陳啟宗2020-09-27來源：恒隆集團(tuán)2020中期報(bào)告
導(dǎo) 讀
本人真正擔(dān)憂的并非經(jīng)濟(jì)本身，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)是理性的。盡管解決問題的過程可能會(huì)很混亂，而結(jié)果也可能效率低下且部分人無法接受，但通常都可以找到解決方法。本人真正擔(dān)憂的是政治。美國為求達(dá)到遏制中國這目的，可能會(huì)無所不用其極。與經(jīng)濟(jì)問題相比，政治問題的風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重得多，而且結(jié)果難料。事情很大機(jī)會(huì)失控，又或結(jié)果完全出乎意料。只要看看華府最近的舉動(dòng)就會(huì)明白；這些舉動(dòng)簡直瘋狂。兩個(gè)核武大國發(fā)生軍事沖突，以前是難以想象的事，但現(xiàn)在至少有可能成真，更不用說可能出現(xiàn)的誤判和意外。
此外，總可能有人會(huì)為了國內(nèi)的政治理由而精心策劃國際事端，一個(gè)人或數(shù)個(gè)人的私利可能會(huì)危害世界和平及許多人的性命。美國總統(tǒng)大選將于11月舉行，未來數(shù)個(gè)月可能最令人不安。由此種種可見，現(xiàn)今的世界幾乎比本人記憶中的任何時(shí)候都要危險(xiǎn)得多，可能產(chǎn)生的政治后果確實(shí)非常嚴(yán)重。
自二戰(zhàn)結(jié)束以來，全世界基本上都很和平，軍事沖突雖然難免，但主要局限于朝鮮半島、越南、阿富汗或中東等特定地區(qū)�，F(xiàn)在，人類很可能正進(jìn)入整體上都更動(dòng)蕩的時(shí)代。
原標(biāo)題 | 陳啟宗：現(xiàn)今世界比我記憶中任何時(shí)候都要危險(xiǎn)
陳啟宗 | 香港恒隆集團(tuán)董事長
編者按：9月10日，恒隆集團(tuán)發(fā)布了2020年的中期報(bào)告，其中有一篇“董事長致股東函”。陳啟宗先生在文中不僅介紹了恒隆集團(tuán)今年的營業(yè)情況，還指出并分析了國際局勢與香港的現(xiàn)狀。在他看來，香港回歸后的二十多年中，雖然中國政府對(duì)香港多有優(yōu)待，但香港的教育界很大程度被所謂的反政府泛民主派主導(dǎo)。他們巧妙而蓄意地將年輕一代洗腦，令青少年反對(duì)北京，并宣揚(yáng)分離香港和祖國的思想。
去年反修例風(fēng)波開始后，觀察者網(wǎng)總編曾前往香港，在恒隆集團(tuán)總部采訪了陳啟宗先生。當(dāng)時(shí)他指出香港一部分人“從回歸第一天開始，就不知道自己姓什么�！睍r(shí)隔一年，隨著《香港國安法》的通過，陳啟宗先生也對(duì)香港未來充滿希望，期待此法能夠扭轉(zhuǎn)社會(huì)氣氛，讓香港有機(jī)會(huì)回歸理性，重上正途。觀察者網(wǎng)刊載此函，略有刪改，供讀者參考。
【文/ 陳啟宗】
業(yè)務(wù)回顧
本人在六個(gè)月前的致股東函中，提到我們正面對(duì)兩大威脅——香港社會(huì)動(dòng)蕩及中美關(guān)系惡化。如今，我們有第三大威脅：2019冠狀病毒病疫情。上述威脅嚴(yán)重影響我們的業(yè)務(wù)，本人認(rèn)為有必要在此函用大部分的篇幅來討論有關(guān)情況，希望股東能對(duì)我們業(yè)務(wù)所在的宏觀環(huán)境有確切的了解。要面對(duì)其中一種已經(jīng)夠困難了，更何況三者同時(shí)發(fā)生。
請(qǐng)容本人先簡要地概述一下自己的想法。當(dāng)香港街頭恢復(fù)平靜，部分是由于疫情帶來的威脅，此時(shí)全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)對(duì)香港頒布《香港國安法》。雖然本人認(rèn)為這對(duì)香港來說是必要的舉措，但隨之確實(shí)也帶來了不確定性。另一方面，本來已經(jīng)惡劣的中美關(guān)系已到了危急關(guān)頭。至于2019冠狀病毒病疫情，這確實(shí)是個(gè)難題，但不是新問題。2003年，我們經(jīng)歷了“沙士”（SARS），但其對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響遠(yuǎn)比現(xiàn)在的疫情小。上述三大威脅都在影響我們的業(yè)務(wù)：香港業(yè)務(wù)受三者打擊，而內(nèi)地業(yè)務(wù)則從中受益。
這三項(xiàng)重大事件為何會(huì)打擊我們的香港業(yè)務(wù)不難理解，但為何我們?cè)趦?nèi)地的業(yè)務(wù)反而從中受益呢？畢竟，其中兩者（不計(jì)影響只限本地的香港騷亂）一直困擾并將繼續(xù)困擾全球。疫情令內(nèi)地民眾的海外奢侈品消費(fèi)全部回流，以往他們購買奢侈品的交易中，在境內(nèi)進(jìn)行的不足30%。本來他們要在境外購買奢侈品，香港是最近、最方便的地方，但香港騷亂發(fā)生后，情況已不再如前。最后，中美關(guān)系惡化，中國會(huì)比以往更銳意推動(dòng)其本地市場增長，包括個(gè)人消費(fèi)。
請(qǐng)容本人再闡述一下對(duì)這三大威脅的看法，以及其對(duì)我們業(yè)務(wù)已造成的影響。更詳細(xì)的討論可參閱本函下一節(jié)——展望。
人類從前也經(jīng)歷過大流行病。過去幾時(shí)年中，每隔數(shù)年便有疫癥在世界某角落出現(xiàn)。其中有些像目前的2019冠狀病毒病般，部分感染者可能沒有癥狀，病毒卻在不知不覺間散播開去。2019冠狀病毒病不算特別致命，感染者的死亡率約為4%。根據(jù)已公布的數(shù)據(jù)，2003年SARS的死亡率為10%，而2012年中東呼吸綜合癥（MERS）則為35%。埃博拉病毒自1976年便一直與人類共存，感染者中有半數(shù)因之死去。
然而，與過去任何一次疫情比較，2019冠狀病毒將會(huì)更大程度上改變世界。上一次全球大流行病是2009年的豬流感（H1N1甲型流感），首先在美國發(fā)現(xiàn)，擴(kuò)散到逾214個(gè)國家和地區(qū)。雖然到目前為止以感染人數(shù)來說，當(dāng)年的豬流感遠(yuǎn)比2019冠狀病毒病多，但后者的死亡人數(shù)幾乎是前者的三倍。這次，更多國家采取了嚴(yán)厲的防疫措施，例如全面或局部封城，所以全球有更多人感受到痛楚。H1N1甲型流感大流行時(shí)情況并非如此，所以對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響要小得多；但這次國際交通往來幾乎完全停頓。美國是現(xiàn)在全球最大的經(jīng)濟(jì)體，其經(jīng)濟(jì)在第二季度的跌幅為73年來最大。全球沒有一個(gè)經(jīng)濟(jì)體可以幸免。
此外，這次疫情剛好遇上近年“去全球化”的勢頭，因而在政治和經(jīng)濟(jì)兩方面大大加速了這發(fā)展趨勢。美國利用疫情作借口，加劇了與中國的地緣政治緊張局勢，因而加速回到冷戰(zhàn)時(shí)期。經(jīng)濟(jì)脫鉤會(huì)令全球供應(yīng)鏈重組。這一切都與中美關(guān)系惡化息息相關(guān)，是上述三項(xiàng)影響我們業(yè)務(wù)的重大事件中的第二項(xiàng)。
短期內(nèi)，2019冠狀病毒病疫情對(duì)我們各地的零售租賃業(yè)務(wù)不利。租戶大多數(shù)產(chǎn)品的銷售額已大幅下降，售賣食品雜貨等日用必需品的除外。在香港，疫情帶來的影響比2019年的街頭騷亂更為嚴(yán)重。幸而，盡管有些病毒可能會(huì)像埃博拉病毒一樣于數(shù)年后重臨，但流行病與疫癥終究會(huì)消失。一旦病毒消失，業(yè)務(wù)會(huì)迅速恢復(fù)。有時(shí)，“報(bào)復(fù)式消費(fèi)”甚或會(huì)令某些業(yè)務(wù)回到從前水平。因此，這類公共衛(wèi)生威脅的負(fù)面影響預(yù)計(jì)會(huì)是短暫的。
即使香港的街頭騷亂影響了所有零售業(yè)務(wù)，但對(duì)某些業(yè)務(wù)的打擊更大。我們的物業(yè)雖然也受到影響，但影響并非最嚴(yán)重。社會(huì)動(dòng)蕩至少在三方面令零售商蒙受損失：第一，許多香港市民如非必要都不敢離家；第二，這些暴徒破壞了某些商店及設(shè)施；第三，內(nèi)地旅客不再訪港，這是最嚴(yán)重且具有長遠(yuǎn)影響的。香港實(shí)在有太多針對(duì)普通話人士（例如從內(nèi)地來的）的仇恨行為。
