【豪門世族全球視野Ÿ高端理財(cái)定制導(dǎo)讀：今年全球主要央行的貨幣政策走上了岔路：美聯(lián)儲(chǔ)終止QE3了，六年來首次加息臨近了；歐洲央行推出負(fù)利率后又開始買私人債券了，還做好了增加貨幣刺激的準(zhǔn)備；日本央行和中國(guó)央行先后出乎市場(chǎng)意料發(fā)力刺激，前者再度擴(kuò)大QE力度，后者的兩年來首次降息被西方分析人士視為更激進(jìn)貨幣寬松的信號(hào)】。
股市、債市、黃金等資產(chǎn)紛紛因全球央行的行動(dòng)而“亂動(dòng)”，擺在投資者面前的問題是，面對(duì)這樣的“亂局”，明年要怎么投資？
高盛近日又公布了2015年“頂級(jí)交易”推薦策略，它們可以作為參考。TheStreet的華爾街報(bào)道記者Antoine Gara指出，去年高盛發(fā)布的六大2014年頂級(jí)交易之中，有四種策略都已獲利，一種虧損，另一種盈利很少，幾乎只是保本。在此將高盛對(duì)明年“頂級(jí)交易”的建議及其理由歸納如下。
1. 買入一年期歐元兌美元看跌期權(quán)，做空歐元兌美元
交易方式：看跌歐元對(duì)美元匯率，做空歐元兌美元，購(gòu)買一年期歐元兌美元看跌期權(quán)（1.20/1.15），盈虧點(diǎn)約為1.19，可能最高回報(bào)率為22%。預(yù)計(jì)歐元兌美元未來12月將跌至1.15，這與高盛看漲美元、看空歐元的預(yù)期相符。
推薦理由：高盛認(rèn)為，歐元區(qū)的HICP（調(diào)和消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)）通脹率近幾個(gè)月不可能回升。預(yù)計(jì)歐洲央行更有可能提前、而不是推遲增加寬松措施，這類措施包括買主權(quán)債券。這樣的行動(dòng)會(huì)為歐元兌美元近期明顯下跌奠定基礎(chǔ)。高盛報(bào)告稱：
“簡(jiǎn)言之，歐元區(qū)與美國(guó)的貨幣政策會(huì)分道揚(yáng)鑣，這體現(xiàn)出（兩地區(qū)）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹預(yù)期的差異�！�
2. 預(yù)計(jì)10年期美國(guó)國(guó)債最高收益率3%、最低2%，利用此上下限的息差，以零成本套利
交易方式：買入收益率不超過3.00-3.50%的10年期美國(guó)國(guó)債，拋售收益率不低于2.24-1.75%的同期美國(guó)國(guó)債。兩種交易的截止期均為2015年6月30日。
推薦理由：高盛預(yù)計(jì)：“截至明年6月，10年期美國(guó)國(guó)債收益率將由目前的2.3%左右升至3.0%，或者更高。這個(gè)時(shí)間比市場(chǎng)預(yù)計(jì)的美聯(lián)儲(chǔ)六年來首次加息時(shí)點(diǎn)早一個(gè)季度�！�
高盛的模型顯示，10年期美國(guó)國(guó)債的交易價(jià)已偏高，明年下半年的收益率應(yīng)在3.10-3.50%。考慮到德國(guó)和日本國(guó)債的收益率還因?yàn)闅W洲央行和日本央行的行動(dòng)受抑制，10年期美國(guó)國(guó)債的收益率不可能超過3.50%。
3. 做多2015年12月歐元區(qū)斯托克50指數(shù)的“牛市”看漲期權(quán)
交易方式：買入目標(biāo)點(diǎn)位3150點(diǎn)的2015年12月歐元區(qū)斯托克50指數(shù)期權(quán)，拋售目標(biāo)點(diǎn)位3450點(diǎn)的同期該指數(shù)期權(quán)。以本月19日收盤價(jià)估計(jì)，若上述期權(quán)以170.6美元價(jià)位買入、以69.10美元拋售，最高回報(bào)率可能達(dá)到50%。
推薦理由：高盛預(yù)計(jì)歐洲股市會(huì)走高，主要理由有二：一是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)會(huì)加快增長(zhǎng)，二是如歐元區(qū)通脹率未能如期回升，歐洲央行將被迫增加寬松。這兩種預(yù)測(cè)情形都會(huì)提振歐洲資產(chǎn)的價(jià)格。
4. 利用中間系列（mezzanine tranches）評(píng)級(jí)的5年期北美劣質(zhì)評(píng)級(jí)企業(yè)債券（CDX HY），做多高收益美國(guó)企業(yè)債券
