趙燕菁：貨幣是俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的第二戰(zhàn)場(chǎng)？
趙燕菁2022-04-29云阿云智庫(kù)•貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)專題
導(dǎo)讀：如果把盧布與能源掛鉤視作一場(chǎng)“貨幣起義”，那么無(wú)論其成敗，對(duì)于其他有可能遇到美元制裁的貨幣，都是一個(gè)非常寶貴的實(shí)戰(zhàn)案例。多年后我們也許會(huì)發(fā)現(xiàn)，今天俄烏在第二戰(zhàn)場(chǎng)的搏殺，對(duì)于世界格局的影響一點(diǎn)不亞于第一戰(zhàn)場(chǎng)。甚至第三次世界大戰(zhàn)本身就可能是一場(chǎng)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，“資源盧布”只不過(guò)是這場(chǎng)大戰(zhàn)的序章。
趙燕菁 | 廈門(mén)大學(xué)教授，中國(guó)城市規(guī)劃學(xué)會(huì)副理事長(zhǎng)
【文/趙燕菁】
俄烏之戰(zhàn)是百年未有之大變局的一部分。既然是“百年未有”，也就意味著其背后的邏輯很可能是我們以前從來(lái)沒(méi)有遇見(jiàn)過(guò)的。俄烏開(kāi)戰(zhàn)后，世界大部分注意力都集中在瞬息萬(wàn)變的烏克蘭戰(zhàn)場(chǎng)，卻忽略了全球貨幣戰(zhàn)或許才是隱藏在水面下的那部分冰山。
一、戰(zhàn)場(chǎng)之外的戰(zhàn)場(chǎng)
美國(guó)戰(zhàn)略重點(diǎn)突然從中國(guó)轉(zhuǎn)向俄羅斯，不是因?yàn)橹袊?guó)的威脅減少了，而是因?yàn)橐粋�(gè)更大的危險(xiǎn)迫使美國(guó)調(diào)整了戰(zhàn)略選擇的優(yōu)先。這個(gè)迫在眉睫的危險(xiǎn)，就是美國(guó)的資本。具體講，就是美元。
最近美債收益率倒掛，顯示出美元的最大危險(xiǎn)是貨幣有可能從供不應(yīng)求，變?yōu)楣┐笥谇蟆Ｌ貏e是通貨膨脹使美元資產(chǎn)的實(shí)際收益率下降，更是加劇了市場(chǎng)拋棄美元資產(chǎn)的壓力。
一旦美元打破供求平衡點(diǎn)，美元就會(huì)崩潰。在新冠大流行下，美元的供給不僅沒(méi)有減少，反而被迫進(jìn)一步寬松，于是只能轉(zhuǎn)向需求側(cè)來(lái)防止貨幣崩潰。而防止需求轉(zhuǎn)移首先要做的，就是壓制任何有可能挑戰(zhàn)美元的替代貨幣。
這個(gè)最有可能替代美元的獨(dú)立貨幣就是歐元。環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)（SWIFT）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，到2022年1月國(guó)際結(jié)算的份額中，美元占有 39.92%，歐元占有 36.56%，歐元是最有可能替代美元的國(guó)際貨幣。
1999年科索沃戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)新生歐元立竿見(jiàn)影的阻遏，很難不讓人產(chǎn)生這樣的聯(lián)想，那就是美國(guó)推動(dòng)俄烏緊張，針對(duì)的不是俄羅斯，而是歐元。表面上是武裝沖突，背后是貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)。