2018年，訪港旅客總數(shù)超過6500萬人次，其中約80%來自中國內(nèi)地。去年的數(shù)字主要因社會(huì)動(dòng)蕩而下跌逾14%。一般下半年的旅客人數(shù)會(huì)較多，而所有有跌幅記錄的月份都在下半年。在六個(gè)月的騷亂期間，與2018年同期相比，訪港旅客減少近40%，而與這相比，今年上半年因疫情關(guān)系，旅客減少了90%。2019年受社會(huì)動(dòng)蕩影響的六個(gè)月，香港零售銷售額按年下跌20%。今年，疫情令銷售額較2019年下跌約三分之一。
今年2月和3月的兩個(gè)月，內(nèi)地的情況一樣差。我們的九個(gè)購物商場中，有兩個(gè)跟城中其他店鋪一樣，被地方政府勒令停業(yè)，只有售賣日用雜貨的（如有的話）除外。天津恒隆廣場關(guān)閉了36天，至3月11日才重開；無錫恒隆廣場在2月也停業(yè)了13天。這些影響已反映在我們的業(yè)績上。然而，無錫恒隆廣場的零售銷售額在過去六個(gè)月仍取得13%的增長，可見自4月起復(fù)蘇強(qiáng)勁，本人會(huì)在本文稍后就此詳述。
正因?yàn)橹袊扇×藦?qiáng)硬的措施，病毒的傳播很快便受控。至4月，我們?cè)谏虾５馁徫锷虉龅牧闶垆N售額已超越去年同期。假如把我們把昆明的新購物商場的零售銷售額計(jì)算在內(nèi)，上海以外的購物商場的銷售總額與去年同期相若；即使不把其計(jì)算在內(nèi)，差不多6月的時(shí)候，銷售總額也幾乎與去年同期相同。
在第二季度，或時(shí)至近日，各地購物商場的表現(xiàn)不一。我們的次高端購物商場——沈陽皇城恒隆廣場、天津恒隆廣場和濟(jì)南恒隆廣場——正在緩緩恢復(fù)，但高端購物商場的表現(xiàn)已經(jīng)遙遙領(lǐng)先，包括上海恒隆廣場、上海港匯恒隆廣場、無錫恒隆廣場、昆明恒隆廣場，和某程度上算得上的沈陽市府恒隆廣場。在第一季度，次高端購物商場組別的零售銷售額比去年同期下降近50%；在第二季度，零售銷售額下降20%，雖然有大幅改善，但仍未完全恢復(fù)過來。另一方面，高端購物商場組別首三個(gè)月的零售銷售額跌幅少于25%；在第二季度，若撇除取得7%增長的沈陽市府恒隆廣場，零售銷售額平均飆升50%。
其中兩個(gè)物業(yè)目前狀態(tài)獨(dú)特，值得在此一提。大連恒隆廣場正從四星級(jí)購物商場升級(jí)至五星級(jí)，這可從其近期表現(xiàn)中反映，正好介乎我們的次高端購物商場與高端購物商場之間。第一季度的銷售額比去年同期下降38%，但第二季度與去年同期相比僅跌16%。兩家頂級(jí)品牌已于今年進(jìn)駐，另有九家已簽約，將于明年開業(yè)。明年下半年，大連恒隆廣場將會(huì)是市內(nèi)第一大高端購物商場。
這是我們2009年購置土地時(shí)的發(fā)展策略，惟物業(yè)于2015年開業(yè)時(shí)，經(jīng)濟(jì)正深陷熊市，奢侈品牌的總部均不允許分店搬遷，我們只好按兵不動(dòng)，暫作次高端購物商場。當(dāng)市場于2018年年初回暖，我們隨即向頂級(jí)品牌招手。由于我們硬件優(yōu)越，購物商場現(xiàn)時(shí)正在轉(zhuǎn)型升級(jí)。無錫恒隆廣場則更早一點(diǎn)朝這方向發(fā)展。本人預(yù)期我們的組合里會(huì)有更多購物商場轉(zhuǎn)型升級(jí)。
昆明恒隆廣場于2019年8月開幕，因此并無同比數(shù)據(jù)。簡而言之，該購物商場已是市內(nèi)獨(dú)一無二的Home to Luxury。去年，購物商場只有四家頂級(jí)品牌，現(xiàn)已達(dá)至17家，并已全數(shù)開業(yè)，年底前將再有四家進(jìn)駐。值得注意的是，13家奢侈品牌于今年上半年開業(yè)時(shí)正值疫情肆虐期間。
國際頂級(jí)奢侈品牌幾乎全部來自歐洲，這些品牌都強(qiáng)烈意識(shí)到中國市場的巨大吸引力，因此各大品牌都再次迅速擴(kuò)充。就大多數(shù)一線及二線品牌而言，中國市場已占其全球銷售額約30%至40%，該數(shù)字很可能會(huì)繼續(xù)上升。這些品牌希望在繁榮的城市里，進(jìn)駐最佳的購物商場，占據(jù)優(yōu)質(zhì)的鋪位。正因如此，我們與他們建立業(yè)主與租戶的關(guān)系是再自然不過的。我們的策略與購物商場是他們的不二之選。
這就是為何盡管疫情肆虐，今年我們?nèi)匀蝗〉秘S碩成績。計(jì)及去年和明年，我們已經(jīng)與多家國際頂級(jí)奢侈品牌簽訂或?qū)?huì)簽訂超過70宗租約。大多數(shù)計(jì)劃年內(nèi)開業(yè)的商戶現(xiàn)時(shí)已經(jīng)進(jìn)駐，然而今年僅僅過了一半。這個(gè)數(shù)字還未包括數(shù)家仍在磋商的商戶，而本人當(dāng)然希望其中大部分會(huì)于未來12個(gè)月內(nèi)簽約。
迄今為止，在我們的物業(yè)中，受益最大的是昆明恒隆廣場，其次是上海港匯恒隆廣場、大連恒隆廣場、無錫恒隆廣場，以及還未開幕的武漢恒隆廣場。那些尚未落實(shí)的租約主要是與武漢恒隆廣場相關(guān)，此項(xiàng)目預(yù)期將于第四季度竣工，并會(huì)于2021年上半年開業(yè)。
現(xiàn)在讓本人轉(zhuǎn)而討論影響我們業(yè)務(wù)的三項(xiàng)重大事件中的第二項(xiàng)——中美關(guān)系惡化。本人在下一節(jié)會(huì)進(jìn)一步闡述，但簡而言之，就是兩國關(guān)系惡化的速度比本人預(yù)期的要快得多。這與2019冠狀病毒病疫情一樣，會(huì)從根本上改變世界，影響遠(yuǎn)及至少未來一兩代人。此外，本人懷疑，即使11月美國民主黨入主白宮，局勢會(huì)否從根本上扭轉(zhuǎn)過來。
可以肯定的是，中美關(guān)系惡化不可能嚴(yán)重?fù)p害香港的經(jīng)濟(jì)，因?yàn)榈谌?xiàng)重大事件（去年的社會(huì)動(dòng)蕩及其余波）已經(jīng)令香港經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重受損，本人將在本文稍后再談。美國的離譜行徑可令香港的情況變得更糟，但對(duì)美國利益的傷害可能更大。華府必須謹(jǐn)慎行事。
如本人早前所說，中美關(guān)系風(fēng)雨如磐，也許對(duì)我們的內(nèi)地零售租賃業(yè)務(wù)相當(dāng)有利。當(dāng)如貿(mào)易等外部經(jīng)濟(jì)聯(lián)系有實(shí)際及潛在問題時(shí)，內(nèi)地龐大的本地市場必須擴(kuò)大并提高效率，這對(duì)于提高國內(nèi)生產(chǎn)總值和創(chuàng)造就業(yè)的重要性比以往更關(guān)鍵。本地消費(fèi)必須擴(kuò)大，相關(guān)系統(tǒng)也必須進(jìn)一步完善。從個(gè)人層面看，大部分主要西方國家不再歡迎內(nèi)地消費(fèi)者，他們便會(huì)留在本地購買奢侈品。這些對(duì)我們的業(yè)務(wù)都有利。
第三項(xiàng)亦是最后一項(xiàng)影響我們營運(yùn)的重大事件是始于2019年6月的香港街頭暴力，事件一直持續(xù)至今年1月底2019冠狀病毒病疫情爆發(fā)為止。六個(gè)月前，在本集團(tuán)主要附屬公司恒隆地產(chǎn)有限公司（恒隆地產(chǎn)）之年終致股東函中，本人已就此詳盡分析，在此不再贅述。事件其后的重大發(fā)展是北京為香港制定《港區(qū)國安法》。
自香港回歸祖國以來23年，北京在實(shí)施《基本法》這部管治香港特別行政區(qū)的法律上，一直過于寬松，加上香港及北京的某些失誤，使得有外國勢力支持的少數(shù)激進(jìn)派找到機(jī)會(huì)在香港制造事端。最終，情況已經(jīng)發(fā)展到香港變得難以管治。反對(duì)派甚至公開宣稱其計(jì)劃是要摧毀香港，從而損害北京，這也是他們的最終目標(biāo)�！案郦�(dú)”思潮已植根香港，這座城市已成為北京的最大憂慮——一個(gè)試圖推翻中國政權(quán)的基地。
根據(jù)《基本法》第二十三條，香港應(yīng)自行立法制定自己的國家安全法。礙于反對(duì)派，香港在這23年無法自行立法，而且短期內(nèi)也不可能做到。事實(shí)上，本地政治氛圍已惡化得令香港無法管治，而這正是反對(duì)派想要的結(jié)果。他們的目標(biāo)可能并非要損害經(jīng)濟(jì)，但這個(gè)結(jié)果是避免不了的。
接著是去年的街頭騷亂，這無疑獲外部勢力支持。騷亂是隨著2014年“占領(lǐng)中環(huán)”行動(dòng)而來的，但更加暴力。香港政府必須采取一些措施，但情況已完全超出其能力范圍。例如，去年秋季騷亂最激烈之時(shí)，香港警隊(duì)已處于崩潰邊緣。這個(gè)局面需要改變。