交易方式：做多中間系列評(píng)級(jí)的5年期CDX HY系列23，以目前每年約495個(gè)基點(diǎn)的利差出售其信用保護(hù)，目標(biāo)點(diǎn)位440基點(diǎn)，止損點(diǎn)位580基點(diǎn)�？赡芑貓�(bào)超過700基點(diǎn)。
推薦理由：高盛預(yù)計(jì)，明年全年美債息差都會(huì)收窄，近來美國(guó)高收益?zhèn)袌?chǎng)表現(xiàn)不佳，明年這種勢(shì)頭會(huì)逆轉(zhuǎn)，因?yàn)檫@類風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的債券不會(huì)違約。高盛指出，在CDX HY 23指數(shù)參考的100家公司里，只有兩家公司的債券目前被評(píng)為非投資級(jí)評(píng)級(jí)。
5. 做多新興市場(chǎng)原油進(jìn)口國(guó)家地區(qū)——中國(guó)臺(tái)灣、土耳其和印度的股票
交易方式：買入中國(guó)臺(tái)灣（TWSE）、土耳其（XU030）和印度（NIFTY）股市的一籃子股指，買入價(jià)每股100美元，初始目標(biāo)位115美元，止損位93美元。
推薦理由：高盛提到國(guó)際油價(jià)下跌，預(yù)計(jì)這對(duì)上述新興市場(chǎng)國(guó)家地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用可能特別大。
6. 做空瑞士法郎兌瑞典克朗
交易方式：在瑞士法郎兌瑞典克朗約為7.70時(shí)做空該貨幣對(duì)，目標(biāo)匯率7.00，止損匯率8.10。
推薦理由：高盛認(rèn)為，瑞典并未像歐元區(qū)那樣面臨通縮威脅，歐元區(qū)的通縮問題很大程度上是結(jié)構(gòu)性因素所致。高盛報(bào)告稱：
“瑞典的低通脹是暫時(shí)的，今后幾個(gè)月（通脹率）會(huì)走高�！�
7. 做空銅、做多鎳
交易方式：做空倫敦市場(chǎng)期銅（倫銅）、同時(shí)做多該市場(chǎng)期鎳
推薦理由：高盛認(rèn)為，和2015年12月交割的期鎳價(jià)格相比，同期交割的倫銅表現(xiàn)不佳，以名義金額估算可能期鎳價(jià)格高出20%。高盛報(bào)告稱：
“銅進(jìn)入了二十年一遇的供應(yīng)周期，因此供應(yīng)增長(zhǎng)超過了趨勢(shì)水平。鎳供應(yīng)仍受印度尼西亞政府出口禁令的限制。這應(yīng)會(huì)導(dǎo)致明年銅的庫(kù)存量明顯增加，鎳的明顯減少�！�
8. 做多美元兌南非蘭特和匈牙利福林
交易方式：做多美元對(duì)上述兩種貨幣的匯率，交易匯率100，目標(biāo)匯率113，止損匯率94。
推薦理由：高盛預(yù)計(jì)，美元對(duì)新興市場(chǎng)貨幣的匯率將走高，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇應(yīng)會(huì)推升美國(guó)債券的收益率，而明年上半年，大宗商品價(jià)格還會(huì)使更多國(guó)家面臨通脹下行走勢(shì)，新興市場(chǎng)國(guó)家的利率就會(huì)因此受抑制，最終美元對(duì)新興市場(chǎng)貨幣的匯率將會(huì)上漲。新興市場(chǎng)貨幣之中，高盛又認(rèn)為，南非蘭特和匈牙利福林貶值的風(fēng)險(xiǎn)最高。
總體而言，因?yàn)轭A(yù)計(jì)歐洲央行會(huì)因?yàn)榈屯涍M(jìn)一步寬松貨幣，所以高盛做空歐元；因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推動(dòng)國(guó)內(nèi)利率上升，高盛看跌美國(guó)國(guó)債價(jià)格；因?yàn)殂~和鎳的供應(yīng)增長(zhǎng)走勢(shì)截然相反，高盛推薦做空銅、做多鎳；因?yàn)閲?guó)際油價(jià)大跌，高盛建議做多新興市場(chǎng)進(jìn)口原油國(guó)家地區(qū)的股票。
值得注意的是，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)未能達(dá)到預(yù)期，歐洲政治兩極分化的問題仍限制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，使歐元區(qū)增長(zhǎng)仍疲弱，國(guó)際油價(jià)大跌只是短期行情，高盛的上述頂級(jí)交易就存在風(fēng)險(xiǎn)。
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投資玩家尤里·米爾納 