不錯(cuò)，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)是俄羅斯發(fā)起的，但其背后保持俄烏關(guān)系緊張并推動(dòng)逐步升級(jí)的卻是美國(guó)。俄烏沖突爆發(fā)只不過(guò)是俄烏緊張的累積結(jié)果。
在2020年第一季度國(guó)際支付市場(chǎng)中，歐元份額一路下滑，分別為33.58%、32.61%、30.84%。俄羅斯入侵烏克蘭意味著歐元挑戰(zhàn)美元的機(jī)會(huì)已不存在。
在美元VS歐元的貨幣戰(zhàn)中，烏克蘭乃至俄羅斯原本都是棋子。過(guò)去一個(gè)多月，盧布匯率經(jīng)歷巨幅波動(dòng)。2月24日俄方宣布發(fā)起特別軍事行動(dòng)后，盧布開(kāi)始出現(xiàn)快速貶值跡象，對(duì)美元匯率當(dāng)天跌破80比1，隨著西方經(jīng)濟(jì)制裁的密集出籠，盧布一路猛跌，3月9日一度跌破120比1，創(chuàng)歷史新低。
面對(duì)美國(guó)企圖將俄羅斯資源驅(qū)離歐洲的金融戰(zhàn)，俄羅斯出乎意外地放出了一個(gè)市場(chǎng)各方?jīng)]有預(yù)料到的勝負(fù)手。普京總統(tǒng)簽字4月1日起，對(duì)俄羅斯不友好的國(guó)家統(tǒng)統(tǒng)都要用盧布購(gòu)買(mǎi)天然氣。俄羅斯一下子從棋子變棋手，在貨幣市場(chǎng)直接搶灘，開(kāi)辟了美俄之間第二個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)。
俄羅斯這一驚天一舉，不僅迅速遏止了盧布的暴跌，而且宣告了布雷頓森林體系之后以實(shí)物貨幣為準(zhǔn)備的貨幣再生。根據(jù)莫斯科交易所數(shù)據(jù)，截至7日收盤(pán)，盧布對(duì)美元匯率升至75.75比1，對(duì)歐元匯率升至81.45比1；盤(pán)中盧布對(duì)美元匯率一度升至74.26比1，對(duì)歐元匯率一度升至80.69比1。
俄央行上周五將基準(zhǔn)利率大幅下調(diào) 300個(gè)基點(diǎn)至17％后，盧布對(duì)美元匯率曾一度短線跳漲至1美元兌71盧布的近期高位，之后雖有所回落，但盧布對(duì)美元匯率上周仍累計(jì)漲超9％。
原本美國(guó)的設(shè)想是不用親自下場(chǎng)，利用烏克蘭做代理人，一石二鳥(niǎo)，在阻斷俄歐一體化的同時(shí)，將烏克蘭“阿富汗化”給俄羅斯放血。但俄羅斯在貨幣市場(chǎng)的反擊，把美國(guó)逼上了拳擊臺(tái)。
表面上看，俄羅斯在戰(zhàn)場(chǎng)上沒(méi)能復(fù)制克里米亞的速戰(zhàn)速?zèng)Q，但陷入沖突膠著給俄羅斯搶灘貨幣諾曼底創(chuàng)造了條件——只要俄烏持續(xù)戰(zhàn)爭(zhēng)能保持糧食和能源的全球短缺，大宗商品就必定具有全球的流動(dòng)性，而與大宗貨物掛鉤的盧布即使不與歐元掛鉤，其本身也可能成為硬通貨。除非美國(guó)能夠像冷戰(zhàn)后期那樣長(zhǎng)期壓低能源價(jià)格，否則俄羅斯不會(huì)像蘇聯(lián)那樣倒下。而對(duì)本來(lái)希望利用俄烏沖突加固美元堰塞湖的美國(guó)來(lái)講，則變得非常被動(dòng)。美國(guó)切斷了俄羅斯能源對(duì)歐元的支持，卻沒(méi)想到盧布會(huì)以實(shí)物貨幣的形態(tài)挑戰(zhàn)信用貨幣的基礎(chǔ)。
盧布雖小，卻可能成為布雷頓森林體系III（Zoltan Pozsar，2022）浮出黑暗的地平線的第一朵烏云。大宗貨物脫離信用貨幣定價(jià)，必然導(dǎo)致美元和歐元需求減少。如果其他資源大國(guó)一起仿效盧布計(jì)價(jià)模式，美元需求就可能斷崖式下跌，原本不可能的布雷頓森林體系III就可能突然降臨，擊穿美元巨大的泡沫。這對(duì)于已經(jīng)嚴(yán)重超發(fā)的美元尤其危險(xiǎn)。