請(qǐng)容本人在此稍為岔開，回答一個(gè)重要的問題：香港局勢是如何變得如此嚴(yán)重失控？簡單來說，就是因?yàn)榉磳?duì)香港政府、抗衡中央政府的行為幾乎無需付出代價(jià)，反而得益不少。
23年來，北京處理香港事務(wù)時(shí)過于溫和。每當(dāng)反對(duì)者步步進(jìn)迫，北京幾乎總會(huì)讓步；還有善意的不干預(yù)政策。例如，當(dāng)有人不遵守或公然違反立法機(jī)關(guān)（立法會(huì)）的《議事規(guī)則》，北京不發(fā)一言。當(dāng)暴徒與警察沖突，香港司法機(jī)關(guān)總是從寬處理。坦白說，情況已變得荒謬。反政府的行動(dòng)獲外國勢力壯膽，受由西方主導(dǎo)的媒體鼓吹，必然可贏得本地及國際關(guān)注。甚至在金錢方面，許多人玩政治把戲比做他們以往的工作可賺取更多，何樂而不為呢？他們的行徑越極端，獲得的利益就越大。這就是香港過去23年的歷史。
然后北京就頒布了《香港國安法》。過去一年多，華府公開宣稱中國為它的頭號(hào)敵人。從前，北京處理香港事務(wù)時(shí)都會(huì)格外謹(jǐn)慎，以免不必要地惹怒美國�，F(xiàn)在，這種克制已經(jīng)不再是北京最重視的了，《香港國安法》隨之面世。此舉震驚香港，尤其是反對(duì)派。
此事就連不反對(duì)北京的陣營也不知如何反應(yīng)。正如本人早前撰述，1997年以前，英國殖民宗主成功在香港孕育了一群缺乏國民身份認(rèn)同的中國人。過去23年，無論是北京抑或是香港，都沒有做任何事以糾正這種情況，換來的是一群缺乏國家情懷的人，這些人自然不在意國家安全的需要。他們上一次考慮過國家安全也許是在2003年，當(dāng)時(shí)他們反對(duì)二十三條并上街抗議。難怪近月社會(huì)上有關(guān)《香港國安法》的討論都頗為荒謬，無知顯而易見。
西方尤其美國的激烈反應(yīng)是可以理解的。數(shù)個(gè)國家已經(jīng)暫停與香港的引渡協(xié)議。這至少有兩個(gè)主要原因：第一，美國現(xiàn)在已向中國全面宣戰(zhàn)。香港這顆棋子方便好用，所以香港任何被美國視為對(duì)其不利的改變，都不會(huì)受歡迎。換句話說，外部勢力正在利用香港對(duì)付北京。第二，《香港國安法》必然會(huì)限制外國在香港的秘密活動(dòng)。畢竟，這些活動(dòng)活躍于香港至少已有一個(gè)世紀(jì)。可以肯定地假設(shè)，最近暫停與香港的引渡協(xié)議的國家，從前在香港的活動(dòng)定必非常活躍。
部分外國勢力可能事前已告誡他們?cè)谙愀鄣姆凑芭笥选��！断愀蹏卜ā奉C布后，有反對(duì)派陣營的成員馬上開始退下來，《香港國安法》明顯在他們意料之外。過去23年，他們一直在香港非常活躍，這是個(gè)不受任何國家安全法律規(guī)管的地方，世上罕見。同時(shí)，他們有種錯(cuò)覺，認(rèn)為北京會(huì)避免與美國沖突，所以只要他們靠攏美國，就會(huì)成功。現(xiàn)在，他們被本來為他們撐腰的美國拋棄了。美國把中國逼得太緊，耗盡了中國對(duì)美國僅余的容忍，再加上反對(duì)派在香港步步進(jìn)迫，迫使北京走這一步。
最后得到的，就是各方皆輸?shù)木置�。中國現(xiàn)在擁有的是一個(gè)經(jīng)濟(jì)受損的香港。所有香港人都受苦，并會(huì)繼續(xù)付出沉重的經(jīng)濟(jì)代價(jià)。很多反對(duì)派會(huì)被卷入法網(wǎng)，有些人要逃亡，回不了香港，要回來就得付出沉重的個(gè)人代價(jià)。對(duì)西方國家而言，在《香港國安法》下，他們失去了香港這個(gè)讓他們對(duì)中國興風(fēng)作浪的地方。
反對(duì)派的領(lǐng)袖全都是成年人，應(yīng)該知道自己在做什么。然而令人惋惜的是，有13至15歲的青少年因去年騷亂時(shí)所做的行為而被檢控。他們不少向警察投擲汽油彈，有些則藏有攻擊性武器。是什么讓這些青少年如此憤怒？是誰煽動(dòng)他們？那些惡意利用這些青少年心智的成人，毀了他們的前途，難道不應(yīng)該負(fù)責(zé)嗎？那些人的所作所為，是不為道德所容的。
《香港國安法》將如何發(fā)揮作用還有待觀察，至少目前看來，該法的本意似乎達(dá)到了，街頭總算平靜下來。然而，恐怕我們的經(jīng)濟(jì)已千瘡百孔，要恢復(fù)不是一件易事�！皷|方之珠”的光芒現(xiàn)已差不多消逝。樂見香港落得如此田地的是偽善的英國人。1997年前，在英國鐵腕管治之下，香港發(fā)展蓬勃�，F(xiàn)在的北京，遠(yuǎn)比這前殖民宗主溫和，卻給世界不能好好管治香港的印象。雖然當(dāng)時(shí)英國以鐵腕管治香港，但其余的西方世界成員皆視之為盟友；反之他們卻視中國為敵人。美國當(dāng)時(shí)對(duì)英國在港的鐵腕政策沒吭一聲，但現(xiàn)在卻對(duì)北京所做的幾乎都加以指摘。
與香港其他的購物商場業(yè)主一樣，我們的零售租賃業(yè)務(wù)遭受打擊，可能需要10年才能使租金回到2018年的水平。畢竟，1997年亞洲金融風(fēng)暴后，我們花了11年，直至2007年租金才回復(fù)到1996年的水平。當(dāng)時(shí)我們的經(jīng)濟(jì)量受損，但這次是量及質(zhì)皆受傷害。
對(duì)我們而言，眼前的危機(jī)尚有一絲曙光。內(nèi)地人在香港購買奢侈品的好景不再，但我們?cè)谙愀鄄]有這類店鋪。由于疫情的關(guān)系，內(nèi)地人要購買奢侈品只能在內(nèi)地，我們?cè)趦?nèi)地的許多購物商場必然會(huì)因而受惠。值得慶幸的是，過去近20年，我們都沒有擴(kuò)充香港的租賃物業(yè)組合。反之自2005年起，我們幾乎只投資內(nèi)地，而且態(tài)度進(jìn)取，尤其集中于高端購物商場。在現(xiàn)時(shí)的情勢下，最有利的正是這個(gè)市場。
請(qǐng)讓本人轉(zhuǎn)而談?wù)勎覀兊臉I(yè)務(wù)表現(xiàn)。雖然我們內(nèi)地各購物商場的客流量仍比去年同月低，但租戶的奢侈品銷售額已帶頭猛增，其他商品的銷售額復(fù)蘇則仍然落后。這個(gè)差異的合理因由，本人已于恒隆地產(chǎn)的致股東函內(nèi)詳述。最終，所有零售物業(yè)的客流量都會(huì)恢復(fù)到正常水平，但有些日常必需品的銷售可能從此轉(zhuǎn)至電子商貿(mào)。至于五星級(jí)購物商場里售賣的高價(jià)商品，正如本人過往所詳述，轉(zhuǎn)向電子商貿(mào)這情況不大可能會(huì)發(fā)生。
過去六個(gè)月，我們零售物業(yè)的表現(xiàn)有兩個(gè)差異：一是香港與內(nèi)地，二是內(nèi)地的高端購物商場與次高端購物商場。各處的辦公樓均表現(xiàn)疲弱，但至今仍然可控。
在香港和內(nèi)地，我們都要向零售租戶提供租金寬免。在香港，我們會(huì)視乎情況，按個(gè)別情況評(píng)估；而在內(nèi)地，我們有三個(gè)星期向租戶只收取基本租金的50%。在兩地，寬免的金額均占各自總租金收入的數(shù)個(gè)百分點(diǎn)。為保持更高的租出率，我們一直回應(yīng)市場需求。實(shí)際上，香港和上海的空置率輕微下降，但其他城市的則稍稍上升。辦公樓的租金收入和租出率略有下降，但在上海以外的城市，租戶質(zhì)素有所提高。
物業(yè)租賃是我們的主要業(yè)務(wù)，香港的租金收入下降6%。以人民幣計(jì)值，內(nèi)地的租金收入上升8%。撇除新物業(yè)的租金收入，租金收入上漲2%。我們上海物業(yè)的租金收入上升6%，而在上海以外，租金收入則減少6%。在這期間，人民幣兌港元貶值了4.5%，所以內(nèi)地的總收入只增長了3%，而不是前述的8%。
除了售出我們于香港其中一個(gè)發(fā)展項(xiàng)目浪澄灣的最后一個(gè)復(fù)式單位，我們沒有出售任何物業(yè)。邊際利潤相當(dāng)理想，有關(guān)收入及收益已于本月（即今年下半年）入賬。
市場環(huán)境受2019新冠病毒病疫情影響，與去年同期取得的重估收益相比，今年得到了相當(dāng)?shù)闹毓捞潛p。金額占我們整個(gè)投資物業(yè)組合約2.5%，香港的數(shù)字是3.6%，內(nèi)地的是1.9%。因此，本公司第一次遇到股東應(yīng)占凈虧損。撇除重估的影響，股東應(yīng)占基本純利較去年同期下降43%，而股東應(yīng)占基本租賃純利則只下降8%。
展望
沒有公司可以獨(dú)善其身。所有公司都會(huì)受其所處地方的外圍環(huán)境影響，諸如行業(yè)、市場、經(jīng)濟(jì)和政治。本人從事房地產(chǎn)逾40年，從未見過如此混亂的時(shí)期。本人所指的當(dāng)然是上文提到的三項(xiàng)重大事件，分別是全球疫情、中美關(guān)系急劇惡化，以及倒退中的香港。任何行政人員遇上其中一項(xiàng)，已夠棘手，更何況正如早前本人所述，我們要同時(shí)應(yīng)對(duì)三者。
