恒大，分別躍升176、118、96、94、94和92位。此外，排名后100家企業(yè)，中國占24家，美國僅18家，潛力巨大。
2.2 中國與美國在行業(yè)、區(qū)域、民企數(shù)量以及盈利能力方面存在差距
2.2.1 行業(yè)分布：能源、銀行等具壟斷性質行業(yè)占比較大，大健康發(fā)展落后，高端制造業(yè)仍有很大差距
中國上榜企業(yè)行業(yè)分配不均，能源、銀行等具壟斷性質行業(yè)占比較大，大健康發(fā)展落后，高端制造業(yè)仍有很大差距，信息技術快速崛起但基礎領域薄弱，在全球產(chǎn)業(yè)鏈分工中仍處相對中低端劣勢。中國上榜企業(yè)集中分布的前五大行業(yè)是：能源及礦業(yè)（中國上榜數(shù)/全球行業(yè)上榜數(shù)=20/63）、金屬制品（13/19）、銀行（11/54）、保險（10/50）和商業(yè)貿(mào)易（10/42），合計占全部中國上榜公司比重達到50%；其中能源礦業(yè)和銀行業(yè)占24%，遠高于美國（13%）。食品飲料和生命健康領域，中國發(fā)展落后，僅2家制藥企業(yè)（中國華潤、中國醫(yī)藥集團）上榜，美國共擁有19家，占行業(yè)全部企業(yè)總數(shù)的53%，歐洲、日本、新加坡、巴西均有企業(yè)上榜，產(chǎn)業(yè)轉型升級任務重大。信息技術領域，中國占12家，美國占15家，具體來看，中國側重的是互聯(lián)網(wǎng)服務和零售（BATJ），在計算機軟件和信息技術服務業(yè)無一家上榜，而美國有微軟、甲骨文和IBM共3家上榜，進入前100名的信息技術企業(yè)，中國僅華為和中國移動2家，而美國有8家，中國高端制造業(yè)仍有很大發(fā)展空間。房地產(chǎn)行業(yè)，中國依舊延續(xù)了全部包攬的態(tài)勢。2019年有五家房地產(chǎn)企業(yè)上榜，分別為中國恒大集團（第138位）、碧桂園（第177位）、綠地（第202位）、中國保利（第242位）和萬科（第254位），均來自中國。
排名靠前的行業(yè)結構固化，且壟斷企業(yè)居多，中國增長動能轉換仍在路上。一直以來，穩(wěn)坐榜單前列的企業(yè)有中國石化、中國石油、“四大國有銀行”、國家電網(wǎng)、中國建筑等，且格局很少發(fā)生變化。而美國近5年來，在電信、計算機、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)進步也十分顯著，蘋果公司在2012年已躋身前十。
2.2.2 區(qū)域分布：北京“一城獨大”，中西部民營經(jīng)濟有待發(fā)展
北京“一城獨大”，區(qū)域發(fā)展不平衡。129家中國上榜企業(yè)中有56家總部設在北京，上海、深圳和中國香港均有7家。杭州增至4家，首次超過廣州的3家，其他城市遠遠落后，北京“一城獨大”部分原因在于央企占比較大；中西部民營經(jīng)濟與新興行業(yè)缺乏龍頭，與東部城市還有較大距離；從全球看，擁有企業(yè)數(shù)量最多的前五大城市分別為：北京（56家）、東京（38家）、巴黎（18家）、紐約（15家）和首爾（15家），中國分布集中，美國分散。
2.2.3 企業(yè)性質：“國企多民企少”，國企占比達67.4%