在全球化的今天，以實(shí)物為本位的貨幣原本已經(jīng)沒(méi)有任何機(jī)會(huì)。信用貨幣之所以能壓倒傳統(tǒng)的實(shí)物貨幣，就是因?yàn)樾庞秘泿乓粍谟酪莸亟鉀Q貨幣短缺的歷史。布雷頓森林體系解體后，建立在信用貨幣基礎(chǔ)上的經(jīng)濟(jì)大繁榮，使人們相信實(shí)物貨幣已經(jīng)被一勞永逸送入貨幣歷史博物館。
但當(dāng)貨幣進(jìn)入供大于求的經(jīng)濟(jì)周期，巨大的規(guī)模反而成為信用貨幣的軟肋。特別是新冠大流行下，美元拋開(kāi)信用貨幣債權(quán)發(fā)行，采取了MMT沒(méi)有任何資產(chǎn)對(duì)應(yīng)，直接給居民發(fā)錢(qián)模式直接觸發(fā)了信用貨幣原本債權(quán)發(fā)行不會(huì)出現(xiàn)的大通貨膨脹。截至目前被美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為是暫時(shí)現(xiàn)象CPI同比增速，已連續(xù)十一個(gè)月達(dá)到或高于5%。
俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，美國(guó)通脹有增無(wú)減。4月12日美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó) 3月 CPI同比增8.5%，超前值的7.9%，也高于市場(chǎng)的預(yù)期8.4%，創(chuàng)1981年12月來(lái)的最快增速。如果俄烏沖突繼續(xù)推高能源、糧食價(jià)格，美元、歐元就不得不加息。
實(shí)際上，市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)美元的這一前景做出了反應(yīng)。4月11日，20年期美債收益率強(qiáng)勢(shì)攀升約9個(gè)基點(diǎn)至3.01%，創(chuàng)下了2020年5月美國(guó)財(cái)政部恢復(fù)發(fā)行20年期國(guó)債以來(lái)的最高紀(jì)錄。如果不加息，美元國(guó)債就會(huì)因收益率變負(fù)遭到拋售，而要提高利息，歐美資本市場(chǎng)就會(huì)縮水。
此時(shí)，原本沒(méi)有希望的實(shí)物計(jì)價(jià)貨幣，就成為大洪水中唯一能保全財(cái)富的方舟。因此，就算是俄羅斯在第一戰(zhàn)場(chǎng)進(jìn)展不利，只要俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)能把全球經(jīng)濟(jì)拖進(jìn)大通縮，以實(shí)物計(jì)價(jià)的俄羅斯經(jīng)濟(jì)就可能在第二戰(zhàn)場(chǎng)挺到最后。甚至像第一個(gè)五年計(jì)劃的蘇聯(lián)那樣，抄底發(fā)達(dá)國(guó)家的資產(chǎn)，完成再工業(yè)，也不是不能想象的。
美國(guó)通過(guò)戰(zhàn)爭(zhēng)拖垮俄羅斯經(jīng)濟(jì)的企圖不僅可能落空，反而可能使俄羅斯像前蘇聯(lián)和銀本位的民國(guó)那樣成功避開(kāi)即將到來(lái)的大蕭條�？箲�(zhàn)時(shí)期山東根據(jù)地以物資為準(zhǔn)備發(fā)行的渤海幣表明，信用崩潰條件下，實(shí)物才是真正的貨幣。正如Pozsar所言：“你可以印鈔票，但你印不出石油和小麥�！�
二、大棋局里中國(guó)的角色
