來源：BWCHINESE中文網(wǎng)
【豪門世族全球視野Ÿ豪門世族全球定制導(dǎo)讀：中國央行此次降息后的利率走向卻是史上最復(fù)雜的，沒有之一�！�
兩會期間，央行行長周小川被大批記者追問“是否還會降息”、“什么時候降息”。周小川一邊露出他招牌式的微笑，一邊連連擺手：“等過幾天記者招待會再說。”短短十一個字，四兩撥千斤，又留給媒體很多猜想。
然而，2月28日央行決定降息以來，國內(nèi)銀行存款市場利率出現(xiàn)的一系列變化，遠不是一句話所能概括的。中國人民大學(xué)重陽金融研究院客座研究員，董希淼表示，雖然這是央行三個月來的第二次降息，但這次降息后的利率走向卻是史上最復(fù)雜的，沒有之一。
2015年3月1日起，央行下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準利率，同時將存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍。此前的2012年6月8日，央行首次允許存款利率上浮，上限為基準利率的1.1倍；2014年11月22日，央行再次將浮動上限由基準利率的1.1倍調(diào)整為1.2倍，并簡化了利率的期限檔次，下放較長期限存款的定價權(quán)。
雖然兩次降息后，一年期存款基準利率從3%降到2.5%，但實際上各銀行都不同程度地選擇在基準利率基礎(chǔ)上上浮，一些銀行更是如以往一樣“一浮到頂”。
但隨后，一些始料未及的市場“怪相”也接踵而來。先是有國有大行“彪悍”了一把，降息不到10天已有4家利率一浮到頂，比多數(shù)中小銀行動作快。更讓人沒想到的是，調(diào)息首日利率一浮到頂?shù)恼闵蹄y行、渤海銀行、恒豐銀行，這兩天又悄悄改了策略，將利率上浮空間從30%回調(diào)到20%。
從三家銀行情況看，都是將活期和整存整取利率從上浮30%回調(diào)到上浮20%，與目前多數(shù)中小銀行的利率水平保持一致。
是銀行太任性，出爾反爾？其實，這樣的利率調(diào)整會越來頻繁，習(xí)慣了就好。
董希淼表示，存款利率經(jīng)常性、差異化的調(diào)整，將成為利率市場化進程中的“新常態(tài)”。
一名銀行業(yè)內(nèi)部人士表示，利率上浮空間變大后，這些中小銀行第一反應(yīng)很可能是想高息吸儲，但冷靜下來仔細算算賬就會發(fā)現(xiàn)，資金成本太高了，不得不往回調(diào)�！坝酶叩某杀疚樟舜婵顏恚@些資金要重新貸出去，為銀行賺到息差才行。”這名業(yè)內(nèi)人士稱，“中小銀行安全有效的貸款客戶群如果一時半刻沒法拓展，你以那么高的成本吸收來的存款積壓在那怎么辦？”
當然，這其中不排除央行采取窗口指導(dǎo)等方式，對各家銀行利率政策進行引導(dǎo)。如果各家銀行在央行宣布降息之后，又都將存款利率全部上浮30%，顯然會使降息效果大打折扣，這是央行所不愿意看到的。事實上，央行希望通過存款基準利率的進一步下調(diào)，降低金融機構(gòu)籌資成本，帶動各類市場利率和企業(yè)融資成本繼續(xù)下行，這對于進一步緩解企業(yè)“融資貴”問題具有積極作用。央媽用心良苦��！
存款利率呈現(xiàn)差異化調(diào)整。以前存款利率調(diào)整，大致上可以分為大型銀行、股份制銀行、城商行農(nóng)商行幾個陣營，在各自陣營中，大家心照不宣地執(zhí)行基本一致的利率。但這次，這樣的“默契”似乎也被打破了。比如，3月1日建設(shè)銀行官方公布的一年期存款利率為2.9%，半年期存款利率2.7%，均高出工行、農(nóng)行、中行等其他大行0.15%，建行由此也被媒體戲稱為“叛徒”。這種差異化，也將越來越明顯。
董希淼稱，而且，與以前各家銀行大張旗鼓宣傳利率上浮到頂不同的是，此次多數(shù)銀行在利率浮動方面都低調(diào)了很多。尤其是幾家大行比較忌諱談利率上調(diào)的話題，甚至禁止支行網(wǎng)點使用“上浮到頂”等字樣。
這一方面表明，越來越多的的銀行開始成熟起來，已經(jīng)意識到單一的存款價格戰(zhàn)未必是一件好事；另一方面，這也說明存款利率的差異化在加大，一概而論容易產(chǎn)生誤解。銀行網(wǎng)點電子顯示屏上的利率只是掛牌利率，既不完全等同于央行確定的基準利率，也不完全等同于實際執(zhí)行的利率。
3月5日，李克強總理在政府工作報告指出，推進利率市場化改革，健全中央銀行利率調(diào)控框架。由此看，利率市場化作為全面深化金融改革的重要一步，將堅定不移地繼續(xù)前行。下一步，央行可能采取的手段有：推出大額可轉(zhuǎn)讓存單、再次擴大利率上浮空間等等。同時，市場化的利率體系和利率傳導(dǎo)機制還應(yīng)得到進一步完善。接下來，如果存款利率浮動區(qū)間的上限達到基準利率的1.4倍，那么利率市場化差不多也就實現(xiàn)了。
不過利率市場化，并不必然導(dǎo)致整個社會利率水平下行。在“三期疊加”的背景下，存款分流趨勢進一步加劇，如果完全放開存款利率，會引起對存款的更激烈爭奪，增加商業(yè)銀行的經(jīng)營成本。如果銀行將其轉(zhuǎn)嫁給企業(yè)，反而將可能在短期內(nèi)推高企業(yè)融資成本。所以，中國現(xiàn)在不必急于完全放開存款利率管制，而是應(yīng)該在有序推進的同時，加快出臺相關(guān)配套措施。比如，已經(jīng)公開征求意見的存款保險制度應(yīng)盡快出臺。
據(jù)說，現(xiàn)在歐洲一些國家，如瑞典、丹麥、瑞士等，已經(jīng)實行負利率，法國、荷蘭、比利時等國家發(fā)行的債券也是負利率。這就出現(xiàn)了一些似乎不可思議的現(xiàn)象：你向銀行借錢，銀行要倒貼利息給你；你到銀行存款，你要向銀行支付一筆費用。
負利率在中國大概不會出現(xiàn)，但可以肯定的是，中國金融市場上的利率將百花齊放，利率市場化的大風已經(jīng)起來，而且越來越大，而你，會是利率市場化風口上那頭隨風飛揚的豬嗎？
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