中國上榜企業(yè)呈現(xiàn)“多國企少民企”特點。國有企業(yè)上榜總數(shù)87家，其中國資委管理企業(yè)48家，財政部管理企業(yè)12家，地方國有企業(yè)27家，占中國總上榜企業(yè)數(shù)量的67.4%。中國大陸民營企業(yè)僅28家上榜，占中國大陸上榜企業(yè)的24.1%。規(guī)模和盈利方面，國有企業(yè)平均營業(yè)收入722.5億美元，平均利潤35.4億美元，利潤率4.9%，民營企業(yè)平均營業(yè)收入497.7億美元，平均利潤31.2億美元，利潤率6.3%。行業(yè)分布方面，國資委管理企業(yè)主要覆蓋工程與建筑（7/8）、航天與防務（6/6）、金屬制品（5/13）和能源礦業(yè)（7/20）等，財政部出資企業(yè)主要覆蓋銀行業(yè)（7/11）,地方國有企業(yè)主要覆蓋能源、礦業(yè)（11/20）、金屬制品（4/13）和貿(mào)易（4/10）等，民營企業(yè)集中分布在保險（6/10）、互聯(lián)網(wǎng)（4/4）、計算機（4/4）和汽車（3/7）等行業(yè)。13家中國公司首次上榜企業(yè)國有企業(yè)占7家。
2.2.4 質量：中國企業(yè)平均利潤未達到全球平均水平，盈利能力與美國差距明顯，銀行業(yè)利潤占47.5%
中國企業(yè)平均利潤尚未達到全球平均水平，總利潤與平均利潤分別相當于美國的60%和56%，凈資產(chǎn)收益率相當于美國的66%。美國總利潤始終高于中國，2019年中國上榜企業(yè)總利潤4387.8億美元，而美國為7301.2億美元。2019年中國上榜企業(yè)平均利潤34億美元，美國為60.3億美元，2011年開始中美平均利潤差距由10億美元擴大至26.3億美元；2019全球企業(yè)平均利潤達43億美元，是中國的1.3倍。2019年中國企業(yè)銷售凈利潤率為5.2%，低于美國企業(yè)的7.8%和全球平均的6.6%，從2011年開始中美銷售利潤率差距由0.5%擴大至2.5%。凈資產(chǎn)收益率是9.9%，低于美國企業(yè)的15%，也低于全球平均的12.1%。2019年中國企業(yè)平均雇傭員工17.9萬人，人均營業(yè)收入37萬美元，利潤2萬美元；美國企業(yè)雇傭員工13.9萬人，人均營業(yè)收入56萬美元，利潤4.3萬美元。從排名來看，利潤榜前50名單中，美國占23個，中國僅占12個。
中國上榜企業(yè)的利潤集中在具有政策優(yōu)勢及壟斷地位的行業(yè)，數(shù)量僅占8.5%的中國銀行業(yè)利潤占比47.5%、平均利潤是其他企業(yè)的10倍，是美國銀行業(yè)平均利潤的1.1倍；利潤榜前20名，中國只有“四大行”，而美國有10家企業(yè)上榜，包含5家信息技術與服務業(yè)。2019年中國上榜銀行11家，總利潤高達2085.5億美元，8.5%的數(shù)量賺走47.5%利潤；平均利潤189.6億美元，是全部中國上榜企業(yè)平均利潤的5.6倍、全部非銀行企業(yè)利潤的10倍。2019年美國上榜銀行共有8家，總利潤1333.7億美元，6.6%的數(shù)量賺走18.3%的利潤；平均利潤166.7億美元，是全部中國上榜企業(yè)平均利潤的2.8倍、全部非銀行企業(yè)利潤的3.2倍。
除去銀行業(yè)來看，中國企業(yè)的平均利潤僅相當于美國的37%，信息技術與服務業(yè)僅相當于美國的31.3%，未來仍需要在做強企業(yè)上發(fā)力。如果不計算銀行業(yè)的利潤，其他118家中國上榜企業(yè)的平均利潤19.5億美元，而美國其他113家企業(yè)平均利潤高達52.8億美元，是中國企業(yè)的近3倍。中國信息技術與服務行業(yè)平均利潤為42.7億美元，美國為136.3億美元。
3 深化改革開放，最好的投資機會就在中國
未來應該進一步深化改革開放，支持民企、高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展，從鼓勵規(guī)模到鼓勵高質量發(fā)展，做大做強中國企業(yè)而不局限于國企。1995-2018年，人均GDP從609.8美元上升到9768.8美元，增長15倍；中國商品零售總額和商品房銷售收入總和從2.4萬億元增加到53.1萬億元，增長了22倍，內(nèi)需擴張迅速。