盡管GDP高居全球第二，但中國(guó)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)底層的威脅遠(yuǎn)沒(méi)有數(shù)字上顯得那樣大。歐元對(duì)美國(guó)的威脅是深層的，中國(guó)對(duì)美國(guó)的影響是淺層。
如果我們把美元下的全球化理解為“奧運(yùn)會(huì)”，那么歐元就是獨(dú)立于美元的“世界杯”。歐洲和美國(guó)之爭(zhēng)，是兩大賽事之間的市場(chǎng)爭(zhēng)奪。而所謂“中國(guó)威脅”不過(guò)是因?yàn)橹袊?guó)在“奧運(yùn)會(huì)”里拿了太多的獎(jiǎng)牌，擁有了太大的發(fā)言權(quán)，其本身對(duì)美元主導(dǎo)的“奧運(yùn)會(huì)”并沒(méi)有構(gòu)成威脅。對(duì)中國(guó)不滿的是美國(guó)的參賽選手（制造業(yè)利益集團(tuán)），他們想通過(guò)把中國(guó)驅(qū)除出“奧運(yùn)會(huì)”，來(lái)確保自己的獎(jiǎng)牌。
美國(guó)糾結(jié)的是，如果沒(méi)有了中國(guó)這樣的選手，“奧運(yùn)會(huì)”（美元）就會(huì)缺少吸引力，反而會(huì)加速被“世界杯”（歐元）取代。因此，持有“奧運(yùn)會(huì)”的金融集團(tuán)，和參加比賽的制造業(yè)集團(tuán)，在對(duì)待中國(guó)上利益是不一致的。雙方妥協(xié)的結(jié)果，就是培養(yǎng)中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)者（比如印度、越南），必要時(shí)將中國(guó)有競(jìng)爭(zhēng)力的選手逐出單項(xiàng)比賽。減少對(duì)單一中國(guó)制造的依賴，維持美國(guó)對(duì)“奧運(yùn)會(huì)”的各種規(guī)則（世界秩序）的主導(dǎo)權(quán)。
美國(guó)之所以突然把矛頭轉(zhuǎn)向俄羅斯，乃是因?yàn)闅W洲和俄羅斯利用美國(guó)全力對(duì)付中國(guó)的時(shí)候，馬上就要完成以能源和貨幣為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)一體化。一旦俄歐整合成功，“世界杯”（歐元）吸引力就有可能超過(guò)“奧運(yùn)會(huì)”（美元），原本投放給“奧運(yùn)會(huì)”（美元）的廣告（資本）就可能轉(zhuǎn)向“世界杯”（歐元）。
面對(duì)即將到來(lái)的金融危機(jī)，任何資本的離失都可能是致命的。這就迫使美國(guó)暫時(shí)放下針對(duì)中國(guó)的清理門(mén)戶，通過(guò)引爆俄烏沖突拆除俄歐一體化這一迫在眉睫的威脅。在這件事上，同為奧運(yùn)“金牌大戶”的中國(guó)和美國(guó)反而具有了共同的利益。
現(xiàn)實(shí)世界肯定比奧運(yùn)會(huì)VS世界杯來(lái)得復(fù)雜。但這個(gè)虛擬的競(jìng)爭(zhēng)可以簡(jiǎn)潔地刻畫(huà)出中國(guó)在這個(gè)大國(guó)游戲中的角色。在這一局大國(guó)游戲中，中美沖突和歐美沖突在本質(zhì)上是不同的。
中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體量無(wú)論多大，都是美元區(qū)的一部分。而歐元區(qū)看上去都是美國(guó)的盟友，但美國(guó)非常清楚，歐元才是最大的威脅。一旦發(fā)現(xiàn)歐元有可能趁美元之危取而代之，美國(guó)立刻就會(huì)調(diào)轉(zhuǎn)槍口，將打壓歐元作為戰(zhàn)略的優(yōu)先。