當(dāng)然，全球面對(duì)的主要問題不止這些。本人能想出十?dāng)?shù)項(xiàng)會(huì)影響我們每一位的問題，而這對(duì)我們的業(yè)務(wù)或許是福，但更大可能是禍。因此，我們不能置之不理。不幸的是，三者中的每一項(xiàng)都完全超出我們控制的范圍。我們充其量只能準(zhǔn)備得較周全，以防其中一項(xiàng)或多項(xiàng)演變成實(shí)質(zhì)的麻煩。畢竟，生活于一個(gè)環(huán)環(huán)緊扣的世界，千里之外的事一夜間便可成為我們要處理的問題。想想阿拉伯之春如何擴(kuò)散至各地，一切皆因2010年12月突尼西亞一名男子自焚身亡而起。
在十幾個(gè)問題中，本人只挑選一件事討論——去全球化。這將影響我們的業(yè)務(wù)，并與三項(xiàng)重大事件中的兩項(xiàng)有關(guān)——2019新冠病毒病疫情及由美國主導(dǎo)的中美脫鉤�？梢钥隙ǖ氖�，人類在過去數(shù)千年，見證過全球化和去全球化的起起伏伏。絲綢之路西連中東，東接中國以至日本，是全球化的先例。但時(shí)至今日，這些地區(qū)可算是世界上全球化程度最低的。中國的“一帶一路”倡議正正針對(duì)這個(gè)問題，如果成功，這會(huì)是再全球化的一例。
香港作為轉(zhuǎn)口港，得益于全球化，發(fā)展蓬勃，亦能設(shè)法在經(jīng)濟(jì)上從局部去全球化的過程中受惠。1950年代至1970年代，當(dāng)內(nèi)地與世界上大部分成功的經(jīng)濟(jì)體隔絕時(shí)，仍是一個(gè)小城市的香港扮演著重要的中介角色。世界將會(huì)減少往來，各自為政，香港還能保持其經(jīng)濟(jì)成就嗎？香港得發(fā)掘自己能扮演的角色，要對(duì)其服務(wù)的大經(jīng)濟(jì)體有利，尤其是中國內(nèi)地。
由于中國幅員廣、人口多、經(jīng)濟(jì)規(guī)模大，去全球化對(duì)中國內(nèi)地的影響，比對(duì)全球其他地方的影響要大得多。過去40年，中國經(jīng)濟(jì)起飛主要靠出口主導(dǎo)的制造業(yè)帶動(dòng)，成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。因此，全球化和國際貿(mào)易對(duì)中國的成功至關(guān)重要。但若世界反向而行，去全球化成為長期趨勢，會(huì)怎么樣？中國的經(jīng)濟(jì)會(huì)怎么樣？可以肯定的是，必須做出許多內(nèi)部調(diào)整。
第二次世界大戰(zhàn)過后，美國被迫踏上世界舞臺(tái)的中心，加上當(dāng)時(shí)感知到的蘇聯(lián)的威脅，世界大多數(shù)國家開展了一段漫長的全球化進(jìn)程。只有共產(chǎn)陣營被排除在外，而所謂的自由世界為自己創(chuàng)造了龐大的財(cái)富，香港從中得益不少，。
中國本應(yīng)可看清形勢，但受到了意識(shí)形態(tài)的限制。在十五世紀(jì)初的明朝，中國選擇與外界隔絕，因而開始慢慢衰落。此后對(duì)外開放的嘗試全部以失敗告終，如二十世紀(jì)初的晚清改革。內(nèi)戰(zhàn)不斷，加上日本侵華，使這個(gè)國家步上厄運(yùn)。1940年代末，毛主席嘗試與美國交往卻遭拒絕。
到了1970年代初，美國總統(tǒng)尼克松在其時(shí)任國家安全顧問基辛格博士的協(xié)助下，中國有了重新與世界接軌的機(jī)會(huì)。當(dāng)然美國也是出于其自身需要——遏制蘇聯(lián)擴(kuò)張才與中國修好。但無論如何，中國欣然接受。這也為中國于1978年對(duì)外開放打好基礎(chǔ)，隨之帶來了40年的繁榮。
與此同時(shí)，蘇聯(lián)于1990年代初解體，出乎世界意料之外。而這加速了全球化進(jìn)程，因?yàn)閺那坝糜谲娛碌目萍�，現(xiàn)在可用于商業(yè)�，F(xiàn)代化登上了前所未見的高峰。單是看看智能電話如何改變世界便會(huì)明白。
自1945年二戰(zhàn)結(jié)束至今，全球化已經(jīng)進(jìn)行了四分之三世紀(jì)，蘇聯(lián)解體亦已將近30年�？档吕疽颍↘ondratieff）的長波周期不是該要來了嗎?
現(xiàn)在整個(gè)世界正步入去全球化的階段。我們不應(yīng)感到驚訝，因?yàn)檫@是必然會(huì)發(fā)生的，是人性使然。全球化與幾乎所有事物一樣，以周期循環(huán)更替。引致情況逆轉(zhuǎn)的原因或會(huì)有異，但逆轉(zhuǎn)是必然的。對(duì)于我們這些一生都活在全球化環(huán)境下的人，可能會(huì)覺得逆轉(zhuǎn)難以置信。但只要回顧歷史，完全不足為奇。再者，如此的系統(tǒng)性改變不會(huì)輕易發(fā)生。逆轉(zhuǎn)可能會(huì)持續(xù)許多年，甚至數(shù)十年。不過這次的脫鉤會(huì)極不尋常，本人下文再述。
首先，影響我們現(xiàn)時(shí)業(yè)務(wù)的兩項(xiàng)重大事件——2019新冠病毒病疫情和中美關(guān)系惡化——是直接導(dǎo)致即將到來的去全球化的原因。一個(gè)是有意的，另一個(gè)則是無意的。無論正確與否，美國這個(gè)世界第一大經(jīng)濟(jì)體、國內(nèi)生產(chǎn)總值為21.4萬億美元的國家，正選擇與世界第二大經(jīng)濟(jì)體、國內(nèi)生產(chǎn)總值為14.3萬億美元的中國脫鉤。兩國加起來共占全球經(jīng)濟(jì)超過40%。過去數(shù)十年，單單中國便貢獻(xiàn)了全球經(jīng)濟(jì)增長的逾30%。這確實(shí)是一次“大逆轉(zhuǎn)”。
其次，2019新冠病毒病疫情猛然提醒世界，或許全球化走得太遠(yuǎn)了。假設(shè)世界80%的外科口罩都在中國這一個(gè)國家生產(chǎn)，一場突如其來的疫情讓全世界都需要口罩，那怎么辦？如果全球貿(mào)易沒有斷裂，尤其是兩大經(jīng)濟(jì)體之間，情況未必會(huì)太壞。但美國現(xiàn)在針對(duì)的是中國。美國人感到憂慮是可以理解的。
對(duì)本人而言，導(dǎo)致今天去全球化的根本原因，主要是政治因素。美國想要幾乎全方位遏制中國。雖然特朗普總統(tǒng)認(rèn)為，全球貿(mào)易體系數(shù)十年來一直對(duì)美國不公，但經(jīng)濟(jì)及貿(mào)易不是主要原因。因?yàn)槿羧唤?jīng)濟(jì)是主要原因，只要協(xié)商一紙對(duì)美國更有利的貿(mào)易協(xié)議就可以了。特朗普政府一直與其他國家打貿(mào)易戰(zhàn)，不論是美國的堅(jiān)定盟友還是非洲小國。由于美國對(duì)中國的貿(mào)易逆差遠(yuǎn)比其他國家大，美國從中國身上取得很大的優(yōu)惠。如果美國以同等方式對(duì)待其他主要貿(mào)易伙伴，全球貿(mào)易體系以及全球化將得以保存下來。然而，華府正試圖在其他領(lǐng)域遏制中國，貿(mào)易只是手段，不是目的。
正如本人早前撰述，貿(mào)易是這兩國之間的第三層沖突。科技領(lǐng)先地位帶來的軍事霸權(quán)，以及貨幣主導(dǎo)地位對(duì)美國而言才是至關(guān)重要。美國感到在這些領(lǐng)域受到威脅，便不欲讓中國進(jìn)一步崛起。美國為何會(huì)找華為麻煩？因?yàn)檫@可能是歷史上首次，美國在關(guān)鍵科技領(lǐng)域——5G技術(shù)以至人工智能輸給另一個(gè)國家，要讓出領(lǐng)導(dǎo)地位。這個(gè)后果，美國的精英在軍事上及心理上均難以承受。
美國政策圈在1990年代初便有聲音指出要遏制中國，當(dāng)中某些人士現(xiàn)在后悔沒有在20年前采取行動(dòng)，認(rèn)為當(dāng)時(shí)會(huì)容易得多。他們相信今次是最后機(jī)會(huì)。從美國人的角度出發(fā)，他們自二戰(zhàn)起便稱霸世界。他們認(rèn)為蘇聯(lián)是個(gè)真正的威脅，所以擊潰了蘇聯(lián)政權(quán)。從那天起，便再也沒有國家能在任何重要領(lǐng)域如科學(xué)和技術(shù)上挑戰(zhàn)美國的地位。美國還沒有心理準(zhǔn)備接受一個(gè)與它實(shí)力如此相近的國家。
這時(shí)中國出現(xiàn)了。中國的發(fā)展速度出乎西方國家的意料。更糟的是，其處事作風(fēng)異于西方。由于文化根源不同，中國的價(jià)值觀與西方的也不相同。在不少美國精英心中，這是無法接受的。他們認(rèn)為，美國不可能與這樣的國家共存。美國不知道該如何與另一個(gè)同樣強(qiáng)大的國家和平共處。雖然北京數(shù)十年來多次尋求與華府合作，但屢屢受挫。中國與美國和平相處，美國卻絲毫不受這一套。就美國而言，只有你死我活。