一是放活服務業(yè)，打破行業(yè)壟斷，加快產(chǎn)業(yè)升級，釋放新的經(jīng)濟增長點。中國已經(jīng)進入到以服務業(yè)主導產(chǎn)業(yè)的時代，但服務業(yè)領域仍存在國企壟斷和開放不足的問題，效率偏低，基礎性成本高昂。中國在民生教育醫(yī)療、科技創(chuàng)新等重點領域仍落后于美國，亟需推出新的機制和更大程度的開放舉措，如減稅降費、降低要素成本價格、鼓勵健康產(chǎn)業(yè)開放、加強科技基礎研發(fā)能力等。對傳統(tǒng)制造業(yè)而言，在貿(mào)易摩擦引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈轉移的背景下，可通過與“一帶一路”沿線國家合作，構建新型產(chǎn)業(yè)分工體系，實現(xiàn)價值鏈重構，加快推動我國產(chǎn)業(yè)轉移、國際產(chǎn)能合作。
二是真正落實所有制中性，改善營商環(huán)境，支持民營企業(yè)發(fā)展。美國大企業(yè)多以技術創(chuàng)新為主導，而中國企業(yè)則是以國有企業(yè)、政策性壟斷為主，導致決策效率低、人員超編嚴重、盈利能力下降。應適當鼓勵民營企業(yè)進入部分壟斷行業(yè)，與國企形成良性競爭，激勵國企改革，提升盈利能力。此外，民營經(jīng)濟貢獻了60%以上的GDP，但中國《財富》世界500強中占比僅為32%，未來應大力支持民營企業(yè)發(fā)展，給企業(yè)家提供安全、公平和低成本的環(huán)境。依法治國，保護企業(yè)家精神和財產(chǎn)權，穩(wěn)定預期；在納稅服務、企業(yè)開辦流程、跨境貿(mào)易等不足的方面改善營商環(huán)境；在融資、準入和稅收優(yōu)惠等方面對國企民企一視同仁，實施負面清單管理。
三是建設多層次資本市場，鼓勵PE、VC等直接融資方式，改善新興產(chǎn)業(yè)的融資問題。當前中國間接融資比重過高，直接融資占比偏低，尤其不利于新興產(chǎn)業(yè)和高科技企業(yè)的融資。未來應積極發(fā)揮金融對經(jīng)濟的支撐作用，推動金融供給側結構性改革，建設多層次資本市場，鼓勵PE、VC等直接融資方式，改善新興產(chǎn)業(yè)的融資問題；鼓勵企業(yè)并購重組，優(yōu)化行業(yè)產(chǎn)能、產(chǎn)業(yè)結構，增強國際競爭力。
四是調(diào)整產(chǎn)業(yè)分布，加快城市群建設。當前，多數(shù)中國大企業(yè)將總部設于北京，區(qū)域分布極不平衡，制約城市群發(fā)展。730政治局會議已經(jīng)確立“加快重大戰(zhàn)略實施步伐，提升城市群功能”，城市群建設有利于提高經(jīng)濟活動人口的密度和頻度，提升全要素生產(chǎn)率，符合產(chǎn)業(yè)集聚和人口集聚的經(jīng)濟社會發(fā)展規(guī)律。未來，應積極在新城布局相應產(chǎn)業(yè)，包括向新城疏解中心城市部分功能及部分優(yōu)質公共服務資源；大力提高城市軌道交通路網(wǎng)密度，推進軌道交通系統(tǒng)制式多元化發(fā)展；此外，央企具有雄厚的實力與巨大的投資能力，將央企遷出北京對其他城市產(chǎn)業(yè)有巨大的帶動作用。
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糧食戰(zhàn)爭即將來臨？中國人是否能守住自己的飯碗？ 