按照同樣的邏輯，我們也可以合理的猜測(cè)，如果俄烏沖突使美元陷入危機(jī)，中美之間就有可能迅速達(dá)成和解。盡管這種可能性現(xiàn)在看起來(lái)已經(jīng)非常渺小，但并非完全沒(méi)有可能。“西安事變”之前，誰(shuí)會(huì)想到“血海深仇”的國(guó)共雙方有可能合作？但日本發(fā)動(dòng)侵華戰(zhàn)爭(zhēng)，讓這種看似概率極小的事件就是發(fā)生了，日本這個(gè)更大的威脅，促使國(guó)共達(dá)成了雙方自己都沒(méi)有預(yù)料到的第二次合作。
盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量巨大，但還遠(yuǎn)不是世界大棋盤(pán)里的主要玩家。中國(guó)可以選擇參加誰(shuí)的賽事，但還沒(méi)有能力舉辦自己的賽事。不論獲得多少金牌，都在別人的主場(chǎng)。在這方面，我們一定要有清醒的認(rèn)識(shí)。不要以為 GDP超過(guò)歐盟，就認(rèn)為自己可以成為世界的一極，因?yàn)橹挥袚碛腥蛐�、不可替代的資本——資本市場(chǎng)（美歐）、能源（美俄）、糧食（美俄）、技術(shù)（美日歐）等——才可能成為全球貨幣，只有擁有全球貨幣，才會(huì)有人參加你舉辦的賽事。
在這方面，我們甚至不如 GDP“只有一個(gè)廣東省”的俄羅斯。俄羅斯可以將盧布和天然氣等大宗貨物掛鉤，人民幣則只能通過(guò)儲(chǔ)備美歐貨幣支持中國(guó)全球貿(mào)易結(jié)算。只有在中國(guó)發(fā)展出所有國(guó)家都離不開(kāi)的“高科技”后，人民幣才能成為全球“硬通貨”，或許到那時(shí)中國(guó)才能擁有自己的“主場(chǎng)”。
不錯(cuò)，中國(guó)的確依靠房地產(chǎn)創(chuàng)造出自己內(nèi)部交易的貨幣，但這些都是商業(yè)銀行生成的M2。由于房地產(chǎn)沒(méi)有全球的流動(dòng)性，境外對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)沒(méi)有剛性需求，這就決定了只有央行通過(guò)美元儲(chǔ)備做準(zhǔn)備的基礎(chǔ)貨幣，才能支持中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的結(jié)算。
人民幣與美元脫鉤，可以嚴(yán)重?fù)p害美元的全球需求，但并不能實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化。如果人民幣與美元脫鉤，中國(guó)貿(mào)易的范圍必定大幅萎縮，經(jīng)濟(jì)就會(huì)陷入衰退。事實(shí)上，美國(guó)的制造業(yè)集團(tuán)也正是看準(zhǔn)了中國(guó)的這個(gè)軟肋，才敢對(duì)中國(guó)展開(kāi)“極限施壓”。
但美國(guó)的金融集團(tuán)清楚，與中國(guó)切割其實(shí)是一把雙刃劍。同中美競(jìng)爭(zhēng)相比，歐元在國(guó)際支付中對(duì)美元的替代，才是美國(guó)心頭大患。在美國(guó)看來(lái)，中國(guó)是慢性病，雖然最后可能是慢性病要了美國(guó)的命，但歐洲才是急癥，歐元的崛起可以立即要了美元的命。
德國(guó)海軍司令舍恩巴赫中將在印度的閉門(mén)會(huì)議上，發(fā)表的“默許俄羅斯占領(lǐng)克里米亞”，用“尊重俄羅斯”的方式換取其和西方一同對(duì)抗中國(guó)的言論，暴露了俄歐利用中美沖突掩護(hù)俄歐一體化的企圖。美國(guó)情報(bào)系統(tǒng)堅(jiān)持監(jiān)控歐洲“盟友”證明了美國(guó)并不好忽悠。
