【豪門世族全球視野Ÿ高端理財定制導(dǎo)讀：今年全球主要央行的貨幣政策走上了岔路：美聯(lián)儲終止QE3了，六年來首次加息臨近了；歐洲央行推出負利率后又開始買私人債券了，還做好了增加貨幣刺激的準(zhǔn)備；日本央行和中國央行先后出乎市場意料發(fā)力刺激，前者再度擴大QE力度，后者的兩年來首次降息被西方分析人士視為更激進貨幣寬松的信號】。
股市、債市、黃金等資產(chǎn)紛紛因全球央行的行動而“亂動”，擺在投資者面前的問題是，面對這樣的“亂局”，明年要怎么投資？
高盛近日又公布了2015年“頂級交易”推薦策略，它們可以作為參考。TheStreet的華爾街報道記者Antoine Gara指出，去年高盛發(fā)布的六大2014年頂級交易之中，有四種策略都已獲利，一種虧損，另一種盈利很少，幾乎只是保本。在此將高盛對明年“頂級交易”的建議及其理由歸納如下。
1. 買入一年期歐元兌美元看跌期權(quán)，做空歐元兌美元
交易方式：看跌歐元對美元匯率，做空歐元兌美元，購買一年期歐元兌美元看跌期權(quán)（1.20/1.15），盈虧點約為1.19，可能最高回報率為22%。預(yù)計歐元兌美元未來12月將跌至1.15，這與高盛看漲美元、看空歐元的預(yù)期相符。
推薦理由：高盛認(rèn)為，歐元區(qū)的HICP（調(diào)和消費者物價指數(shù)）通脹率近幾個月不可能回升。預(yù)計歐洲央行更有可能提前、而不是推遲增加寬松措施，這類措施包括買主權(quán)債券。這樣的行動會為歐元兌美元近期明顯下跌奠定基礎(chǔ)。高盛報告稱：
“簡言之，歐元區(qū)與美國的貨幣政策會分道揚鑣，這體現(xiàn)出（兩地區(qū)）經(jīng)濟增長和通脹預(yù)期的差異�！�
2. 預(yù)計10年期美國國債最高收益率3%、最低2%，利用此上下限的息差，以零成本套利
交易方式：買入收益率不超過3.00-3.50%的10年期美國國債，拋售收益率不低于2.24-1.75%的同期美國國債。兩種交易的截止期均為2015年6月30日。
推薦理由：高盛預(yù)計：“截至明年6月，10年期美國國債收益率將由目前的2.3%左右升至3.0%，或者更高。這個時間比市場預(yù)計的美聯(lián)儲六年來首次加息時點早一個季度�！�
高盛的模型顯示，10年期美國國債的交易價已偏高，明年下半年的收益率應(yīng)在3.10-3.50%�？紤]到德國和日本國債的收益率還因為歐洲央行和日本央行的行動受抑制，10年期美國國債的收益率不可能超過3.50%。
3. 做多2015年12月歐元區(qū)斯托克50指數(shù)的“牛市”看漲期權(quán)
交易方式：買入目標(biāo)點位3150點的2015年12月歐元區(qū)斯托克50指數(shù)期權(quán)，拋售目標(biāo)點位3450點的同期該指數(shù)期權(quán)。以本月19日收盤價估計，若上述期權(quán)以170.6美元價位買入、以69.10美元拋售，最高回報率可能達到50%。
推薦理由：高盛預(yù)計歐洲股市會走高，主要理由有二：一是歐元區(qū)經(jīng)濟會加快增長，二是如歐元區(qū)通脹率未能如期回升，歐洲央行將被迫增加寬松。這兩種預(yù)測情形都會提振歐洲資產(chǎn)的價格。
4. 利用中間系列（mezzanine tranches）評級的5年期北美劣質(zhì)評級企業(yè)債券（CDX HY），做多高收益美國企業(yè)債券
交易方式：做多中間系列評級的5年期CDX HY系列23，以目前每年約495個基點的利差出售其信用保護，目標(biāo)點位440基點，止損點位580基點�？赡芑貓蟪^700基點。
推薦理由：高盛預(yù)計，明年全年美債息差都會收窄，近來美國高收益?zhèn)袌霰憩F(xiàn)不佳，明年這種勢頭會逆轉(zhuǎn)，因為這類風(fēng)險相對較高的債券不會違約。高盛指出，在CDX HY 23指數(shù)參考的100家公司里，只有兩家公司的債券目前被評為非投資級評級。
5. 做多新興市場原油進口國家地區(qū)——中國臺灣、土耳其和印度的股票
交易方式：買入中國臺灣（TWSE）、土耳其（XU030）和印度（NIFTY）股市的一籃子股指，買入價每股100美元，初始目標(biāo)位115美元，止損位93美元。
推薦理由：高盛提到國際油價下跌，預(yù)計這對上述新興市場國家地區(qū)經(jīng)濟增長的推動作用可能特別大。
6. 做空瑞士法郎兌瑞典克朗
交易方式：在瑞士法郎兌瑞典克朗約為7.70時做空該貨幣對，目標(biāo)匯率7.00，止損匯率8.10。
推薦理由：高盛認(rèn)為，瑞典并未像歐元區(qū)那樣面臨通縮威脅，歐元區(qū)的通縮問題很大程度上是結(jié)構(gòu)性因素所致。高盛報告稱：
“瑞典的低通脹是暫時的，今后幾個月（通脹率）會走高。”
7. 做空銅、做多鎳
交易方式：做空倫敦市場期銅（倫銅）、同時做多該市場期鎳
推薦理由：高盛認(rèn)為，和2015年12月交割的期鎳價格相比，同期交割的倫銅表現(xiàn)不佳，以名義金額估算可能期鎳價格高出20%。高盛報告稱：
“銅進入了二十年一遇的供應(yīng)周期，因此供應(yīng)增長超過了趨勢水平。鎳供應(yīng)仍受印度尼西亞政府出口禁令的限制。這應(yīng)會導(dǎo)致明年銅的庫存量明顯增加，鎳的明顯減少�！�
8. 做多美元兌南非蘭特和匈牙利福林
交易方式：做多美元對上述兩種貨幣的匯率，交易匯率100，目標(biāo)匯率113，止損匯率94。
推薦理由：高盛預(yù)計，美元對新興市場貨幣的匯率將走高，美國經(jīng)濟的強勢復(fù)蘇應(yīng)會推升美國債券的收益率，而明年上半年，大宗商品價格還會使更多國家面臨通脹下行走勢，新興市場國家的利率就會因此受抑制，最終美元對新興市場貨幣的匯率將會上漲。新興市場貨幣之中，高盛又認(rèn)為，南非蘭特和匈牙利福林貶值的風(fēng)險最高。
總體而言，因為預(yù)計歐洲央行會因為低通脹進一步寬松貨幣，所以高盛做空歐元；因為美國經(jīng)濟復(fù)蘇推動國內(nèi)利率上升，高盛看跌美國國債價格；因為銅和鎳的供應(yīng)增長走勢截然相反，高盛推薦做空銅、做多鎳；因為國際油價大跌，高盛建議做多新興市場進口原油國家地區(qū)的股票。
值得注意的是，如果美國經(jīng)濟增長未能達到預(yù)期，歐洲政治兩極分化的問題仍限制經(jīng)濟增長，使歐元區(qū)增長仍疲弱，國際油價大跌只是短期行情，高盛的上述頂級交易就存在風(fēng)險。
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投資玩家尤里·米爾納 