本人相信這就是現(xiàn)今去全球化的根源。當(dāng)全球第一大經(jīng)濟(jì)體公開宣布第二大經(jīng)濟(jì)體是敵人，后者能做什么？現(xiàn)今世界因貿(mào)易和科技而互相聯(lián)系，兩國因此數(shù)十年來在經(jīng)濟(jì)上密不可分。那么，脫鉤將會(huì)如何進(jìn)行，最終的形式又會(huì)怎樣？真的可以完全脫鉤嗎？
目前，美國政府似乎希望徹底分離。針對(duì)中國公司的行動(dòng)只會(huì)招致報(bào)復(fù)，而中國是有能力報(bào)復(fù)的。既然美國公司在華利益比中國公司在美利益只會(huì)多不會(huì)少，誰會(huì)損失更多？美國的商界領(lǐng)袖對(duì)此有何看法？他們?cè)敢夥艞夶嫶蟮闹袊袌鰡幔繘]有中國市場，硅谷的公司會(huì)如何承擔(dān)用于研發(fā)高科技產(chǎn)品的支出？
似乎可以確定的是，全球供應(yīng)鏈將會(huì)進(jìn)行一些結(jié)構(gòu)調(diào)整。疫情過后也必須這樣。美國想這樣做，既為了保護(hù)自己，也為了損害中國，它還強(qiáng)迫著日本等一些盟友跟隨其做法。
雖然北京不愿意看到此事發(fā)生，但對(duì)中國來說結(jié)果可能不會(huì)太壞。例如，在10多年前，中國開始把勞工密集、污染嚴(yán)重的制造廠遷出珠三角這個(gè)世界第一供應(yīng)鏈樞紐，以許多高科技公司取代這些低增值產(chǎn)業(yè)。這些公司現(xiàn)在都聚集于香港邊境以北的深圳。此外，中國近年來在多方面都缺乏勞動(dòng)力，外界的壓力只會(huì)令中國加速往高增值方向發(fā)展。
不過，現(xiàn)時(shí)的全球供應(yīng)鏈非常依賴中國，而且歷時(shí)30多年建成，能否被完全取代實(shí)屬未知數(shù)。在中國，珠三角并不是唯一的樞紐，以上海為首的長三角規(guī)模幾乎不遑多讓。要在其他地方重建這些樞紐，簡直令人難以想象。假如受美國所迫，當(dāng)然可以重建，但會(huì)大大降低全球經(jīng)濟(jì)效率。世界上根本沒有另一個(gè)大國可以做中國所做到的事情。把供應(yīng)鏈分拆成多個(gè)部分，在不同國家重組，也得花上數(shù)十年時(shí)間。想想建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施、訓(xùn)練本地勞工、重建貿(mào)易關(guān)系和網(wǎng)絡(luò)，以及協(xié)調(diào)各地的分工等等。當(dāng)中牽涉的資金極為龐大，誰來全數(shù)承擔(dān)這筆費(fèi)用？
在中國內(nèi)地形成強(qiáng)大的供應(yīng)鏈樞紐之前，供應(yīng)鏈由香港、臺(tái)灣、韓國、日本和東南亞等地區(qū)組成，散布整個(gè)東亞。這些地區(qū)都跟中國合作了數(shù)十年，其中部分經(jīng)濟(jì)體由華裔商人主導(dǎo)，彼此文化相似，地理上靠近中國。許多制造商發(fā)覺本地成本過高時(shí)，很容易便會(huì)轉(zhuǎn)移陣地。坦白說，他們別無選擇。整合供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)對(duì)各種小型部件的制造商也有益處。中國不僅成本低，而且質(zhì)量好。中國的工廠工人手巧又勤奮，那何樂而不為呢？30至40年后的今天，離開中國是否會(huì)同樣順利？本人對(duì)此懷疑。
差不多10年前，有些人提出，美國很可能因3D打印和機(jī)械人技術(shù)等科技而再度成為制造業(yè)中心。這可能會(huì)是新供應(yīng)鏈的一部分，但絕對(duì)沒可能完全取代現(xiàn)有系統(tǒng)。
本人猜想供應(yīng)鏈最終不會(huì)完全脫鉤。電訊、某些醫(yī)療設(shè)備和藥品等具有戰(zhàn)略意義的產(chǎn)業(yè)以及真正的高科技產(chǎn)業(yè)，將會(huì)由最終使用有關(guān)產(chǎn)品并擁有相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的國家負(fù)責(zé)制造。某項(xiàng)研究顯示，歐洲此類產(chǎn)業(yè)比例可能約占10%，其余的仍然可以在其他地方生產(chǎn)，例如中國。
然而，本人真正擔(dān)憂的并非經(jīng)濟(jì)本身，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)是理性的。盡管解決問題的過程可能會(huì)很混亂，而結(jié)果也可能效率低下且部分人無法接受，但通常都可以找到解決方法。本人真正擔(dān)憂的是政治。美國為求達(dá)到遏制中國這目的，可能會(huì)無所不用其極。與經(jīng)濟(jì)問題相比，政治問題的風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重得多，而且結(jié)果難料。事情很大機(jī)會(huì)失控，又或結(jié)果完全出乎意料。只要看看華府最近的舉動(dòng)就會(huì)明白；這些舉動(dòng)簡直瘋狂。兩個(gè)核武大國發(fā)生軍事沖突，以前是難以想象的事，但現(xiàn)在至少有可能成真，更不用說可能出現(xiàn)的誤判和意外。
此外，總可能有人會(huì)為了國內(nèi)的政治理由而精心策劃國際事端，一個(gè)人或數(shù)個(gè)人的私利可能會(huì)危害世界和平及許多人的性命。美國總統(tǒng)大選將于11月舉行，未來數(shù)個(gè)月可能最令人不安。由此種種可見，現(xiàn)今的世界幾乎比本人記憶中的任何時(shí)候都要危險(xiǎn)得多，可能產(chǎn)生的政治后果確實(shí)非常嚴(yán)重。
自二戰(zhàn)結(jié)束以來，全世界基本上都很和平，軍事沖突雖然難免，但主要局限于朝鮮半島、越南、阿富汗或中東等特定地區(qū)。現(xiàn)在，人類很可能正進(jìn)入整體上都更動(dòng)蕩的時(shí)代。
如今，世界第一大國正在努力組建一個(gè)遏制中國的聯(lián)盟，成員主要是西方國家。美國甚至公開表明，中國和俄羅斯都是聯(lián)盟的敵人。中國于是別無選擇，只能與除美國和自身以外唯一的軍事強(qiáng)國俄羅斯合作。兩國聯(lián)手就有競爭的本錢，這對(duì)西方國家怎會(huì)有好處？英國人最擅長分而取之，只要看看他們以往如何統(tǒng)治面積比自己大得多、人口約3億的印度達(dá)200年就知道。倫敦必定已經(jīng)把這行之有效的伎倆告訴了華府，但可悲的是，曾經(jīng)強(qiáng)大的小島國不再舉足輕重，已無力說服老大。
美國現(xiàn)今舉動(dòng)的另一愚昧之處，就是它所做的只會(huì)令中國更強(qiáng)大。美國應(yīng)該問問自己：我能打敗中國，使其屈服嗎？大多數(shù)人（包括不少美國人）都認(rèn)為，除非玉石俱焚，否則時(shí)機(jī)已過。這樣的話，與其針對(duì)中國，倒不如與中國合作，這會(huì)有利得多。
看看美國最近的舉動(dòng)，荒謬的、嚴(yán)重的一應(yīng)俱全。先談荒謬的。特朗普總統(tǒng)想起訴中國，要中國為2019新冠病毒病疫情賠償，唯一的原因就是要掩飾他自己在國內(nèi)處理疫情的失敗。事實(shí)上，最新的報(bào)道顯示，美國官員在病毒的問題上蓄意散播謊言。要轉(zhuǎn)移視線，有什么方法比指責(zé)中國說謊更好?孰真孰假無關(guān)重要。在國際媒體的支持下，這會(huì)置你的敵人于被動(dòng)。可悲的是，世界上大多數(shù)人都信以為真，因?yàn)檫@是源自白宮的。但這就使他們的話成為事實(shí)嗎？難矣。
然而，美國領(lǐng)導(dǎo)人是否有仔細(xì)思考這個(gè)問題？那2009年首先在美國發(fā)現(xiàn)的H1N1甲型流感疫情呢？世界其他國家應(yīng)該向華府要求賠償嗎？其感染病例比迄今的2019冠狀病毒病病例多34倍。坦白說，如果提出起訴中國的是其他人，全世界都會(huì)認(rèn)為那人是瘋子而不加理會(huì)。這說明了什么？今天的美國是徹頭徹尾的不負(fù)責(zé)任。
現(xiàn)在談?wù)勀切┯绊憞?yán)重的舉動(dòng)。其中一個(gè)是，美國對(duì)有意對(duì)到該國讀書或正在該國讀書的中國學(xué)生施加限制。就像1950年代麥卡錫主義時(shí)期的政治迫害手段。很多美籍華裔頂尖科學(xué)家覺得在美國工作不再安全，其中很多人被迫返回中國。美國的政策制定者似乎已經(jīng)忘記，幫助中國研發(fā)很多先進(jìn)軍事設(shè)備的，正是麥卡錫時(shí)期被迫害而回流中國的華裔科學(xué)家。本人恐怕美國正重蹈覆轍，這對(duì)美國不會(huì)有好處。