如果此時(shí)美國(guó)不顧一切與中國(guó)硬脫鉤，對(duì)中國(guó)的打擊不會(huì)小于對(duì)美國(guó)的打擊。一旦海量美元失去中國(guó)的巨大需求，資本就會(huì)拋棄美元涌入由俄羅斯核武器提供保護(hù)的、更安全的歐洲——打壓中國(guó)就是在為歐元做嫁衣。
正因如此，美國(guó)必須預(yù)先切斷俄歐一體化的任何可能。事實(shí)上，正是面對(duì)這個(gè)迫在眉睫的威脅，美國(guó)才把戰(zhàn)略重心從臺(tái)海轉(zhuǎn)向?yàn)蹩颂m。只要美國(guó)控制歐洲，俄羅斯怎樣改革，也不會(huì)被美國(guó)接納加入西方陣營(yíng)。而只要?dú)W元失去對(duì)美元的威脅，中國(guó)立刻就會(huì)回到美國(guó)對(duì)外關(guān)系的瞄準(zhǔn)鏡。
俄歐一體化功虧一簣，關(guān)鍵是沒(méi)有能扛到中美攤牌之后。同樣，中國(guó)要做的就是盡量避免像俄羅斯那樣在烏克蘭攤牌，只要俄羅斯不倒，美國(guó)就下不了和中國(guó)攤牌的決心。只要拖到美元發(fā)生危機(jī)，作為唯一能救美元的主要經(jīng)濟(jì)體，救還是不救，主動(dòng)權(quán)就會(huì)回到中國(guó)一側(cè)。
的確，在目前的國(guó)際大棋局上，什么時(shí)候、和誰(shuí)、在哪里攤牌都是美國(guó)選擇的，中國(guó)、俄羅斯、歐洲都沒(méi)有先手的資格。但中國(guó)處理香港動(dòng)亂的模式表明，雖然美國(guó)可以選擇地點(diǎn)，但中國(guó)卻可以選擇時(shí)間。只要拖到出現(xiàn)另一個(gè)對(duì)美國(guó)的威脅大過(guò)中國(guó)時(shí)，中美合作的窗口就會(huì)再次開(kāi)啟。這個(gè)威脅就是即將到來(lái)的美元危機(jī)。
沒(méi)有人知道下一次“乒乓外交”何時(shí)發(fā)生，但只要美元危機(jī)對(duì)美國(guó)是確實(shí)存在的，中美選擇再次合作就是可能的。能在多大程度上恢復(fù)合作，則取決于這一危機(jī)對(duì)美國(guó)傷害的大小。
面對(duì)百年未有之大變局，中國(guó)一定要有戰(zhàn)略定力，等待（甚至促成）美元即將到來(lái)的資產(chǎn)負(fù)債表危機(jī)。屆時(shí)中美攻防態(tài)勢(shì)就會(huì)易位，和美國(guó)進(jìn)行利益交換——用支持美元（購(gòu)美債）交換解除對(duì)中國(guó)制造特別是高科技的制裁——也就成為可能。應(yīng)對(duì)香港動(dòng)亂的成功表明，“最后的勝利，往往在于再堅(jiān)持一下的努力之中�！�
三、中國(guó)：合縱還是連橫？
避戰(zhàn)不等于畏戰(zhàn)。只有做好承受最壞結(jié)果的準(zhǔn)備，才能避免最壞情況的發(fā)生。美國(guó)對(duì)俄羅斯的每一項(xiàng)制裁及其后果，俄羅斯應(yīng)對(duì)的每一步棋，都值得中國(guó)戰(zhàn)略反復(fù)分析、咀嚼。
俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)可以被我們視作一次寶貴的火力偵察，美國(guó)今后對(duì)付中國(guó)的每一個(gè)火力點(diǎn)，都暴露在我們的觀察之下。許多我們認(rèn)為致命的制裁，其實(shí)效果有限，而有些我們以前認(rèn)為絕不會(huì)動(dòng)用的工具，卻被毫不猶豫用于制裁。
