張宏良：上證指數(shù)跌破3000點歷史大底的意義
作者：張宏良2022-04-25來源：民族復(fù)興網(wǎng)
導(dǎo)讀：為什么歐洲等國家之間打仗互相制裁，中國股市卻跌得最厲害？這至少說明了目前國內(nèi)外投資者對中國的悲觀預(yù)期超過了對任何一個國家的悲觀預(yù)期。我們現(xiàn)在能夠確定的只有一點，就是中美兩國任何一方對未來制裁和反制裁的評估，其中最具有決定性的因素，恐怕不是經(jīng)濟，不是軍事，而是中國精英集團在美國的資產(chǎn)狀況。
今天是2022年4月25日，中國股市仍然在大跌，上證指數(shù)跌破3000點這個歷史大底。跌破3000點意味著什么？意味著中國股市無論全世界橫向比還是歷史上縱向比，股價指數(shù)都達(dá)到了幾乎是最低水平。過去我們多次指出，中國股價指數(shù)扣除發(fā)行新股因素，股價指數(shù)也就幾百點。2006年中美兩國股指都是6000多點，現(xiàn)在美國股指是33000多點，而中國股指不到3000點，連美國股價指數(shù)的一個零頭都不到。并且與此同時全世界股市都在上漲，包括我國香港和臺灣股市也在上漲，唯獨中國大陸股市下跌。
股市是國民經(jīng)濟的晴雨表，是社會發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)。如果說只是短期內(nèi)中國股市下跌比如幾年內(nèi)還不能說明什么問題，或者只是中期內(nèi)股市下跌比如十幾年內(nèi)也不能說明什么問題，可是中國股市自建立以來幾十年一直下跌，那就說明幾十年來中國經(jīng)濟有問題了。雖然幾十年來中國經(jīng)濟高速增長，創(chuàng)下了同時期GDP增長的世界奇跡，但是股市一直下跌便說明了這種經(jīng)濟增長是不真實的，不牢固的，不可持續(xù)的，所以包括中國兩億股民在內(nèi)的全世界投資者一直對中國經(jīng)濟抱有悲觀預(yù)期。而很長一個時期以來中國股市的大跌特別是最近的暴跌，則意味著國內(nèi)外所有投資者都對中國經(jīng)濟的預(yù)期達(dá)到了極端悲觀的程度。
股票價格是由心理預(yù)期決定的。人們對未來心理預(yù)期悲觀到什么程度，股票價格就會下跌到什么程度；同樣道理，人們對未來樂觀到什么程度，股票價格也就會上漲到什么程度。自中國股市建立30多年來，中國股市成為全世界唯一下跌的股市，雖然不能說國內(nèi)外所有投資者對中國的心理預(yù)期最悲觀，但至少說明了大家一直都不看好中國經(jīng)濟的未來發(fā)展。與美國股價指數(shù)相比較就會看清這一點。20世紀(jì)三十年代美國大危機，股價指數(shù)從500多點跌到40多點，反映了人們對資本主義世界的悲觀預(yù)期已經(jīng)達(dá)到極端，所以才出現(xiàn)了半個地球的社會主義勝利，以及全世界的民族獨立和民族解放運動；后來美國股市用了60多年直到21世紀(jì)才上漲到2000多點，反映了人們對資本主義一直沒有什么信心，所以股市一直緩慢前行；可是本世紀(jì)以來美國股市僅僅用了不到20年的時間，就從2000多點沖上了36000多點，反映了人們對美國未來的預(yù)期越來越樂觀。
那么為什么中國經(jīng)濟幾十年高速增長，人們對中國的預(yù)期越來越悲觀，而美國經(jīng)濟一直被認(rèn)為是萎靡不振、日落西山，而全世界投資者卻對美國未來的預(yù)期越來越樂觀？這個問題過去我們反復(fù)談過，并且為此承受了來自于朝野上下各個方面的巨大壓力，在此我們不再贅言，有興趣的讀者可以去看我們這方面的文章。在此我們只想提醒國人的是，最近俄烏戰(zhàn)爭打斷了人們對未來的樂觀預(yù)期，美國等北約的制裁和俄羅斯的反制裁把西方世界搞了個人仰馬翻，各國股市受此影響也在不同程度下跌。中國網(wǎng)絡(luò)媒體幸災(zāi)樂禍地天天轉(zhuǎn)發(fā)西方混亂對中國有利的好消息。按道理講既然俄烏之戰(zhàn)給中國帶來了那么多好處，中國的股市應(yīng)該上漲才對，可是結(jié)果卻是相反，中國股市不僅沒有上漲，反而成為全世界大跌最厲害的股市。為什么歐洲等國家之間打仗互相制裁，中國股市卻跌得最厲害？這至少說明了目前國內(nèi)外投資者對中國的悲觀預(yù)期超過了對任何一個國家的悲觀預(yù)期。
全世界教科書之所以把股價看作是由心理預(yù)期決定的，就在于人們的嘴巴可以說假話，但是人們的錢包絕不會說假話。人們的金錢永遠(yuǎn)是從風(fēng)險大的地方流向風(fēng)險小的地方，從無利的地方流向有利的地方，這是人們寧死也不會改變的投資規(guī)律。那么導(dǎo)致目前國內(nèi)外投資者對中國經(jīng)濟悲觀預(yù)期達(dá)到恐慌程度的具體原因是什么？大家只要看看南海和臺海的局勢就知道了。最近美國已經(jīng)不滿足于對中國南海和臺海的挑釁，據(jù)網(wǎng)絡(luò)媒體報道，美國已經(jīng)建立了全面制裁中國的數(shù)據(jù)模型，評估制裁中國會出現(xiàn)的各種后果，一旦后果對美國有利，馬上就會對中國發(fā)起更大規(guī)模的全面制裁。
或許有人又會盲目樂觀，認(rèn)為中國經(jīng)濟門類齊全，人口眾多，市場龐大，武器先進，不怕制裁。不錯，雖然我們不怕經(jīng)濟制裁和軍事打擊，但前提是中國精英特別是中國官員沒有大量在美國資產(chǎn)，這才是決定中美沖突誰勝誰負(fù)的最根本因素。如果中國富豪特別是中國官員就像俄羅斯那樣很少人擁有在美資產(chǎn)，那么憑借中國現(xiàn)有的經(jīng)濟力量和軍事力量，絕對能夠粉碎美國的任何制裁和軍事冒險行為；但是一旦這個因素?zé)o法確定，那么不僅國內(nèi)外投資者對中國未來的預(yù)期具有不確定性，包括我們自己對未來預(yù)期的確定性也很難把握。
我們現(xiàn)在能夠確定的只有一點，就是中美兩國任何一方對未來制裁和反制裁的評估，其中最具有決定性的因素，恐怕不是經(jīng)濟，不是軍事.而是中國精英集團在美國的資產(chǎn)狀況。只可惜美國很容易掌握這個狀況，中國則很難掌握這個狀況，全世界投資者也難以掌握這個狀況，尤其是這個因素在未來中美斗爭中的作用，大家更是難以掌握。更是這種中國未來命運的不確定性，越來越惡化了大家對未來中國的悲觀預(yù)期，從而造成了中國股市綿延不絕的盲目大跌。
2022年4月25日
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