美國政策圈中有很多人都曾經(jīng)認(rèn)為，當(dāng)中國富裕起來而中產(chǎn)階級(jí)人數(shù)眾多時(shí)，中國就會(huì)變得更像美國。中國人民會(huì)接受西方價(jià)值觀，要求建立像西方國家那樣的政治體制。中國現(xiàn)時(shí)的中產(chǎn)階級(jí)，人數(shù)之多在世上名列前茅，但預(yù)期的社會(huì)改變并未發(fā)生。
因此，上述美國政界精英中有些人現(xiàn)在認(rèn)為，他們可以出重拳迫使中國向美國屈服�？捎玫募總z有很多，其中一個(gè)是在中國內(nèi)部挑起事端。在《香港國安法》通過之前，香港正是被利用行此伎倆。這些人大概不會(huì)得逞，他們應(yīng)該讀讀歷史。中華民族對(duì)朋友非常友善——只要看看尼克松總統(tǒng)受全世界唾棄時(shí)北京如何對(duì)待他就知道了，但也會(huì)團(tuán)結(jié)一致對(duì)抗敵人。這數(shù)十年來，本人認(rèn)識(shí)很多中國人無知地對(duì)美國存有好感，但過去一年，他們心灰意冷了。美國令他們變得更愛祖國。
據(jù)說特朗普總統(tǒng)完全沒有戰(zhàn)略思維方面的能力，對(duì)他來說，一切都是為了達(dá)成短期目標(biāo)的戰(zhàn)術(shù)。此外，圍繞他身邊的都是行事魯莽的人，這些人打從心底里討厭中國，他們對(duì)中國的看法并無實(shí)際認(rèn)知和充分論證支持。因此，做決定時(shí)顯然沒有考慮過后果，甚至沒有考慮是否符合美國的最佳利益。當(dāng)領(lǐng)導(dǎo)者憑直覺做決定，而身邊的人憑感覺給意見，結(jié)果怎會(huì)令人滿意？這令人不禁要問：有誰用腦袋思考？
顯然，似乎沒有人考慮有關(guān)決定所帶來的經(jīng)濟(jì)后果。美國企業(yè)是否準(zhǔn)備放棄龐大的中國市場？美國是否像香港某些人一樣愚昧，要拒絕每年數(shù)以千萬計(jì)、人均消費(fèi)是所有國家中最高的中國旅客？中國學(xué)生不再來，那美國眾多私立大學(xué)會(huì)怎樣？似乎所有的經(jīng)濟(jì)考慮都被拋諸腦后，這對(duì)美國有好處嗎？
事實(shí)上，相對(duì)中國，本人最近更為美國擔(dān)憂。中國是經(jīng)歷過數(shù)千年磨難的古國，這次也會(huì)安然渡過。但美國這個(gè)年輕強(qiáng)國會(huì)怎樣？現(xiàn)在美國仍然遠(yuǎn)比其他國家強(qiáng)大，除了美國自己，沒有國家能打倒美國。本人擔(dān)心美國正為此加倍努力！
以全球?qū)γ涝男判臑槔�，我們都不�?yīng)該視之為理所當(dāng)然。盡管現(xiàn)在美元看來很強(qiáng)勢，但可能實(shí)際上比大家所想的要脆弱得多。數(shù)十年來，美國都位列全球財(cái)政上最不負(fù)責(zé)任的主要國家之中，美國人民生活入不敷出很久了，美元已經(jīng)不能再單靠美國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力支撐。
對(duì)美元的信心，多少也應(yīng)該來自美國在二戰(zhàn)期間及之后那無人能及的道德領(lǐng)導(dǎo)地位和所贏得的信譽(yù)。畢竟，美國從納粹手中拯救了歐洲，又從日本帝國手中拯救了亞洲。此后，美國成為了全球重要的經(jīng)濟(jì)火車頭。然而可悲的是，過去幾十年，美國一直在世界許多地方做出不明智的舉動(dòng)，逐漸削弱了其聲望。美國現(xiàn)在是否正在中國問題上犯下最大的錯(cuò)誤？二戰(zhàn)漸漸從我們的記憶中淡出，美國需要不斷維持、維護(hù)其來之不易的國際信譽(yù)。這對(duì)其自身和整個(gè)世界都會(huì)有利，它卻選擇去破壞這信譽(yù)。
因此，連親密的盟友現(xiàn)在都視這個(gè)昔日的英雄為惡霸，他們不禁要問：美國仍是可靠的盟友嗎？本人只好希望，有相當(dāng)多的美國人可以頭腦冷靜，無論是敵是友，都虛心聽取其意見并作出改變，否則美國很可能會(huì)重創(chuàng)自己，其中一個(gè)方式就是摧毀世界對(duì)其貨幣，即美元的信心。
正如本人過去撰述，西方的金融體系容易發(fā)生周期性危機(jī)。受惠于科技發(fā)展，現(xiàn)今資本市場的基本理念是越快、越大、越自由就越好。這很危險(xiǎn)，因?yàn)榉彩乱m可而止。然而，如今的市場就像沒有剎車系統(tǒng)的卡車。金融危機(jī)一個(gè)接一個(gè)發(fā)生，規(guī)模一個(gè)比一個(gè)大，破壞力一個(gè)比一個(gè)強(qiáng)，危機(jī)于是越鬧越大。2008年的金融海嘯很糟糕，幾乎危害了全球經(jīng)濟(jì)（中國和馬來西亞明顯例外，因?yàn)閮蓢饲熬芙^聽從美國的建議，即進(jìn)一步開放各自的國內(nèi)市場）。本人擔(dān)心12年前的災(zāi)難不是最嚴(yán)重的，更壞的尚未到來。金融本來應(yīng)該是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的，但現(xiàn)在倒過來主宰經(jīng)濟(jì)，本人擔(dān)心有一天這會(huì)毀了經(jīng)濟(jì)體系�，F(xiàn)在顯然有這個(gè)可能。
鑒于現(xiàn)在的超低利率環(huán)境，各種債務(wù)不斷堆積，很多經(jīng)濟(jì)體長期大量印鈔。而2019新冠病毒病疫情出現(xiàn)，印制更多鈔票是合理的，但也令問題大大加劇。在日本和中國等亞洲主要國家，公共債務(wù)工具主要由國民持有。美國與此不同，美國國庫債券人人都持有。對(duì)美國和美元的信心一旦受動(dòng)搖（或許由華府的不當(dāng)舉動(dòng)引起），后果將會(huì)極為嚴(yán)重。屆時(shí)人人都會(huì)受害，但美國將會(huì)受害最深。
利率現(xiàn)在仍然很低，部分原因是大家對(duì)整個(gè)體系和美國政府仍然抱有信心。但眾所周知，信心是容易動(dòng)搖的，而全球經(jīng)濟(jì)、尤其是其金融體系，卻完全靠信心支撐。美元也許并沒有大家所想那么強(qiáng)，因?yàn)槊涝膹?qiáng)弱全憑信心決定。
本人擔(dān)心的是，旨在壓制中國的政治狂潮很容易令美國出錯(cuò)，對(duì)某人生氣時(shí)要保持頭腦冷靜并非易事。破壞可以是無法計(jì)算的，特別是對(duì)美國自身的破壞。美國若需要讓自身恢復(fù)元?dú)�，可能�?huì)重拾孤立主義。畢竟，這個(gè)年輕國家是以孤立主義立國的，美國歷史上很多事件都證明了這點(diǎn)：十九世紀(jì)的門羅主義、天定命運(yùn)論；上世紀(jì)初的羅斯福推論、拒絕加入國際聯(lián)盟、1920年代的貿(mào)易壁壘等等。直到二戰(zhàn)后，美國終肯在國際舞臺(tái)上挑起大梁。但即使如此，美國仍經(jīng)常拖欠聯(lián)合國的費(fèi)用，最近又退出了多個(gè)多邊組織，最新的事例是在全球疫情下退出世界衛(wèi)生組織。世界需要的是領(lǐng)導(dǎo)能力，而不是無理取鬧。
在這段歷史背景下，美國退守孤立主義并非新鮮事，實(shí)在不足為奇。再者，沒有國家能孤立美國，除了它自己，而美國正這樣做。本人認(rèn)為，這對(duì)世界或者美國自己都不會(huì)有好處。
那么中國可能會(huì)怎樣？在未來的幾年中，中國會(huì)一如以往專注于內(nèi)部發(fā)展。畢竟，中國要繼續(xù)強(qiáng)大就不能再依賴國際社會(huì)。當(dāng)然，中國不會(huì)閉關(guān)鎖國，因?yàn)橹袊雷约盒枰澜�，世界也需要中國。不過即使有機(jī)會(huì)，北京也不會(huì)主動(dòng)在國際舞臺(tái)上擔(dān)當(dāng)要角，除非是為了保護(hù)自己的核心利益。美國害怕中國會(huì)崛起成為惡霸，就像美國一直以來那樣。本人認(rèn)為中國不會(huì)，但也知道要說服西方朋友跟我想法一樣是不可能的。本人為此努力了30年但都失敗，現(xiàn)在是放棄的時(shí)候了。
如果本人對(duì)中國的分析離事實(shí)不遠(yuǎn)，那么中國的社會(huì)可能仍然相對(duì)和平，內(nèi)部經(jīng)濟(jì)也會(huì)緩緩增長。中國的市場對(duì)投資者來說會(huì)比較具吸引力。幸運(yùn)的是，在中國繼續(xù)邁向消費(fèi)帶動(dòng)型經(jīng)濟(jì)的過程中，本公司有優(yōu)勢能從中受惠。我們有很多世界級(jí)購物商場坐落于中國內(nèi)地一些發(fā)展最蓬勃的城市的市中心，所以未來應(yīng)該會(huì)一片光明。