例如，我們以前熟悉的美元利用寬松和緊縮收割離岸資本市場(chǎng)模式，在這次危機(jī)中升級(jí)為直接在在岸市場(chǎng)上收割。俄烏沖突爆發(fā)以后，英國(guó)的金融監(jiān)管部門(mén)下發(fā)通知，要求投資者賣(mài)出俄羅斯的股票，否則交易所就代替你強(qiáng)制性地把股票賣(mài)出去。
以俄羅斯聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行為例，沖突爆發(fā)前收盤(pán)價(jià)格是8.97美元， 6個(gè)交易日之后收盤(pán)價(jià)格只剩下0.52美元，暴跌了 95%。那么買(mǎi)家是誰(shuí)？ 3月 5日彭博社透露，只有美國(guó)華爾街的金融大鱷——高盛、摩根大通——有權(quán)購(gòu)買(mǎi)。
中概股幾乎集中了中國(guó)最優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)，規(guī)模遠(yuǎn)大于俄羅斯。如果美元陷入常規(guī)手段無(wú)法拯救的危機(jī)，美國(guó)就可能直接在在岸市場(chǎng)直接收割他國(guó)財(cái)富。這種在以前不可想象的做法，現(xiàn)在看來(lái)完全沒(méi)有障礙。
如果不能建立離岸交易合規(guī)性的長(zhǎng)臂管轄機(jī)制，中國(guó)在海外資本市場(chǎng)上的所有財(cái)富都是不安全的。我們能否用歐元平臺(tái)作為替代美元平臺(tái)？俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)使世界看清，關(guān)鍵時(shí)刻歐元也是不可靠的。歐洲在財(cái)富掠奪上一樣沒(méi)有節(jié)操。
如果歐洲不接納俄羅斯進(jìn)入歐元體系，美國(guó)也將中國(guó)趕出美元體系，人民幣與俄羅斯能源掛鉤這種最不可能的場(chǎng)景，就成為中俄兩國(guó)最后的選擇。俄羅斯盧布掛鉤能源，本質(zhì)上是被逐出兩大賽事的俄羅斯另開(kāi)了一個(gè)賽事。
與實(shí)物（能源、黃金）掛鉤的盧布的出現(xiàn)，不僅是為躲避高估值風(fēng)險(xiǎn)的信用貨幣提供了一個(gè)避險(xiǎn)通道，而且還挖走了已經(jīng)處于供不應(yīng)求和供大于求邊際上的信用貨幣（美元/歐元）一大塊需求。
但盧布要與美元、歐元競(jìng)爭(zhēng)，還需要巨大的能源消費(fèi)市場(chǎng)的支撐。如果中國(guó)的需求與俄羅斯的資源結(jié)合，就有可能在大蕭條來(lái)臨時(shí)，為世界提供一個(gè)更安全的財(cái)富儲(chǔ)藏工具。在此基礎(chǔ)上，要盡快建立起“金磚+上合”組織內(nèi)部貨幣結(jié)算系統(tǒng)，在這個(gè)“朋友圈”里，巴西、伊朗、俄羅斯是糧食和能源大國(guó)，中國(guó)、印度和南非是消費(fèi)大國(guó)，雖然這個(gè)系統(tǒng)無(wú)法完全取代環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）支付系統(tǒng)，但至少可以讓西方將其武器化時(shí)要三思而后行。
2022年 3月 28日，《新政治家》（the New Statesman）的專欄作家布魯諾·瑪薩艾斯（Bruno Maçães）采訪了莫斯科智囊團(tuán)“外交與國(guó)防政策委員會(huì)”榮譽(yù)主席、前總統(tǒng)顧問(wèn)謝爾蓋·卡拉加諾夫（Sergey Karaganov）。
當(dāng)問(wèn)到他是否擔(dān)心被西方孤立的俄羅斯，容易受到中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響時(shí)，他回答說(shuō)：“中國(guó)擁有我們所需要的大部分技術(shù)，而且它有大量的資本......所以我并不害怕俄羅斯成為偉大中國(guó)的一部分。我不害怕的另一個(gè)原因是，中國(guó)的文明非常不同。我們的基因里有著亞洲的特征，因此我們?cè)谀撤N程度上是一個(gè)亞洲國(guó)家。”
