作者：寧南山 來源：寧南山
這一篇，說一下感想。
最近幾年，ofo, 蛋殼公寓，e租寶......不管是做房產(chǎn)中介，還是共享單車，還是做純投資的P2P，一旦涉及到互聯(lián)網(wǎng)金融模式，只要爆雷就會遇到很大問題。
因為互聯(lián)網(wǎng)延伸到每一個角落，每一個人，它太容易接觸到每一個人，我們隨手拿起手機就能夠接入互聯(lián)網(wǎng)，并可能成為其用戶，那么風險就會放大，
一旦爆雷破壞性也很強，波及人數(shù)動輒幾十萬上百萬。
這讓我思考一個問題，如果有一天，一家規(guī)模比上面幾家公司還要大的涉及到“互聯(lián)網(wǎng)金融”的公司，用戶規(guī)模是幾千萬人，幾億人，如果一旦爆雷了，那對我們的國家和社會是什么后果？這個破壞性和烈度簡直不好想象。
還是老老實實搞制造業(yè)比較好，
制造業(yè)企業(yè)能超過一萬人就很了不起了，一家規(guī)模一萬人的大型制造廠，就算搞破產(chǎn)了，爛尾了，也就影響這家企業(yè)的員工，及部分對這家企業(yè)依賴性高的供應商，渠道和客戶，范圍通常也就幾千人幾萬人，而且這這一萬名員工至少也曾經(jīng)拿到了工資。
制造業(yè)企業(yè)，就算破產(chǎn)了還能留下土地，廠房，生產(chǎn)設備，技術專利，庫存產(chǎn)品和原材料，更重要的培養(yǎng)出技術人才，這些人出去還可以繼續(xù)創(chuàng)造財富。
最近在說半導體盲目投資，武漢弘芯總是被拿出來當案例，跟蛋殼比起來，弘芯爛尾并不影響到消費者，還沒有量產(chǎn)，由于還在建設期員工人數(shù)也很少估計就幾百人，
這跟蛋殼公寓波及的人數(shù)一比，完全不在一個量級上。
弘芯的投資者當然在資金上有損失，但是制造業(yè)的投資，絕大部分是在土地，廠房和設備。
我看的不同券商做的研報，一般認為晶圓制造廠的投資，70%-80%左右是在生產(chǎn)設備上面。券商的數(shù)據(jù)未必精確，但也能說明設備投資的量級。這種實物投資，和互聯(lián)網(wǎng)金融拿去搞財務投資不是一個概念。
如果華為這樣的國內頂級制造業(yè)企業(yè)倒下了，華為員工，部分供應商和渠道客戶，規(guī)模幾十萬人當然會受到影響，也是中國的重大損失，會損失掉大量稅收。
但是作為制造業(yè)企業(yè)，它至少還能留下一筆很豐厚的遺產(chǎn)，
有大量的經(jīng)驗豐富的，掌握了不少全球一流技術的研發(fā)工程師和技術人才，以及大批具備海外市場拓展經(jīng)驗的國際化管理和營銷人才，他們腦子里面最有價值的知識還在，不僅可以想辦法再就業(yè)，或許還能打造出不少華為系的創(chuàng)業(yè)公司，就跟今天工業(yè)自動化和電源領域大批華為員工創(chuàng)辦的企業(yè)一樣。
不僅如此，華為還能留下海量的技術專利和基礎研究儲備，國際水準的實驗室和生產(chǎn)設備…當然了，還有遍布全國的辦公基地。
設想一下，如果是一家用戶規(guī)模同樣是幾億人互聯(lián)網(wǎng)金融公司倒了….