可悲的是，香港的情況是另一回事，我們的業(yè)務(wù)將會(huì)受到極大影響！香港自己造成的亂局令經(jīng)濟(jì)前景變得黯淡。坦白說，如果香港市民在1997年后明智一點(diǎn)，那么我們的經(jīng)濟(jì)可能會(huì)發(fā)展得非常蓬勃。如果我們沒有染指政治，或者至少?zèng)]有凡事都挑戰(zhàn)北京，那么北京這20多年來發(fā)起的一些跨國金融和政策機(jī)構(gòu)，例如亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（亞投行）和絲路基金，其總部可能會(huì)設(shè)立在香港。試想像香港本來會(huì)得到多少經(jīng)濟(jì)利益和聲譽(yù)效益。這些機(jī)構(gòu)本可進(jìn)一步提升我們作為鄰近地區(qū)無可爭議的國際金融中心地位。但事實(shí)相反，小部分市民（即激進(jìn)人士）嚴(yán)重?fù)p害了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
然而，多虧內(nèi)地企業(yè)，我們應(yīng)該能保持頂尖國際金融中心的地位。除此之外，本人想不到有其他具規(guī)模的重要產(chǎn)業(yè)能為香港帶來大量財(cái)富。經(jīng)濟(jì)過度集中于單一產(chǎn)業(yè)，顯然不及擁有數(shù)個(gè)強(qiáng)大產(chǎn)業(yè)理想。例如，香港歷史上有四大經(jīng)濟(jì)支柱，就是貿(mào)易、旅游、金融和房地產(chǎn)，這些產(chǎn)業(yè)共同組成了一個(gè)相當(dāng)穩(wěn)健且多元的經(jīng)濟(jì)體系。但是情況已經(jīng)大大改變。
目前，香港的旅游業(yè)幾乎一片死寂，這不僅僅是因?yàn)橐咔椤?/span>疫情早晚會(huì)結(jié)束，更大的問題是難以想象大量內(nèi)地旅客會(huì)在短期內(nèi)重臨，只有在港營商的商務(wù)人士仍會(huì)定期來港。對(duì)于《港區(qū)國安法》，世界其他地區(qū)的旅客都會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)變得謹(jǐn)慎，不論這考慮正確與否。香港的旅游業(yè)不會(huì)徹底消失，但不會(huì)像去年騷亂之前那樣興旺。復(fù)原將需要一段很長的時(shí)間。
由于不同原因，香港經(jīng)濟(jì)的另外兩個(gè)支柱都已萎縮。全球貿(mào)易預(yù)計(jì)會(huì)放緩，加上很多內(nèi)地港口現(xiàn)在都直接與外國交易，香港作為轉(zhuǎn)口港的傳統(tǒng)角色會(huì)不如以往般重要。
房地產(chǎn)是另一回事。由于受反對(duì)政府的人士阻撓，土地供應(yīng)無法增加，該行業(yè)因此一直未能全力運(yùn)作、盡善發(fā)展，從而引致樓價(jià)因供應(yīng)短缺而高企。這種情況并不理想，是政治干預(yù)制定合適經(jīng)濟(jì)政策的典型例子。政治問題需要以政治方法解決。否則，本人預(yù)計(jì)住宅市場不會(huì)穩(wěn)健發(fā)展。
旅游業(yè)受到嚴(yán)重打擊，貿(mào)易減少，房地產(chǎn)的運(yùn)作又欠理想，香港的經(jīng)濟(jì)狀況非常嚴(yán)峻。以往的四大支柱現(xiàn)已大不如前。要是有新興產(chǎn)業(yè)能取代救不回或疲弱的產(chǎn)業(yè)，那么我們可能仍會(huì)安然渡過。但本人認(rèn)為這機(jī)會(huì)不大，希望這個(gè)預(yù)判是錯(cuò)的吧。
截至2018年的八年間，本地生產(chǎn)總值每年增長不足3%。2019新冠病毒病疫情過后，恢復(fù)正常時(shí)的增長率會(huì)有多少？如果我們未來平均達(dá)到2%，本人會(huì)很高興。市民現(xiàn)在對(duì)政治的興趣比經(jīng)濟(jì)大，很多青少年被誤導(dǎo)，對(duì)進(jìn)修或通過其他途徑提升自我缺乏興趣。我們失去了一代人。同樣棘手的問題是，一種病態(tài)的特權(quán)感已經(jīng)悄悄形成。很多人不再自食其力，反而要求政府給予。這類人通常也把所有事情都?xì)w咎政府，總認(rèn)為自己是對(duì)的，似乎已失去理性思考和自我反省的能力。這種人對(duì)社會(huì)沒有建樹，反而成了社會(huì)的負(fù)擔(dān)。
怎樣才能令香港再現(xiàn)光芒？本人只想到一個(gè)方法，就是靠北京幫助。1997年至今，本人從不喜歡向北京求助，因?yàn)橛X得應(yīng)該盡可能自力更生。但鑒于香港現(xiàn)在的狀況，而國際社會(huì)的整體環(huán)境又瀰漫敵對(duì)氣氛，這次別無選擇。就個(gè)人而言，本人相信祖國仍然樂意相助，但彼此之間的基本尊重在任何關(guān)系里都是必需的。毫無疑問，北京在這23年來充分釋出善意。
在香港，大多數(shù)人雖然通常保持沉默，但都接受北京對(duì)香港行使主權(quán)，并愿意與北京和平相處。不過，有少數(shù)人直言不諱，公開宣稱要推翻北京政府或主張香港獨(dú)立。這是北京當(dāng)局、內(nèi)地14億中國人和大多數(shù)香港市民都絕不能接受的。中國不久前才終于擺脫屈辱和痛苦的殖民主義，這種不合理的要求，加上最激烈的暴行，特別惹人討厭。（澳門在香港回歸后兩年的1999年回歸中國，是最后一個(gè)前殖民地。）
本人來解釋一下，香港的情況已變得何等荒謬。這20年來，教育界很大程度被所謂的反政府泛民主派主導(dǎo)，他們巧妙而蓄意地將年輕一代洗腦，令青少年反對(duì)北京，并宣揚(yáng)分離香港和祖國的思想。他們的目標(biāo)是“去中國化”。
最近有一宗事例，香港中學(xué)文憑考試中有題目問及，日本在上世紀(jì)上半葉為中國帶來的利是否多于弊，引起軒然大波。這無異于要美國高中生討論，其白人祖先為受他們奴役的人帶來的利是否多于弊，又或者要我們的學(xué)生討論，強(qiáng)奸為受害者帶來的利是否多于弊。單單提出這樣的觀點(diǎn)已是冒犯。
最近有報(bào)道說，孩子們因2019新冠病毒病疫情而在家網(wǎng)上學(xué)習(xí)，有家長發(fā)現(xiàn)老師對(duì)其孩子說，英國在1840年發(fā)動(dòng)鴉片戰(zhàn)爭，是為了使中國人脫離鴉片癮。這跟日本人在二戰(zhàn)時(shí)所說的如出一轍：侵略中國是為了使中國人脫離落后。
這并非個(gè)別事件，現(xiàn)今老師故意蒙騙學(xué)生的例子很多。如果白變黑、黑變白，那真理何在？我們的年輕人究竟被灌輸了（或者缺乏了）什么樣的道德觀？他們的是非觀念已在學(xué)校里被精心毀掉。這解釋了去年騷亂期間的暴行。
我們的孩子不斷被老師去中國化，難怪這么多13至15歲的青少年憎恨北京及香港政府。很多被捕的人在1997年后多年才出世，而期間北京一直格外厚待香港。一些成年人，包括騷亂領(lǐng)袖，必定是有系統(tǒng)地荼毒他們。以政治改革為名（你覺得15歲的青少年會(huì)明白政治改革是什么嗎？），刑事罪行都變得理直氣壯。在這方面，某份報(bào)紙也是荼毒青少年心靈的一大主力。這種人道德破產(chǎn)，今天卻備受西方領(lǐng)袖及其媒體稱贊。眾所周知，政治難容道德。
面對(duì)泛民主派在學(xué)校如此有系統(tǒng)地去中國化，北京當(dāng)局會(huì)怎么想？今天，內(nèi)地民眾已經(jīng)受夠了一些香港人扭曲的行為，難怪他們不再想來旅游了。誰能責(zé)怪他們？
直至一個(gè)月前，本人還沒看到有何方法糾誤返正�，F(xiàn)在《香港國安法》可能足以扭轉(zhuǎn)社會(huì)氣氛，讓社會(huì)有機(jī)會(huì)回歸理性，重上正途。
自《香港國安法》通過以來，本人已覺察到一絲希望。香港人始終是沉默的居多，無論他們是否喜歡北京，他們都總會(huì)接受香港是中國的一部分。他們看到香港特區(qū)政府犯了許多錯(cuò)誤，但不認(rèn)同極端行為。去年的騷亂和反對(duì)派的許多去中國化策略令這些香港人感到悲傷，甚至惡心。現(xiàn)在《香港國安法》讓社會(huì)重現(xiàn)一點(diǎn)和平與理性，他們?yōu)橹吲d。他們之所以沒有發(fā)聲，是因?yàn)楫?dāng)泛民主派掌權(quán)時(shí)——泛民的確掌權(quán)，他們幾乎癱瘓了政府，坦白說發(fā)聲是有危險(xiǎn)的。現(xiàn)在他們松了一口氣，其中一些人開始出來了。
不管怎樣，香港人必須站出來，從至少三方面改變自己。政治方面，不要再對(duì)抗北京。無論喜歡與否，香港都是中國的一部分。不喜歡的話可以離開，但為何不留下來共同建設(shè)美好香港？現(xiàn)在我們必須經(jīng)歷“去政治化”的過程，而公務(wù)員必須參與其中。除職級(jí)非常高的官員外，其他人都應(yīng)該得以在沒有政治干預(yù)的情況下工作。