謝爾蓋·卡拉加諾夫的講話本意可能是用中俄一體化的前景，對(duì)擠壓俄羅斯戰(zhàn)略空間的歐美發(fā)出威脅。但至少也表明，俄羅斯精英已經(jīng)開(kāi)始認(rèn)真考慮中俄聯(lián)盟這種組合的可能。畢竟，戰(zhàn)略是博弈而不是賭博。戰(zhàn)略不能建立在對(duì)敵人行為的猜測(cè)上，而是要對(duì)每一種可能的場(chǎng)景都做好充分的準(zhǔn)備。
盡管中俄實(shí)現(xiàn)歐盟那樣高水平的一體化還需要更深的互信，但僅僅研究這種聯(lián)盟的可能，對(duì)西方的制裁都是一種威懾——只有當(dāng)對(duì)手意識(shí)到制裁效果不大，真正的制裁才不會(huì)發(fā)生。
應(yīng)對(duì)百年未有之大變局歸根結(jié)底還是要靠自己。 1989年美國(guó)就曾對(duì)中國(guó)進(jìn)行過(guò)一次全面的制裁。中國(guó)之所能成功“反圍剿”，很大程度上靠的是急速中國(guó)市場(chǎng)——高達(dá)兩位數(shù)的增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)，是任何資本都不能放棄的市場(chǎng)。
未來(lái)，中國(guó)要抗住外部制裁壓力，還是要依靠經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展。現(xiàn)在有一種說(shuō)法，把高速度和高質(zhì)量對(duì)立起來(lái)，而沒(méi)有意識(shí)到中國(guó)增長(zhǎng)的任何減速都會(huì)降低中國(guó)應(yīng)對(duì)外部制裁的能力。沒(méi)有巨大的市場(chǎng)，中國(guó)就是朝鮮、古巴，連伊朗、伊拉克都做不成。
貨幣戰(zhàn)和所有戰(zhàn)爭(zhēng)一樣，能堅(jiān)持到對(duì)手經(jīng)濟(jì)崩潰的一方，才有可能保住自己的財(cái)富，也才有機(jī)會(huì)收割對(duì)手的財(cái)富。
俄烏之戰(zhàn)的第二戰(zhàn)場(chǎng)展示了強(qiáng)大的資本市場(chǎng)在戰(zhàn)爭(zhēng)中的決定性作用。房地產(chǎn)是中國(guó)資本市場(chǎng)的主體，目前正在開(kāi)展房地產(chǎn)市場(chǎng)保衛(wèi)戰(zhàn)，對(duì)中國(guó)在未來(lái)的第二戰(zhàn)場(chǎng)上能否堅(jiān)持到最后，具有全局性的重要意義。
盡管本文的結(jié)論和建議都是可以商榷的，但從貨幣的視角分析俄烏之戰(zhàn)本身，就有巨大的價(jià)值。如果把盧布與能源掛鉤視作一場(chǎng)“貨幣起義”，那么無(wú)論其成敗，對(duì)于其他有可能遇到美元制裁的貨幣，都是一個(gè)非常寶貴的實(shí)戰(zhàn)案例。
多年后我們也許會(huì)發(fā)現(xiàn)，今天俄烏在第二戰(zhàn)場(chǎng)的搏殺，對(duì)于世界格局的影響一點(diǎn)不亞于第一戰(zhàn)場(chǎng)。甚至第三次世界大戰(zhàn)本身就可能是一場(chǎng)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，“資源盧布”只不過(guò)是這場(chǎng)大戰(zhàn)的序章。
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