能給中國留下什么？
制造業(yè)已經(jīng)發(fā)展了幾十年上百年，政府監(jiān)管體系也早已非常完善，不像互聯(lián)網(wǎng)金融還是個比較新的東西，監(jiān)管體系還需要發(fā)展完善。
我們對制造業(yè)的投資，尤其是中高端制造業(yè)的投資，不是太多了，而是太少了。
臺灣光是一個臺積電，10月15日召開的2020年第3季財報法說會，
總裁魏哲家表示，臺積電2020年的資本支出將會是170億美元，假設今年平均匯率6.9，那就是1173億人民幣。
這只是臺積電，臺灣還有聯(lián)電，力晶，世界先進，穩(wěn)懋等半導體晶圓制造廠的投資。
而與此同時，2020年11月中國大陸的集成電路制造廠中芯國際發(fā)布第三季度財報，由于受美國出口管制的影響，對于2020年資本開支，中芯國際計劃從67億美元下修到59億美元，大約407億人民幣，差不多只是臺積電的三分之一。
國內網(wǎng)上經(jīng)常是某地某個芯片制造項目又投了幾百億，幾千億，這類新聞非常多，給人一種似乎我國對芯片項目投資金額非常大，碾壓全球其他地區(qū)的印象。
其實這些項目很多只是一個框架，意向，金額也指的是未來多年的累計金額，真正落地的比例極低。
別的不說，國內芯片工廠，到現(xiàn)在為止也就是中芯國際，華虹（華力微，宏力，無錫華虹），華潤微，士蘭微，積塔半導體，粵芯半導體，長江存儲，長鑫存儲等不到10家企業(yè)真正的有能力量產(chǎn)，芯片代工廠產(chǎn)能能夠進入全球前十的僅有中芯國際和華虹兩家。
如果把IDM廠也算進來，那我們只有中芯國際一家在全球前十位。
當然在2016年之后，中國大陸新成立并且開始量產(chǎn)的有長江存儲，長鑫存儲，積塔，粵芯四家，積塔預計今年年底開始量產(chǎn)，但是這還遠遠不夠，
國內半導體制造遠遠不是過剩，相反卻是極為稀缺，
要知道半導體可是中國現(xiàn)在進口的第一大商品，遠遠的超過其他任何一種商品種類，比石油進口金額還高。按照當前的投資擴產(chǎn)和技術升級速度，我們到2030年以后依然要大量進口芯片。
我在之前的文章里面寫過，目前臺灣竟然是中國大陸的第一大進口逆差來源，其背后主要原因之一就是臺灣的芯片制造能力極強，是全球芯片產(chǎn)能最高的地區(qū)。
同樣的還有韓國，是我國第一大進口來源，其中存儲器為核心的半導體占了很高的比重。
2014年我國成立了集成電路大基金一期，極大的帶動了資本市場對國產(chǎn)半導體產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)的投入，搞出了長江存儲，長鑫存儲，也極大的促進了產(chǎn)業(yè)鏈上各企業(yè)的大發(fā)展。
這也帶來了兩個意想不到的回報，什么回報呢？
第一是財務上的，
國家大基金一期于2014年啟動，初始計劃投入規(guī)模1200億元，實際投入規(guī)模1387億元，累計投資項目70余個，主要股東來自于國家出錢，如下圖。
其中涉及A股市場投入方式有二級市場買入、參與定增、IPO前增資、協(xié)議轉讓等四種。
截至2019年年底，國家大基金共投資購買A股20只，初始投入金額測算為308億元左右，由于美國政府在2018年對中興，2019年對華為發(fā)動了芯片戰(zhàn)爭，導致國內半導體資本市場暴熱，大基金手里持有的A股市值，以2020年5月底的價格測算，已經(jīng)超過800億元，浮盈接近500億元，浮盈高達1.6倍。
不僅如此，大基金還在港股中芯國際與華宏半導體也有一倍以上的收益。
注意，以上還只是A股和H股的收益，還不算大基金持有的未上市公司的股權的收益。
投資半導體制造，帶來了意想不到的高利潤，甚至可以說是暴利。
當初大基金大量投資國產(chǎn)半導體產(chǎn)業(yè)的時候，誰能想到美國政府后來會以芯片作為科技戰(zhàn)武器呢？又怎么能想到中國芯片資本市場因此而大熱呢？
如果這筆錢當初是用在了別的領域，還能獲得如此驚人的獲利回報嗎？
第二個是戰(zhàn)略上的收益，
由于大基金的投資涉及到芯片設計，制造，封測，設備，材料，EDA等所有環(huán)節(jié)，到2020年中國半導體產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)積累了一定了基礎，如下圖，尤其是制造部分投入了主要的金額（占比67%），而制造恰好是中國半導體產(chǎn)業(yè)目前最為薄弱的部分，
我反復強調的一個觀點，要想最為上游的國產(chǎn)半導體設備和材料實現(xiàn)國產(chǎn)化，可以說唯一的道路就是要搭建大規(guī)模的國產(chǎn)半導體生產(chǎn)線，也就是必須要為國產(chǎn)裝備和材料開辟本土市場。要想指望韓國，日本，臺灣，美國，歐洲的半導體工廠來大量驗證和使用中國大陸的半導體設備和材料，是不現(xiàn)實的，只有在個別領域推進到世界先進水平的極少數(shù)廠家才有機會。
在2020年華為受到制裁的今天，