第二，我們的社會(huì)必須恢復(fù)足夠的凝聚力�！断愀蹏卜ā返於嘶A(chǔ)，但全體市民必須在這基礎(chǔ)上嚴(yán)格遵守《基本法》。西方那套“一人一票”的民主制度會(huì)產(chǎn)生對(duì)立。據(jù)本人所知，世界上沒有一個(gè)小城市能在這制度下保持成功。本人相信，《基本法》所訂立的制度要好得多，我們都應(yīng)該大力支持。
第三，整個(gè)香港社會(huì)必須盡可能糾正所有錯(cuò)誤，例如修正教育制度，改善司法系統(tǒng)，以及將騷亂中做出令人發(fā)指行為的肇事者繩之以法等。還有很多很多。
北京方面必須保護(hù)《基本法》，所以必須嚴(yán)格遵守《基本法》，而不是像以前那樣過分放任。香港是中國的一部分，中央政府有責(zé)任確保適當(dāng)?shù)姆傻靡酝咨茍?zhí)行。
正如本人反復(fù)論述過，香港這23年來的根本問題是政治而非經(jīng)濟(jì)。最近，北京首次承認(rèn)了這點(diǎn)。只要解決政治問題，經(jīng)濟(jì)便可以順利運(yùn)作。
本人會(huì)在此談?wù)勏愀鄣耐恋毓⿷?yīng)。有些人不明白更深層次的政治問題，宣稱土地供應(yīng)不足引致樓價(jià)高企是香港的根本問題。這完全不符事實(shí)。正如本人去年所撰述，泛民主派純粹出于政治原因，自1997年以來不斷阻撓土地出售（他們只有一次做得對(duì)，就是在2000年代中期鼓勵(lì)當(dāng)時(shí)的行政長官曾蔭權(quán)出售土地）。除了公然的行動(dòng)外，他們還令政府官員過度恐懼，因害怕被指控與發(fā)展商勾結(jié)，在應(yīng)該出售土地時(shí)不敢為之。政府官員和大家一樣是普通人，不能因?yàn)樗麄儾蛔鳛槎右怨肿�；不做事就不�?huì)有事情成為怪罪的理由。如果他們出售土地，泛民主派必然會(huì)吹毛求疵，這同樣主要是出于政治原因。這就是為何以前的“勾地機(jī)制”失敗了。
1997年前，政治活動(dòng)在英殖香港社會(huì)是不允許的。在這種環(huán)境下，我們的公務(wù)員出色地執(zhí)行殖民統(tǒng)治者的決定。1997年后，一切都變得政治化，政府官員再也無法好好辦事。本人不會(huì)責(zé)怪他們，因?yàn)榫謩萦凶儯绻椎囟�，本人可能也�?huì)如此�，F(xiàn)在有了《香港國安法》，希望比較理性和穩(wěn)定的社會(huì)環(huán)境能夠重現(xiàn)，以便公職人員重新履行職責(zé)。如果能這樣，效率應(yīng)該便會(huì)回升，經(jīng)濟(jì)會(huì)從中受惠。在許多好處中，其中一個(gè)會(huì)是充足的土地供應(yīng)。
在這合理的期望下，我們這植根香港的企業(yè)應(yīng)該做什么？本人深信，熊市通常蘊(yùn)藏機(jī)會(huì)，即使不算極為吸引，但也應(yīng)該不俗，所以我們會(huì)加以發(fā)掘。有理由相信，在去年年底社會(huì)動(dòng)蕩期間招標(biāo)的一幅香港地塊，我們出價(jià)第二高。我們?nèi)绻栽搩r(jià)錢投得地塊會(huì)很高興，但將來總會(huì)有其他機(jī)會(huì)。
根據(jù)這30年來的記錄顯示，我們可算是“熊市股”。我們通常是逆周期的，市場興旺時(shí)，我們的股價(jià)表現(xiàn)往往落后于大市，但熊市時(shí)則經(jīng)常表現(xiàn)出色。現(xiàn)在熊市再臨，我們會(huì)一如以往有亮麗表現(xiàn)嗎？有可能。畢竟，今年到目前為止，在本地交易所，我們的股價(jià)表現(xiàn)是房地產(chǎn)同儕中第二佳，而最佳的是我們的主要附屬公司恒隆地產(chǎn)。我們的股價(jià)表現(xiàn)和第三佳的差距相當(dāng)大。
此時(shí)談?wù)勎覀兊墓蓛r(jià)表現(xiàn)大概也合適。我們的策略是為股東創(chuàng)造長遠(yuǎn)的財(cái)富，因此往往吸引到以價(jià)值為本的股東，他們很多都像我們的主要股東，即本公司的創(chuàng)始家族那樣，不介意長期持有我們的股票。
從歷史可見，我們（以及恒隆地產(chǎn)）的股價(jià)似乎多少會(huì)遵循一個(gè)長周期。我們的內(nèi)地拓展策略始于1992年，和1999年至2000年在香港的審慎土地收購互相配合，潛力直到2002年左右才得到公認(rèn)。在那時(shí)之前，我們的股價(jià)在1990年代一直表現(xiàn)欠佳。之后，在2011年或2012年之前的10年里，我們的表現(xiàn)幾乎比所有其他房地產(chǎn)股都要出色。資產(chǎn)凈值折讓最低，有時(shí)甚至以溢價(jià)交易。在股東總回報(bào)方面，我們?cè)谝�、三或五年期中�?jīng)常位列最佳表現(xiàn)股票。第二階段的內(nèi)地拓展策略始于2005年，必定也引起了機(jī)構(gòu)投資者的注意。
之后在2011年或2012年左右，內(nèi)地零售業(yè)務(wù)及相關(guān)的公司受熊市沖擊。環(huán)顧香港的房地產(chǎn)公司，尤其是走高端路線的，哪家公司最首當(dāng)其沖、遭受的打擊最大？是恒隆，所以當(dāng)時(shí)股價(jià)受挫。零售市道直到2018年初才復(fù)甦，我們的表現(xiàn)再一次開始領(lǐng)先，但在那六、七年的艱苦日子里，我們資產(chǎn)凈值折讓的幅度最大，這情況甚至持續(xù)至今。
在過去一年左右的時(shí)間里，必定有些明智的長線資金發(fā)現(xiàn)或重新發(fā)現(xiàn)了我們。即使在去年社會(huì)動(dòng)蕩期間，恒隆地產(chǎn)的股價(jià)仍然上升。在行內(nèi)，我們的表現(xiàn)為全年第二佳，險(xiǎn)勝我們的那家公司當(dāng)時(shí)在實(shí)行某些企業(yè)操作，必定影響了其股價(jià)。我們股價(jià)的表現(xiàn)屬于中游水平。
有兩個(gè)觀察到的現(xiàn)象應(yīng)該談?wù)�。恒隆地產(chǎn)的股價(jià)變動(dòng)總在恒隆集團(tuán)之前，因?yàn)槲覀兊闹饕綄俟竞懵〉禺a(chǎn)是營運(yùn)實(shí)體，而且?guī)堉荡蟮枚�，大多�?shù)機(jī)構(gòu)投資者喜歡這兩個(gè)因素。但如果可以借古鑒今，那么我們的股價(jià)總會(huì)跟上。2000年代的情況就是這樣，本人相信未來數(shù)年會(huì)再發(fā)生。此外，只要細(xì)心觀察，不難發(fā)現(xiàn)我們的股價(jià)走勢往往較不平坦。我們的股價(jià)會(huì)落后于恒隆地產(chǎn)，直到市場發(fā)現(xiàn)差距，然后會(huì)在較短時(shí)間內(nèi)上調(diào)很多。這會(huì)再發(fā)生嗎？有可能。
為了釋疑，本人不止一次告訴股東，管理層不是為股價(jià)而工作，而是為經(jīng)營業(yè)務(wù)。老實(shí)說，我們不大關(guān)心股價(jià)。本人暫且以主要股東代表的身份發(fā)言：我們家族會(huì)長期持有。
在今年余下的時(shí)間里，我們的香港業(yè)務(wù)仍然乏善可陳，可能需要提供更多租金寬減，這對(duì)我們的收入和純利都會(huì)有長期影響，但我們能做的并不多。在發(fā)展方面，我們?cè)谖磥韮扇陸?yīng)可從兩個(gè)項(xiàng)目中獲利，就是毗鄰我們牛頭角區(qū)租賃物業(yè)淘大商場的住宅項(xiàng)目，以及位于港島東電氣道的辦公樓。前者由恒隆地產(chǎn)全資擁有，而后者則因?yàn)闅v史原因與恒隆地產(chǎn)共同擁有。
另一方面，我們的內(nèi)地業(yè)務(wù)應(yīng)該會(huì)繼續(xù)表現(xiàn)理想。收成期始于2018年，預(yù)計(jì)將會(huì)全面取得豐碩成果�，F(xiàn)在看來相當(dāng)肯定，武漢恒隆廣場會(huì)在2021年上半年開幕，屆時(shí)會(huì)有很多全球頂級(jí)奢侈品牌進(jìn)駐；工程預(yù)期在今年年底竣工。跟去年開業(yè)的昆明恒隆廣場一樣，武漢恒隆廣場開幕后即會(huì)成為該市最重要的五星級(jí)購物商場。本人對(duì)杭州恒隆廣場亦有同樣期許，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2024年左右啟用。然而，這類購物商場開業(yè)后確實(shí)需要兩至三年，業(yè)務(wù)才會(huì)穩(wěn)定下來。不過這天始終會(huì)到來，屆時(shí)應(yīng)該會(huì)對(duì)純利有貢獻(xiàn)。
董事長
陳啟宗
香港，2020年7月30日
關(guān)注手機(jī)移動(dòng)微站
10684
中美攤牌，世界處在巨變前夜 