國內各界對28nm節(jié)點所需要的主要半導體生產(chǎn)設備和材料的反復分析，在2022-2023年內完成28nm產(chǎn)線國產(chǎn)化不再是絕不可能的任務，而是變得有希望了起來，國產(chǎn)28nm工藝節(jié)點光刻機有望在2021-2022年完成產(chǎn)線量產(chǎn)驗證。
極大在科技戰(zhàn)面前奪回了一定的主動權，甚至可以說在一定程度上拯救了華為，增加了華為生存的希望。
如果沒有大基金累計投資的1387億元人民幣，及其帶動的總計數(shù)千億人民幣的投資，大大加速了國產(chǎn)半導體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，那么今天中國半導體產(chǎn)業(yè)鏈的水平就會再倒退幾年，在未來幾年內搞出28nm國產(chǎn)化產(chǎn)業(yè)鏈就毫無可能了，華為生存或者說保持技術領先的希望和概率將會大大降低，
要知道華為可是規(guī)模達到8000多億人民幣的中國制造巨無霸。
這是大基金帶動對國產(chǎn)半導體產(chǎn)業(yè)鏈高強度投資，帶來的意想不到的戰(zhàn)略收益。
以上兩點回報，我相信都是2014年決定大基金上馬的時候想不到的，
應該說這個收益絕對的超出了預期。中國制造現(xiàn)在的短板還很多，和國外技術差距大的領域也還有很多，投資到這些領域才會有巨大的機會，并且有超出預期的收益。
集成電路大基金只是一個例子而已，我個人認為集成電路大基金是過去十年我國最為成功最有意義的國家產(chǎn)業(yè)投資項目。
實際上，如果再往上到更為宏觀的歷史來看，當瓦特造出蒸汽機，英國人在本土大搞制造業(yè)開始工業(yè)革命的時候，
恐怕也遠遠沒有想到搞制造業(yè)，能夠給盎格魯薩克森民族在后續(xù)的幾百年帶來如此驚人的紅利，掌握著全球最先進和最龐大制造業(yè)的盎格魯薩克森人擊敗了全球所有的對手，
他們的子孫在今天掌握了如此遼闊的土地和眾多的自然資源，享受著極高的生產(chǎn)力，英語成為全球霸權語言，以至于在幾百年后坐在電腦前寫文章的我，也不得不支付金錢來讓我的小孩來學習。
對于現(xiàn)在的中國來說，我們在制造業(yè)上相對西方和東亞先進地區(qū)都還有不少短板，老老實實搞制造業(yè)，尤其是搞中高端制造業(yè)，會讓中國在未來得到意想不到的回報。
不只華為要抓緊時間，其他國內廠家也要抓緊時間解決兩個重要問題
寧南山
其實說實話，不只是華為要抓緊時間，國內其他的廠家也要抓緊時間，這里先不說美國打壓他們的可能性，
而是從自身的發(fā)展出發(fā)，也要解決兩個重要的問題，
一是中國群眾對于國產(chǎn)化的期待問題，
15年前聯(lián)想可是民族品牌的驕傲，是國產(chǎn)品牌之光，現(xiàn)在聯(lián)想在群眾心目中形象就不再是這樣了，其實聯(lián)想并沒有變，變的是大的形勢，中國國力崛起，又面臨美國科技打壓，普通中國人對于國貨和國產(chǎn)化的要求在逐漸提高。
品牌不能與時俱進，跟上形勢的發(fā)展，滿足民眾的期待，那就會被民眾拋棄。
在今年芯片制造廠斷供之前，華為+榮耀的中國市場份額竟然占到了差不多50%，
這背后，有極大的的原因是因為中美形勢的發(fā)展，而華為和榮耀是更高程度的，滿足了中國消費者對于國產(chǎn)自主化期待的產(chǎn)品。
二是長期的競爭力問題，
美國迫使華為走鴻蒙+HMS之路，這條路肯定很痛苦，而且很險峻，搞不好就是粉身碎骨，以至于華為如果沒有被美國打壓，一定會繼續(xù)老老實實的用安卓+GMS。
但是從長期看，這也讓華為進入了更高級的層面，鴻蒙+HMS生態(tài)+5G/6G+麒麟芯片，每一項都很難，而且從一開始一定是很差，但是一旦不斷得到市場反饋，將會逐漸進化，會構筑起其他手機廠家難以復制的護城河。
這是條頂尖高手之路，是美利堅企業(yè)的專屬玩法，蘋果當年也是這么走過來的。
對于其他國內公司而言，如何解決這兩個問題非常重要，
中國手機市場本來已經(jīng)在逐漸進入華為=其他廠家之和的形態(tài)了，
筆記本電腦市場也是一樣，華為勢頭極猛，今年第二季度華為+榮耀筆記本電腦中國市場市占率已經(jīng)達到16.9%，直追老大聯(lián)想。
目前因為美國打壓，榮耀分拆，華為在逐漸下滑，這對其他廠家而言可以填補空白份額，形成了窗口期，這個窗口期在5-10年，大力的推進國產(chǎn)化，做出滿足民眾國產(chǎn)化期待的產(chǎn)品，敢于進入更高級更困難的核心技術層面，構筑起自己的長期競爭力。這樣才可以在未來游刃有余。
要知道，現(xiàn)在一對比華為和其他廠家在做的事情，華為做的事情要高級的很多，困難的很多，如果不能在華為下滑的窗口期抓緊構筑國產(chǎn)化和核心技術競爭力，
要么華為就死掉，否則一旦華為歸來，其他廠家在中國中高端市場面臨的是蘋果+華為兩個具有巨大差異化的競爭對手，再加上華為還有國產(chǎn)化光環(huán)加持，這會讓其他廠家在國內的中高端市場很難再有什么機會了。
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制造業(yè)能不能去西部？ 